O padrão de comércio global enfrenta uma grande reestruturação, o Bitcoin como "ouro digital" destaca-se.
Em março, os mercados globais estavam envoltos em um nevoeiro de incertezas políticas, ansiosos por encontrar novos pontos de apoio. A reestruturação das avaliações das ações nos EUA acelerou, e o mercado de criptomoedas também teve dificuldade em se manter à parte. Com a nova política tarifária sendo introduzida em 2 de abril, a ordem comercial global está enfrentando uma reestruturação profunda, e os países se veem obrigados a ajustar urgentemente suas políticas econômicas. Nesse momento, manter a paciência é especialmente importante. À medida que uma nova ordem começa a se estabelecer gradualmente, espera-se que o sentimento do mercado se aqueça.
O governo Trump ajustou várias vezes a política tarifária em março, e em 2 de abril anunciou oficialmente a implementação da política de "tarifas totalmente equivalentes". Esta política impõe uma tarifa base de pelo menos 10% sobre todos os produtos importados dos Estados Unidos e aplica taxas adicionais a cerca de 60 países com um déficit comercial significativo. Esta medida provocou a onda de reconfiguração mais intensa da ordem comercial global desde a Segunda Guerra Mundial.
Após a divulgação da notícia, a reação do mercado foi intensa. As ações da bolsa americana e o dólar caíram em sincronia, com o índice do dólar a cair abaixo de 104. Os futuros do índice Nasdaq despencaram mais de 4%, enquanto os futuros do índice S&P 500 caíram 3,5%. As ações das sete grandes empresas de tecnologia dos EUA apresentaram quedas particularmente acentuadas, com a Apple a cair 7,5% após o horário de negociação. Os fundos fluíram para ativos de segurança, com o preço do ouro à vista a disparar para um recorde histórico de 3160 dólares/onça.
A elevada taxa e a ampla abrangência da política tarifária superam amplamente as expectativas anteriores de Wall Street. Os investidores temem que a guerra tarifária acabe por impactar as bases do crescimento econômico dos Estados Unidos. Em primeiro lugar, há o risco de ruptura da cadeia de suprimentos. O aumento direcionado de impostos sobre automóveis, aço e alumínio e produtos tecnológicos (com algumas taxas chegando a 25%-50%) força as empresas a acelerar a reestruturação regionalizada da cadeia de suprimentos, resultando em um aumento significativo dos custos da cadeia industrial. Em segundo lugar, há preocupações com uma espiral inflacionária. De acordo com uma conhecida instituição financeira, após a aplicação de medidas de retaliação, o CPI dos Estados Unidos pode ser elevado em 2-2,8 pontos percentuais.
Um economista-chefe de uma agência de classificação aumentou drasticamente a probabilidade de recessão da economia americana este ano de 15% no início do ano para 40%. Outra equipe de economistas de um banco de investimento também elevou a probabilidade de recessão econômica nos Estados Unidos nos próximos 12 meses para 35%. Em março, alguns indicadores de dados econômicos dos EUA apresentaram uma queda. Embora os dados de emprego não agrícola no final de março mostrem que a taxa de desemprego atual nos EUA é de 4,1%, o índice de confiança do consumidor de março caiu de 64,7 em fevereiro para 57, abaixo da mediana das expectativas dos economistas. Ao mesmo tempo, o índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE) núcleo ainda alcançou 2,8% em relação ao ano anterior, refletindo o dilema de "crescimento econômico lento e inflação persistente".
O Federal Reserve expressou preocupações sobre a incerteza econômica na reunião de política monetária de março. Por um lado, o crescimento econômico mostra sinais de desaceleração, com a previsão do PIB para 2025 sendo reduzida de 2,1% para 1,7%; por outro lado, a inflação apresenta uma forte rigidez. Nessa situação, as opções de política do Federal Reserve enfrentam um dilema: se optar por reduzir as taxas de juros, pode estimular ainda mais o aumento dos preços; enquanto manter taxas de juros elevadas pode agravar a pressão da dívida sobre as empresas.
Assim, em março, o Federal Reserve decidiu manter a taxa de juros em 5,5%. Após o anúncio da nova política tarifária em 2 de abril, os negociantes aumentaram suas apostas de que o Federal Reserve começaria a cortar as taxas em junho, prevendo um total de três cortes (ou seja, 0,75 pontos percentuais) antes de outubro. Segundo relatos, a probabilidade de um corte de juros na reunião de junho do Federal Reserve aumentou para cerca de 70%, enquanto, antes do anúncio das tarifas, essa probabilidade era de cerca de 60%.
O impacto da política tarifária vai muito além da economia doméstica dos EUA e da política monetária da Reserva Federal. O plano de "tarifa igual" implementado por Trump visa aumentar a receita fiscal através de tarifas, além de tentar usar isso como uma moeda de troca para forçar outros países a reduzir tarifas ou fazer outras mudanças de políticas. Outros países estão dispostos a cooperar nas negociações? Até onde Trump pode ceder nas negociações? Atualmente, as principais economias do mundo estão elaborando listas de medidas de retaliação, e há análises que sugerem que as fricções comerciais globais estão evoluindo de "conflitos pontuais" para "confrontos sistêmicos". No futuro, a economia global e os mercados financeiros ainda precisarão suportar essa incerteza.
As ações dos EUA continuaram a cair em março, fazendo com que o S&P 500 e o Nasdaq caíssem 8,7% e 12,3% no primeiro trimestre de 2025, respectivamente, registrando a maior queda trimestral desde 2022. Em uma linha do tempo mais longa, desde que Trump foi eleito presidente dos EUA em novembro de 2024, o índice S&P 500 caiu de 6200 pontos para 5572 pontos, uma queda de mais de 10%, com uma evaporação de $4 trilhões em valor de mercado.
Nos últimos dois anos, o mercado de ações dos EUA atraiu fundos globais devido ao efeito "TINA" (não há melhores opções além das ações), com um valor de mercado que representa mais de 50% do mercado de ações global. Durante os períodos de prosperidade do mercado, o otimismo dos investidores em relação ao mercado de ações dos EUA tem elevado constantemente os preços das ações, ignorando os riscos potenciais. No entanto, à medida que o ciclo econômico avança, essa supervalorização que se desvia dos fundamentos torna-se cada vez mais difícil de sustentar, e as expectativas otimistas das instituições em relação ao mercado de ações dos EUA estão sendo corrigidas: um banco de investimento reduziu a meta do S&P 500 para o final do ano de 6500 pontos para 6200 pontos, citando "risco tarifário e desaceleração do crescimento dos lucros"; outro banco de investimento alertou que 5500 pontos pode ser o ponto de partida para um repique técnico, mas precisa do suporte dos lucros corporativos em seu ponto mais baixo.
Esta ajustamento reflete as dúvidas do mercado sobre a lógica "drivada pelos lucros" das ações dos EUA. A previsão de crescimento dos lucros do S&P 500 para 2025 foi reduzida de 11% para 7%, enquanto a vantagem de crescimento dos lucros das sete grandes tecnológicas está a diminuir, com a diferença para o S&P 493 a cair de 30 pontos percentuais para 6 pontos percentuais.
Ao mesmo tempo, a confusão nos sinais de políticas dos EUA intensificou ainda mais o pânico no mercado. Trump, por um lado, instou o Federal Reserve a cortar taxas de juros, enquanto, por outro, não descartou a possibilidade de uma recessão econômica; os funcionários da Casa Branca, por um lado, minimizaram os riscos de recessão, enquanto, por outro, reconheceram as dores de crescimento transitórias. Essa declaração contraditória deixou os investidores perdidos, e a confiança do mercado foi severamente afetada. As "sete grandes tecnologias" enfrentaram primeiro a onda de vendas, com um fabricante de veículos elétricos caindo quase 36% no primeiro trimestre, e um fabricante de chips caindo quase 20%. Como um componente importante do S&P 500, as "sete grandes tecnologias" já viram seu valor de mercado evaporar mais de 2,5 trilhões de dólares desde que Trump assumiu novamente, sendo isso uma correção da bolha de avaliação anterior e também um "voto com os pés" sobre a incerteza política.
No final de março, as ações americanas tiveram alguma recuperação, com o S&P 500 subindo para 5767 pontos, refletindo as expectativas do mercado sobre uma "suavização" das políticas, ou seja, que a Casa Branca poderia adotar uma estratégia de fases ou isenções, em vez de um aumento de impostos generalizado. No entanto, provou-se que as expectativas otimistas do mercado na época estavam infundadas.
Vale a pena mencionar que, sob a dinâmica das expectativas de redução das taxas de juros, o impacto das tarifas e o risco de recessão, algumas instituições já apontaram que o risco-retorno de apostar unilateralmente nas ações americanas piorou significativamente. Por exemplo, uma determinada empresa de gestão de ativos alertou os investidores de que, neste ambiente, é necessário depender mais de estratégias de diversificação do que antes, e não se deve apostar cegamente na alta unilateral das ações americanas.
O S&P 500, o Nasdaq e as "sete grandes empresas de tecnologia" caíram no primeiro trimestre, e o Bitcoin também sofreu com a dupla pressão da volatilidade do mercado e da incerteza política. No entanto, em meio a essa turbulência, seu desempenho ainda pode ser considerado robusto: após a intensa volatilidade no final de fevereiro, o Bitcoin não apresentou uma queda unilateral em março, mas sim uma oscilação em "V", primeiro caindo e depois subindo. A queda mensal foi reduzida para 2,09%, significativamente melhor do que a queda de 8,2% do índice Nasdaq no mesmo período. Durante um período considerável no passado, o Bitcoin e as ações de tecnologia apresentaram movimentos altamente semelhantes, muitas vezes subindo e descendo juntas. No entanto, durante esta turbulência do mercado, o Bitcoin seguiu um mercado independente.
Particularmente no final de março, com a revogação de uma regulamentação pelos órgãos reguladores dos EUA (que permitia aos bancos custodiar ativos criptográficos), o aumento das aquisições por instituições e, somado ao sinal de "três cortes de juros este ano" emitido pelo Federal Reserve em 20 de março, o Bitcoin experimentou uma forte recuperação. De modo geral, o ajuste do Bitcoin em março foi mais uma correção técnica, e não uma queda de tendência. Um diretor de uma instituição de pesquisa acredita que o impacto negativo das tarifas já foi parcialmente "precificado" pelo mercado, e a pior fase de vendas pode já ter terminado.
Embora o atual mercado de criptomoedas ainda esteja envolto na sombra das mais recentes políticas tarifárias, o reconhecimento e o processo de regulamentação do governo dos EUA no campo dos ativos criptográficos tornaram-se cada vez mais claros, e uma série de medidas está pavimentando o caminho para o desenvolvimento de longo prazo do setor: primeiro, no dia 6 de março, Trump assinou uma ordem executiva que estabelece formalmente a "Reserva Estratégica de Bitcoin" (SBR), incorporando cerca de 200.000 BTC anteriormente confiscados pelo governo federal à reserva, com a clara indicação de que não serão vendidos dentro de quatro anos. Esta é a primeira vez que o governo dos EUA gerencia o Bitcoin como um ativo nacional permanente, marcando a consolidação de sua posição como "ouro digital". Embora esta ordem executiva não seja uma legislação, ela estabelece uma base para políticas futuras.
Em segundo lugar, as autoridades reguladoras estão gradualmente afrouxando sua postura historicamente rígida em relação às criptomoedas, tendo realizado em março a sua primeira mesa redonda sobre criptomoedas e planejando realizar mais quatro mesas redondas sobre negociação, custódia, tokenização e DeFi em abril, maio e junho deste ano, marcando uma transição clara de "apenas aplicação da lei" para "cooperação e formulação de regras", vista como um prelúdio crucial para a implementação do quadro regulatório. Em particular, a decisão das autoridades reguladoras de revogar uma determinada regra significa que os bancos finalmente podem custodiar legalmente ativos criptográficos; após a revogação dessa política, várias instituições financeiras tradicionais imediatamente iniciaram serviços de custódia de criptomoedas, prevendo-se que até o segundo trimestre de 2025, mais de 200 bilhões de dólares em fundos institucionais entrarão através de canais bancários.
O entusiasmo dos investidores institucionais por ativos criptográficos, especialmente Bitcoin, continua a aumentar. No dia 31 de março, o CEO de uma das principais empresas globais de gestão de ativos publicou uma carta anual de 27 páginas aos investidores. Na carta, o CEO emitiu um aviso com um tom excepcionalmente sério: se os Estados Unidos não conseguirem controlar efetivamente a crescente dívida e o déficit fiscal, o "trono da moeda de reserva global", que o dólar ocupou por décadas, poderá ser substituído por ativos digitais emergentes como o Bitcoin. Vale a pena mencionar que o CEO mencionou o Bitcoin 7 vezes e o dólar 8 vezes na carta, destacando a importância do Bitcoin no atual contexto financeiro e sugerindo seu papel potencialmente crucial na evolução da estrutura econômica global.
Com a implementação da política de tarifas de Trump em 2 de abril, as perspectivas econômicas dos Estados Unidos tornaram-se cada vez mais incertas. Se a economia americana não entrar em uma recessão profunda sob a política de tarifas e o Federal Reserve reduzir as taxas de juros em junho, o Bitcoin poderá experimentar uma reversão de tendência no segundo trimestre. Em períodos de instabilidade econômica, a escassez e as propriedades de proteção do Bitcoin se tornarão ainda mais evidentes. Uma vez que a aversão ao risco no mercado se recupere, o Bitcoin, como uma nova classe de ativos, atenderá à demanda potencial do mercado por novos meios de proteção e armazenamento de valor, podendo superar rapidamente níveis de resistência chave e experimentar uma reavaliação de valor.
O mercado em março oscilou entre "preocupações com a estagflação" e "alívio nas políticas". A longo prazo, se a implementação de tarifas elevar a inflação e corroer a credibilidade do dólar, isso forçará os fundos a se voltarem para ativos não soberanos. O CEO de uma gestora de ativos questionou em uma carta aos investidores: "Será que o Bitcoin irá abalar a hegemonia do dólar?", o que não é uma pergunta sem propósito, ele nos lembra que a variável mais disruptiva na reestruturação da nova ordem financeira global já apareceu.
A reestruturação da ordem comercial global destaca a posição do Bitcoin como ouro digital.
O padrão de comércio global enfrenta uma grande reestruturação, o Bitcoin como "ouro digital" destaca-se.
Em março, os mercados globais estavam envoltos em um nevoeiro de incertezas políticas, ansiosos por encontrar novos pontos de apoio. A reestruturação das avaliações das ações nos EUA acelerou, e o mercado de criptomoedas também teve dificuldade em se manter à parte. Com a nova política tarifária sendo introduzida em 2 de abril, a ordem comercial global está enfrentando uma reestruturação profunda, e os países se veem obrigados a ajustar urgentemente suas políticas econômicas. Nesse momento, manter a paciência é especialmente importante. À medida que uma nova ordem começa a se estabelecer gradualmente, espera-se que o sentimento do mercado se aqueça.
O governo Trump ajustou várias vezes a política tarifária em março, e em 2 de abril anunciou oficialmente a implementação da política de "tarifas totalmente equivalentes". Esta política impõe uma tarifa base de pelo menos 10% sobre todos os produtos importados dos Estados Unidos e aplica taxas adicionais a cerca de 60 países com um déficit comercial significativo. Esta medida provocou a onda de reconfiguração mais intensa da ordem comercial global desde a Segunda Guerra Mundial.
Após a divulgação da notícia, a reação do mercado foi intensa. As ações da bolsa americana e o dólar caíram em sincronia, com o índice do dólar a cair abaixo de 104. Os futuros do índice Nasdaq despencaram mais de 4%, enquanto os futuros do índice S&P 500 caíram 3,5%. As ações das sete grandes empresas de tecnologia dos EUA apresentaram quedas particularmente acentuadas, com a Apple a cair 7,5% após o horário de negociação. Os fundos fluíram para ativos de segurança, com o preço do ouro à vista a disparar para um recorde histórico de 3160 dólares/onça.
A elevada taxa e a ampla abrangência da política tarifária superam amplamente as expectativas anteriores de Wall Street. Os investidores temem que a guerra tarifária acabe por impactar as bases do crescimento econômico dos Estados Unidos. Em primeiro lugar, há o risco de ruptura da cadeia de suprimentos. O aumento direcionado de impostos sobre automóveis, aço e alumínio e produtos tecnológicos (com algumas taxas chegando a 25%-50%) força as empresas a acelerar a reestruturação regionalizada da cadeia de suprimentos, resultando em um aumento significativo dos custos da cadeia industrial. Em segundo lugar, há preocupações com uma espiral inflacionária. De acordo com uma conhecida instituição financeira, após a aplicação de medidas de retaliação, o CPI dos Estados Unidos pode ser elevado em 2-2,8 pontos percentuais.
Um economista-chefe de uma agência de classificação aumentou drasticamente a probabilidade de recessão da economia americana este ano de 15% no início do ano para 40%. Outra equipe de economistas de um banco de investimento também elevou a probabilidade de recessão econômica nos Estados Unidos nos próximos 12 meses para 35%. Em março, alguns indicadores de dados econômicos dos EUA apresentaram uma queda. Embora os dados de emprego não agrícola no final de março mostrem que a taxa de desemprego atual nos EUA é de 4,1%, o índice de confiança do consumidor de março caiu de 64,7 em fevereiro para 57, abaixo da mediana das expectativas dos economistas. Ao mesmo tempo, o índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE) núcleo ainda alcançou 2,8% em relação ao ano anterior, refletindo o dilema de "crescimento econômico lento e inflação persistente".
O Federal Reserve expressou preocupações sobre a incerteza econômica na reunião de política monetária de março. Por um lado, o crescimento econômico mostra sinais de desaceleração, com a previsão do PIB para 2025 sendo reduzida de 2,1% para 1,7%; por outro lado, a inflação apresenta uma forte rigidez. Nessa situação, as opções de política do Federal Reserve enfrentam um dilema: se optar por reduzir as taxas de juros, pode estimular ainda mais o aumento dos preços; enquanto manter taxas de juros elevadas pode agravar a pressão da dívida sobre as empresas.
Assim, em março, o Federal Reserve decidiu manter a taxa de juros em 5,5%. Após o anúncio da nova política tarifária em 2 de abril, os negociantes aumentaram suas apostas de que o Federal Reserve começaria a cortar as taxas em junho, prevendo um total de três cortes (ou seja, 0,75 pontos percentuais) antes de outubro. Segundo relatos, a probabilidade de um corte de juros na reunião de junho do Federal Reserve aumentou para cerca de 70%, enquanto, antes do anúncio das tarifas, essa probabilidade era de cerca de 60%.
O impacto da política tarifária vai muito além da economia doméstica dos EUA e da política monetária da Reserva Federal. O plano de "tarifa igual" implementado por Trump visa aumentar a receita fiscal através de tarifas, além de tentar usar isso como uma moeda de troca para forçar outros países a reduzir tarifas ou fazer outras mudanças de políticas. Outros países estão dispostos a cooperar nas negociações? Até onde Trump pode ceder nas negociações? Atualmente, as principais economias do mundo estão elaborando listas de medidas de retaliação, e há análises que sugerem que as fricções comerciais globais estão evoluindo de "conflitos pontuais" para "confrontos sistêmicos". No futuro, a economia global e os mercados financeiros ainda precisarão suportar essa incerteza.
As ações dos EUA continuaram a cair em março, fazendo com que o S&P 500 e o Nasdaq caíssem 8,7% e 12,3% no primeiro trimestre de 2025, respectivamente, registrando a maior queda trimestral desde 2022. Em uma linha do tempo mais longa, desde que Trump foi eleito presidente dos EUA em novembro de 2024, o índice S&P 500 caiu de 6200 pontos para 5572 pontos, uma queda de mais de 10%, com uma evaporação de $4 trilhões em valor de mercado.
Nos últimos dois anos, o mercado de ações dos EUA atraiu fundos globais devido ao efeito "TINA" (não há melhores opções além das ações), com um valor de mercado que representa mais de 50% do mercado de ações global. Durante os períodos de prosperidade do mercado, o otimismo dos investidores em relação ao mercado de ações dos EUA tem elevado constantemente os preços das ações, ignorando os riscos potenciais. No entanto, à medida que o ciclo econômico avança, essa supervalorização que se desvia dos fundamentos torna-se cada vez mais difícil de sustentar, e as expectativas otimistas das instituições em relação ao mercado de ações dos EUA estão sendo corrigidas: um banco de investimento reduziu a meta do S&P 500 para o final do ano de 6500 pontos para 6200 pontos, citando "risco tarifário e desaceleração do crescimento dos lucros"; outro banco de investimento alertou que 5500 pontos pode ser o ponto de partida para um repique técnico, mas precisa do suporte dos lucros corporativos em seu ponto mais baixo.
Esta ajustamento reflete as dúvidas do mercado sobre a lógica "drivada pelos lucros" das ações dos EUA. A previsão de crescimento dos lucros do S&P 500 para 2025 foi reduzida de 11% para 7%, enquanto a vantagem de crescimento dos lucros das sete grandes tecnológicas está a diminuir, com a diferença para o S&P 493 a cair de 30 pontos percentuais para 6 pontos percentuais.
Ao mesmo tempo, a confusão nos sinais de políticas dos EUA intensificou ainda mais o pânico no mercado. Trump, por um lado, instou o Federal Reserve a cortar taxas de juros, enquanto, por outro, não descartou a possibilidade de uma recessão econômica; os funcionários da Casa Branca, por um lado, minimizaram os riscos de recessão, enquanto, por outro, reconheceram as dores de crescimento transitórias. Essa declaração contraditória deixou os investidores perdidos, e a confiança do mercado foi severamente afetada. As "sete grandes tecnologias" enfrentaram primeiro a onda de vendas, com um fabricante de veículos elétricos caindo quase 36% no primeiro trimestre, e um fabricante de chips caindo quase 20%. Como um componente importante do S&P 500, as "sete grandes tecnologias" já viram seu valor de mercado evaporar mais de 2,5 trilhões de dólares desde que Trump assumiu novamente, sendo isso uma correção da bolha de avaliação anterior e também um "voto com os pés" sobre a incerteza política.
No final de março, as ações americanas tiveram alguma recuperação, com o S&P 500 subindo para 5767 pontos, refletindo as expectativas do mercado sobre uma "suavização" das políticas, ou seja, que a Casa Branca poderia adotar uma estratégia de fases ou isenções, em vez de um aumento de impostos generalizado. No entanto, provou-se que as expectativas otimistas do mercado na época estavam infundadas.
Vale a pena mencionar que, sob a dinâmica das expectativas de redução das taxas de juros, o impacto das tarifas e o risco de recessão, algumas instituições já apontaram que o risco-retorno de apostar unilateralmente nas ações americanas piorou significativamente. Por exemplo, uma determinada empresa de gestão de ativos alertou os investidores de que, neste ambiente, é necessário depender mais de estratégias de diversificação do que antes, e não se deve apostar cegamente na alta unilateral das ações americanas.
O S&P 500, o Nasdaq e as "sete grandes empresas de tecnologia" caíram no primeiro trimestre, e o Bitcoin também sofreu com a dupla pressão da volatilidade do mercado e da incerteza política. No entanto, em meio a essa turbulência, seu desempenho ainda pode ser considerado robusto: após a intensa volatilidade no final de fevereiro, o Bitcoin não apresentou uma queda unilateral em março, mas sim uma oscilação em "V", primeiro caindo e depois subindo. A queda mensal foi reduzida para 2,09%, significativamente melhor do que a queda de 8,2% do índice Nasdaq no mesmo período. Durante um período considerável no passado, o Bitcoin e as ações de tecnologia apresentaram movimentos altamente semelhantes, muitas vezes subindo e descendo juntas. No entanto, durante esta turbulência do mercado, o Bitcoin seguiu um mercado independente.
Particularmente no final de março, com a revogação de uma regulamentação pelos órgãos reguladores dos EUA (que permitia aos bancos custodiar ativos criptográficos), o aumento das aquisições por instituições e, somado ao sinal de "três cortes de juros este ano" emitido pelo Federal Reserve em 20 de março, o Bitcoin experimentou uma forte recuperação. De modo geral, o ajuste do Bitcoin em março foi mais uma correção técnica, e não uma queda de tendência. Um diretor de uma instituição de pesquisa acredita que o impacto negativo das tarifas já foi parcialmente "precificado" pelo mercado, e a pior fase de vendas pode já ter terminado.
Embora o atual mercado de criptomoedas ainda esteja envolto na sombra das mais recentes políticas tarifárias, o reconhecimento e o processo de regulamentação do governo dos EUA no campo dos ativos criptográficos tornaram-se cada vez mais claros, e uma série de medidas está pavimentando o caminho para o desenvolvimento de longo prazo do setor: primeiro, no dia 6 de março, Trump assinou uma ordem executiva que estabelece formalmente a "Reserva Estratégica de Bitcoin" (SBR), incorporando cerca de 200.000 BTC anteriormente confiscados pelo governo federal à reserva, com a clara indicação de que não serão vendidos dentro de quatro anos. Esta é a primeira vez que o governo dos EUA gerencia o Bitcoin como um ativo nacional permanente, marcando a consolidação de sua posição como "ouro digital". Embora esta ordem executiva não seja uma legislação, ela estabelece uma base para políticas futuras.
Em segundo lugar, as autoridades reguladoras estão gradualmente afrouxando sua postura historicamente rígida em relação às criptomoedas, tendo realizado em março a sua primeira mesa redonda sobre criptomoedas e planejando realizar mais quatro mesas redondas sobre negociação, custódia, tokenização e DeFi em abril, maio e junho deste ano, marcando uma transição clara de "apenas aplicação da lei" para "cooperação e formulação de regras", vista como um prelúdio crucial para a implementação do quadro regulatório. Em particular, a decisão das autoridades reguladoras de revogar uma determinada regra significa que os bancos finalmente podem custodiar legalmente ativos criptográficos; após a revogação dessa política, várias instituições financeiras tradicionais imediatamente iniciaram serviços de custódia de criptomoedas, prevendo-se que até o segundo trimestre de 2025, mais de 200 bilhões de dólares em fundos institucionais entrarão através de canais bancários.
O entusiasmo dos investidores institucionais por ativos criptográficos, especialmente Bitcoin, continua a aumentar. No dia 31 de março, o CEO de uma das principais empresas globais de gestão de ativos publicou uma carta anual de 27 páginas aos investidores. Na carta, o CEO emitiu um aviso com um tom excepcionalmente sério: se os Estados Unidos não conseguirem controlar efetivamente a crescente dívida e o déficit fiscal, o "trono da moeda de reserva global", que o dólar ocupou por décadas, poderá ser substituído por ativos digitais emergentes como o Bitcoin. Vale a pena mencionar que o CEO mencionou o Bitcoin 7 vezes e o dólar 8 vezes na carta, destacando a importância do Bitcoin no atual contexto financeiro e sugerindo seu papel potencialmente crucial na evolução da estrutura econômica global.
Com a implementação da política de tarifas de Trump em 2 de abril, as perspectivas econômicas dos Estados Unidos tornaram-se cada vez mais incertas. Se a economia americana não entrar em uma recessão profunda sob a política de tarifas e o Federal Reserve reduzir as taxas de juros em junho, o Bitcoin poderá experimentar uma reversão de tendência no segundo trimestre. Em períodos de instabilidade econômica, a escassez e as propriedades de proteção do Bitcoin se tornarão ainda mais evidentes. Uma vez que a aversão ao risco no mercado se recupere, o Bitcoin, como uma nova classe de ativos, atenderá à demanda potencial do mercado por novos meios de proteção e armazenamento de valor, podendo superar rapidamente níveis de resistência chave e experimentar uma reavaliação de valor.
O mercado em março oscilou entre "preocupações com a estagflação" e "alívio nas políticas". A longo prazo, se a implementação de tarifas elevar a inflação e corroer a credibilidade do dólar, isso forçará os fundos a se voltarem para ativos não soberanos. O CEO de uma gestora de ativos questionou em uma carta aos investidores: "Será que o Bitcoin irá abalar a hegemonia do dólar?", o que não é uma pergunta sem propósito, ele nos lembra que a variável mais disruptiva na reestruturação da nova ordem financeira global já apareceu.
![Relatório Mensal de Macroeconomia Cripto: A Ordem Comercial Global Enfrenta a Maior Onda de Reestruturação Desde a Segunda Guerra Mundial,