Se a reforma fiscal de Trump for aprovada, pode desencadear as seguintes **reacções em cadeia de mercado multidimensionais**, que necessitam de avaliação a curto e longo prazo:

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**Um, impacto direto**
1. **Festa de curto prazo no mercado de ações dos EUA**
- **Aumento nos Lucros das Empresas**: O imposto sobre o rendimento das empresas foi reduzido de 21% para 15%, beneficiando diretamente os gigantes da tecnologia (como a Apple e a Microsoft) e os setores de alta tributação (retalho, manufatura), com as expectativas de lucros do S&P 500 podendo ser ajustadas em 5% a 8%.
- **O retorno das recompras**: O aumento do fluxo de caixa das empresas pode desencadear uma nova rodada de recompra de ações, sustentando a avaliação das ações americanas, mas é preciso estar atento ao risco de bolha (referência ao aumento e queda das ações americanas após a reforma tributária de 2018).

2. **A pressão no mercado de dívida aumenta**
- **U.S. Selling Gluttony**: O rendimento dos EUA a 10 anos pode ultrapassar os 4,5%, e a U.S. Farm pode ser forçada a adiar a política de taxas de juro elevadas para travar o ultimato.
- **Diferenciação do Spread de Crédito**: Os títulos de investimento são sustentados pela melhoria do fluxo de caixa das empresas, mas os títulos de alto rendimento (especialmente os setores que dependem de gastos do governo) enfrentarão pressão de aumento nas taxas de inadimplência.

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**Dois, Potenciais Caminhos de Transmissão do Mercado Cripto**
1. **Efeito de Sucção de Liquidez**
- Se a reforma fiscal estimular uma economia superaquecida, o Federal Reserve poderá adiar o corte nas taxas de juros, e o mercado de criptomoedas poderá enfrentar pressão no curto prazo (semelhante ao ciclo de aumento das taxas de 2022). No entanto, a médio e longo prazo, a demanda de empresas/rico para evasão fiscal poderá acelerar a alocação do **Bitcoin** (BTC) como "ouro digital".
- **Acompanhamento do ativo**：
- **BTC, ETH**: Propriedades de hedge macroeconômico;
- **Moedas de Privacidade** (como XMR, ZEC): Demanda potencial sob uma fiscalização fiscal mais rigorosa.

2. **Movimentação do Capital Industrial**
- Após a redução da carga tributária das empresas de tecnologia, pode haver um aumento no investimento no campo do Web3 (como as estratégias de posse de Bitcoin da Coinbase e da MicroStrategy), beneficiando a **infraestrutura de blockchain** (SOL, ADA) e os **ativos relacionados a ETFs de criptomoedas**.

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**Três, Efeitos de Spillover no Mercado Global**
- **Saída de capital dos mercados emergentes**: O risco de retorno de dólares para os EUA aumenta, é necessário estar atento à volatilidade dos mercados acionários/de dívida asiáticos, e parte do capital pode ser transferida para o mercado de criptomoedas em busca de altos rendimentos (especialmente protocolos de empréstimo de stablecoins como AAVE).
- **Ouro e Bitcoin em Sincronização**: Se o dólar enfraquecer devido ao déficit fiscal, o ouro e o bitcoin podem subir em conjunto, mas a volatilidade do bitcoin é mais significativa.

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**Quatro, Alerta de Risco**
- **Incerteza na implementação da política**: O projeto de lei precisa ser aprovado pelo Senado (os democratas podem obstruir), a versão final pode ser reduzida.
- **Inflação recorrente**: Se a redução de impostos estimular o consumo, mas a oferta (como chips e energia) estiver limitada, isso provocará um ajuste drástico no mercado.

**Sugestões de estratégia**: Evitar alavancagens altas a curto prazo, priorizando a alocação em BTC/ETH + posição em dinheiro; se a lei for aprovada, pode-se aumentar gradualmente a participação em ações de tecnologia dos EUA e em líderes de criptomoedas Layer 1 (como SOL).
#特朗普宏大减税法案#