Título original: Por que o Bitcoin está se tornando um ativo nos balanços patrimoniais das empresas?

Autor original: Maximiliaan Michielsen

Texto original compilado: Shenchao TechFlow

A acumulação corporativa de Bitcoin está mudando rapidamente de uma aposta ousada para uma estratégia financeira convencional. Bitcoin (BTC) não é mais apenas sinônimo de "hodling" (uma estratégia de compra e retenção), mas é visto como um ativo produtivo e colateralizado que está gradualmente entrando nos balanços corporativos.

Na semana passada, discutimos como a tendência de acumulação de Bitcoin começou com a estratégia de Michael Saylor e gradualmente ganhou força em empresas como GameStop e MetaPlanet. O exemplo mais recente é a Twenty One Capital, que adquiriu Bitcoin por 458 milhões de dólares. E esse ímpeto continua, a Strategy recentemente aumentou sua participação para impressionantes 568.840 Bitcoins, representando 2,7% do total de suprimento de Bitcoin, com um valor total próximo a 60 bilhões de dólares.

Embora essas aquisições sejam impressionantes em termos de escala, o verdadeiro destaque está em como a Strategy construiu uma nova estrutura financeira empresarial em torno do Bitcoin.

Fonte: 21Shares, Bitcointreasuries. Dados até 9 de maio de 2025

A transformação da nativização do Bitcoin nas finanças empresariais

Na conferência telefónica sobre os resultados financeiros do primeiro trimestre de 2025, a Strategy não só reportou a acumulação contínua de bitcoins, mas também divulgou um roteiro estratégico. Este roteiro pode tornar-se o modelo de referência para o modelo financeiro de empresas nativas de bitcoin e tem o potencial de remodelar os mercados de capitais.

Embora o relatório mostre um declínio ano a ano nos lucros tradicionais, o que reflete ventos contrários macroeconômicos mais amplos, a Strategy destacou seu forte compromisso com o Bitcoin em sua atualização do 1º trimestre de 2025. Somente nos primeiros quatro meses deste ano, a empresa levantou US$ 10 bilhões para apoiar sua estratégia de aquisições:

· Levantar 6,6 bilhões de dólares através da emissão de ações At-the-Market (ATM)

· Levantar 2 bilhões de dólares através de obrigações convertíveis

· Levantar 1,4 mil milhões de dólares através de ações preferenciais

Para apoiar sua estratégia de Bitcoin a longo prazo, a Strategy anunciou o "Plano 42/42", com o objetivo de arrecadar 42 bilhões de dólares em capital próprio e 42 bilhões de dólares em capital de renda fixa até o final de 2027.

Este roteiro estruturado não só visa impulsionar a acumulação de bitcoins da Strategy, mas também pode servir como um exemplo replicável para outras empresas considerarem políticas financeiras semelhantes. Vale a pena notar que a Strategy não utiliza mais indicadores de desempenho tradicionais (como Lucro por Ação - EPS ou Lucro Antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização - EBITDA) para avaliar o desempenho, mas sim através de uma perspectiva financeira nativa de bitcoin, adotando três indicadores exclusivos para orientar:

· Rendimento em Bitcoin (BTC Yield): objetivo aumentado de 15% para 25%

· Ganho de Bitcoin (BTC Gain): objetivo aumentado de 10 bilhões de dólares para 15 bilhões de dólares

Esses objetivos indicam que, apesar das recentes flutuações macroeconômicas, a Strategy continua comprometida em maximizar o valor dos acionistas baseado em ajustes de Bitcoin. Com cada vez mais empresas buscando replicar esse modelo, a Strategy está na vanguarda de uma nova era financeira.

Redefinindo o mercado de crédito empresarial com Bitcoin como colateral

Um dos pilares mais transformadores do framework de estratégia é a sua iniciativa de usar o Bitcoin como colateral no mercado de crédito corporativo. Além dos esforços de captação de capital, a empresa também introduziu uma estrutura de instrumento financeiro colateral BTC, especialmente projetada para as características de risco únicas do Bitcoin:

Tradução: TechFlow

A Strategy está a impulsionar ativamente as agências de rating a adotarem uma nova estrutura através de obrigações convertíveis e ações preferenciais com Bitcoin como colateral excessivo, que poderá fazer com que o Bitcoin seja considerado um ativo de reserva de alta qualidade.

Se esta tentativa for bem-sucedida, poderá estabelecer as bases para um mercado de obrigações apoiadas em Bitcoin, permitindo que as empresas emitam dívidas garantidas por suas reservas de Bitcoin. Isso também permitirá que instituições entrem em uma nova classe de ativos baseada em ativos digitais colaterais. Esta abordagem da Strategy está a liderar a tendência, pavimentando o caminho para a financeirização do Bitcoin, passando de uma fase experimental para a padronização.

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