Bitcoin torna-se a nova paixão das finanças empresariais, por que todos estão a imitar a estratégia?

Autor: Maximiliaan Michielsen

Compilado por: Shenchao TechFlow

A acumulação de Bitcoin pelas empresas está rapidamente se transformando de uma aposta ousada em uma estratégia financeira mainstream. O Bitcoin (BTC) não é mais apenas um sinônimo de "HODLing" (uma estratégia de compra e manutenção a longo prazo), mas é visto como um ativo produtivo que pode ser utilizado como garantia, entrando gradualmente nos balanços das empresas.

Na semana passada, discutimos como a tendência de acumulação de Bitcoin começou com a estratégia de Michael Saylor e gradualmente ganhou impulso em empresas como GameStop e MetaPlanet. O exemplo mais recente é a Twenty One Capital, que adquiriu Bitcoin por 458 milhões de dólares. E esse ímpeto continua, a Strategy recentemente aumentou sua participação para impressionantes 568.840 Bitcoins, representando 2,7% do fornecimento total de Bitcoin, com um valor total próximo a 60 bilhões de dólares.

Apesar de essas aquisições serem impressionantes, o verdadeiro destaque é como a Strategy construiu uma nova estrutura financeira corporativa em torno do Bitcoin.

Fonte: 21Shares, Bitcointreasuries. Dados até 9 de maio de 2025

A transformação nativa do Bitcoin nas finanças empresariais

Na conferência telefônica sobre os resultados financeiros do primeiro trimestre de 2025, a Strategy não apenas relatou a acumulação contínua de Bitcoin, mas também divulgou um roteiro estratégico. Este roteiro pode tornar-se o modelo financeiro para empresas nativas de Bitcoin e tem o potencial de remodelar os mercados de capitais.

Embora o relatório tenha mostrado um declínio ano a ano nos lucros tradicionais, o que reflete ventos contrários macroeconômicos mais amplos, a Strategy destacou seu forte compromisso com o Bitcoin em sua atualização do 1º trimestre de 2025. Somente nos primeiros quatro meses deste ano, a empresa levantou US$ 10 bilhões para apoiar sua estratégia de aquisições:

Levantamento de 6,6 mil milhões de dólares através da emissão de ações At-the-Market (ATM)

Reunir 2 mil milhões de dólares através de obrigações convertíveis

Arrecadar 1,4 mil milhões de dólares através de ações preferenciais

Para apoiar sua estratégia de Bitcoin a longo prazo, a Strategy anunciou o "Plano 42/42", com o objetivo de levantar 42 bilhões de dólares em capital próprio e 42 bilhões de dólares em capital de renda fixa até o final de 2027.

Este roteiro estruturado não visa apenas promover a acumulação de Bitcoin da própria Strategy, mas também pode se tornar um exemplo replicável para outras empresas considerarem políticas financeiras semelhantes. Vale a pena notar que a Strategy não utiliza mais indicadores de desempenho tradicionais (como Lucro por Ação EPS ou Lucro antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização EBITDA) para avaliar o desempenho, mas sim através de uma perspectiva financeira nativa em Bitcoin, adotando três indicadores exclusivos para orientar:

Taxa de rendimento do Bitcoin (BTC Yield): alvo aumentado de 15% para 25%

Ganhos em Bitcoin (BTC Gain): O objetivo foi elevado de 10 mil milhões de dólares para 15 mil milhões de dólares.

Estes objetivos indicam que, apesar das recentes flutuações macroeconómicas, a Strategy continua comprometida em maximizar o valor para os acionistas baseado na ajustagem do Bitcoin. Com cada vez mais empresas a procurar replicar este modelo, a Strategy está na vanguarda de uma nova era financeira.

Reinventar o mercado de crédito empresarial usando o Bitcoin como garantia.

Um dos pilares mais transformadores do framework Strategy é a sua iniciativa de usar o Bitcoin como colateral no mercado de crédito corporativo. Além dos esforços de captação de capital, a empresa também introduziu uma estrutura de instrumento financeiro de colateral BTC, especificamente voltada para as características de risco únicas do Bitcoin:

Tradução: TechFlow

A Strategy está a promover ativamente a adoção de um novo quadro por parte das agências de classificação de crédito através de obrigações convertíveis e ações preferenciais, que têm o Bitcoin como colateral em excesso, para potencialmente considerar o Bitcoin como um ativo de reserva de alta classificação.

Se esta tentativa for bem-sucedida, poderá estabelecer as bases para um mercado de títulos apoiado por Bitcoin, permitindo que as empresas emitam dívidas garantidas por suas participações em Bitcoin. Isso também permitirá que as instituições entrem em uma nova classe de ativos baseada na penhora de ativos digitais. Esta abordagem da Strategy está a liderar a tendência, pavimentando o caminho para a financeirização do Bitcoin, passando de experimentação para padronização.