Nos últimos anos, as criptomoedas evoluíram rapidamente de um campo marginal para uma parte importante do sistema financeiro global, e a sua liquidez transfronteiriça e anonimato geraram novos tipos de crimes, como lavagem de dinheiro e transações de câmbio ilegais.
A China estabeleceu uma estrutura de "regulamentação proibitiva" por meio de documentos como o Aviso sobre a Prevenção de Riscos de Bitcoin (2013), o Anúncio sobre a Prevenção de Riscos na Emissão e Financiamento de Tokens (2017) e o Aviso sobre Prevenção e Lidar com os Riscos de Especulação em Transações de Moeda Virtual (2021). Esta política tem sido eficaz para conter a tendência de especulação e especulação em criptomoedas domésticas, mas à medida que o mercado evoluiu, começou a mostrar certas limitações.
Por um lado, devido à influência dos documentos normativos acima mencionados, as autoridades judiciais identificaram vagamente e vacilaram os atributos jurídicos das moedas virtuais, resultando na falta de proteção dos direitos e interesses civis dos titulares legais de moedas digitais criptografadas e, ao mesmo tempo, um grande número de "sentenças diferentes no mesmo caso" apareceram nas sentenças de diferentes processos civis e criminais. Por outro lado, o paradigma regulamentar global está a divergir a um ritmo acelerado. A Lei de Regulação do Mercado de Criptoativos da União Europeia, que entrará em vigor em 2024, implementa a supervisão hierárquica e classificada dos riscos de criptoativos; Em 2025, o governo dos EUA fortalecerá ainda mais a hegemonia do dólar americano ao reconhecer stablecoins atreladas ao dólar americano por meio da Reserva Estratégica de Bitcoin. Em 2024, Hong Kong começará a implementar o licenciamento das principais bolsas de criptoativos e a prática de ETFs de Bitcoin e Ether. Sob essa tendência regulatória, os principais criptoativos se tornaram gradualmente um importante portador de riqueza na nova era. Neste contexto, a forma de construir um quadro regulamentar que tenha em conta a segurança financeira, a inovação e a inclusão deve ser uma questão estratégica que a China tem de considerar urgentemente.
Novas tendências na regulamentação de criptomoedas globais
No novo panorama de regulamentação de ativos criptográficos a nível global, as práticas regulatórias dos seguintes países e regiões merecem especial atenção.
Em primeiro lugar, a Lei de Fiscalização do Mercado de Criptoativos da UE regula a classificação de risco. A Lei é a primeira estrutura regulatória abrangente do mundo para criptoativos, separando criptoativos em criptomoedas, tokens referenciados a ativos (como stablecoins) e tokens de dinheiro eletrônico, e estabelecendo regras regulatórias diferenciadas. Suas principais características incluem: Primeiro, a permissão de acesso do emissor, que exige que os emissores de stablecoin detenham ativos de reserva suficientes e cumpram obrigações de divulgação rigorosas, e as stablecoins precisam atender a requisitos adicionais de gerenciamento de liquidez. O segundo é o limiar de conformidade para prestadores de serviços, onde as plataformas de negociação de criptomoedas precisam atender aos requisitos mínimos de capital e estabelecer mecanismos de combate à lavagem de dinheiro. O projeto de lei não abrange finanças descentralizadas de blockchain (DeFi) e tokens não fungíveis (NFTs), mas sua ideia de "classificação de risco" fornece inspiração útil para o mundo.
Em segundo lugar, as reservas estratégicas de bitcoin dos EUA e o ciclo do dólar americano foram fortalecidos. O governo Trump assinou uma ordem executiva no início de 2025 para estabelecer uma "reserva estratégica de bitcoin" para incluir os cerca de 200.000 bitcoins confiscados na reserva nacional e para fortalecer a posição de preço do dólar no comércio global de criptoativos, apoiando stablecoins em dólares dos EUA (como USDT, USDC) para formar um ciclo de "mercado de criptomoedas-stablecoin-dólar". A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou ETFs à vista de Bitcoin e Ether à vista em 2024, atraindo entradas de capital de um grande número de instituições de investimento tradicionais e promovendo a integração de criptoativos. Esta estratégia é propícia à cobertura do risco de depreciação do dólar e, ao mesmo tempo, integra o mercado cripto no sistema financeiro dos EUA, através do qual o mercado cripto está vinculado ao sistema do dólar americano, fortalecendo a hegemonia financeira dos EUA, e sua intenção estratégica é digna da vigilância da China.
Em terceiro lugar, o licenciamento e a prática inovadora de negociação de criptoativos em Hong Kong, China. Desde 2024, Hong Kong reverteu a tendência anterior de regulamentação rigorosa de criptoativos, implementou um sistema de licenciamento para a negociação de criptoativos convencionais (Bitcoin e Ethereum), sujeitou tokens de segurança à Portaria de Valores Mobiliários e Futuros, tokens não relacionados à segurança a serem sujeitos a regulamentos antilavagem de dinheiro e explorou com sucesso a listagem e negociação de ETFs de Bitcoin e Ether. Apoiado pelo continente chinês, Hong Kong tornou-se uma "cabeça de ponte" para o experimento regulatório inclusivo de criptoativos na Grande China, e sua experiência e resposta a eventos de risco podem se tornar uma referência útil para o continente chinês no futuro.
Além disso, países como Singapura e Japão têm explorado a regulamentação de stablecoins nos últimos anos, ou restringindo a emissão de stablecoins a instituições licenciadas, enfatizando a conformidade e a proteção dos direitos dos investidores. De maneira geral, a regulamentação global atual reflete algumas características comuns: o fortalecimento da luta contra a lavagem de dinheiro, a definição clara das regras de emissão de stablecoins e a promoção da colaboração entre jurisdições, seguindo ou respeitando o princípio do Conselho de Estabilidade Financeira de "mesmos negócios, mesmos riscos, mesma regulamentação".
Reflexões sobre as atuais regras de regulamentação na China
Os três documentos normativos da China relacionados a ativos criptográficos desempenharam um papel importante no combate à especulação e à manipulação no mercado interno, bem como na gestão dos riscos financeiros. No entanto, a longo prazo, existem algumas áreas que precisam de melhorias.
Em primeiro lugar, os documentos normativos levam à ambiguidade dos atributos jurídicos dos criptoativos e ao dilema de proteger os direitos e interesses dos legítimos titulares. Algumas autoridades judiciais determinam diretamente que os criptoativos são "ilegais", e as agências de aplicação da lei em alguns lugares realizam "pesca em alto mar" contra detentores legítimos, o que detém os criptoativos dos detentores sem base legal, o que se desvia do espírito básico de administração de acordo com a lei. Em casos criminais, os padrões de avaliação das autoridades judiciais ao confiscar bitcoin não são uniformes, e a alienação judicial carece de procedimentos legais e padrões de valoração, o que leva a dúvidas sobre a legalidade da realização e até gera problemas como a transferência de benefícios.
Em segundo lugar, o efeito inibidor da política de "tudo ou nada". Proibir as instituições financeiras de prestar serviços a criptomoedas, embora contenha os riscos, também impede a aplicação da tecnologia blockchain em áreas como pagamentos transfronteiriços (como stablecoins) e a tokenização de ativos reais (RWA). Em contraste, a proposta de regulamentação do mercado de ativos criptográficos da União Europeia equilibra inovação financeira e segurança através de uma supervisão categorizada, enquanto Hong Kong atrai empresas em conformidade para inovar e empreender através de um modelo de licenciamento.
Por fim, a participação insuficiente na governança internacional e a fragilização da voz. Os Estados Unidos dominam as regras do mercado de criptomoedas através de reservas estratégicas em Bitcoin, o que pode futuramente pressionar ainda mais o espaço de discurso da China neste campo. Vários países e regiões desenvolvidos já estabeleceram ou estão preparando quadros regulatórios de classificação de ativos criptográficos. Neste campo, a China participa de forma sistemática na elaboração de normas internacionais do Conselho de Estabilidade Financeira e do Grupo de Ação Financeira contra a Lavagem de Dinheiro.
Caminho de otimização da regulamentação na China
Em primeiro lugar, no campo dos criptoativos, os departamentos governamentais relevantes devem prestar atenção ao reequilíbrio entre segurança financeira e inovação financeira, participar ativamente na governança global e promover a coordenação de regras. Em especial, participa ativamente na elaboração de regras de organizações internacionais como o Conselho de Estabilidade Financeira e o Grupo de Ação Financeira sobre o Branqueamento de Capitais, a fim de reforçar a sua influência neste domínio. As autoridades reguladoras financeiras da China podem ainda incentivar, defender e tentar implementar stablecoins com RMB offshore como o núcleo, e introduzir regras regulatórias com anti-lavagem de dinheiro e reservas de ativos como o núcleo, de modo a lidar com o monopólio do mercado de negociação de criptoativos por stablecoins em dólares dos EUA; Apoiar Hong Kong para aprofundar o piloto de licenciamento, explorar a ligação com os reguladores do continente e considerar relaxar a participação de investidores qualificados do continente ou instituições de investimento na negociação de criptoativos em Hong Kong no futuro.
Em segundo lugar, deve ser estabelecido um quadro regulamentar hierárquico para clarificar os atributos jurídicos dos criptoativos. Em termos de supervisão de classificação, podemos nos referir à Lei da UE sobre a Supervisão do Mercado de Criptoativos para dividir os criptoativos em pagamento (como stablecoins), títulos (como moedas de plataforma), commodities (como Bitcoin) e aircoins suspeitos de fraude, e definir regras de gestão diferenciadas. Para criptoativos baseados em pagamento, os emitentes são obrigados a estabelecer um mecanismo de combate à lavagem de dinheiro e um mecanismo de prova de reserva de moeda fiduciária; Para criptoativos baseados em valores mobiliários, é necessário cumprir as disposições da lei de valores mobiliários da China; A negociação de criptoativos baseados em mercadorias deve cumprir os requisitos de combate ao branqueamento de capitais. Ao mesmo tempo, vamos esclarecer os padrões de "Air Coins", estabelecer listas e padrões de monitoramento dinâmico, e reprimir severamente a especulação e fraude de todos os tipos de "Air Coins". Para criptoativos que atendem aos padrões de classificação e regras regulatórias, especialmente criptoativos convencionais com forte consenso social global e características descentralizadas típicas, os direitos de propriedade dos criptoativos devem ser esclarecidos, e os direitos de propriedade dos controladores de chaves privadas podem ser reconhecidos por meio de interpretações judiciais e casos orientadores do Supremo Tribunal Popular, e um processo padronizado e legalizado para alienação judicial deve ser estabelecido.
Em terceiro lugar, explorar a gestão das reservas nacionais de criptoativos. De acordo com relatórios, os governos chineses em todos os níveis detêm atualmente um total de cerca de 190.000 bitcoins, como resposta à nova tendência de regulação global, a China pode se referir aos Estados Unidos para estabelecer um modelo de "reserva estratégica de bitcoin", que será incluído na estrutura de gestão de câmbio para cobrir o risco de depreciação de ativos em dólares dos EUA.
Por fim, aperfeiçoar as ferramentas de supervisão técnica para combater novos tipos de crime. As autoridades policiais podem adotar prontamente a análise de dados em blockchain para monitorar o fluxo de ativos criptográficos, melhorando as ferramentas técnicas para combater eficazmente os crimes relacionados com ativos criptográficos.
A regulamentação global dos ativos criptográficos está a passar de um crescimento "selvagem" para uma "reestruturação de regras". Face a esta tendência, a China precisa, sob a premissa de manter a segurança financeira, evitar perder oportunidades de revolução tecnológica devido a políticas desatualizadas e participar ativamente na definição das regras, adquirindo assim poder de influência.
A curto prazo, as autoridades reguladoras financeiras nacionais podem encorajar o Governo da RAE de Hong Kong a aprofundar ainda mais, fazer um bom trabalho e minucioso no comércio de criptoativos, investimento e inovação tecnológica, avaliar os seus riscos e resumir experiências replicáveis e, em seguida, aprender com a prática de Hong Kong para explorar as possibilidades de futura negociação de criptoativos e inovação tecnológica no continente chinês. A médio e longo prazo, a China pode considerar avançar para uma nova era de regulação inclusiva e prudente nesta área, clarificando os direitos de propriedade dos criptoativos através de legislação, participando na formulação de regras internacionais e usando as reservas estratégicas nacionais de bitcoin para melhorar a voz dos criptoativos. Só tendo em conta tanto a segurança financeira como a eficiência financeira poderemos tomar a iniciativa na nova ronda de competição financeira global.
(O autor é professor na Faculdade de Direito da Universidade Central de Finanças e Economia e diretor do Centro de Pesquisa em Direito e Tecnologia Financeira)
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Deng Jianpeng: Tendências de regulação de ativos encriptados globalmente e a resposta da China
Autor: Deng Jianpeng, Fonte: China Economic Times
Nos últimos anos, as criptomoedas evoluíram rapidamente de um campo marginal para uma parte importante do sistema financeiro global, e a sua liquidez transfronteiriça e anonimato geraram novos tipos de crimes, como lavagem de dinheiro e transações de câmbio ilegais.
A China estabeleceu uma estrutura de "regulamentação proibitiva" por meio de documentos como o Aviso sobre a Prevenção de Riscos de Bitcoin (2013), o Anúncio sobre a Prevenção de Riscos na Emissão e Financiamento de Tokens (2017) e o Aviso sobre Prevenção e Lidar com os Riscos de Especulação em Transações de Moeda Virtual (2021). Esta política tem sido eficaz para conter a tendência de especulação e especulação em criptomoedas domésticas, mas à medida que o mercado evoluiu, começou a mostrar certas limitações.
Por um lado, devido à influência dos documentos normativos acima mencionados, as autoridades judiciais identificaram vagamente e vacilaram os atributos jurídicos das moedas virtuais, resultando na falta de proteção dos direitos e interesses civis dos titulares legais de moedas digitais criptografadas e, ao mesmo tempo, um grande número de "sentenças diferentes no mesmo caso" apareceram nas sentenças de diferentes processos civis e criminais. Por outro lado, o paradigma regulamentar global está a divergir a um ritmo acelerado. A Lei de Regulação do Mercado de Criptoativos da União Europeia, que entrará em vigor em 2024, implementa a supervisão hierárquica e classificada dos riscos de criptoativos; Em 2025, o governo dos EUA fortalecerá ainda mais a hegemonia do dólar americano ao reconhecer stablecoins atreladas ao dólar americano por meio da Reserva Estratégica de Bitcoin. Em 2024, Hong Kong começará a implementar o licenciamento das principais bolsas de criptoativos e a prática de ETFs de Bitcoin e Ether. Sob essa tendência regulatória, os principais criptoativos se tornaram gradualmente um importante portador de riqueza na nova era. Neste contexto, a forma de construir um quadro regulamentar que tenha em conta a segurança financeira, a inovação e a inclusão deve ser uma questão estratégica que a China tem de considerar urgentemente.
Novas tendências na regulamentação de criptomoedas globais
No novo panorama de regulamentação de ativos criptográficos a nível global, as práticas regulatórias dos seguintes países e regiões merecem especial atenção.
Em primeiro lugar, a Lei de Fiscalização do Mercado de Criptoativos da UE regula a classificação de risco. A Lei é a primeira estrutura regulatória abrangente do mundo para criptoativos, separando criptoativos em criptomoedas, tokens referenciados a ativos (como stablecoins) e tokens de dinheiro eletrônico, e estabelecendo regras regulatórias diferenciadas. Suas principais características incluem: Primeiro, a permissão de acesso do emissor, que exige que os emissores de stablecoin detenham ativos de reserva suficientes e cumpram obrigações de divulgação rigorosas, e as stablecoins precisam atender a requisitos adicionais de gerenciamento de liquidez. O segundo é o limiar de conformidade para prestadores de serviços, onde as plataformas de negociação de criptomoedas precisam atender aos requisitos mínimos de capital e estabelecer mecanismos de combate à lavagem de dinheiro. O projeto de lei não abrange finanças descentralizadas de blockchain (DeFi) e tokens não fungíveis (NFTs), mas sua ideia de "classificação de risco" fornece inspiração útil para o mundo.
Em segundo lugar, as reservas estratégicas de bitcoin dos EUA e o ciclo do dólar americano foram fortalecidos. O governo Trump assinou uma ordem executiva no início de 2025 para estabelecer uma "reserva estratégica de bitcoin" para incluir os cerca de 200.000 bitcoins confiscados na reserva nacional e para fortalecer a posição de preço do dólar no comércio global de criptoativos, apoiando stablecoins em dólares dos EUA (como USDT, USDC) para formar um ciclo de "mercado de criptomoedas-stablecoin-dólar". A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA aprovou ETFs à vista de Bitcoin e Ether à vista em 2024, atraindo entradas de capital de um grande número de instituições de investimento tradicionais e promovendo a integração de criptoativos. Esta estratégia é propícia à cobertura do risco de depreciação do dólar e, ao mesmo tempo, integra o mercado cripto no sistema financeiro dos EUA, através do qual o mercado cripto está vinculado ao sistema do dólar americano, fortalecendo a hegemonia financeira dos EUA, e sua intenção estratégica é digna da vigilância da China.
Em terceiro lugar, o licenciamento e a prática inovadora de negociação de criptoativos em Hong Kong, China. Desde 2024, Hong Kong reverteu a tendência anterior de regulamentação rigorosa de criptoativos, implementou um sistema de licenciamento para a negociação de criptoativos convencionais (Bitcoin e Ethereum), sujeitou tokens de segurança à Portaria de Valores Mobiliários e Futuros, tokens não relacionados à segurança a serem sujeitos a regulamentos antilavagem de dinheiro e explorou com sucesso a listagem e negociação de ETFs de Bitcoin e Ether. Apoiado pelo continente chinês, Hong Kong tornou-se uma "cabeça de ponte" para o experimento regulatório inclusivo de criptoativos na Grande China, e sua experiência e resposta a eventos de risco podem se tornar uma referência útil para o continente chinês no futuro.
Além disso, países como Singapura e Japão têm explorado a regulamentação de stablecoins nos últimos anos, ou restringindo a emissão de stablecoins a instituições licenciadas, enfatizando a conformidade e a proteção dos direitos dos investidores. De maneira geral, a regulamentação global atual reflete algumas características comuns: o fortalecimento da luta contra a lavagem de dinheiro, a definição clara das regras de emissão de stablecoins e a promoção da colaboração entre jurisdições, seguindo ou respeitando o princípio do Conselho de Estabilidade Financeira de "mesmos negócios, mesmos riscos, mesma regulamentação".
Reflexões sobre as atuais regras de regulamentação na China
Os três documentos normativos da China relacionados a ativos criptográficos desempenharam um papel importante no combate à especulação e à manipulação no mercado interno, bem como na gestão dos riscos financeiros. No entanto, a longo prazo, existem algumas áreas que precisam de melhorias.
Em primeiro lugar, os documentos normativos levam à ambiguidade dos atributos jurídicos dos criptoativos e ao dilema de proteger os direitos e interesses dos legítimos titulares. Algumas autoridades judiciais determinam diretamente que os criptoativos são "ilegais", e as agências de aplicação da lei em alguns lugares realizam "pesca em alto mar" contra detentores legítimos, o que detém os criptoativos dos detentores sem base legal, o que se desvia do espírito básico de administração de acordo com a lei. Em casos criminais, os padrões de avaliação das autoridades judiciais ao confiscar bitcoin não são uniformes, e a alienação judicial carece de procedimentos legais e padrões de valoração, o que leva a dúvidas sobre a legalidade da realização e até gera problemas como a transferência de benefícios.
Em segundo lugar, o efeito inibidor da política de "tudo ou nada". Proibir as instituições financeiras de prestar serviços a criptomoedas, embora contenha os riscos, também impede a aplicação da tecnologia blockchain em áreas como pagamentos transfronteiriços (como stablecoins) e a tokenização de ativos reais (RWA). Em contraste, a proposta de regulamentação do mercado de ativos criptográficos da União Europeia equilibra inovação financeira e segurança através de uma supervisão categorizada, enquanto Hong Kong atrai empresas em conformidade para inovar e empreender através de um modelo de licenciamento.
Por fim, a participação insuficiente na governança internacional e a fragilização da voz. Os Estados Unidos dominam as regras do mercado de criptomoedas através de reservas estratégicas em Bitcoin, o que pode futuramente pressionar ainda mais o espaço de discurso da China neste campo. Vários países e regiões desenvolvidos já estabeleceram ou estão preparando quadros regulatórios de classificação de ativos criptográficos. Neste campo, a China participa de forma sistemática na elaboração de normas internacionais do Conselho de Estabilidade Financeira e do Grupo de Ação Financeira contra a Lavagem de Dinheiro.
Caminho de otimização da regulamentação na China
Em primeiro lugar, no campo dos criptoativos, os departamentos governamentais relevantes devem prestar atenção ao reequilíbrio entre segurança financeira e inovação financeira, participar ativamente na governança global e promover a coordenação de regras. Em especial, participa ativamente na elaboração de regras de organizações internacionais como o Conselho de Estabilidade Financeira e o Grupo de Ação Financeira sobre o Branqueamento de Capitais, a fim de reforçar a sua influência neste domínio. As autoridades reguladoras financeiras da China podem ainda incentivar, defender e tentar implementar stablecoins com RMB offshore como o núcleo, e introduzir regras regulatórias com anti-lavagem de dinheiro e reservas de ativos como o núcleo, de modo a lidar com o monopólio do mercado de negociação de criptoativos por stablecoins em dólares dos EUA; Apoiar Hong Kong para aprofundar o piloto de licenciamento, explorar a ligação com os reguladores do continente e considerar relaxar a participação de investidores qualificados do continente ou instituições de investimento na negociação de criptoativos em Hong Kong no futuro.
Em segundo lugar, deve ser estabelecido um quadro regulamentar hierárquico para clarificar os atributos jurídicos dos criptoativos. Em termos de supervisão de classificação, podemos nos referir à Lei da UE sobre a Supervisão do Mercado de Criptoativos para dividir os criptoativos em pagamento (como stablecoins), títulos (como moedas de plataforma), commodities (como Bitcoin) e aircoins suspeitos de fraude, e definir regras de gestão diferenciadas. Para criptoativos baseados em pagamento, os emitentes são obrigados a estabelecer um mecanismo de combate à lavagem de dinheiro e um mecanismo de prova de reserva de moeda fiduciária; Para criptoativos baseados em valores mobiliários, é necessário cumprir as disposições da lei de valores mobiliários da China; A negociação de criptoativos baseados em mercadorias deve cumprir os requisitos de combate ao branqueamento de capitais. Ao mesmo tempo, vamos esclarecer os padrões de "Air Coins", estabelecer listas e padrões de monitoramento dinâmico, e reprimir severamente a especulação e fraude de todos os tipos de "Air Coins". Para criptoativos que atendem aos padrões de classificação e regras regulatórias, especialmente criptoativos convencionais com forte consenso social global e características descentralizadas típicas, os direitos de propriedade dos criptoativos devem ser esclarecidos, e os direitos de propriedade dos controladores de chaves privadas podem ser reconhecidos por meio de interpretações judiciais e casos orientadores do Supremo Tribunal Popular, e um processo padronizado e legalizado para alienação judicial deve ser estabelecido.
Em terceiro lugar, explorar a gestão das reservas nacionais de criptoativos. De acordo com relatórios, os governos chineses em todos os níveis detêm atualmente um total de cerca de 190.000 bitcoins, como resposta à nova tendência de regulação global, a China pode se referir aos Estados Unidos para estabelecer um modelo de "reserva estratégica de bitcoin", que será incluído na estrutura de gestão de câmbio para cobrir o risco de depreciação de ativos em dólares dos EUA.
Por fim, aperfeiçoar as ferramentas de supervisão técnica para combater novos tipos de crime. As autoridades policiais podem adotar prontamente a análise de dados em blockchain para monitorar o fluxo de ativos criptográficos, melhorando as ferramentas técnicas para combater eficazmente os crimes relacionados com ativos criptográficos.
A regulamentação global dos ativos criptográficos está a passar de um crescimento "selvagem" para uma "reestruturação de regras". Face a esta tendência, a China precisa, sob a premissa de manter a segurança financeira, evitar perder oportunidades de revolução tecnológica devido a políticas desatualizadas e participar ativamente na definição das regras, adquirindo assim poder de influência.
A curto prazo, as autoridades reguladoras financeiras nacionais podem encorajar o Governo da RAE de Hong Kong a aprofundar ainda mais, fazer um bom trabalho e minucioso no comércio de criptoativos, investimento e inovação tecnológica, avaliar os seus riscos e resumir experiências replicáveis e, em seguida, aprender com a prática de Hong Kong para explorar as possibilidades de futura negociação de criptoativos e inovação tecnológica no continente chinês. A médio e longo prazo, a China pode considerar avançar para uma nova era de regulação inclusiva e prudente nesta área, clarificando os direitos de propriedade dos criptoativos através de legislação, participando na formulação de regras internacionais e usando as reservas estratégicas nacionais de bitcoin para melhorar a voz dos criptoativos. Só tendo em conta tanto a segurança financeira como a eficiência financeira poderemos tomar a iniciativa na nova ronda de competição financeira global.
(O autor é professor na Faculdade de Direito da Universidade Central de Finanças e Economia e diretor do Centro de Pesquisa em Direito e Tecnologia Financeira)