Enquanto o Goldman Sachs se concentrava em reduzir suas equipes na Ásia, o DBS Bank erguia um outdoor em Hong Kong anunciando "Contratação urgente de consultores de riqueza com salários anuais de um milhão" — em apenas 3 meses, um crescimento de 86% nas vendas fez este banco de Singapura perceber algo?
Em junho de 2025, o DBS Bank anunciou que nos próximos três anos adicionará 100 consultores de gestão de património em Hong Kong e planeja estabelecer um novo centro de património flagship.
Isto não é uma expansão rotineira de um banco comum. O DBS é o maior banco do Sudeste Asiático e o principal entre os três grandes bancos locais de Singapura, gerindo ativos superiores a 730 mil milhões de dólares até ao final de 2024. Esta ação parece estar fora de tempo – a onda de despedimentos nos bancos de investimento internacionais continua a espalhar-se, os riscos geopolíticos tornam-se cada vez mais evidentes, e o discurso sobre a "fuga de talentos e fuga de capitais" em Hong Kong ainda não se dissipou.
Mas é precisamente em um momento em que o sentimento do mercado ainda é cauteloso que o DBS escolheu se posicionar contra a corrente, agindo com decisão e com padrões elevados. Não se limitando apenas ao investimento em pessoal, o chefe da região da Ásia Oriental, Pang Huayi, também revelou que o DBS está se preparando para solicitar uma licença de serviços de criptomoedas em Hong Kong, a fim de oferecer aos clientes locais um canal de alocação de ativos digitais, elogiando altamente o sistema de regulamentação de ativos virtuais de Hong Kong, que é "claro e proativo".
Isto não é uma expansão de negócios convencional, mas uma aposta nas vantagens do sistema e na estrutura de ativos futuros. O "stablecoin" no título é apenas a entrada; o tabuleiro maior é a infraestrutura financeira que Hong Kong está a construir - um novo canal que liga o renminbi offshore, ativos virtuais e gestão de riqueza transfronteiriça.
O DBS não aposta no presente de Hong Kong, mas sim no seu futuro como "hub de ativos em RMB na blockchain."
Avançando contra a corrente em Hong Kong!** O que o DBS percebeu como um código de riqueza?**
A expansão do DBS Bank em Hong Kong não foi uma decisão tomada de forma improvisada. Nos últimos dois anos, o banco já completou discretamente um juízo: a demanda por alocação de ativos transfronteiriços da nova classe de ricos na China se tornará o núcleo da próxima rodada de crescimento do mercado de gestão de fortunas na Ásia.
Se olharmos para os dados de fluxo de capital em Hong Kong de 2023 a 2025, perceberemos que o julgamento do DBS não é surpreendente. Em 2023, a indústria de gestão de patrimônio privado em Hong Kong registrou um fluxo de capital líquido de 341 bilhões de HKD, quase o dobro em relação ao ano anterior; a partir de 2024, o "Plano de Investimento de Novos Capitalistas em Hong Kong" (CIES) foi reiniciado, atraindo mais de 1.200 inscrições em apenas um ano, prevendo um investimento direto de 37 bilhões de HKD. E após a otimização do plano, o número de inscrições apenas em março de 2025 aumentou 440%. Este aumento nas inscrições reflete, na verdade, um voto direto na recuperação da função da plataforma de ativos de Hong Kong.
Para o DBS, esses dados não são uma referência macroeconômica, mas sim um feedback direto dos negócios. De acordo com Mao Anjie, chefe de negócios de varejo e gestão de patrimônio do DBS Hong Kong, desde o início de 2024, a receita de gestão de patrimônio do DBS Hong Kong cresceu 86% em relação ao ano anterior, e a proporção de clientes transfronteiriços aumentou de 20% cinco anos atrás para quase 40%, com previsão de ultrapassar 50% em dois a três anos.
Sinais de recuperação mais profundos também se refletem na mudança da estrutura de riqueza. De acordo com o relatório do setor de 2024, publicado em conjunto pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong e pela Associação de Gestão de Patrimônio Privado, mais de um terço das instituições entrevistadas afirmaram que a principal fonte do aumento de ativos de novos clientes é a China continental, e essa proporção continua a aumentar. Ao mesmo tempo, entre 2023 e 2024, o valor total das transações de criptomoedas em Hong Kong cresceu 85,6%, a maior taxa de crescimento na região da Ásia Oriental; além disso, após a aprovação dos ETFs de ativos virtuais, a disposição dos investidores de varejo para participar também apresentou uma recuperação substancial.
A estratégia de resposta do DBS é clara: não só continua a expandir a rede de centros de gestão de património em Hong Kong, como também implementou internamente um grande plano de recrutamento de gestores de clientes, lançando a funcionalidade de "transações de câmbio em tempo real" e integrando o comércio de câmbio 24 horas por dia, 7 dias por semana no principal plataforma bancária, permitindo uma capacidade de configuração transfronteiriça mais flexível.
Um sinal frequentemente ignorado é que, em maio de 2024, o DBS Bank (Hong Kong) recebeu oficialmente a aprovação para se tornar membro do mercado interbancário de moedas do Centro de Negociação de Câmbio da China. Isso significa que ele pode participar diretamente em operações de empréstimos e recompra de moedas estrangeiras dentro da China, desempenhando um papel de intermediário de maior nível na internacionalização do yuan e na rede de liquidação transfronteiriça. O DBS não fez alarde sobre esse progresso, mas para aqueles familiarizados com a estrutura de capital da China, esse tipo de qualificação muitas vezes tem um significado estratégico maior do que o marketing.
Entretanto, a alta administração do DBS Hong Kong confirmou que está a solicitar uma licença de serviços de ativos criptográficos em Hong Kong. Isso complementa a sua plataforma de negociação de criptomoedas madura em Singapura. Pang Huayi, chefe da região da DBS na Ásia Oriental, afirmou em uma entrevista que a regulamentação em Hong Kong é mais clara e as políticas mais definidas, e no futuro irá oferecer aos clientes de alta riqueza uma "pequena parte do portfólio de ativos criptográficos", em vez de atacar o mercado de moedas virtuais de forma agressiva—esta é uma estratégia cautelosa e precisa, com um público-alvo claro e risco controlável, que se adapta à demanda real dos clientes de alta renda por "aumentar a alocação de ativos digitais" enquanto "controla a exposição ao risco".
Num ambiente onde o risco macroeconômico ainda persiste e o sentimento de aversão ao risco continua, Hong Kong, esta "fortaleza financeira", reconectou o fluxo de capitais entre a riqueza da China e os mercados globais, e o DBS foi um dos primeiros bancos estrangeiros a responder estrategicamente.
Novos ricos do interior migram para o sul: **** uma dupla escolha de proteção e realocação
Se a disposição do DBS for um julgamento prospectivo das tendências por uma instituição, então a enorme quantidade de capital do interior que se deslocou para Hong Kong no último ano parece ser a verdadeira resposta dada pelo mercado.
Desde 2023, a alocação de ativos dos ricos na China continental começou a mudar silenciosamente. Devido à depressão no mercado imobiliário e à queda nos rendimentos dos investimentos, as combinações tradicionais de ativos estão gradualmente perdendo seu apelo. Ao mesmo tempo, a volatilidade da taxa de câmbio do yuan, o aperto da regulamentação e a contração dos canais de alocação de ativos dentro e fora do país também geraram novas preocupações entre os investidores em relação à segurança e à estabilidade de longo prazo de sua riqueza. Eles começaram a procurar um local de transição de ativos que tenha transparência institucional, liquidez transfronteiriça e capacidade de alocação diversificada - Hong Kong voltou a entrar em seu campo de visão.
Os dados mais recentes são suficientes para explicar a situação. Em abril de 2024, após a flexibilização do "Cross-Border Wealth Management Connect 2.0", o fluxo líquido de fundos norte-sul alcançou 22,3 bilhões de dólares de Hong Kong, quase o dobro do mês passado. Para alguns gerentes de clientes de bancos privados, isso não é uma simples arbitragem, mas o início da "mobilização de ativos".
E entre este grupo de clientes, o que mais cresce não é o tradicional grupo de ultra-alta renda, mas sim o chamado "grupo de alta renda" - novos membros da classe média ou empresários com ativos entre 5 milhões e 10 milhões de dólares. A riqueza deles ainda está em fase de acumulação, e eles exigem maior conformidade, flexibilidade e legado dos ativos, tornando-se o foco de diversas instituições bancárias privadas atualmente. A expectativa da Associação de Gestão de Patrimônio Privado de Hong Kong é que, nos próximos cinco anos, a proporção desse grupo na estrutura de clientes aumente de 20% para 28%.
A direção dos fluxos de capital também mudou de forma significativa. Em um ambiente de baixa taxa de juros, os bancos locais de Hong Kong chegaram a oferecer uma taxa de juros de 10% ao ano em depósitos a prazo, tornando-se uma ferramenta importante para muitos investidores do continente que buscam se proteger da desvalorização do renminbi. Ao mesmo tempo, a atratividade dos produtos de seguros em Hong Kong continua a aumentar, não apenas em termos de nível de rendimento, mas também pela sua legalidade e certeza na transmissão de riqueza transfronteiriça. No contexto de restrições crescentes à saída de ativos do continente, Hong Kong se tornou uma das poucas regiões que ainda possui um espaço político claro.
Os dados de abertura de contas dos principais bancos confirmam esta tendência. O HSBC Hong Kong afirmou que o número de novas contas abertas em 2023 cresceu mais de duas vezes em relação ao período pré-pandemia, sendo que a grande maioria são clientes da China continental; instituições como o Citibank e o UBS também aumentaram recentemente a alocação de recursos dedicados a atender escritórios familiares. O perfil dos clientes mostra que eles estão mais focados na "reestruturação estrutural" de ativos a longo prazo - não se trata mais de escolher qual produto, mas de como completar um planejamento abrangente em Hong Kong que inclua ativos em moeda estrangeira, arranjos fiscais, estruturas legais e desejos de sucessão.
A chave para Hong Kong atrair esses clientes está na sua capacidade única de interseção: consegue conectar os sistemas de renminbi e dólar americano, além de possuir serviços jurídicos de confiança maduros e um pool de produtos de investimento aberto. Em termos simples, ainda é a única interface que pode legalmente conectar ativos chineses aos mercados globais.
Para o DBS, a chegada desses "novos clientes ricos" não é uma surpresa, mas sim uma oportunidade para uma nova rodada de reestruturação da base de clientes. As instituições bancárias privadas, como o DBS, estão a redefinir a sua cadeia de valor, passando de uma gestão personalizada voltada para clientes de ultra alto patrimônio líquido para um público mais amplo de clientes de médio e alto patrimônio líquido. E Hong Kong, por sua vez, fornece todas as condições necessárias para completar essa transformação de papel.
Rebatizar os ativos virtuais:** tornar-se a "nova base" da gestão de património em Hong Kong**
Um insider do DBS revelou na conferência de banqueiros privados da Ásia este ano que a atenção dos clientes em relação aos ativos virtuais está gradualmente mudando de suas propriedades especulativas para seu potencial de complementaridade com portfólios de ativos tradicionais. Ele não mencionou qual criptomoeda está disparando, mas sim que o avanço de Hong Kong em stablecoins, tokenização de ativos (o chamado tokenização, que transforma ativos “pesados” como imóveis, obras de arte e até private equity em “blocos digitais” que podem ser facilmente transacionados na blockchain) e no sistema de ETFs está liberando um sinal mais importante do que a própria criptomoeda — a evolução da infraestrutura financeira, que já está influenciando a lógica de alocação de riqueza privada.
De fato, de 2023 a 2024, o avanço de Hong Kong na regulamentação de ativos virtuais é considerado um modelo sistemático e de forte execução na região da Ásia Oriental. O progresso mais central é que, em abril de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong aprovou a listagem de três ETFs de Bitcoin à vista, estabelecendo um precedente na região da Ásia-Pacífico. Isso não significa que investidores de varejo correrão para especular em criptomoedas, mas sim que instituições e clientes de alta renda finalmente obtiveram um canal de alocação de ativos digitais que é rastreável, regulamentado e em conformidade.
Os clientes também demonstraram um forte interesse por criptomoedas. De acordo com o "Relatório de Gestão de Patrimônio Privado de Hong Kong 2024", o volume total de transações em criptomoedas em Hong Kong cresceu 85,6% no último ano, com a maior taxa de crescimento na região da Ásia Oriental. E entre as preferências de interesse dos clientes, as três novas categorias de ativos emergentes "Inteligência Artificial", "Biotecnologia" e "Criptomoedas" estão a aumentar continuamente, mostrando que os indivíduos de alto patrimônio líquido estão cada vez mais atentos à alocação fora de ativos tradicionais.
Especialmente no atual ambiente de altas taxas de juros do dólar, a maioria dos clientes ricos da Ásia está menos disposta a alocar em títulos do Tesouro dos EUA e títulos tradicionais. Eles estão mais inclinados a buscar formas de ativos que tenham maior potencial de crescimento e que, ao mesmo tempo, consigam contornar, em certa medida, o caminho de liquidação em dólares. E essa é exatamente a razão pela qual o tópico das "stablecoins" é frequentemente mencionado dentro de bancos privados como o DBS.
Não é por causa das flutuações de preço da moeda, mas sim pelo seu potencial como um intermediário técnico para liquidações transfronteiriças, capaz de contornar o dólar e realizar grandes transações em RMB offshore. De certa forma, por trás das stablecoins, está a "nova infraestrutura" da internacionalização do RMB.
Por exemplo, a Autoridade Monetária de Hong Kong promoveu a criação de um sandbox para emissão de stablecoins, definindo os requisitos de reservas, regras de liquidação transfronteiriça e mecanismos de auditoria em cadeia. Isso oferece aos bancos, incluindo o DBS, espaço técnico e de conformidade para construir seu próprio "corredor digital do dólar de Hong Kong" ou "piscina de ativos transfronteiriços em cadeia", sistematizando, tornando transparente e estruturando o comportamento de alocação de ativos que anteriormente era fragmentado.
O DBS não é um observador passivo. O presidente da região da Ásia do Norte, Päng Huayi, declarou publicamente que a clareza regulatória em Hong Kong é um pré-requisito para avançar com serviços de ativos virtuais, e que estão considerando solicitar as licenças relevantes, permitindo que os clientes acessem ativos digitais diretamente dentro do sistema de contas do DBS. Embora essa estratégia não seja agressiva, ela revela o julgamento comum das instituições financeiras de Hong Kong: o valor dos ativos virtuais não é uma nova rodada de especulação, mas uma extensão dos serviços tradicionais de private banking.
É ainda mais notável que a integração de "stablecoins + tokenização de ativos + ETFs" em Hong Kong não é apenas uma conversa interna, mas sim a construção de uma linguagem regulatória que é compreendida, aceita e até mesmo esperada pelo capital internacional. A mensagem enviada aos bancos privados é clara: você pode operar negócios em conformidade aqui e atender às necessidades dos clientes, a regulamentação estará ao seu lado.
Neste sentido, os ativos virtuais não são realmente o "protagonista" do título deste artigo, mas representam, de fato, uma base fundamental para a atualização do sistema de gestão de património de Hong Kong. O que eles suportam é a reestruturação dos canais de alocação de ativos não denominados em dólares, sendo uma construção institucional autônoma do sistema financeiro asiático dentro do domínio do dólar.
Hong Kong sob a ascensão de ativos alternativos e alocação não dolarizada
As taxas de juros elevadas, a volatilidade do dólar e o desajuste cíclico estão forçando os bancos privados a reavaliar a lógica tradicional de alocação de ativos. A estratégia de investimento anteriormente vista como um modelo de portfólio sólido, a regra de ouro de "60% em ações e 40% em obrigações" (estratégia 60/40), está gradualmente perdendo eficácia - a relação de hedge entre ações e obrigações está a enfraquecer, e cada vez mais clientes estão a introduzir ativos mais defensivos e diversificados.
James Cheo, chefe de investimentos de riqueza do HSBC para o Sudeste Asiático e Índia, apontou na cúpula global de banqueiros privados que os portfólios futuros devem se inclinar para uma alocação de "1/3 em ações, 1/3 em obrigações, 1/3 em ativos alternativos", com ouro, crédito privado e capital privado tornando-se opções de alocação essenciais. Instituições internacionais como BlackRock e Morgan Stanley também já elevaram os ativos alternativos a uma parte da sua configuração estratégica de longo prazo.
No mercado asiático, essa tendência é particularmente evidente. Diante da desvalorização da moeda local e da queda dos rendimentos internos, clientes de alta renda do Sudeste Asiático e da China continental têm cada vez mais preferência por alocações em "ativos de certeza" no exterior, como ouro em dólares, títulos em euros, produtos em renminbi offshore e seguros em Hong Kong. Para bancos locais como o DBS, isso não é apenas uma questão de proteção, mas também uma expressão da transformação da gestão de riqueza dos clientes, que está passando de uma configuração interna para uma configuração global.
Simultaneamente, a proporção de ativos em renminbi está a aumentar de forma constante em algumas instituições. Vários altos executivos, incluindo os da China International Capital Corporation (CICC) e do DBS, apontaram que, com o fluxo de fundos da iniciativa "Um Cinturão, Uma Rota" e a promoção da liquidação em moeda local em projetos de infraestrutura no Sudeste Asiático, o renminbi está a tornar-se gradualmente uma opção de investimento com liquidez e potencial de crescimento. O DBS também está a continuar a construir um "ecossistema de renminbi transfronteiriço", estabelecendo uma rede de negociação em renminbi na ASEAN e lançando uma plataforma de intermediação de câmbio em Hong Kong, que oferece aos clientes caminhos de alocação personalizados que não envolvem o dólar.
A ascensão dos ativos alternativos está forçando a reestruturação do sistema de produtos dos bancos privados. Em Hong Kong, instituições como DBS, UBS e HSBC estão aumentando seus investimentos em pesquisa sobre “ativos de nicho”, como fundos privados, trusts, obras de arte e stablecoins, com alguns serviços tentando se expandir para escritórios familiares menores e clientes de classe média rica - ou seja, o grupo de clientes com ativos entre 5 milhões e 10 milhões de dólares. Dados da Bloomberg mostram que a participação deste grupo na estrutura de clientes de bancos privados em Hong Kong está aumentando, prevendo-se que em três a cinco anos suba de 20% atualmente para 28%.
De certa forma, a gestão de riqueza deixou de ser um jogo de alocação de ativos de moeda única e tornou-se um ajuste em torno de fusos horários, sistemas, moedas e ferramentas. Ouro, private equity, ativos tokenizados... esses que antes eram os "coadjuvantes" nos portfólios de riqueza, agora estão avançando para o centro do palco, desafiando a posição de protagonista dos ativos em dólares. Isso indica que os bancos privados asiáticos estão passando por um reequilíbrio silencioso, mas profundo; em um mundo dividido entre Cingapura, Hong Kong e Europa e EUA, Hong Kong ainda mantém uma vantagem clara.
"Conversor Offshore": O Novo Papel de Hong Kong
A chave para Hong Kong hoje não está em quantos capitais internacionais poderá atrair novamente, mas sim em encontrar uma forma de expressão para o renminbi que seja aceita pelo sistema financeiro global.
Quer se trate de stablecoins ou de canais na blockchain, essencialmente são uma forma de "exportação técnica" — não rompem as fronteiras do controle de capitais, mas dentro de uma estrutura regulatória controlável, criam uma zona de amortecimento para a circulação do yuan: os fundos podem entrar e sair, os caminhos são conformes e rastreáveis. Para as famílias do interior que estão cada vez mais sensíveis à disposição de ativos transfronteiriços, esse espaço institucional vago, mas operativo, é a forma mais realista e útil de "abertura".
O DBS Bank acertou em cheio nesta tendência sutil. A sua estratégia em Hong Kong não se baseia nas condições locais, mas sim em posicionar-se ao longo de um caminho de capital que está gradualmente se formando: a alocação de ativos no exterior por famílias de classe média na China, a flexibilidade da circulação da moeda chinesa no exterior e o reequilíbrio baseado em uma nova infraestrutura de liquidação. Para o DBS, a combinação de "renminbi offshore + ativos em blockchain" está passando de uma tentativa pioneira para se tornar uma nova norma entre clientes de alta renda.
Portanto, enquanto o mundo ainda debate se Hong Kong perdeu seu status de centro financeiro, o DBS e seus concorrentes veem que ela está se tornando um papel mais crucial: um "conversor" — traduzindo ativos em renminbi para uma linguagem financeira compreensível globalmente (stablecoins, tokenização, ETFs), inserindo-se na rede de capital global. Se esta pedra de apoio conseguir se manter firme, ela não será apenas uma ferramenta de revitalização para Hong Kong, mas poderá se tornar o próximo trampolim para a internacionalização do renminbi.
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O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
LP foram todos para Hong Kong.
Autor: Fu Qisen
Enquanto o Goldman Sachs se concentrava em reduzir suas equipes na Ásia, o DBS Bank erguia um outdoor em Hong Kong anunciando "Contratação urgente de consultores de riqueza com salários anuais de um milhão" — em apenas 3 meses, um crescimento de 86% nas vendas fez este banco de Singapura perceber algo?
Em junho de 2025, o DBS Bank anunciou que nos próximos três anos adicionará 100 consultores de gestão de património em Hong Kong e planeja estabelecer um novo centro de património flagship.
Isto não é uma expansão rotineira de um banco comum. O DBS é o maior banco do Sudeste Asiático e o principal entre os três grandes bancos locais de Singapura, gerindo ativos superiores a 730 mil milhões de dólares até ao final de 2024. Esta ação parece estar fora de tempo – a onda de despedimentos nos bancos de investimento internacionais continua a espalhar-se, os riscos geopolíticos tornam-se cada vez mais evidentes, e o discurso sobre a "fuga de talentos e fuga de capitais" em Hong Kong ainda não se dissipou.
Mas é precisamente em um momento em que o sentimento do mercado ainda é cauteloso que o DBS escolheu se posicionar contra a corrente, agindo com decisão e com padrões elevados. Não se limitando apenas ao investimento em pessoal, o chefe da região da Ásia Oriental, Pang Huayi, também revelou que o DBS está se preparando para solicitar uma licença de serviços de criptomoedas em Hong Kong, a fim de oferecer aos clientes locais um canal de alocação de ativos digitais, elogiando altamente o sistema de regulamentação de ativos virtuais de Hong Kong, que é "claro e proativo".
Isto não é uma expansão de negócios convencional, mas uma aposta nas vantagens do sistema e na estrutura de ativos futuros. O "stablecoin" no título é apenas a entrada; o tabuleiro maior é a infraestrutura financeira que Hong Kong está a construir - um novo canal que liga o renminbi offshore, ativos virtuais e gestão de riqueza transfronteiriça.
O DBS não aposta no presente de Hong Kong, mas sim no seu futuro como "hub de ativos em RMB na blockchain."
Avançando contra a corrente em Hong Kong!** O que o DBS percebeu como um código de riqueza?**
A expansão do DBS Bank em Hong Kong não foi uma decisão tomada de forma improvisada. Nos últimos dois anos, o banco já completou discretamente um juízo: a demanda por alocação de ativos transfronteiriços da nova classe de ricos na China se tornará o núcleo da próxima rodada de crescimento do mercado de gestão de fortunas na Ásia.
Se olharmos para os dados de fluxo de capital em Hong Kong de 2023 a 2025, perceberemos que o julgamento do DBS não é surpreendente. Em 2023, a indústria de gestão de patrimônio privado em Hong Kong registrou um fluxo de capital líquido de 341 bilhões de HKD, quase o dobro em relação ao ano anterior; a partir de 2024, o "Plano de Investimento de Novos Capitalistas em Hong Kong" (CIES) foi reiniciado, atraindo mais de 1.200 inscrições em apenas um ano, prevendo um investimento direto de 37 bilhões de HKD. E após a otimização do plano, o número de inscrições apenas em março de 2025 aumentou 440%. Este aumento nas inscrições reflete, na verdade, um voto direto na recuperação da função da plataforma de ativos de Hong Kong.
Para o DBS, esses dados não são uma referência macroeconômica, mas sim um feedback direto dos negócios. De acordo com Mao Anjie, chefe de negócios de varejo e gestão de patrimônio do DBS Hong Kong, desde o início de 2024, a receita de gestão de patrimônio do DBS Hong Kong cresceu 86% em relação ao ano anterior, e a proporção de clientes transfronteiriços aumentou de 20% cinco anos atrás para quase 40%, com previsão de ultrapassar 50% em dois a três anos.
Sinais de recuperação mais profundos também se refletem na mudança da estrutura de riqueza. De acordo com o relatório do setor de 2024, publicado em conjunto pela Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong e pela Associação de Gestão de Patrimônio Privado, mais de um terço das instituições entrevistadas afirmaram que a principal fonte do aumento de ativos de novos clientes é a China continental, e essa proporção continua a aumentar. Ao mesmo tempo, entre 2023 e 2024, o valor total das transações de criptomoedas em Hong Kong cresceu 85,6%, a maior taxa de crescimento na região da Ásia Oriental; além disso, após a aprovação dos ETFs de ativos virtuais, a disposição dos investidores de varejo para participar também apresentou uma recuperação substancial.
A estratégia de resposta do DBS é clara: não só continua a expandir a rede de centros de gestão de património em Hong Kong, como também implementou internamente um grande plano de recrutamento de gestores de clientes, lançando a funcionalidade de "transações de câmbio em tempo real" e integrando o comércio de câmbio 24 horas por dia, 7 dias por semana no principal plataforma bancária, permitindo uma capacidade de configuração transfronteiriça mais flexível.
Um sinal frequentemente ignorado é que, em maio de 2024, o DBS Bank (Hong Kong) recebeu oficialmente a aprovação para se tornar membro do mercado interbancário de moedas do Centro de Negociação de Câmbio da China. Isso significa que ele pode participar diretamente em operações de empréstimos e recompra de moedas estrangeiras dentro da China, desempenhando um papel de intermediário de maior nível na internacionalização do yuan e na rede de liquidação transfronteiriça. O DBS não fez alarde sobre esse progresso, mas para aqueles familiarizados com a estrutura de capital da China, esse tipo de qualificação muitas vezes tem um significado estratégico maior do que o marketing.
Entretanto, a alta administração do DBS Hong Kong confirmou que está a solicitar uma licença de serviços de ativos criptográficos em Hong Kong. Isso complementa a sua plataforma de negociação de criptomoedas madura em Singapura. Pang Huayi, chefe da região da DBS na Ásia Oriental, afirmou em uma entrevista que a regulamentação em Hong Kong é mais clara e as políticas mais definidas, e no futuro irá oferecer aos clientes de alta riqueza uma "pequena parte do portfólio de ativos criptográficos", em vez de atacar o mercado de moedas virtuais de forma agressiva—esta é uma estratégia cautelosa e precisa, com um público-alvo claro e risco controlável, que se adapta à demanda real dos clientes de alta renda por "aumentar a alocação de ativos digitais" enquanto "controla a exposição ao risco".
Num ambiente onde o risco macroeconômico ainda persiste e o sentimento de aversão ao risco continua, Hong Kong, esta "fortaleza financeira", reconectou o fluxo de capitais entre a riqueza da China e os mercados globais, e o DBS foi um dos primeiros bancos estrangeiros a responder estrategicamente.
Novos ricos do interior migram para o sul: **** uma dupla escolha de proteção e realocação
Se a disposição do DBS for um julgamento prospectivo das tendências por uma instituição, então a enorme quantidade de capital do interior que se deslocou para Hong Kong no último ano parece ser a verdadeira resposta dada pelo mercado.
Desde 2023, a alocação de ativos dos ricos na China continental começou a mudar silenciosamente. Devido à depressão no mercado imobiliário e à queda nos rendimentos dos investimentos, as combinações tradicionais de ativos estão gradualmente perdendo seu apelo. Ao mesmo tempo, a volatilidade da taxa de câmbio do yuan, o aperto da regulamentação e a contração dos canais de alocação de ativos dentro e fora do país também geraram novas preocupações entre os investidores em relação à segurança e à estabilidade de longo prazo de sua riqueza. Eles começaram a procurar um local de transição de ativos que tenha transparência institucional, liquidez transfronteiriça e capacidade de alocação diversificada - Hong Kong voltou a entrar em seu campo de visão.
Os dados mais recentes são suficientes para explicar a situação. Em abril de 2024, após a flexibilização do "Cross-Border Wealth Management Connect 2.0", o fluxo líquido de fundos norte-sul alcançou 22,3 bilhões de dólares de Hong Kong, quase o dobro do mês passado. Para alguns gerentes de clientes de bancos privados, isso não é uma simples arbitragem, mas o início da "mobilização de ativos".
E entre este grupo de clientes, o que mais cresce não é o tradicional grupo de ultra-alta renda, mas sim o chamado "grupo de alta renda" - novos membros da classe média ou empresários com ativos entre 5 milhões e 10 milhões de dólares. A riqueza deles ainda está em fase de acumulação, e eles exigem maior conformidade, flexibilidade e legado dos ativos, tornando-se o foco de diversas instituições bancárias privadas atualmente. A expectativa da Associação de Gestão de Patrimônio Privado de Hong Kong é que, nos próximos cinco anos, a proporção desse grupo na estrutura de clientes aumente de 20% para 28%.
A direção dos fluxos de capital também mudou de forma significativa. Em um ambiente de baixa taxa de juros, os bancos locais de Hong Kong chegaram a oferecer uma taxa de juros de 10% ao ano em depósitos a prazo, tornando-se uma ferramenta importante para muitos investidores do continente que buscam se proteger da desvalorização do renminbi. Ao mesmo tempo, a atratividade dos produtos de seguros em Hong Kong continua a aumentar, não apenas em termos de nível de rendimento, mas também pela sua legalidade e certeza na transmissão de riqueza transfronteiriça. No contexto de restrições crescentes à saída de ativos do continente, Hong Kong se tornou uma das poucas regiões que ainda possui um espaço político claro.
Os dados de abertura de contas dos principais bancos confirmam esta tendência. O HSBC Hong Kong afirmou que o número de novas contas abertas em 2023 cresceu mais de duas vezes em relação ao período pré-pandemia, sendo que a grande maioria são clientes da China continental; instituições como o Citibank e o UBS também aumentaram recentemente a alocação de recursos dedicados a atender escritórios familiares. O perfil dos clientes mostra que eles estão mais focados na "reestruturação estrutural" de ativos a longo prazo - não se trata mais de escolher qual produto, mas de como completar um planejamento abrangente em Hong Kong que inclua ativos em moeda estrangeira, arranjos fiscais, estruturas legais e desejos de sucessão.
A chave para Hong Kong atrair esses clientes está na sua capacidade única de interseção: consegue conectar os sistemas de renminbi e dólar americano, além de possuir serviços jurídicos de confiança maduros e um pool de produtos de investimento aberto. Em termos simples, ainda é a única interface que pode legalmente conectar ativos chineses aos mercados globais.
Para o DBS, a chegada desses "novos clientes ricos" não é uma surpresa, mas sim uma oportunidade para uma nova rodada de reestruturação da base de clientes. As instituições bancárias privadas, como o DBS, estão a redefinir a sua cadeia de valor, passando de uma gestão personalizada voltada para clientes de ultra alto patrimônio líquido para um público mais amplo de clientes de médio e alto patrimônio líquido. E Hong Kong, por sua vez, fornece todas as condições necessárias para completar essa transformação de papel.
Rebatizar os ativos virtuais:** tornar-se a "nova base" da gestão de património em Hong Kong**
Um insider do DBS revelou na conferência de banqueiros privados da Ásia este ano que a atenção dos clientes em relação aos ativos virtuais está gradualmente mudando de suas propriedades especulativas para seu potencial de complementaridade com portfólios de ativos tradicionais. Ele não mencionou qual criptomoeda está disparando, mas sim que o avanço de Hong Kong em stablecoins, tokenização de ativos (o chamado tokenização, que transforma ativos “pesados” como imóveis, obras de arte e até private equity em “blocos digitais” que podem ser facilmente transacionados na blockchain) e no sistema de ETFs está liberando um sinal mais importante do que a própria criptomoeda — a evolução da infraestrutura financeira, que já está influenciando a lógica de alocação de riqueza privada.
De fato, de 2023 a 2024, o avanço de Hong Kong na regulamentação de ativos virtuais é considerado um modelo sistemático e de forte execução na região da Ásia Oriental. O progresso mais central é que, em abril de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong aprovou a listagem de três ETFs de Bitcoin à vista, estabelecendo um precedente na região da Ásia-Pacífico. Isso não significa que investidores de varejo correrão para especular em criptomoedas, mas sim que instituições e clientes de alta renda finalmente obtiveram um canal de alocação de ativos digitais que é rastreável, regulamentado e em conformidade.
Os clientes também demonstraram um forte interesse por criptomoedas. De acordo com o "Relatório de Gestão de Patrimônio Privado de Hong Kong 2024", o volume total de transações em criptomoedas em Hong Kong cresceu 85,6% no último ano, com a maior taxa de crescimento na região da Ásia Oriental. E entre as preferências de interesse dos clientes, as três novas categorias de ativos emergentes "Inteligência Artificial", "Biotecnologia" e "Criptomoedas" estão a aumentar continuamente, mostrando que os indivíduos de alto patrimônio líquido estão cada vez mais atentos à alocação fora de ativos tradicionais.
Especialmente no atual ambiente de altas taxas de juros do dólar, a maioria dos clientes ricos da Ásia está menos disposta a alocar em títulos do Tesouro dos EUA e títulos tradicionais. Eles estão mais inclinados a buscar formas de ativos que tenham maior potencial de crescimento e que, ao mesmo tempo, consigam contornar, em certa medida, o caminho de liquidação em dólares. E essa é exatamente a razão pela qual o tópico das "stablecoins" é frequentemente mencionado dentro de bancos privados como o DBS.
Não é por causa das flutuações de preço da moeda, mas sim pelo seu potencial como um intermediário técnico para liquidações transfronteiriças, capaz de contornar o dólar e realizar grandes transações em RMB offshore. De certa forma, por trás das stablecoins, está a "nova infraestrutura" da internacionalização do RMB.
Por exemplo, a Autoridade Monetária de Hong Kong promoveu a criação de um sandbox para emissão de stablecoins, definindo os requisitos de reservas, regras de liquidação transfronteiriça e mecanismos de auditoria em cadeia. Isso oferece aos bancos, incluindo o DBS, espaço técnico e de conformidade para construir seu próprio "corredor digital do dólar de Hong Kong" ou "piscina de ativos transfronteiriços em cadeia", sistematizando, tornando transparente e estruturando o comportamento de alocação de ativos que anteriormente era fragmentado.
O DBS não é um observador passivo. O presidente da região da Ásia do Norte, Päng Huayi, declarou publicamente que a clareza regulatória em Hong Kong é um pré-requisito para avançar com serviços de ativos virtuais, e que estão considerando solicitar as licenças relevantes, permitindo que os clientes acessem ativos digitais diretamente dentro do sistema de contas do DBS. Embora essa estratégia não seja agressiva, ela revela o julgamento comum das instituições financeiras de Hong Kong: o valor dos ativos virtuais não é uma nova rodada de especulação, mas uma extensão dos serviços tradicionais de private banking.
É ainda mais notável que a integração de "stablecoins + tokenização de ativos + ETFs" em Hong Kong não é apenas uma conversa interna, mas sim a construção de uma linguagem regulatória que é compreendida, aceita e até mesmo esperada pelo capital internacional. A mensagem enviada aos bancos privados é clara: você pode operar negócios em conformidade aqui e atender às necessidades dos clientes, a regulamentação estará ao seu lado.
Neste sentido, os ativos virtuais não são realmente o "protagonista" do título deste artigo, mas representam, de fato, uma base fundamental para a atualização do sistema de gestão de património de Hong Kong. O que eles suportam é a reestruturação dos canais de alocação de ativos não denominados em dólares, sendo uma construção institucional autônoma do sistema financeiro asiático dentro do domínio do dólar.
Hong Kong sob a ascensão de ativos alternativos e alocação não dolarizada
As taxas de juros elevadas, a volatilidade do dólar e o desajuste cíclico estão forçando os bancos privados a reavaliar a lógica tradicional de alocação de ativos. A estratégia de investimento anteriormente vista como um modelo de portfólio sólido, a regra de ouro de "60% em ações e 40% em obrigações" (estratégia 60/40), está gradualmente perdendo eficácia - a relação de hedge entre ações e obrigações está a enfraquecer, e cada vez mais clientes estão a introduzir ativos mais defensivos e diversificados.
James Cheo, chefe de investimentos de riqueza do HSBC para o Sudeste Asiático e Índia, apontou na cúpula global de banqueiros privados que os portfólios futuros devem se inclinar para uma alocação de "1/3 em ações, 1/3 em obrigações, 1/3 em ativos alternativos", com ouro, crédito privado e capital privado tornando-se opções de alocação essenciais. Instituições internacionais como BlackRock e Morgan Stanley também já elevaram os ativos alternativos a uma parte da sua configuração estratégica de longo prazo.
No mercado asiático, essa tendência é particularmente evidente. Diante da desvalorização da moeda local e da queda dos rendimentos internos, clientes de alta renda do Sudeste Asiático e da China continental têm cada vez mais preferência por alocações em "ativos de certeza" no exterior, como ouro em dólares, títulos em euros, produtos em renminbi offshore e seguros em Hong Kong. Para bancos locais como o DBS, isso não é apenas uma questão de proteção, mas também uma expressão da transformação da gestão de riqueza dos clientes, que está passando de uma configuração interna para uma configuração global.
Simultaneamente, a proporção de ativos em renminbi está a aumentar de forma constante em algumas instituições. Vários altos executivos, incluindo os da China International Capital Corporation (CICC) e do DBS, apontaram que, com o fluxo de fundos da iniciativa "Um Cinturão, Uma Rota" e a promoção da liquidação em moeda local em projetos de infraestrutura no Sudeste Asiático, o renminbi está a tornar-se gradualmente uma opção de investimento com liquidez e potencial de crescimento. O DBS também está a continuar a construir um "ecossistema de renminbi transfronteiriço", estabelecendo uma rede de negociação em renminbi na ASEAN e lançando uma plataforma de intermediação de câmbio em Hong Kong, que oferece aos clientes caminhos de alocação personalizados que não envolvem o dólar.
A ascensão dos ativos alternativos está forçando a reestruturação do sistema de produtos dos bancos privados. Em Hong Kong, instituições como DBS, UBS e HSBC estão aumentando seus investimentos em pesquisa sobre “ativos de nicho”, como fundos privados, trusts, obras de arte e stablecoins, com alguns serviços tentando se expandir para escritórios familiares menores e clientes de classe média rica - ou seja, o grupo de clientes com ativos entre 5 milhões e 10 milhões de dólares. Dados da Bloomberg mostram que a participação deste grupo na estrutura de clientes de bancos privados em Hong Kong está aumentando, prevendo-se que em três a cinco anos suba de 20% atualmente para 28%.
De certa forma, a gestão de riqueza deixou de ser um jogo de alocação de ativos de moeda única e tornou-se um ajuste em torno de fusos horários, sistemas, moedas e ferramentas. Ouro, private equity, ativos tokenizados... esses que antes eram os "coadjuvantes" nos portfólios de riqueza, agora estão avançando para o centro do palco, desafiando a posição de protagonista dos ativos em dólares. Isso indica que os bancos privados asiáticos estão passando por um reequilíbrio silencioso, mas profundo; em um mundo dividido entre Cingapura, Hong Kong e Europa e EUA, Hong Kong ainda mantém uma vantagem clara.
"Conversor Offshore": O Novo Papel de Hong Kong
A chave para Hong Kong hoje não está em quantos capitais internacionais poderá atrair novamente, mas sim em encontrar uma forma de expressão para o renminbi que seja aceita pelo sistema financeiro global.
Quer se trate de stablecoins ou de canais na blockchain, essencialmente são uma forma de "exportação técnica" — não rompem as fronteiras do controle de capitais, mas dentro de uma estrutura regulatória controlável, criam uma zona de amortecimento para a circulação do yuan: os fundos podem entrar e sair, os caminhos são conformes e rastreáveis. Para as famílias do interior que estão cada vez mais sensíveis à disposição de ativos transfronteiriços, esse espaço institucional vago, mas operativo, é a forma mais realista e útil de "abertura".
O DBS Bank acertou em cheio nesta tendência sutil. A sua estratégia em Hong Kong não se baseia nas condições locais, mas sim em posicionar-se ao longo de um caminho de capital que está gradualmente se formando: a alocação de ativos no exterior por famílias de classe média na China, a flexibilidade da circulação da moeda chinesa no exterior e o reequilíbrio baseado em uma nova infraestrutura de liquidação. Para o DBS, a combinação de "renminbi offshore + ativos em blockchain" está passando de uma tentativa pioneira para se tornar uma nova norma entre clientes de alta renda.
Portanto, enquanto o mundo ainda debate se Hong Kong perdeu seu status de centro financeiro, o DBS e seus concorrentes veem que ela está se tornando um papel mais crucial: um "conversor" — traduzindo ativos em renminbi para uma linguagem financeira compreensível globalmente (stablecoins, tokenização, ETFs), inserindo-se na rede de capital global. Se esta pedra de apoio conseguir se manter firme, ela não será apenas uma ferramenta de revitalização para Hong Kong, mas poderá se tornar o próximo trampolim para a internacionalização do renminbi.