Que ensinamentos a história das moedas de reserva globais traz para o futuro dos Ativos de criptografia?

Que moeda o mundo confiará a seguir?

Escrito por: Blockworks

Compilado por: Wuzhu, Golden Finance

"A confiança é uma das forças econômicas mais poderosas do planeta." — Charlie Munger

Que moeda o mundo vai confiar a seguir?

O euro (também conhecido como oito pesos, peseta espanhola) é a primeira moeda global.

Do século XVI ao século XIX, as moedas de prata cunhadas pelo governo espanhol circularam nos seis continentes do mundo, e em cinco desses continentes (partes da Europa, África, Ásia e América) como moeda corrente.

Em muitos lugares, essas moedas de prata são muito populares, e você pode até cortá-las ao meio, em quartos ou em oitavos, para usar como troco (daí serem chamadas de "oito pesos", referindo-se a uma moeda inteira).

O peso espanhol não é realmente uma moeda de reserva global, mas isso se deve apenas ao fato de que os bancos centrais dos países não tinham reservas na época.

Mas ele oferece aos poupadores privados em todo o mundo uma reserva de armazenamento de valor - o que torna o dólar de hoje o herdeiro institucional da peseta na era das moedas fiduciárias.

As duas moedas globais desempenham a mesma função: reduzir as fricções no comércio internacional, fornecendo um meio de troca quase universal, uma unidade de conta e um meio de armazenamento de valor.

As moedas de reserva globais atuais homenageiam seus predecessores tanto no nome quanto no símbolo – o símbolo do dólar "$" é considerado uma evolução da moeda espanhola mark (daí, o símbolo do dólar ainda é chamado de "símbolo de peso").

Mas o problema da dívida é ainda mais grave.

A primeira moeda dólar foi estabelecida em 1792 como a unidade monetária básica dos Estados Unidos, sendo uma moeda de prata com um teor metálico aproximadamente igual ao das moedas de prata espanholas: cerca de 24 gramas de prata pura (mais cerca de 2 gramas de cobre para aumentar sua durabilidade).

No entanto, a quantidade de dólares emitidos pelo governo dos EUA é muito insuficiente para satisfazer a demanda em circulação, por isso as moedas de prata espanholas continuam a circular amplamente juntamente com os dólares - estas duas moedas foram consideradas intercambiáveis em transações diárias ao longo dos anos, até mesmo até 1857, quando as moedas de prata espanholas ainda eram moeda legal nos EUA.

Isso é natural, pois o teor metálico das duas moedas de dólar é o mesmo.

Mas a lição das moedas de prata espanholas é que seu significado não está apenas no metal em si.

Pelo contrário, o motivo pelo qual a moeda de prata espanhola se tornou a primeira moeda mundial é porque as pessoas confiavam no seu emissor.

No século XVII, dezenas de países emitiram moedas de prata, mas o dólar espanhol foi o mais cobiçado, pois provinha da altamente padronizada Casa da Moeda Real das colônias espanholas, e era apoiado por um poderoso império que controlava rigorosamente a qualidade e valorizava a integridade da moeda.

Por exemplo, as pessoas não pesam cada moeda de peso espanhol que recebem, nem verificam sua pureza — se a moeda é proveniente da casa da moeda da Espanha, elas acreditam que a quantidade e a qualidade da prata contidas são consistentes com o que o governo espanhol afirma.

No entanto, depois que a nação latino-americana conquistou sua independência, a Espanha perdeu o controle das minas de prata e das casas da moeda circundantes que haviam abastecido o mundo com moeda espanhola.

Os novos países independentes da América Latina continuam a cunhar quase as mesmas moedas de prata - mas a instabilidade política leva a uma quantidade de cunhagem inconsistente, desvalorização intencional e até mesmo à fabricação de falsificações em casas de moeda provinciais mal regulamentadas.

Parte da razão é que comerciantes e banqueiros de todo o mundo começaram a preferir moedas emitidas por países emissores mais confiáveis, como o Reino Unido e os Estados Unidos - não porque eles tivessem mais prata, mas porque eram mais confiáveis.

Há uma lição nisso.

A libra esterlina torna-se a próxima moeda global, apoiada pela sua característica de ser convertível em ouro e pela confiança das pessoas nas instituições britânicas - embora a libra não possa ser derretida, as pessoas acreditam que o Banco da Inglaterra a converterá em cerca de 7,3 gramas de ouro, conforme necessário.

Mas o valor das moedas globais vai muito além do metal em si – a confiança na solvabilidade do governo, na estabilidade do banco central e na liquidez de seus mercados financeiros logo se tornou igualmente importante.

No século XIX, a libra esterlina — apoiada pelo ouro, pela governança razoável do Reino Unido e pelo avançado sistema bancário de Londres — substituiu o dólar espanhol, tornando-se o meio preferido para financiamento em larga escala e reservas.

Claro, a próxima moeda global abandona completamente o suporte metálico: o dólar é sustentado apenas pela nossa confiança na Reserva Federal, no governo dos Estados Unidos e no mercado financeiro dos Estados Unidos.

Mas essa situação pode não durar muito tempo.

Os EUA ainda possuem a maior economia do mundo, os mercados financeiros mais profundos e a propriedade mais forte — mas as políticas governamentais volúveis e os discursos intensos estão levando as pessoas a questionar até que ponto devem confiar no dólar.

de modo que muitas pessoas estão repensando em quem confiar a seguir.

Ken Rogoff acredita que o próximo objeto de confiança pode ser o renminbi da China.

Ele disse no podcast "Assuntos de Moeda": "Muitos países não confiam nos Estados Unidos. Eles preferem lidar com a China. Eles entendem os negócios da China, sabem o que a China quer... Eles preferem deixar a China ter (as suas informações), em vez de Donald Trump."

Ele disse que a consequência é que você pode rapidamente se ver em "uma certa cidade africana" que costumava adorar o dólar, "você tira dólares e eles perguntam: 'O que é isso? Onde está o yuan?'"

Esta será uma grande mudança.

Outras pessoas acreditam que a mudança será maior — a próxima geração de moeda global não será emitida pelo governo: o Bitcoin é uma forma de moeda "sem necessidade de confiança", e muitas pessoas acreditam que ele superará os problemas de confiança que levaram à queda do peso espanhol e da libra esterlina, e que atualmente afligem o dólar.

Isso formará um processo de evolução natural: a Espanha confiava na cunhagem de moedas de prata > os Estados Unidos confiavam na emissão de moeda fiduciária > o Bitcoin será confiável para criar uma moeda mágica da Internet.

No entanto, ainda precisa de ser confiável, pois como Vitalik comentou em uma postagem de blog, "as aplicações de blockchain nunca serão completamente sem confiança".

O valor de mercado de 2 trilhões de dólares do Bitcoin prova que ele já conquistou uma quantidade impressionante de confiança — mas não tenho certeza se ele ganhará a confiança de mais pessoas necessária para se tornar uma moeda de reserva global.

Porque a história mostra que as pessoas confiam no governo para emitir a sua moeda.

Mas isso também indica que o dólar não é a primeira moeda global - e é muito provável que não seja a última.