Mercado de criptomoedas novo padrão: Perspectiva sobre as mudanças no ranking de investimentos da Grayscale
No dinâmico mercado de encriptação, as movimentações de capital institucional frequentemente antecipam a direção futura do mercado. Como pioneira na gestão de ativos de encriptação, a Grayscale Investments atualiza trimestralmente sua lista dos 20 principais ativos, que pode ser considerada um "mapa do tesouro" do mercado de encriptação sob a perspectiva institucional, delineando uma previsão profunda das tendências de adoção do mercado na próxima fase.
No terceiro trimestre de 2025, este "mapa do tesouro" ajustou-se silenciosamente: a nova estrela Avalanche (AVAX) e Morpho (MORPHO) saltaram para a lista, enquanto os antigos gigantes Lido DAO (LDO) e a estrela do Layer 2 Optimism (OP) foram lamentavelmente deixados de fora. O que essas mudanças revelam sobre as novas tendências no mercado de criptomoedas? Vamos analisar profundamente e desvendar o novo discurso de investimento em criptomoedas de 2025.
Sinal de transformação estrutural
Avalanche (AVAX): o forte pulsar da "pulsação" na blockchain
Avalanche pinta um futuro de blockchain escalável e personalizável. O seu único "mecanismo de consenso de avalanche" proporciona alta capacidade de processamento, baixa latência e descentralização, enquanto a arquitetura de três cadeias garante a finalização de transações em menos de um segundo, estabelecendo a base para aplicações em grande escala.
Em 2025, o volume de transações da C-Chain da Avalanche disparou de 250 mil para quase 1,2 milhão, graças à atualização Etna que reduziu as taxas de transação médias em mais de 90%, estimulando imensamente a vitalidade na cadeia. A Avalanche captura com precisão a demanda por GameFi e aplicações empresariais, com jogos como MapleStory Universe sendo lançados em sub-redes. Ela também abraça ativamente o mundo tradicional, colaborando com várias gigantes do Web2 para promover a tokenização de ativos do mundo real, tornando-se um passo crucial para a penetração da economia Web3 no mainstream.
A Grayscale vê o Avalanche com bons olhos, devido ao seu avanço tecnológico, à expansão estratégica do ecossistema e à fusão com o Web2, formando um "flywheel de crescimento multidimensional". Isso indica que a competição Layer 1 está se voltando para uma nova trilha mais ampla, com atividades econômicas reais e potencial de fusão entre Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): "Transformers" estilo de empréstimo descentralizado
Morpho está a abrir um novo caminho institucional para o empréstimo descentralizado. Como um protocolo de empréstimo DeFi baseado nas cadeias Ethereum e Base, otimiza os rendimentos e garante a segurança através dos "Morpho Vaults" e mercados isolados. O design do seu protocolo foca em taxas de transação baixas e foi submetido a várias auditorias rigorosas.
Morpho apresenta resultados notáveis: a receita anual de taxas alcançou 100 milhões de dólares, e o valor total bloqueado (TVL) dobrou para mais de 4 bilhões de dólares, consolidando-se como a segunda maior plataforma de empréstimos DeFi. Na cadeia Base, é já o protocolo com o maior TVL e volume de empréstimos ativos. O investimento de mais de 69 milhões de dólares de investidores de topo destaca a confiança do mercado.
Mais significativo é que uma grande plataforma de negociação já integrou o Morpho na sua aplicação principal, permitindo que os usuários tomem emprestado USDC usando Bitcoin como colateral, um dos maiores casos de adoção em nível institucional de DeFi até agora. O lançamento do Morpho V2 também declara a determinação de trazer DeFi para instituições financeiras tradicionais.
A ascensão da Morpho valida seu potencial como "motor de institucionalização DeFi". Ela compreende profundamente as exigências dos institucionais em relação à gestão de riscos e conformidade, resolvendo os pontos problemáticos da entrada das finanças tradicionais no DeFi através de um design de mercado refinado e apoio a mercados licenciados. A Grayscale a favorece, pois acredita em sua capacidade de aumentar a eficiência do DeFi, reduzir riscos e conectar-se efetivamente com as finanças tradicionais.
A saída dos veteranos: a despedida da Lido e da Optimism
Lido DAO (LDO): A "império" de staking líquido enfrenta ventos contrários
O Lido DAO foi um "império" indiscutível no campo do staking líquido em Ethereum, gerindo cerca de 33% do ETH em staking. No entanto, por trás do sucesso, existem preocupações sobre riscos de centralização: a coleção de validadores "com licença", o controle do token LDO sobre permissões centrais e o incidente de maio de 2025, quando a carteira quente de um nó validador foi comprometida, soaram o alarme.
A atualização de Ethereum Shanghai em abril de 2023 permitiu a retirada de ETH, enfraquecendo a "margem de segurança" da Lido em termos de liquidez. Os usuários têm mais opções, voltando-se para plataformas centralizadas ou novos concorrentes não custodiais emergentes. A inovação na re-staking também intensificou a competição.
A remoção do Lido é um reflexo da reavaliação da "risco de centralização" pela Grayscale. Após a atualização de Xangai, as características de "centralização" do Lido se tornaram ainda mais proeminentes em um contexto de competição acirrada e maior clareza regulatória. A Grayscale pode achar que sua relação risco-retorno não é mais atraente. A saída do Lido marca um aumento nos padrões de avaliação dos investidores institucionais em relação ao staking líquido, que agora valorizam mais a descentralização, a transparência da governança e os potenciais riscos regulatórios.
Optimism (OP): A grande visão da Layer 2, presa no "mito" da captura de valor
Optimism, como um dos principais projetos de escalonamento Layer 2 do Ethereum, carrega a responsabilidade de melhorar a capacidade de transação, reduzir as taxas de Gas e aprimorar a experiência do usuário. Sua visão de "Superchain" atraiu vários projetos de destaque através do OP Stack. No entanto, em termos de TVL e atividade, ainda está um pouco atrás de seus concorrentes.
Os tokens OP são o núcleo da estrutura de governança descentralizada da Optimism Collective. No entanto, o seu modelo de distribuição de receitas apresenta um "mito": atualmente, a receita dos ordenadores pertence à Fundação Optimism, que a utiliza para financiar bens públicos, em vez de a distribuir diretamente aos detentores de tokens OP. Embora exista a esperança de partilha no futuro, essa incerteza afeta a captura direta de valor do token, gerando dúvidas entre os investidores institucionais.
Além disso, a governança da Optimism também não é simples. A baixa participação nas votações e o grande controle que os principais contribuidores e investidores iniciais têm sobre o processo de votação ainda deixam espaço para melhorias na promessa de "descentralização" na prática.
A saída da Optimism parece ser uma profunda contestação da Grayscale sobre o "mecanismo de captura de valor" de seu token OP. Uma visão ecológica grandiosa não se traduz diretamente em um valor claro para o token. Investidores institucionais tendem a preferir caminhos claros e diretos para a captura de valor do token. A baixa participação na governança e a concentração dos direitos de voto na equipe central também aumentam a complexidade e o risco dos investimentos institucionais. Diante da intensa concorrência na pista Layer 2, a Grayscale pode acreditar que o OP terá dificuldades em oferecer "retornos ajustados ao risco mais atraentes" no curto prazo. A saída da Optimism reflete um aprofundamento da avaliação institucional sobre a economia do token Layer 2: o simples avanço tecnológico não é suficiente para sustentar valor a longo prazo; o token deve ter um mecanismo de captura de valor claro e sustentável e uma verdadeira governança descentralizada.
O "indicador" e a "mudança estrutural" dos investimentos em criptomoedas em 2025
O "fluxo" de capital institucional: do Bitcoin ao vasto oceano de aplicações diversificadas
No primeiro trimestre de 2025, o interesse das instituições por ativos digitais continua a crescer. Uma pesquisa mostra que até 86% dos investidores institucionais entrevistados já possuem ou planejam alocar ativos digitais, e quase 60% planejam investir mais de 5% dos AUM em encriptação. A aprovação sucessiva de ETFs de Bitcoin e Ethereum é como se o mundo financeiro mainstream estivesse abrindo as portas para a encriptação, e um ETF de Bitcoin de uma conhecida empresa de gestão de ativos até estabeleceu o recorde de crescimento mais rápido da história.
Esta maré já superou as duas "ilhas" do Bitcoin e do Ethereum. Os dados mostram que 73% dos investidores já possuem criptomoedas alternativas, com a participação em DeFi prevista para triplicar em dois anos. A tokenização de ativos do mundo real (RWA) e a adoção de stablecoins aceleram, com um valor total de mercado de 234 bilhões de dólares, enquanto múltiplos protocolos conectam DeFi e finanças tradicionais.
O investimento institucional está a passar de uma mera "fé no Bitcoin" para um "investimento diversificado" e uma "implementação de cenários de aplicação" no vasto oceano. A inclusão da Avalanche e da Morpho na lista da Grayscale é uma profunda representação da tendência de "do ponto à superfície" e "da especulação à aplicação" no investimento institucional.
A "teoria da evolução" do DeFi: da "crescimento selvagem" à "sobrevivência refinada"
Em 2024, o valor total bloqueado (TVL) em DeFi disparou 129%, e o volume de negociações em exchanges descentralizadas (DEXs) de derivativos aumentou 872%. O DeFi está desenvolvendo stablecoins de rendimento, atraindo as finanças tradicionais. Tendências como finanças incorporadas, automação e inteligência artificial/aprendizagem de máquina (AI/ML) estão remodelando o cenário. O sucesso da Morpho é um retrato da inovação em empréstimos DeFi.
DeFi está passando por uma "evolução" de "crescimento selvagem" para "sobrevivência refinada". Aplicações de Layer 2 e AI/ML visam resolver pontos problemáticos e aumentar a eficiência. Stablecoins de rendimento e finanças embutidas enriqueceram a forma dos produtos, conectando-se perfeitamente com as finanças tradicionais. O crescimento explosivo de DEXs de derivativos e o caminho institucional da Morpho indicam que o DeFi está atendendo às necessidades de transações complexas e gestão de riscos das instituições. A preferência da Grayscale pela Morpho é um reconhecimento da tendência de "auto-evolução e fusão externa" do DeFi, apostando em protocolos que podem aumentar a eficiência, reduzir riscos e conectar as finanças tradicionais.
A "corrida" do Layer 2: uma competição abrangente entre ecossistema, tecnologia e captura de valor
Soluções de Layer 2, como a "autoestrada" do Ethereum, melhoram significativamente sua escalabilidade e reduzem os custos para os usuários. Optimistic Rollups e ZK-Rollups são as tecnologias mais populares. O mercado de Layer 2 é altamente competitivo, com um projeto conhecido ainda mantendo a liderança em TVL e número de protocolos. A Optimism, através da visão de "super cadeia" e OP Stack, está empenhada em construir um ecossistema interoperável, atraindo vários projetos de peso.
A competição entre Layer 2 mudou para uma batalha integrada de "capacidade de construção de ecossistemas" e "modelos de captura de valor de tokens". A remoção do Optimism ilustra que, mesmo com uma grande visão ecológica, se o mecanismo de captura de valor do token não for claro o suficiente ou houver riscos de centralização, será difícil ganhar a preferência de instituições a longo prazo. A avaliação da GrayScale sobre Layer 2 já ultrapassa os indicadores superficiais, aprofundando-se em mecanismos de criação e distribuição de valor sustentáveis a longo prazo.
"filtro" regulatório: conformidade, "bilhete de entrada" para fundos institucionais
Em 2025, o ambiente de regulamentação de criptomoedas nos Estados Unidos torna-se gradualmente claro, como se erguesse um "filtro" para a entrada de fundos institucionais no mercado de criptomoedas. As autoridades reguladoras publicam novas diretrizes, esclarecendo que a "garantia de protocolos" não é uma emissão de valores mobiliários. O Congresso dos Estados Unidos aprova uma lei que elimina a obrigação de relatórios de corretores para plataformas DeFi (depósitos e retiradas de moeda fiduciária não tradicional).
A clarificação da regulamentação é o "catalisador" chave para a entrada em massa de instituições no mercado de criptomoedas, e também um "filtro" preciso. Reduz o risco legal e operacional para as instituições, encorajando mais instituições em conformidade a entrar no ecossistema PoS e DeFi. No entanto, a clareza regulatória também significa que os requisitos de conformidade são mais rigorosos. A remoção da Lido pode ser parcialmente devido às suas preocupações com o "sistema de licenciamento" e a centralização da governança. Como uma empresa de gestão de ativos sujeita a regulamentação rigorosa, a GrayScale valoriza altamente a conformidade nas decisões de investimento. Isso indica que, a partir de 2025 e além, a conformidade se tornou o "bilhete de entrada" para atrair capital institucional.
Conclusão
A ajustação da lista dos 20 principais ativos da Grayscale traça claramente o caminho da evolução dos investimentos institucionais no mercado de criptomoedas até 2025. Ela se concentra na inovação tecnológica dos projetos, cenários de aplicação reais, modelos de captura de valor sustentável e práticas de governança descentralizada. A inclusão da Avalanche e da Morpho representa o reconhecimento do mercado do potencial explosivo das blockchains de alto desempenho em aplicações GameFi/empresariais, assim como as expectativas de desenvolvimento do DeFi empréstimos em direção a um nível institucional e de conformidade. A saída da Lido DAO e da Optimism alerta para os riscos de centralização dos staking líquidos e o impacto da incerteza na captura de valor dos modelos econômicos dos tokens Layer 2 na atratividade para instituições.
A lógica de investimento central no mercado de criptomoedas em 2025 pode ser resumida da seguinte forma: foco em Layer 1/Layer 2 orientados por aplicações, ênfase na infraestrutura DeFi de nível institucional, destaque para a captura clara de valor e governança descentralizada, priorização da conformidade.
Para os participantes do mundo da encriptação, o ranking da Grayscale oferece valiosas diretrizes estratégicas. Os investidores devem ir além da especulação de curto prazo, aprofundando-se nos fundamentos dos projetos, inovações tecnológicas, ecossistemas, economia dos tokens e conformidade. Os construtores de projetos devem, ao mesmo tempo que realizam avanços tecnológicos, construir modelos econômicos saudáveis e sustentáveis, fortalecer a governança descentralizada e integrar-se ativamente com o mundo financeiro tradicional, aproveitando as oportunidades de fundos institucionais. Em 2025, o mercado de criptomoedas está a passar de "crescimento desenfreado" para "cultivo metódico", compreendendo.
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BuyHighSellLow
· 20h atrás
Ser enganado por idiotas pequeno especialista está aqui
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SlowLearnerWang
· 20h atrás
Eu sabia que aqueles em que eu não entrei numa posição iam até à lua...
Mudanças na lista de Grayscale: Interpretando as novas tendências de investimento no mercado de criptomoedas em 2025
Mercado de criptomoedas novo padrão: Perspectiva sobre as mudanças no ranking de investimentos da Grayscale
No dinâmico mercado de encriptação, as movimentações de capital institucional frequentemente antecipam a direção futura do mercado. Como pioneira na gestão de ativos de encriptação, a Grayscale Investments atualiza trimestralmente sua lista dos 20 principais ativos, que pode ser considerada um "mapa do tesouro" do mercado de encriptação sob a perspectiva institucional, delineando uma previsão profunda das tendências de adoção do mercado na próxima fase.
No terceiro trimestre de 2025, este "mapa do tesouro" ajustou-se silenciosamente: a nova estrela Avalanche (AVAX) e Morpho (MORPHO) saltaram para a lista, enquanto os antigos gigantes Lido DAO (LDO) e a estrela do Layer 2 Optimism (OP) foram lamentavelmente deixados de fora. O que essas mudanças revelam sobre as novas tendências no mercado de criptomoedas? Vamos analisar profundamente e desvendar o novo discurso de investimento em criptomoedas de 2025.
Sinal de transformação estrutural
Avalanche (AVAX): o forte pulsar da "pulsação" na blockchain
Avalanche pinta um futuro de blockchain escalável e personalizável. O seu único "mecanismo de consenso de avalanche" proporciona alta capacidade de processamento, baixa latência e descentralização, enquanto a arquitetura de três cadeias garante a finalização de transações em menos de um segundo, estabelecendo a base para aplicações em grande escala.
Em 2025, o volume de transações da C-Chain da Avalanche disparou de 250 mil para quase 1,2 milhão, graças à atualização Etna que reduziu as taxas de transação médias em mais de 90%, estimulando imensamente a vitalidade na cadeia. A Avalanche captura com precisão a demanda por GameFi e aplicações empresariais, com jogos como MapleStory Universe sendo lançados em sub-redes. Ela também abraça ativamente o mundo tradicional, colaborando com várias gigantes do Web2 para promover a tokenização de ativos do mundo real, tornando-se um passo crucial para a penetração da economia Web3 no mainstream.
A Grayscale vê o Avalanche com bons olhos, devido ao seu avanço tecnológico, à expansão estratégica do ecossistema e à fusão com o Web2, formando um "flywheel de crescimento multidimensional". Isso indica que a competição Layer 1 está se voltando para uma nova trilha mais ampla, com atividades econômicas reais e potencial de fusão entre Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): "Transformers" estilo de empréstimo descentralizado
Morpho está a abrir um novo caminho institucional para o empréstimo descentralizado. Como um protocolo de empréstimo DeFi baseado nas cadeias Ethereum e Base, otimiza os rendimentos e garante a segurança através dos "Morpho Vaults" e mercados isolados. O design do seu protocolo foca em taxas de transação baixas e foi submetido a várias auditorias rigorosas.
Morpho apresenta resultados notáveis: a receita anual de taxas alcançou 100 milhões de dólares, e o valor total bloqueado (TVL) dobrou para mais de 4 bilhões de dólares, consolidando-se como a segunda maior plataforma de empréstimos DeFi. Na cadeia Base, é já o protocolo com o maior TVL e volume de empréstimos ativos. O investimento de mais de 69 milhões de dólares de investidores de topo destaca a confiança do mercado.
Mais significativo é que uma grande plataforma de negociação já integrou o Morpho na sua aplicação principal, permitindo que os usuários tomem emprestado USDC usando Bitcoin como colateral, um dos maiores casos de adoção em nível institucional de DeFi até agora. O lançamento do Morpho V2 também declara a determinação de trazer DeFi para instituições financeiras tradicionais.
A ascensão da Morpho valida seu potencial como "motor de institucionalização DeFi". Ela compreende profundamente as exigências dos institucionais em relação à gestão de riscos e conformidade, resolvendo os pontos problemáticos da entrada das finanças tradicionais no DeFi através de um design de mercado refinado e apoio a mercados licenciados. A Grayscale a favorece, pois acredita em sua capacidade de aumentar a eficiência do DeFi, reduzir riscos e conectar-se efetivamente com as finanças tradicionais.
A saída dos veteranos: a despedida da Lido e da Optimism
Lido DAO (LDO): A "império" de staking líquido enfrenta ventos contrários
O Lido DAO foi um "império" indiscutível no campo do staking líquido em Ethereum, gerindo cerca de 33% do ETH em staking. No entanto, por trás do sucesso, existem preocupações sobre riscos de centralização: a coleção de validadores "com licença", o controle do token LDO sobre permissões centrais e o incidente de maio de 2025, quando a carteira quente de um nó validador foi comprometida, soaram o alarme.
A atualização de Ethereum Shanghai em abril de 2023 permitiu a retirada de ETH, enfraquecendo a "margem de segurança" da Lido em termos de liquidez. Os usuários têm mais opções, voltando-se para plataformas centralizadas ou novos concorrentes não custodiais emergentes. A inovação na re-staking também intensificou a competição.
A remoção do Lido é um reflexo da reavaliação da "risco de centralização" pela Grayscale. Após a atualização de Xangai, as características de "centralização" do Lido se tornaram ainda mais proeminentes em um contexto de competição acirrada e maior clareza regulatória. A Grayscale pode achar que sua relação risco-retorno não é mais atraente. A saída do Lido marca um aumento nos padrões de avaliação dos investidores institucionais em relação ao staking líquido, que agora valorizam mais a descentralização, a transparência da governança e os potenciais riscos regulatórios.
Optimism (OP): A grande visão da Layer 2, presa no "mito" da captura de valor
Optimism, como um dos principais projetos de escalonamento Layer 2 do Ethereum, carrega a responsabilidade de melhorar a capacidade de transação, reduzir as taxas de Gas e aprimorar a experiência do usuário. Sua visão de "Superchain" atraiu vários projetos de destaque através do OP Stack. No entanto, em termos de TVL e atividade, ainda está um pouco atrás de seus concorrentes.
Os tokens OP são o núcleo da estrutura de governança descentralizada da Optimism Collective. No entanto, o seu modelo de distribuição de receitas apresenta um "mito": atualmente, a receita dos ordenadores pertence à Fundação Optimism, que a utiliza para financiar bens públicos, em vez de a distribuir diretamente aos detentores de tokens OP. Embora exista a esperança de partilha no futuro, essa incerteza afeta a captura direta de valor do token, gerando dúvidas entre os investidores institucionais.
Além disso, a governança da Optimism também não é simples. A baixa participação nas votações e o grande controle que os principais contribuidores e investidores iniciais têm sobre o processo de votação ainda deixam espaço para melhorias na promessa de "descentralização" na prática.
A saída da Optimism parece ser uma profunda contestação da Grayscale sobre o "mecanismo de captura de valor" de seu token OP. Uma visão ecológica grandiosa não se traduz diretamente em um valor claro para o token. Investidores institucionais tendem a preferir caminhos claros e diretos para a captura de valor do token. A baixa participação na governança e a concentração dos direitos de voto na equipe central também aumentam a complexidade e o risco dos investimentos institucionais. Diante da intensa concorrência na pista Layer 2, a Grayscale pode acreditar que o OP terá dificuldades em oferecer "retornos ajustados ao risco mais atraentes" no curto prazo. A saída da Optimism reflete um aprofundamento da avaliação institucional sobre a economia do token Layer 2: o simples avanço tecnológico não é suficiente para sustentar valor a longo prazo; o token deve ter um mecanismo de captura de valor claro e sustentável e uma verdadeira governança descentralizada.
O "indicador" e a "mudança estrutural" dos investimentos em criptomoedas em 2025
O "fluxo" de capital institucional: do Bitcoin ao vasto oceano de aplicações diversificadas
No primeiro trimestre de 2025, o interesse das instituições por ativos digitais continua a crescer. Uma pesquisa mostra que até 86% dos investidores institucionais entrevistados já possuem ou planejam alocar ativos digitais, e quase 60% planejam investir mais de 5% dos AUM em encriptação. A aprovação sucessiva de ETFs de Bitcoin e Ethereum é como se o mundo financeiro mainstream estivesse abrindo as portas para a encriptação, e um ETF de Bitcoin de uma conhecida empresa de gestão de ativos até estabeleceu o recorde de crescimento mais rápido da história.
Esta maré já superou as duas "ilhas" do Bitcoin e do Ethereum. Os dados mostram que 73% dos investidores já possuem criptomoedas alternativas, com a participação em DeFi prevista para triplicar em dois anos. A tokenização de ativos do mundo real (RWA) e a adoção de stablecoins aceleram, com um valor total de mercado de 234 bilhões de dólares, enquanto múltiplos protocolos conectam DeFi e finanças tradicionais.
O investimento institucional está a passar de uma mera "fé no Bitcoin" para um "investimento diversificado" e uma "implementação de cenários de aplicação" no vasto oceano. A inclusão da Avalanche e da Morpho na lista da Grayscale é uma profunda representação da tendência de "do ponto à superfície" e "da especulação à aplicação" no investimento institucional.
A "teoria da evolução" do DeFi: da "crescimento selvagem" à "sobrevivência refinada"
Em 2024, o valor total bloqueado (TVL) em DeFi disparou 129%, e o volume de negociações em exchanges descentralizadas (DEXs) de derivativos aumentou 872%. O DeFi está desenvolvendo stablecoins de rendimento, atraindo as finanças tradicionais. Tendências como finanças incorporadas, automação e inteligência artificial/aprendizagem de máquina (AI/ML) estão remodelando o cenário. O sucesso da Morpho é um retrato da inovação em empréstimos DeFi.
DeFi está passando por uma "evolução" de "crescimento selvagem" para "sobrevivência refinada". Aplicações de Layer 2 e AI/ML visam resolver pontos problemáticos e aumentar a eficiência. Stablecoins de rendimento e finanças embutidas enriqueceram a forma dos produtos, conectando-se perfeitamente com as finanças tradicionais. O crescimento explosivo de DEXs de derivativos e o caminho institucional da Morpho indicam que o DeFi está atendendo às necessidades de transações complexas e gestão de riscos das instituições. A preferência da Grayscale pela Morpho é um reconhecimento da tendência de "auto-evolução e fusão externa" do DeFi, apostando em protocolos que podem aumentar a eficiência, reduzir riscos e conectar as finanças tradicionais.
A "corrida" do Layer 2: uma competição abrangente entre ecossistema, tecnologia e captura de valor
Soluções de Layer 2, como a "autoestrada" do Ethereum, melhoram significativamente sua escalabilidade e reduzem os custos para os usuários. Optimistic Rollups e ZK-Rollups são as tecnologias mais populares. O mercado de Layer 2 é altamente competitivo, com um projeto conhecido ainda mantendo a liderança em TVL e número de protocolos. A Optimism, através da visão de "super cadeia" e OP Stack, está empenhada em construir um ecossistema interoperável, atraindo vários projetos de peso.
A competição entre Layer 2 mudou para uma batalha integrada de "capacidade de construção de ecossistemas" e "modelos de captura de valor de tokens". A remoção do Optimism ilustra que, mesmo com uma grande visão ecológica, se o mecanismo de captura de valor do token não for claro o suficiente ou houver riscos de centralização, será difícil ganhar a preferência de instituições a longo prazo. A avaliação da GrayScale sobre Layer 2 já ultrapassa os indicadores superficiais, aprofundando-se em mecanismos de criação e distribuição de valor sustentáveis a longo prazo.
"filtro" regulatório: conformidade, "bilhete de entrada" para fundos institucionais
Em 2025, o ambiente de regulamentação de criptomoedas nos Estados Unidos torna-se gradualmente claro, como se erguesse um "filtro" para a entrada de fundos institucionais no mercado de criptomoedas. As autoridades reguladoras publicam novas diretrizes, esclarecendo que a "garantia de protocolos" não é uma emissão de valores mobiliários. O Congresso dos Estados Unidos aprova uma lei que elimina a obrigação de relatórios de corretores para plataformas DeFi (depósitos e retiradas de moeda fiduciária não tradicional).
A clarificação da regulamentação é o "catalisador" chave para a entrada em massa de instituições no mercado de criptomoedas, e também um "filtro" preciso. Reduz o risco legal e operacional para as instituições, encorajando mais instituições em conformidade a entrar no ecossistema PoS e DeFi. No entanto, a clareza regulatória também significa que os requisitos de conformidade são mais rigorosos. A remoção da Lido pode ser parcialmente devido às suas preocupações com o "sistema de licenciamento" e a centralização da governança. Como uma empresa de gestão de ativos sujeita a regulamentação rigorosa, a GrayScale valoriza altamente a conformidade nas decisões de investimento. Isso indica que, a partir de 2025 e além, a conformidade se tornou o "bilhete de entrada" para atrair capital institucional.
Conclusão
A ajustação da lista dos 20 principais ativos da Grayscale traça claramente o caminho da evolução dos investimentos institucionais no mercado de criptomoedas até 2025. Ela se concentra na inovação tecnológica dos projetos, cenários de aplicação reais, modelos de captura de valor sustentável e práticas de governança descentralizada. A inclusão da Avalanche e da Morpho representa o reconhecimento do mercado do potencial explosivo das blockchains de alto desempenho em aplicações GameFi/empresariais, assim como as expectativas de desenvolvimento do DeFi empréstimos em direção a um nível institucional e de conformidade. A saída da Lido DAO e da Optimism alerta para os riscos de centralização dos staking líquidos e o impacto da incerteza na captura de valor dos modelos econômicos dos tokens Layer 2 na atratividade para instituições.
A lógica de investimento central no mercado de criptomoedas em 2025 pode ser resumida da seguinte forma: foco em Layer 1/Layer 2 orientados por aplicações, ênfase na infraestrutura DeFi de nível institucional, destaque para a captura clara de valor e governança descentralizada, priorização da conformidade.
Para os participantes do mundo da encriptação, o ranking da Grayscale oferece valiosas diretrizes estratégicas. Os investidores devem ir além da especulação de curto prazo, aprofundando-se nos fundamentos dos projetos, inovações tecnológicas, ecossistemas, economia dos tokens e conformidade. Os construtores de projetos devem, ao mesmo tempo que realizam avanços tecnológicos, construir modelos econômicos saudáveis e sustentáveis, fortalecer a governança descentralizada e integrar-se ativamente com o mundo financeiro tradicional, aproveitando as oportunidades de fundos institucionais. Em 2025, o mercado de criptomoedas está a passar de "crescimento desenfreado" para "cultivo metódico", compreendendo.