Análise da essência das stablecoins e esclarecimento de equívocos comuns

A natureza fundamental das stablecoins: pool de ativos digitais em dólares.

Atualmente, cerca de 99% das stablecoins no mercado estão atreladas ao dólar, podendo ser consideradas como uma versão em blockchain de fundos monetários em dólares. Em comparação com fundos monetários tradicionais, as stablecoins apresentam duas características notáveis: primeiro, as stablecoins não oferecem rendimento de juros, o que permite que os emissores obtenham lucros consideráveis; segundo, as quotas das stablecoins podem ser armazenadas e transferidas de forma descentralizada. Do ponto de vista funcional, as stablecoins equivalem à "moeda fiduciária" dentro do ecossistema blockchain, podendo ser usadas para adquirir diversos ativos em blockchain ou realizar pagamentos internacionais de maneira eficiente.

Corrigir o equívoco um: as stablecoins não enfraquecem a posição do dólar.

Ao contrário do que é amplamente reconhecido, as stablecoins, na verdade, ampliam o escopo e as aplicações do dólar, reforçando objetivamente a posição dominante do dólar a nível global. Por outro lado, outras moedas que não são o dólar podem ser impactadas, especialmente aquelas emitidas por pequenas economias com alta volatilidade cambial.

Correção do mal-entendido dois: nem toda moeda fiduciária é adequada para a emissão em larga escala de stablecoins.

A base de confiança das stablecoins é construída sobre as moedas fiduciárias às quais estão ancoradas. Se uma moeda fiduciária tiver um reconhecimento internacional insuficiente, a stablecoin baseada nessa moeda também terá dificuldade em obter ampla aceitação. Isso é semelhante à dificuldade que ativos de baixa qualidade têm em atrair o mercado através da securitização (ABS). Isso também explica por que a grande maioria das stablecoins opta por estar atrelada ao dólar.

Correção de mal-entendidos três: as stablecoins não podem aliviar o problema da dívida dos EUA

Os stablecoins não ajudam de fato a resolver o problema da dívida dos Estados Unidos. Como forma de fundo monetário, os stablecoins investem principalmente em títulos de curto prazo, e o maior fator de influência no mercado de títulos de curto prazo é a política do Federal Reserve. Se a taxa de política se mantiver inalterada, a taxa de juros dos títulos de curto prazo também não terá mudanças significativas. Além disso, alguns stablecoins apenas substituem os depósitos em conta corrente tradicionais em dólares, sem criar valor adicional.

Compreender a verdadeira posição das stablecoins ajuda-nos a entender melhor a direção do desenvolvimento do ecossistema de ativos digitais, evitando cair em armadilhas cognitivas em investimentos e aplicações.