No mundo de alto desempenho da mineração de Bitcoin, onde a dominância da taxa de hash e a eficiência operacional impulsionam o valor para os acionistas, os mineradores dos EUA enfrentam um obstáculo formidável: um regime fiscal antiquado que aperta as margens e ameaça a estabilidade do mercado. Gigantes de capital aberto como MARA Participações (NASDAQ: MARA), Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) e CleanSpark (NASDAQ: CLSK) estão soando o alarme sobre as políticas do IRS que impõem tributação imediata sobre o Bitcoin recém-minerado como rendimento ordinário, seguida de imposto sobre ganhos de capital na venda—um fardo de dupla tributação não enfrentado por indústrias tradicionais de commodities como ouro ou petróleo.
Esta estrutura força os mineradores a liquidar Bitcoin prematuramente para cobrir obrigações fiscais, potencialmente inundando o mercado e desestabilizando os preços. À medida que os mineradores lutam por alinhamento fiscal com as commodities, o resultado poderá redefinir suas estratégias de capex, a escalabilidade da taxa de hash e a vantagem competitiva num ambiente pós-halving onde cada joule e dólar conta.
O cerne da questão reside na classificação do Bitcoin pelo IRS como propriedade em vez de uma mercadoria. Quando mineradores como a Bitdeer (NASDAQ: BTDR) ou a Core Scientific (NASDAQ: CORZ) validam um bloco e ganham recompensas em Bitcoin, o valor justo de mercado dessas moedas é tributado imediatamente como rendimento ordinário, muitas vezes a taxas que ultrapassam 37% para corporações de alto rendimento. Se o Bitcoin for vendido posteriormente—seja para financiar upgrades da frota ou cobrir despesas operacionais (—os mineradores enfrentam imposto sobre ganhos de capital sobre qualquer valorização de preço, tributando efetivamente o mesmo ativo duas vezes. Isso contrasta fortemente com mercadorias como o ouro, onde os mineradores não incurrirão em responsabilidade tributária até que o ativo seja vendido. Para a MARA Participações, que reportou um Q1 2025 recorde com 23 joules por terahash )J/TH( de eficiência e 49,179 BTC em reservas do tesouro, essa estrutura tributária cria uma crise de liquidez, forçando vendas que corroem sua estratégia HODL )manter por amor à vida( e limitam o reinvestimento em ASICs de próxima geração como o Antminer S21 Pro )17 J/TH( da Bitmain.
A pressão financeira é aguda no ambiente de mineração atual, onde os custos aumentaram 34% para mais de $70,000 por BTC devido ao aumento dos preços de energia e à dificuldade da rede pairando em 126.4 trilhões. A economia pós-halving, com recompensas de bloco cortadas para 3.125 Bitcoin, amplifica a pressão. A Riot Platforms, que opera uma das maiores instalações de mineração da América do Norte, destacou como vendas prematuras de BTC para cobrir impostos interrompem a criação de valor a longo prazo, particularmente à medida que a taxa de hash global se aproxima de 1,000 EH/s )exahashes por segundo(. A CleanSpark, com o objetivo de alcançar 32 EH/s até o final do ano, depende de infraestrutura modular e energia de baixo custo para manter margens, mas liquidações impulsionadas por impostos desviam capital da escalabilidade das operações. Como o CEO da Abundant Mines observou, “Alinhar a tributação do Bitcoin com commodities reduziria vendas forçadas, estabilizaria a dinâmica do mercado e desbloquearia a confiança dos investidores.”
As implicações do mercado são significativas. Liquidações forçadas por mineradores dos EUA, que controlam mais de 31,6% da taxa de hash global, poderiam inundar o mercado com oferta de BTC, deprimindo os preços e abalando o sentimento dos investidores. A Core Scientific, que se diversificou em computação de alto desempenho )HPC( para proteger-se da volatilidade da mineração, adverte que a pressão excessiva de venda mina a narrativa de reserva de valor do BTC. O Bitcoin Mining Council estima que as estratégias de HODL dos mineradores dos EUA, com reservas que superam muitas participações de ETF, fazem do tratamento fiscal um ponto crucial para a estabilidade dos preços. Uma estrutura fiscal de estilo de commodity—adiando a tributação até a venda—permitiria que os mineradores mantivessem Bitcoin em seus balanços, aumentando a flexibilidade financeira e reduzindo liquidações que perturbam o mercado.
No entanto, alcançar a reforma não é uma tarefa fácil. O IRS há muito tempo resiste a reclassificar ativos digitais, citando preocupações sobre evasão fiscal e complexidade regulatória. O impasse político em Washington, especialmente em meio a debates mais amplos sobre políticas de moeda digital, complica ainda mais o caminho a seguir. Mineradores como a Hut 8 )NASDAQ: HUT(, com operações de baixo custo no Canadá que alcançam custos de energia inferiores a 3 centavos por kWh, estão explorando estratégias transfronteiriças para mitigar os encargos fiscais nos EUA, sinalizando o risco de fuga de capitais. Jurisdições como o Canadá e o Brasil, com perfis energéticos favoráveis e climas regulatórios, podem desviar investimentos se as políticas dos EUA permanecerem punitivas.
Os mineradores cotados em bolsa estão se adaptando através da engenhosidade operacional. A Bitdeer, com 11,4 EH/s em taxa de hash, tem se concentrado em estratégias de rendimento, como staking, para compensar as restrições de fluxo de caixa. A Riot Platforms garantiu contratos de compra de energia a taxas de sub-4 centavos por kWh para preservar as margens, enquanto a gestão disciplinada da frota da MARA impulsiona os ganhos de eficiência. No entanto, essas são medidas temporárias. Como afirmou o CEO da MARA, Fred Thiel, em uma recente chamada de resultados, "Uma estrutura fiscal justa é crítica para escalar nossas operações e competir globalmente." A mudança do Financial Accounting Standards Board em 2024 para a contabilidade de valor justo para ativos digitais oferece um precedente, mas a ação legislativa é necessária para alinhar a tributação com as commodities.
O impulso da indústria por reformas está ganhando força, intensificando os esforços de lobby através de grupos como o Bitcoin Mining Council. Um resultado bem-sucedido poderia desbloquear um valor significativo, permitindo que os mineradores reinvestissem em infraestrutura, otimizassem a eficiência energética ), por exemplo, rigs sub-20 J/TH(, e escalassem a taxa de hash para capturar recompensas de bloco. A falha em reformar arrisca erodir a posição dos EUA como um hub de mineração, potencialmente redirecionando capital para jurisdições mais favoráveis. A equidade fiscal será uma batalha definidora para a sustentabilidade a longo prazo, à medida que os mineradores navegam pelo aumento da dificuldade e custos de energia.
Em conclusão, o regime fiscal desatualizado dos EUA representa um desafio crítico para os mineradores de Bitcoin, forçando vendas prematuras que ameaçam a estabilidade financeira e a dinâmica do mercado. Alinhar o tratamento fiscal do Bitcoin com o das commodities poderia capacitar os mineradores a expandir operações, fortalecer balanços e manter a competitividade global. Para os mineradores cotados em bolsa, a luta por reformas não se trata apenas de margens—é sobre garantir o futuro da mineração de Bitcoin nos EUA.
Assista | Destaques do Mining Disrupt 2025: Tendências lucrativas que todo minerador deve conhecer
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Desafios fiscais nos EUA para mineradores de Bitcoin: Um apelo por uma reforma ao estilo de mercadorias
No mundo de alto desempenho da mineração de Bitcoin, onde a dominância da taxa de hash e a eficiência operacional impulsionam o valor para os acionistas, os mineradores dos EUA enfrentam um obstáculo formidável: um regime fiscal antiquado que aperta as margens e ameaça a estabilidade do mercado. Gigantes de capital aberto como MARA Participações (NASDAQ: MARA), Riot Platforms (NASDAQ: RIOT) e CleanSpark (NASDAQ: CLSK) estão soando o alarme sobre as políticas do IRS que impõem tributação imediata sobre o Bitcoin recém-minerado como rendimento ordinário, seguida de imposto sobre ganhos de capital na venda—um fardo de dupla tributação não enfrentado por indústrias tradicionais de commodities como ouro ou petróleo.
Esta estrutura força os mineradores a liquidar Bitcoin prematuramente para cobrir obrigações fiscais, potencialmente inundando o mercado e desestabilizando os preços. À medida que os mineradores lutam por alinhamento fiscal com as commodities, o resultado poderá redefinir suas estratégias de capex, a escalabilidade da taxa de hash e a vantagem competitiva num ambiente pós-halving onde cada joule e dólar conta.
O cerne da questão reside na classificação do Bitcoin pelo IRS como propriedade em vez de uma mercadoria. Quando mineradores como a Bitdeer (NASDAQ: BTDR) ou a Core Scientific (NASDAQ: CORZ) validam um bloco e ganham recompensas em Bitcoin, o valor justo de mercado dessas moedas é tributado imediatamente como rendimento ordinário, muitas vezes a taxas que ultrapassam 37% para corporações de alto rendimento. Se o Bitcoin for vendido posteriormente—seja para financiar upgrades da frota ou cobrir despesas operacionais (—os mineradores enfrentam imposto sobre ganhos de capital sobre qualquer valorização de preço, tributando efetivamente o mesmo ativo duas vezes. Isso contrasta fortemente com mercadorias como o ouro, onde os mineradores não incurrirão em responsabilidade tributária até que o ativo seja vendido. Para a MARA Participações, que reportou um Q1 2025 recorde com 23 joules por terahash )J/TH( de eficiência e 49,179 BTC em reservas do tesouro, essa estrutura tributária cria uma crise de liquidez, forçando vendas que corroem sua estratégia HODL )manter por amor à vida( e limitam o reinvestimento em ASICs de próxima geração como o Antminer S21 Pro )17 J/TH( da Bitmain.
A pressão financeira é aguda no ambiente de mineração atual, onde os custos aumentaram 34% para mais de $70,000 por BTC devido ao aumento dos preços de energia e à dificuldade da rede pairando em 126.4 trilhões. A economia pós-halving, com recompensas de bloco cortadas para 3.125 Bitcoin, amplifica a pressão. A Riot Platforms, que opera uma das maiores instalações de mineração da América do Norte, destacou como vendas prematuras de BTC para cobrir impostos interrompem a criação de valor a longo prazo, particularmente à medida que a taxa de hash global se aproxima de 1,000 EH/s )exahashes por segundo(. A CleanSpark, com o objetivo de alcançar 32 EH/s até o final do ano, depende de infraestrutura modular e energia de baixo custo para manter margens, mas liquidações impulsionadas por impostos desviam capital da escalabilidade das operações. Como o CEO da Abundant Mines observou, “Alinhar a tributação do Bitcoin com commodities reduziria vendas forçadas, estabilizaria a dinâmica do mercado e desbloquearia a confiança dos investidores.”
As implicações do mercado são significativas. Liquidações forçadas por mineradores dos EUA, que controlam mais de 31,6% da taxa de hash global, poderiam inundar o mercado com oferta de BTC, deprimindo os preços e abalando o sentimento dos investidores. A Core Scientific, que se diversificou em computação de alto desempenho )HPC( para proteger-se da volatilidade da mineração, adverte que a pressão excessiva de venda mina a narrativa de reserva de valor do BTC. O Bitcoin Mining Council estima que as estratégias de HODL dos mineradores dos EUA, com reservas que superam muitas participações de ETF, fazem do tratamento fiscal um ponto crucial para a estabilidade dos preços. Uma estrutura fiscal de estilo de commodity—adiando a tributação até a venda—permitiria que os mineradores mantivessem Bitcoin em seus balanços, aumentando a flexibilidade financeira e reduzindo liquidações que perturbam o mercado.
No entanto, alcançar a reforma não é uma tarefa fácil. O IRS há muito tempo resiste a reclassificar ativos digitais, citando preocupações sobre evasão fiscal e complexidade regulatória. O impasse político em Washington, especialmente em meio a debates mais amplos sobre políticas de moeda digital, complica ainda mais o caminho a seguir. Mineradores como a Hut 8 )NASDAQ: HUT(, com operações de baixo custo no Canadá que alcançam custos de energia inferiores a 3 centavos por kWh, estão explorando estratégias transfronteiriças para mitigar os encargos fiscais nos EUA, sinalizando o risco de fuga de capitais. Jurisdições como o Canadá e o Brasil, com perfis energéticos favoráveis e climas regulatórios, podem desviar investimentos se as políticas dos EUA permanecerem punitivas. Os mineradores cotados em bolsa estão se adaptando através da engenhosidade operacional. A Bitdeer, com 11,4 EH/s em taxa de hash, tem se concentrado em estratégias de rendimento, como staking, para compensar as restrições de fluxo de caixa. A Riot Platforms garantiu contratos de compra de energia a taxas de sub-4 centavos por kWh para preservar as margens, enquanto a gestão disciplinada da frota da MARA impulsiona os ganhos de eficiência. No entanto, essas são medidas temporárias. Como afirmou o CEO da MARA, Fred Thiel, em uma recente chamada de resultados, "Uma estrutura fiscal justa é crítica para escalar nossas operações e competir globalmente." A mudança do Financial Accounting Standards Board em 2024 para a contabilidade de valor justo para ativos digitais oferece um precedente, mas a ação legislativa é necessária para alinhar a tributação com as commodities.
O impulso da indústria por reformas está ganhando força, intensificando os esforços de lobby através de grupos como o Bitcoin Mining Council. Um resultado bem-sucedido poderia desbloquear um valor significativo, permitindo que os mineradores reinvestissem em infraestrutura, otimizassem a eficiência energética ), por exemplo, rigs sub-20 J/TH(, e escalassem a taxa de hash para capturar recompensas de bloco. A falha em reformar arrisca erodir a posição dos EUA como um hub de mineração, potencialmente redirecionando capital para jurisdições mais favoráveis. A equidade fiscal será uma batalha definidora para a sustentabilidade a longo prazo, à medida que os mineradores navegam pelo aumento da dificuldade e custos de energia.
Em conclusão, o regime fiscal desatualizado dos EUA representa um desafio crítico para os mineradores de Bitcoin, forçando vendas prematuras que ameaçam a estabilidade financeira e a dinâmica do mercado. Alinhar o tratamento fiscal do Bitcoin com o das commodities poderia capacitar os mineradores a expandir operações, fortalecer balanços e manter a competitividade global. Para os mineradores cotados em bolsa, a luta por reformas não se trata apenas de margens—é sobre garantir o futuro da mineração de Bitcoin nos EUA.
Assista | Destaques do Mining Disrupt 2025: Tendências lucrativas que todo minerador deve conhecer