Gate讯, o Senado dos EUA aprovou em junho a Lei de Inovação Nacional de Moedas Estáveis (lei GENIUS), que visa integrar oficialmente as moedas estáveis ao mainstream financeiro, abrindo um novo capítulo para o mercado de ativos de criptografia. No entanto, de acordo com o Wall Street Journal (WSJ) em 25 de junho, se a lei se tornar lei, embora mude radicalmente as regras do jogo no mercado de moedas estáveis, representará um desafio severo para o atual líder do mercado Tether (USDT): a lei estabelece rigorosos critérios de conformidade e, se a Tether não conseguir atender a esses padrões, poderá ser expulsa do mercado americano, tornando-se a maior perdedora da lei.
Um, os principais pontos da lei GENIUS: consolidar a hegemonia do dólar e regulamentação rigorosa
A Lei GENIUS é a primeira a estabelecer um quadro regulatório completo para moedas estáveis a nível federal nos Estados Unidos, tendo como objetivo central consolidar a posição hegemônica do dólar no sistema econômico digital global e continuar a criar demanda pelo dólar e pela dívida pública dos EUA. Os principais conteúdos da lei incluem:
Requisitos de ativos de reserva: os emissores de moeda estável devem manter uma reserva mínima de 1:1, e os ativos de reserva devem ser ativos de alta liquidez, como moedas e moedas dos EUA, depósitos à vista em bancos, títulos do Tesouro dos EUA com prazo inferior a 93 dias, acordos de recompra/recompra reversa, e fundos do mercado monetário. Além disso, exige-se que os emissores publiquem um relatório mensal sobre a composição das reservas.
Definição da posição legal das moedas estáveis: estipula que "pagamentos em moeda estável" pertencem a ferramentas de pagamento ou liquidação, e não a moeda nacional ou títulos. A entidade emissora tem a obrigação de realizar a conversão, resgate ou recompra a um valor monetário fixo, e pode apenas realizar negócios de emissão/resgate de moedas estáveis, gestão de reservas, entre outros.
Emissor autorizado: Apenas subsidiárias de instituições depositárias aprovadas, emissores de moeda estável não bancários federais qualificados aprovados e emissores de moeda estável qualificados estaduais (emissores com capitalização de mercado não superior a 10 bilhões de dólares) podem emitir moedas estáveis. Restrições sobre moedas estáveis de pagamento estrangeiras, a menos que possam cumprir a regulamentação dos EUA ou estabelecer "acordos recíprocos".
Proteção do consumidor e combate à lavagem de dinheiro: Ativos de reserva são proibidos de serem empenhados/reempenhados/reutilizados, e os detentores de moeda estável têm direito a prioridade no reembolso em caso de falência do emissor. O emissor deve cumprir as regulamentações de combate à lavagem de dinheiro sob a Lei de Sigilo Bancário, incluindo KYC, diligência devida, relatórios de transações suspeitas, entre outros.
Proibição de moedas estáveis com rendimento: Nenhum emissor pode pagar juros ou outras formas de rendimento sobre as moedas estáveis mantidas pelos usuários, visando cortar a zona cinzenta entre as moedas estáveis e os produtos tradicionais de alto risco.
Dois, Desafios severos enfrentados pela Tether: Estrutura de reservas e dilemas de conformidade
O projeto de lei 《GENIUS》 representa um grande desafio para a Tether:
Ativos de reserva não correspondem: A Tether atualmente detém dois terços do mercado de moeda estável, com um total em circulação de 156 bilhões de dólares, mas sua parte de reservas é apoiada por Bitcoin e metais preciosos, o que não atende às condições da legislação de "ativos de alta liquidez e segurança". O ex-procurador federal Scott Armstrong apontou claramente que se a Tether não fizer correções, poderá ter dificuldades para se estabelecer no mercado dos EUA.
Pressão regulatória e de conformidade: a moeda estável da Tether (USDT) é amplamente popular em pagamentos internacionais, especialmente em mercados emergentes, devido à sua conveniência, mas também tem sido objeto de controvérsia por estar envolvida em atividades ilegais, como a evasão de sanções. O projeto de lei exige que os emissores se registrem junto às autoridades regulatórias dos EUA, a menos que estejam sob regulamentação de outro país que seja semelhante às regras dos EUA. A versão do Senado oferece um período de carência de três anos, enquanto a versão da Câmara dos Representantes é de 18 meses, o que deixa um tempo para os ajustes de conformidade da Tether, mas o tempo é curto.
A Tether anunciou recentemente que vai mudar a sua sede para El Salvador, tentando buscar uma isenção do "teste comparativo" na legislação local, ao mesmo tempo que avalia o lançamento de uma nova moeda estável que esteja em conformidade com as regulamentações dos Estados Unidos. Mas se falhar no final, a Tether pode ser forçada a sair do mercado norte-americano.
Três, Benefícios do Circle e Novo Padrão de Mercado: Vantagens Competitivas de Conformidade em Evidência
Em contraste marcante com a Tether, está a sua concorrente americana Circle. A Circle, como a segunda maior emissora de moeda estável (USDC), listou-se na bolsa de valores de Nova Iorque este mês. Após a aprovação do projeto de lei GENIUS no senado, as ações da Circle dispararam 34%, refletindo a atitude otimista do mercado em relação à sua conformidade. Embora o volume de circulação da moeda estável da Circle seja menos da metade da Tether, sua estrutura financeira mais transparente a torna mais adaptável às novas regulamentações.
Além disso, o "Projeto GENIUS" também gerou uma participação mais ampla no mercado. Os bancos estão explorando colaborações para lançar uma moeda estável conjunta, enquanto gigantes do varejo como Walmart e Amazon também estão considerando emitir moedas estáveis, sinalizando que as moedas estáveis podem se tornar ferramentas de pagamento do dia a dia. Esses novos participantes podem trazer uma pressão competitiva maior para a Tether.
Quatro, o futuro das moedas estáveis: digitalização do dólar e a reconfiguração financeira global
O rápido desenvolvimento das moedas estáveis, além de representar um novo tipo de ativos de criptografia, também traz mudanças para as moedas fiduciárias tradicionais. Cerca de 99% do valor de mercado das moedas estáveis está vinculado ao dólar, portanto, as moedas estáveis podem ser vistas basicamente como "dólares digitais" e se tornaram uma ponte entre as "finanças tradicionais" e as "finanças de criptografia". As moedas estáveis não são concorrentes do dólar, mas sim uma ferramenta importante que ajuda a estender o sistema do dólar.
A aprovação da lei GENIUS é, sem dúvida, uma grande vantagem para toda a indústria de Ativos de criptografia, mas seu impacto mais profundo reside na consolidação da posição do USD e na injeção de demanda por títulos do Tesouro dos EUA. A lei estipula claramente que os ativos de reserva das moedas estáveis devem ser em dólares e títulos do Tesouro, com o objetivo de consolidar a posição hegemônica do USD na economia digital global. Ao mesmo tempo, a lei proíbe moedas estáveis que geram rendimento, reduzindo sua concorrência com o USD (moeda soberana) ou depósitos bancários, evitando assim a sua sujeição à rigorosa regulamentação das leis de valores mobiliários, reservando espaço para a inovação nos sistemas de pagamento.
Do lado da demanda, os mercados emergentes estão a abraçar ativamente moedas estáveis, resolvendo problemas como a pressão de desvalorização das moedas locais e os altos custos das transferências transfronteiriças. Do lado da oferta, o volume de transações de moedas estáveis já superou o dos sistemas de pagamento tradicionais, e gigantes dos pagamentos como Visa e Mastercard também escolheram "se não podem vencer, juntam-se a eles", integrando ativamente moedas estáveis.
Conclusão：
A aprovação do projeto de lei "GENIUS" marca um novo marco na regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos. Isso não apenas trouxe requisitos de conformidade sem precedentes para o mercado de moedas estáveis, mas também sinaliza uma reestruturação profunda do mercado. A Tether, como líder de mercado, enfrenta uma pressão de conformidade sem precedentes, e seu futuro no mercado americano permanece incerto. Por outro lado, emissores como a Circle, que têm um nível de conformidade mais elevado, têm a expectativa de obter um maior espaço de desenvolvimento sob o novo quadro regulatório. Essa transformação não apenas remodelará o cenário competitivo do mercado de moedas estáveis, mas também acelerará a extensão do dólar no mundo digital, além da profunda fusão entre as finanças tradicionais e as finanças encriptadas, injetando nova vitalidade no sistema financeiro global.
Ver original
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Aprovada a lei sobre moeda estável "GENIUS" nos EUA: Tether (USDT) pode enfrentar desafios severos, o panorama do mercado será reconfigurado?
Gate讯, o Senado dos EUA aprovou em junho a Lei de Inovação Nacional de Moedas Estáveis (lei GENIUS), que visa integrar oficialmente as moedas estáveis ao mainstream financeiro, abrindo um novo capítulo para o mercado de ativos de criptografia. No entanto, de acordo com o Wall Street Journal (WSJ) em 25 de junho, se a lei se tornar lei, embora mude radicalmente as regras do jogo no mercado de moedas estáveis, representará um desafio severo para o atual líder do mercado Tether (USDT): a lei estabelece rigorosos critérios de conformidade e, se a Tether não conseguir atender a esses padrões, poderá ser expulsa do mercado americano, tornando-se a maior perdedora da lei.
Um, os principais pontos da lei GENIUS: consolidar a hegemonia do dólar e regulamentação rigorosa
A Lei GENIUS é a primeira a estabelecer um quadro regulatório completo para moedas estáveis a nível federal nos Estados Unidos, tendo como objetivo central consolidar a posição hegemônica do dólar no sistema econômico digital global e continuar a criar demanda pelo dólar e pela dívida pública dos EUA. Os principais conteúdos da lei incluem:
Requisitos de ativos de reserva: os emissores de moeda estável devem manter uma reserva mínima de 1:1, e os ativos de reserva devem ser ativos de alta liquidez, como moedas e moedas dos EUA, depósitos à vista em bancos, títulos do Tesouro dos EUA com prazo inferior a 93 dias, acordos de recompra/recompra reversa, e fundos do mercado monetário. Além disso, exige-se que os emissores publiquem um relatório mensal sobre a composição das reservas.
Definição da posição legal das moedas estáveis: estipula que "pagamentos em moeda estável" pertencem a ferramentas de pagamento ou liquidação, e não a moeda nacional ou títulos. A entidade emissora tem a obrigação de realizar a conversão, resgate ou recompra a um valor monetário fixo, e pode apenas realizar negócios de emissão/resgate de moedas estáveis, gestão de reservas, entre outros.
Emissor autorizado: Apenas subsidiárias de instituições depositárias aprovadas, emissores de moeda estável não bancários federais qualificados aprovados e emissores de moeda estável qualificados estaduais (emissores com capitalização de mercado não superior a 10 bilhões de dólares) podem emitir moedas estáveis. Restrições sobre moedas estáveis de pagamento estrangeiras, a menos que possam cumprir a regulamentação dos EUA ou estabelecer "acordos recíprocos".
Proteção do consumidor e combate à lavagem de dinheiro: Ativos de reserva são proibidos de serem empenhados/reempenhados/reutilizados, e os detentores de moeda estável têm direito a prioridade no reembolso em caso de falência do emissor. O emissor deve cumprir as regulamentações de combate à lavagem de dinheiro sob a Lei de Sigilo Bancário, incluindo KYC, diligência devida, relatórios de transações suspeitas, entre outros.
Proibição de moedas estáveis com rendimento: Nenhum emissor pode pagar juros ou outras formas de rendimento sobre as moedas estáveis mantidas pelos usuários, visando cortar a zona cinzenta entre as moedas estáveis e os produtos tradicionais de alto risco.
Dois, Desafios severos enfrentados pela Tether: Estrutura de reservas e dilemas de conformidade
O projeto de lei 《GENIUS》 representa um grande desafio para a Tether:
Ativos de reserva não correspondem: A Tether atualmente detém dois terços do mercado de moeda estável, com um total em circulação de 156 bilhões de dólares, mas sua parte de reservas é apoiada por Bitcoin e metais preciosos, o que não atende às condições da legislação de "ativos de alta liquidez e segurança". O ex-procurador federal Scott Armstrong apontou claramente que se a Tether não fizer correções, poderá ter dificuldades para se estabelecer no mercado dos EUA.
Pressão regulatória e de conformidade: a moeda estável da Tether (USDT) é amplamente popular em pagamentos internacionais, especialmente em mercados emergentes, devido à sua conveniência, mas também tem sido objeto de controvérsia por estar envolvida em atividades ilegais, como a evasão de sanções. O projeto de lei exige que os emissores se registrem junto às autoridades regulatórias dos EUA, a menos que estejam sob regulamentação de outro país que seja semelhante às regras dos EUA. A versão do Senado oferece um período de carência de três anos, enquanto a versão da Câmara dos Representantes é de 18 meses, o que deixa um tempo para os ajustes de conformidade da Tether, mas o tempo é curto.
A Tether anunciou recentemente que vai mudar a sua sede para El Salvador, tentando buscar uma isenção do "teste comparativo" na legislação local, ao mesmo tempo que avalia o lançamento de uma nova moeda estável que esteja em conformidade com as regulamentações dos Estados Unidos. Mas se falhar no final, a Tether pode ser forçada a sair do mercado norte-americano.
Três, Benefícios do Circle e Novo Padrão de Mercado: Vantagens Competitivas de Conformidade em Evidência
Em contraste marcante com a Tether, está a sua concorrente americana Circle. A Circle, como a segunda maior emissora de moeda estável (USDC), listou-se na bolsa de valores de Nova Iorque este mês. Após a aprovação do projeto de lei GENIUS no senado, as ações da Circle dispararam 34%, refletindo a atitude otimista do mercado em relação à sua conformidade. Embora o volume de circulação da moeda estável da Circle seja menos da metade da Tether, sua estrutura financeira mais transparente a torna mais adaptável às novas regulamentações.
Além disso, o "Projeto GENIUS" também gerou uma participação mais ampla no mercado. Os bancos estão explorando colaborações para lançar uma moeda estável conjunta, enquanto gigantes do varejo como Walmart e Amazon também estão considerando emitir moedas estáveis, sinalizando que as moedas estáveis podem se tornar ferramentas de pagamento do dia a dia. Esses novos participantes podem trazer uma pressão competitiva maior para a Tether.
Quatro, o futuro das moedas estáveis: digitalização do dólar e a reconfiguração financeira global
O rápido desenvolvimento das moedas estáveis, além de representar um novo tipo de ativos de criptografia, também traz mudanças para as moedas fiduciárias tradicionais. Cerca de 99% do valor de mercado das moedas estáveis está vinculado ao dólar, portanto, as moedas estáveis podem ser vistas basicamente como "dólares digitais" e se tornaram uma ponte entre as "finanças tradicionais" e as "finanças de criptografia". As moedas estáveis não são concorrentes do dólar, mas sim uma ferramenta importante que ajuda a estender o sistema do dólar.
A aprovação da lei GENIUS é, sem dúvida, uma grande vantagem para toda a indústria de Ativos de criptografia, mas seu impacto mais profundo reside na consolidação da posição do USD e na injeção de demanda por títulos do Tesouro dos EUA. A lei estipula claramente que os ativos de reserva das moedas estáveis devem ser em dólares e títulos do Tesouro, com o objetivo de consolidar a posição hegemônica do USD na economia digital global. Ao mesmo tempo, a lei proíbe moedas estáveis que geram rendimento, reduzindo sua concorrência com o USD (moeda soberana) ou depósitos bancários, evitando assim a sua sujeição à rigorosa regulamentação das leis de valores mobiliários, reservando espaço para a inovação nos sistemas de pagamento.
Do lado da demanda, os mercados emergentes estão a abraçar ativamente moedas estáveis, resolvendo problemas como a pressão de desvalorização das moedas locais e os altos custos das transferências transfronteiriças. Do lado da oferta, o volume de transações de moedas estáveis já superou o dos sistemas de pagamento tradicionais, e gigantes dos pagamentos como Visa e Mastercard também escolheram "se não podem vencer, juntam-se a eles", integrando ativamente moedas estáveis.
Conclusão：
A aprovação do projeto de lei "GENIUS" marca um novo marco na regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos. Isso não apenas trouxe requisitos de conformidade sem precedentes para o mercado de moedas estáveis, mas também sinaliza uma reestruturação profunda do mercado. A Tether, como líder de mercado, enfrenta uma pressão de conformidade sem precedentes, e seu futuro no mercado americano permanece incerto. Por outro lado, emissores como a Circle, que têm um nível de conformidade mais elevado, têm a expectativa de obter um maior espaço de desenvolvimento sob o novo quadro regulatório. Essa transformação não apenas remodelará o cenário competitivo do mercado de moedas estáveis, mas também acelerará a extensão do dólar no mundo digital, além da profunda fusão entre as finanças tradicionais e as finanças encriptadas, injetando nova vitalidade no sistema financeiro global.