Autor: Alex Thorn, Gabe Parker, Galaxy; Traduzido por: Wu Zhu, Jinse Caijing
Introdução
2024 foi um ano estelar para o mercado cripto, com o lançamento de um ETP de Bitcoin spot em janeiro e a eleição do presidente e Congresso mais pró-cripto da história dos EUA em novembro. No geral, o mercado cripto líquido adicionou US$ 1,6 trilhão à sua capitalização de mercado em 2024 e cresceu 88% ano a ano, para US$ 3,4 trilhões. Só o Bitcoin adicionou US$ 1 trilhão à sua capitalização de mercado, elevando-o a quase US$ 2 trilhões no ano. **A narrativa cripto para 2024 é impulsionada pela alta vertiginosa do Bitcoin (62% do total de ganhos de mercado), por um lado, e meme e IA, por outro. Memes são criptomoedas quentes durante a maior parte do ano, com a maior parte da atividade on-chain acontecendo em Solana. No segundo semestre do ano, os tokens operados por agentes de IA ocuparam o centro do palco no espaço de criptomoedas pré-Bitcoin.
Investir em criptomoedas em 2024 ainda é difícil. Nenhum desses principais proxies de Bitcoin, meme e IA são particularmente adequados para capital de risco. O Memecoin pode ser lançado com apenas alguns cliques de um botão, e as moedas proxy Memecoin e AI existem quase inteiramente on-chain, aproveitando as primitivas de infraestrutura existentes. Setores populares do último ciclo de mercado, como DeFi, games, metaverso e NFTs, ou não conseguiram ganhar a atenção do mercado ou já foram construídos e exigem menos capital, tornando as novas startups mais competitivas. A infraestrutura do mercado cripto e os jogos estão em grande parte construídos e agora estão em um estágio avançado, e à medida que as expectativas do próximo governo mudam para a regulamentação dos EUA, essas indústrias podem enfrentar a concorrência de intermediários de serviços financeiros tradicionais entrincheirados. Há sinais de que novas metamoedas podem ser um impulsionador significativo de novas entradas de capital, mas essas metamoedas variam de imaturas a muito incipientes: o que se destaca são stablecoins, tokenização, a integração de DeFi com TradFi e a sobreposição de cripto e inteligência artificial. **
As forças macroeconômicas e de mercado mais amplas continuam a trazer resistência. O ambiente de altas taxas de juros continua a pressionar a indústria de capital de risco, com os investidores se mostrando menos dispostos a se arriscar ainda mais na curva de risco. Esse fenômeno está pressionando toda a indústria de capital de risco, mas, considerando os riscos, a indústria de capital de risco em criptomoedas pode ser especialmente afetada. Enquanto isso, grandes empresas de capital de risco integradas ainda evitam em grande parte esse setor, talvez ainda se sintam cautelosas após a falência de várias empresas de capital de risco conhecidas em 2022.
Assim, apesar das grandes oportunidades no futuro, seja pela recuperação das narrativas e originais existentes ou pela emergência de novas narrativas e originais, o investimento em criptomoedas ainda se mostra competitivo e estagnado em comparação com o frenesi de 2021 e 2022. O capital para negociação e investimento aumentou, mas o número de novos fundos estagnou, e o capital alocado para fundos de capital de risco diminuiu, criando um ambiente particularmente competitivo que favorece os fundadores nas negociações de avaliação. De uma forma geral, o capital de risco ainda está muito abaixo dos níveis dos ciclos de mercado anteriores.
Mas a crescente institucionalização do Bitcoin e dos ativos digitais, bem como o crescimento das stablecoins e o novo ambiente regulatório, podem, em última análise, sinalizar a possibilidade de alguma fusão entre DeFi e TradFi, além de trazer novas oportunidades para a inovação. Esperamos que, em 2025, as atividades e o interesse em capital de risco possam experimentar uma recuperação significativa.
Resumo
No quarto trimestre de 2024, o investimento de capital de risco em startups de criptomoeda foi de 3,5 bilhões de dólares (crescimento de 46% em relação ao trimestre anterior), envolvendo 416 transações (queda de 13% em relação ao trimestre anterior).
Em 2024, investidores de capital de risco investiram 11,5 bilhões de dólares em startups focadas em criptomoedas e blockchain em 2.153 transações.
As transações iniciais receberam o maior investimento de capital (60%), enquanto as transações posteriores representaram 40% do capital investido, um aumento significativo em relação aos 15% do terceiro trimestre.
No segundo e no terceiro trimestre, o valor mediano das transações de capital de risco aumentou, com a taxa de crescimento das avaliações de transações específicas de criptomoeda superando a de toda a indústria de capital de risco, mas no quarto trimestre manteve-se estável em relação ao trimestre anterior.
As empresas de stablecoin levantaram a maior parte do capital, com a Tether a liderar com 600 milhões de dólares levantados da Cantor Fitzgerald, seguida por startups de infraestrutura e Web3. As empresas de Web3, DeFi e infraestrutura representam o maior número de transações.
No quarto trimestre, a maior parte dos investimentos direcionou-se para startups com sede nos Estados Unidos (46%), enquanto as empresas de Hong Kong representaram 17% de todo o capital investido. Em termos de número de transações, os Estados Unidos lideraram com 36%, seguidos por Singapura (9%) e Reino Unido (8%).
Em termos de financiamento, o interesse dos investidores por fundos de capital de risco focados em criptomoedas caiu para 1 bilhão de dólares entre os 20 novos fundos.
Em 2024, pelo menos 10 fundos de capital de risco em criptomoedas arrecadaram mais de 100 milhões de dólares.
Capital de risco
Quantidade de transação e capital de investimento
No quarto trimestre de 2024, investidores de risco investiram 3,5 bilhões de dólares em startups focadas em criptomoedas e blockchain (crescimento de 46% em relação ao trimestre anterior), totalizando 416 transações (queda de 13% em relação ao trimestre anterior).
Até 2024, os investidores de capital de risco investiram um total de 11,5 bilhões de dólares em startups de criptomoeda e blockchain através de 2153 transações.
capital de investimento e preço do Bitcoin
Durante os ciclos anteriores, houve uma correlação de anos entre o preço do Bitcoin e o capital investido em startups de criptomoedas, mas no ano passado essa correlação tem lutado para se recuperar. Desde janeiro de 2023, o Bitcoin disparou, enquanto a atividade de capital de risco teve dificuldades para acompanhar o ritmo. O interesse dos investidores em capital de risco de criptomoedas e em capital de risco mais amplo é fraco, juntamente com a narrativa do mercado de criptomoedas que favorece o Bitcoin, ignorando muitas das narrativas populares de 2021, o que pode explicar em parte essa diferença.
investimento faseado
No quarto trimestre de 2024, 60% do capital de risco foi investido em empresas em estágio inicial, enquanto 40% foi direcionado para empresas em estágio avançado. As empresas de capital de risco levantaram novos fundos em 2024, e os fundos nativos de criptomoedas ainda podem beneficiar-se da grande captação de recursos de alguns anos atrás. A partir do terceiro trimestre, cada vez mais capital flui para empresas em estágio avançado, o que pode explicar parcialmente o fato de que a Tether levantou 600 milhões de dólares da Cantor Fitzgerald.
Em termos de negociação, a proporção de transações pré-seed teve um ligeiro aumento, mantendo-se saudável em comparação com os períodos anteriores. Acompanhamos a proporção de transações pré-seed para medir a robustez do comportamento empreendedor.
Avaliação e volume de transações
Em 2023, a avaliação das empresas de criptomoedas apoiadas por capital de risco caiu drasticamente, atingindo o nível mais baixo desde o quarto trimestre de 2020 no quarto trimestre de 2023. No entanto, com o Bitcoin atingindo um recorde histórico, a avaliação e o volume de negócios começaram a se recuperar no segundo trimestre de 2024. Nos segundos e terceiros trimestres de 2024, a avaliação atingiu o nível mais alto desde 2022. O crescimento do volume de negócios e da avaliação de criptomoedas em 2024 está em linha com o crescimento similar em todo o setor de capital de risco, embora a recuperação das criptomoedas seja mais forte. A avaliação mediana pré-negócio para transações no quarto trimestre de 2024 foi de 24 milhões de dólares, com um volume médio de transação de 4,5 milhões de dólares.
Categoria de Investimento
**Empresas e projetos na categoria "Web3/NFT/DAO/Metaverso/Gaming" levantaram a maior participação (20,75%) do capital de risco cripto no 4º trimestre de 2024, totalizando US$ 771,3 milhões. Os três maiores negócios nesta categoria foram Praxis, Azra Games e Lens, que levantaram US$ 525 milhões, US$ 42,7 milhões e US$ 31 milhões, respectivamente. **O domínio da DeFi como uma porcentagem do capital de risco cripto total é atribuído ao acordo de US$ 600 milhões da Tether com Cantor Fitzgerald, que detém uma participação de 5% na empresa (os emissores de stablecoin se enquadram em nossa categoria premium DeFi). Embora este acordo não seja um negócio estruturado de capital de risco tradicional, incorporámo-lo no nosso conjunto de dados. Se a negociação da Tether for removida, a categoria DeFi ocupará a 7ª posição em termos de investimento no 4º trimestre.
No quarto trimestre de 2024, a participação das startups de criptomoeda que constroem produtos de Web3/NFT/DAO/Metaverso e infraestrutura no total de investimento de risco em criptomoedas aumentou, respectivamente, 44,3% e 33,5% em relação ao trimestre anterior. O aumento na alocação de capital como porcentagem do total de capital implantado deve-se principalmente à queda acentuada na alocação de capital do investimento de risco em criptomoedas para startups de Layer 1 e criptomoeda AI, que caíram, desde o terceiro trimestre de 2024, 85% e 55%, respectivamente.
Se dividirmos as grandes categorias no gráfico acima em segmentos mais refinados, os projetos cripto que construíram stablecoins aumentaram a maior parte (17,5%) do capital de risco cripto no 4º trimestre de 2024, totalizando US$ 649 milhões em 9 transações rastreadas. No entanto, o acordo de US$ 600 milhões da Tether representa a maior parte do capital total investido em empresas de stablecoin no quarto trimestre de 2024. As startups cripto que desenvolvem infraestrutura levantaram o segundo maior capital de risco em 53 negócios rastreados no 4º trimestre de 2024, com US$ 592 milhões (16%). Os três principais negócios de infraestrutura cripto foram Blockstream, Hengfeng Group e Cassava Network, que levantaram US$ 210 milhões, US$ 100 milhões e US$ 90 milhões, respectivamente. Depois da infraestrutura cripto, as startups e exchanges Web3 ficaram em terceiro e quarto lugar na captação de fundos de empresas de capital de risco cripto, totalizando US$ 587,6 milhões e US$ 200 milhões, respectivamente. Notavelmente, a Praxis foi o maior negócio da Web3 e o segundo maior negócio no 4º trimestre de 2024, levantando US$ 525 milhões para construir uma "cidade nativa da internet".
Em termos de volume de transações, Web3/NFT/DAO/Metaverso/jogos representam 22% das transações (92 no total), das quais 37 transações são de jogos e 31 são de Web3. A maior transação de jogo no quarto trimestre de 2024 foi a Azra Games, que arrecadou 42,7 milhões de dólares na rodada de financiamento Série A. Em seguida, vêm a infraestrutura e transações/exchanges/investimentos/empréstimos, com 77 e 43 transações, respetivamente, no quarto trimestre de 2024.
Os projetos e empresas que fornecem infraestrutura de criptomoeda ocupam o segundo lugar em número de transações, representando 18,3% do volume total de transações (77 transações), com um crescimento de 11 pontos percentuais em relação ao período anterior. Logo após a infraestrutura de criptomoeda, os projetos e empresas que constroem produtos de negociação/troca/investimento/empréstimo ocupam o terceiro lugar em número de transações, representando 10,2% do volume total de transações (43 transações). É notável que as empresas de criptomoeda que constroem carteiras e produtos de pagamento/recompensa tiveram o maior aumento no volume de transações em relação ao período anterior, com 111% e 78%, respectivamente. Embora esses aumentos em relação ao período anterior sejam significativos em termos percentuais, as startups de carteiras e pagamento/recompensa representaram apenas 22 e 13 transações, respectivamente, no quarto trimestre de 2024.
Dividir as grandes categorias na imagem acima em partes mais granulares, os projetos e empresas que constroem a infraestrutura de criptomoedas têm o maior número de transações em todos os setores (53 transações). Seguidos de perto pelas empresas de criptomoedas relacionadas a jogos e Web3, que completaram 37 e 31 transações, respetivamente, no quarto trimestre de 2024, quase na mesma ordem que no terceiro trimestre de 2024.
Investimento dividido por fase e categoria
Ao segmentar o capital de investimento e o volume de transações por categoria e fase, pode-se entender melhor quais tipos de empresas estão levantando fundos em cada categoria. No quarto trimestre de 2024, a grande maioria do capital em Web3/DAO/NFT/Metaverse, Layer 2s e Layer 1s foi direcionada para empresas e projetos em estágio inicial. Em contraste, uma grande parte do capital de risco cripto investido em DeFi, negociação/exchanges/investimentos/empréstimos e mineração foi para empresas em estágio avançado. Dada a maturidade relativa do último em comparação com o primeiro, isso era esperado.
Analisar a distribuição do capital de investimento em diferentes estágios de cada categoria pode revelar a maturidade relativa das várias oportunidades de investimento.
Assim como o capital de investimento em criptomoedas de risco investido no terceiro trimestre de 2024, uma grande parte das transações concluídas no quarto trimestre de 2024 envolve empresas em estágio inicial. As transações de investimento em criptomoedas de risco rastreadas no quarto trimestre de 2024 incluem 171 transações iniciais e 58 transações posteriores.
Verifique a quota de transações concluídas por fase em cada categoria, o que pode proporcionar uma visão mais aprofundada das várias fases de cada categoria de investimento.
Investimento por localização geográfica
No quarto trimestre de 2024, 36,7% das transações envolveram empresas com sede nos Estados Unidos. Seguindo-se estão Cingapura (9%), Reino Unido (8,1%), Suíça (5,5%) e Emirados Árabes Unidos (3,6%).
A empresa com sede nos Estados Unidos absorveu 46,2% de todo o capital de risco, uma queda de 17 pontos percentuais em relação ao período anterior. Assim, a alocação de capital de risco para startups com sede em Hong Kong aumentou significativamente, atingindo 17,4%. O Reino Unido ficou com 6,8%, o Canadá com 6% e Cingapura com 5,4%.
As empresas e projetos fundados em 2019 detêm a maior parte do capital, enquanto as empresas e projetos fundados em 2024 têm o maior número de transações.
Financiamento de capital de risco
O financiamento de fundos de risco em criptomoedas continua a ser um desafio. O ambiente macroeconômico e a turbulência do mercado de criptomoedas em 2022 e 2023 fizeram com que alguns investidores hesitassem em fazer compromissos no mesmo nível que em 2021 e no início de 2022. No início de 2024, os investidores acreditam amplamente que as taxas de juros cairão drasticamente em 2024, embora a redução das taxas só comece a se concretizar no segundo semestre. Desde o terceiro trimestre de 2023, o capital total alocado a fundos de risco continua a cair em relação ao período anterior, embora o número de novos fundos ao longo de 2024 tenha aumentado.
Calculado anualmente, 2024 será o ano mais fraco de captação de investimentos em criptomoedas desde 2020, com 79 novos fundos a arrecadar 5,1 mil milhões de dólares, muito abaixo do frenesi de 2021-2022.
Embora o número de novos fundos tenha aumentado ligeiramente em relação ao ano anterior, a diminuição do interesse dos investidores resultou em um menor tamanho dos fundos levantados pelas empresas de capital de risco, com o tamanho mediano e médio dos fundos de 2024 atingindo o menor nível desde 2017.
Pelo menos 10 fundos de capital de risco em criptomoedas que investem ativamente em startups de criptomoedas e blockchain arrecadaram mais de 100 milhões de dólares para novos fundos em 2024.
Resumo
As emoções estão melhorando, e a atividade também está aumentando, embora ambas ainda estejam muito abaixo dos picos anteriores. Embora o mercado de ativos criptográficos líquidos tenha se recuperado significativamente desde o final de 2022 e o início de 2023, a atividade de capital de risco ainda está muito abaixo do que era durante o mercado em alta anterior. O desempenho dos mercados em alta de 2017 e 2021 apresentou uma alta correlação entre a atividade de capital de risco e os preços dos ativos criptográficos líquidos, mas, nos últimos dois anos, a atividade permaneceu morna, enquanto as criptomoedas tiveram uma recuperação. A estagnação do capital de risco é causada por uma variedade de fatores, incluindo o "mercado de barra de halteres" que coloca o Bitcoin (e seus novos ETFs) no centro das atenções, além da nova atividade marginal proveniente de moedas Meme, que são difíceis de financiar e cuja longevidade é incerta. O entusiasmo por projetos na interseção de inteligência artificial e criptomoeda está crescendo, e as mudanças regulatórias esperadas podem abrir portas para oportunidades em stablecoins, DeFi e tokenização.
As negociações iniciais continuam a liderar a tendência. Apesar de o capital de risco enfrentar resistências, o interesse nas negociações iniciais ainda indica a saúde a longo prazo do ecossistema de criptomoedas mais amplo. O grupo de negociação posterior fez progressos no quarto trimestre, mas principalmente devido ao investimento de 600 milhões de dólares da Cantor Fitzgerald na Tether. No entanto, os empreendedores continuam a procurar investidores dispostos a investir em novas ideias inovadoras. Acreditamos que os projetos e empresas que constroem stablecoins, inteligência artificial, DeFi, tokenização, L2 e produtos relacionados ao Bitcoin terão um bom desempenho em 2025.
Os ETPs de spot podem pressionar fundos e startups. Os investimentos de alto perfil de alguns configuradores americanos em ETPs de Bitcoin à vista indicam que alguns grandes investidores (fundos de pensões, fundações de doação, fundos de hedge, etc.) podem estar se envolvendo com a indústria através de grandes ferramentas de liquidez, em vez de optar por investimentos em risco em estágios iniciais.** O interesse nos ETPs de Ethereum à vista começou a aumentar, e se isso continuar, ou mesmo com o lançamento de novos ETPs que cobrem outras blockchains de camada 1 alternativas, a demanda por segmentos como DeFi ou Web3 pode também se direcionar para os ETPs, em vez do complexo de capital de risco.**
Os gestores de fundos ainda enfrentam um ambiente difícil. Embora o número de novos fundos em 2024 tenha aumentado ligeiramente em relação ao ano anterior, o capital total alocado para fundos de investimento em criptomoedas é ligeiramente inferior ao de 2023. A economia macro continua a apresentar obstáculos para os distribuidores, mas mudanças significativas no ambiente regulatório podem reacender o interesse dos distribuidores por este setor.
Os EUA continuam a dominar o ecossistema de startups de criptomoedas. Apesar de um ambiente regulatório muito complicado e frequentemente hostil, as empresas e projetos com sede nos EUA ainda representam a maior parte das transações realizadas e do capital investido. O novo governo e Congresso provavelmente serão os mais favoráveis às criptomoedas da história, esperamos que a posição dominante dos EUA aumente, especialmente se certos aspectos regulatórios, como o esperado, forem consolidados, como o quadro de stablecoins e a legislação sobre a estrutura do mercado, o que permitirá que as empresas tradicionais de serviços financeiros dos EUA considerem seriamente entrar neste setor.
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2024 Q4 encriptação de capital de risco revisão Quais setores atraem novos fluxos de capital?
Autor: Alex Thorn, Gabe Parker, Galaxy; Traduzido por: Wu Zhu, Jinse Caijing
Introdução
2024 foi um ano estelar para o mercado cripto, com o lançamento de um ETP de Bitcoin spot em janeiro e a eleição do presidente e Congresso mais pró-cripto da história dos EUA em novembro. No geral, o mercado cripto líquido adicionou US$ 1,6 trilhão à sua capitalização de mercado em 2024 e cresceu 88% ano a ano, para US$ 3,4 trilhões. Só o Bitcoin adicionou US$ 1 trilhão à sua capitalização de mercado, elevando-o a quase US$ 2 trilhões no ano. **A narrativa cripto para 2024 é impulsionada pela alta vertiginosa do Bitcoin (62% do total de ganhos de mercado), por um lado, e meme e IA, por outro. Memes são criptomoedas quentes durante a maior parte do ano, com a maior parte da atividade on-chain acontecendo em Solana. No segundo semestre do ano, os tokens operados por agentes de IA ocuparam o centro do palco no espaço de criptomoedas pré-Bitcoin.
Investir em criptomoedas em 2024 ainda é difícil. Nenhum desses principais proxies de Bitcoin, meme e IA são particularmente adequados para capital de risco. O Memecoin pode ser lançado com apenas alguns cliques de um botão, e as moedas proxy Memecoin e AI existem quase inteiramente on-chain, aproveitando as primitivas de infraestrutura existentes. Setores populares do último ciclo de mercado, como DeFi, games, metaverso e NFTs, ou não conseguiram ganhar a atenção do mercado ou já foram construídos e exigem menos capital, tornando as novas startups mais competitivas. A infraestrutura do mercado cripto e os jogos estão em grande parte construídos e agora estão em um estágio avançado, e à medida que as expectativas do próximo governo mudam para a regulamentação dos EUA, essas indústrias podem enfrentar a concorrência de intermediários de serviços financeiros tradicionais entrincheirados. Há sinais de que novas metamoedas podem ser um impulsionador significativo de novas entradas de capital, mas essas metamoedas variam de imaturas a muito incipientes: o que se destaca são stablecoins, tokenização, a integração de DeFi com TradFi e a sobreposição de cripto e inteligência artificial. **
As forças macroeconômicas e de mercado mais amplas continuam a trazer resistência. O ambiente de altas taxas de juros continua a pressionar a indústria de capital de risco, com os investidores se mostrando menos dispostos a se arriscar ainda mais na curva de risco. Esse fenômeno está pressionando toda a indústria de capital de risco, mas, considerando os riscos, a indústria de capital de risco em criptomoedas pode ser especialmente afetada. Enquanto isso, grandes empresas de capital de risco integradas ainda evitam em grande parte esse setor, talvez ainda se sintam cautelosas após a falência de várias empresas de capital de risco conhecidas em 2022.
Assim, apesar das grandes oportunidades no futuro, seja pela recuperação das narrativas e originais existentes ou pela emergência de novas narrativas e originais, o investimento em criptomoedas ainda se mostra competitivo e estagnado em comparação com o frenesi de 2021 e 2022. O capital para negociação e investimento aumentou, mas o número de novos fundos estagnou, e o capital alocado para fundos de capital de risco diminuiu, criando um ambiente particularmente competitivo que favorece os fundadores nas negociações de avaliação. De uma forma geral, o capital de risco ainda está muito abaixo dos níveis dos ciclos de mercado anteriores.
Mas a crescente institucionalização do Bitcoin e dos ativos digitais, bem como o crescimento das stablecoins e o novo ambiente regulatório, podem, em última análise, sinalizar a possibilidade de alguma fusão entre DeFi e TradFi, além de trazer novas oportunidades para a inovação. Esperamos que, em 2025, as atividades e o interesse em capital de risco possam experimentar uma recuperação significativa.
Resumo
Capital de risco
Quantidade de transação e capital de investimento
No quarto trimestre de 2024, investidores de risco investiram 3,5 bilhões de dólares em startups focadas em criptomoedas e blockchain (crescimento de 46% em relação ao trimestre anterior), totalizando 416 transações (queda de 13% em relação ao trimestre anterior).
Até 2024, os investidores de capital de risco investiram um total de 11,5 bilhões de dólares em startups de criptomoeda e blockchain através de 2153 transações.
capital de investimento e preço do Bitcoin
Durante os ciclos anteriores, houve uma correlação de anos entre o preço do Bitcoin e o capital investido em startups de criptomoedas, mas no ano passado essa correlação tem lutado para se recuperar. Desde janeiro de 2023, o Bitcoin disparou, enquanto a atividade de capital de risco teve dificuldades para acompanhar o ritmo. O interesse dos investidores em capital de risco de criptomoedas e em capital de risco mais amplo é fraco, juntamente com a narrativa do mercado de criptomoedas que favorece o Bitcoin, ignorando muitas das narrativas populares de 2021, o que pode explicar em parte essa diferença.
investimento faseado
No quarto trimestre de 2024, 60% do capital de risco foi investido em empresas em estágio inicial, enquanto 40% foi direcionado para empresas em estágio avançado. As empresas de capital de risco levantaram novos fundos em 2024, e os fundos nativos de criptomoedas ainda podem beneficiar-se da grande captação de recursos de alguns anos atrás. A partir do terceiro trimestre, cada vez mais capital flui para empresas em estágio avançado, o que pode explicar parcialmente o fato de que a Tether levantou 600 milhões de dólares da Cantor Fitzgerald.
Em termos de negociação, a proporção de transações pré-seed teve um ligeiro aumento, mantendo-se saudável em comparação com os períodos anteriores. Acompanhamos a proporção de transações pré-seed para medir a robustez do comportamento empreendedor.
Avaliação e volume de transações
Em 2023, a avaliação das empresas de criptomoedas apoiadas por capital de risco caiu drasticamente, atingindo o nível mais baixo desde o quarto trimestre de 2020 no quarto trimestre de 2023. No entanto, com o Bitcoin atingindo um recorde histórico, a avaliação e o volume de negócios começaram a se recuperar no segundo trimestre de 2024. Nos segundos e terceiros trimestres de 2024, a avaliação atingiu o nível mais alto desde 2022. O crescimento do volume de negócios e da avaliação de criptomoedas em 2024 está em linha com o crescimento similar em todo o setor de capital de risco, embora a recuperação das criptomoedas seja mais forte. A avaliação mediana pré-negócio para transações no quarto trimestre de 2024 foi de 24 milhões de dólares, com um volume médio de transação de 4,5 milhões de dólares.
Categoria de Investimento
**Empresas e projetos na categoria "Web3/NFT/DAO/Metaverso/Gaming" levantaram a maior participação (20,75%) do capital de risco cripto no 4º trimestre de 2024, totalizando US$ 771,3 milhões. Os três maiores negócios nesta categoria foram Praxis, Azra Games e Lens, que levantaram US$ 525 milhões, US$ 42,7 milhões e US$ 31 milhões, respectivamente. **O domínio da DeFi como uma porcentagem do capital de risco cripto total é atribuído ao acordo de US$ 600 milhões da Tether com Cantor Fitzgerald, que detém uma participação de 5% na empresa (os emissores de stablecoin se enquadram em nossa categoria premium DeFi). Embora este acordo não seja um negócio estruturado de capital de risco tradicional, incorporámo-lo no nosso conjunto de dados. Se a negociação da Tether for removida, a categoria DeFi ocupará a 7ª posição em termos de investimento no 4º trimestre.
No quarto trimestre de 2024, a participação das startups de criptomoeda que constroem produtos de Web3/NFT/DAO/Metaverso e infraestrutura no total de investimento de risco em criptomoedas aumentou, respectivamente, 44,3% e 33,5% em relação ao trimestre anterior. O aumento na alocação de capital como porcentagem do total de capital implantado deve-se principalmente à queda acentuada na alocação de capital do investimento de risco em criptomoedas para startups de Layer 1 e criptomoeda AI, que caíram, desde o terceiro trimestre de 2024, 85% e 55%, respectivamente.
Se dividirmos as grandes categorias no gráfico acima em segmentos mais refinados, os projetos cripto que construíram stablecoins aumentaram a maior parte (17,5%) do capital de risco cripto no 4º trimestre de 2024, totalizando US$ 649 milhões em 9 transações rastreadas. No entanto, o acordo de US$ 600 milhões da Tether representa a maior parte do capital total investido em empresas de stablecoin no quarto trimestre de 2024. As startups cripto que desenvolvem infraestrutura levantaram o segundo maior capital de risco em 53 negócios rastreados no 4º trimestre de 2024, com US$ 592 milhões (16%). Os três principais negócios de infraestrutura cripto foram Blockstream, Hengfeng Group e Cassava Network, que levantaram US$ 210 milhões, US$ 100 milhões e US$ 90 milhões, respectivamente. Depois da infraestrutura cripto, as startups e exchanges Web3 ficaram em terceiro e quarto lugar na captação de fundos de empresas de capital de risco cripto, totalizando US$ 587,6 milhões e US$ 200 milhões, respectivamente. Notavelmente, a Praxis foi o maior negócio da Web3 e o segundo maior negócio no 4º trimestre de 2024, levantando US$ 525 milhões para construir uma "cidade nativa da internet".
Em termos de volume de transações, Web3/NFT/DAO/Metaverso/jogos representam 22% das transações (92 no total), das quais 37 transações são de jogos e 31 são de Web3. A maior transação de jogo no quarto trimestre de 2024 foi a Azra Games, que arrecadou 42,7 milhões de dólares na rodada de financiamento Série A. Em seguida, vêm a infraestrutura e transações/exchanges/investimentos/empréstimos, com 77 e 43 transações, respetivamente, no quarto trimestre de 2024.
Os projetos e empresas que fornecem infraestrutura de criptomoeda ocupam o segundo lugar em número de transações, representando 18,3% do volume total de transações (77 transações), com um crescimento de 11 pontos percentuais em relação ao período anterior. Logo após a infraestrutura de criptomoeda, os projetos e empresas que constroem produtos de negociação/troca/investimento/empréstimo ocupam o terceiro lugar em número de transações, representando 10,2% do volume total de transações (43 transações). É notável que as empresas de criptomoeda que constroem carteiras e produtos de pagamento/recompensa tiveram o maior aumento no volume de transações em relação ao período anterior, com 111% e 78%, respectivamente. Embora esses aumentos em relação ao período anterior sejam significativos em termos percentuais, as startups de carteiras e pagamento/recompensa representaram apenas 22 e 13 transações, respectivamente, no quarto trimestre de 2024.
Dividir as grandes categorias na imagem acima em partes mais granulares, os projetos e empresas que constroem a infraestrutura de criptomoedas têm o maior número de transações em todos os setores (53 transações). Seguidos de perto pelas empresas de criptomoedas relacionadas a jogos e Web3, que completaram 37 e 31 transações, respetivamente, no quarto trimestre de 2024, quase na mesma ordem que no terceiro trimestre de 2024.
Investimento dividido por fase e categoria
Ao segmentar o capital de investimento e o volume de transações por categoria e fase, pode-se entender melhor quais tipos de empresas estão levantando fundos em cada categoria. No quarto trimestre de 2024, a grande maioria do capital em Web3/DAO/NFT/Metaverse, Layer 2s e Layer 1s foi direcionada para empresas e projetos em estágio inicial. Em contraste, uma grande parte do capital de risco cripto investido em DeFi, negociação/exchanges/investimentos/empréstimos e mineração foi para empresas em estágio avançado. Dada a maturidade relativa do último em comparação com o primeiro, isso era esperado.
Analisar a distribuição do capital de investimento em diferentes estágios de cada categoria pode revelar a maturidade relativa das várias oportunidades de investimento.
Assim como o capital de investimento em criptomoedas de risco investido no terceiro trimestre de 2024, uma grande parte das transações concluídas no quarto trimestre de 2024 envolve empresas em estágio inicial. As transações de investimento em criptomoedas de risco rastreadas no quarto trimestre de 2024 incluem 171 transações iniciais e 58 transações posteriores.
Verifique a quota de transações concluídas por fase em cada categoria, o que pode proporcionar uma visão mais aprofundada das várias fases de cada categoria de investimento.
Investimento por localização geográfica
No quarto trimestre de 2024, 36,7% das transações envolveram empresas com sede nos Estados Unidos. Seguindo-se estão Cingapura (9%), Reino Unido (8,1%), Suíça (5,5%) e Emirados Árabes Unidos (3,6%).
A empresa com sede nos Estados Unidos absorveu 46,2% de todo o capital de risco, uma queda de 17 pontos percentuais em relação ao período anterior. Assim, a alocação de capital de risco para startups com sede em Hong Kong aumentou significativamente, atingindo 17,4%. O Reino Unido ficou com 6,8%, o Canadá com 6% e Cingapura com 5,4%.
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Investimento em grupo
As empresas e projetos fundados em 2019 detêm a maior parte do capital, enquanto as empresas e projetos fundados em 2024 têm o maior número de transações.
Financiamento de capital de risco
O financiamento de fundos de risco em criptomoedas continua a ser um desafio. O ambiente macroeconômico e a turbulência do mercado de criptomoedas em 2022 e 2023 fizeram com que alguns investidores hesitassem em fazer compromissos no mesmo nível que em 2021 e no início de 2022. No início de 2024, os investidores acreditam amplamente que as taxas de juros cairão drasticamente em 2024, embora a redução das taxas só comece a se concretizar no segundo semestre. Desde o terceiro trimestre de 2023, o capital total alocado a fundos de risco continua a cair em relação ao período anterior, embora o número de novos fundos ao longo de 2024 tenha aumentado.
Calculado anualmente, 2024 será o ano mais fraco de captação de investimentos em criptomoedas desde 2020, com 79 novos fundos a arrecadar 5,1 mil milhões de dólares, muito abaixo do frenesi de 2021-2022.
Embora o número de novos fundos tenha aumentado ligeiramente em relação ao ano anterior, a diminuição do interesse dos investidores resultou em um menor tamanho dos fundos levantados pelas empresas de capital de risco, com o tamanho mediano e médio dos fundos de 2024 atingindo o menor nível desde 2017.
Pelo menos 10 fundos de capital de risco em criptomoedas que investem ativamente em startups de criptomoedas e blockchain arrecadaram mais de 100 milhões de dólares para novos fundos em 2024.
Resumo