Com fundamentos sólidos, um ecossistema forte e uma comunidade confiável, o Lido Finance, o maior protocolo de staking de liquidez, tornou-se a plataforma de staking LSD com a maior participação de mercado e pode ser considerado um exemplo bem-sucedido do ecossistema DeFi.
A receita do protocolo Lido vem da cobrança dos usuários de 10% das recompensas de apostas como uma taxa, que é distribuída entre o Lido DAO, os operadores de nó e o fundo de seguro. Após o lançamento da versão Lido V2, devido aos usuários poderem trocar stETH de volta para ETH de forma flexível, seus dados de promessa continuaram a aumentar e sua receita aumentou 22% em maio, tornando-o o protocolo DeFi de crescimento mais rápido.
A julgar pelos dados do TVL, o Lido se tornou o maior protocolo DeFi com um valor de ativos de 12,7 bilhões de dólares americanos, e seu TVL é mais que o dobro do Makerdao, o segundo colocado.
O TVL do Lido tem subido desde este ano e se beneficiou da implementação da atualização do Ethereum Shanghai. Desde o lançamento da versão Lido V2, seu TVL aumentou 15%.
Como a maior parte da liquidez no Lido consiste em ETH, o aumento no TVL fala com os apostadores que retornam ao protocolo para bloquear mais tokens. Isso também é evidenciado pelo aumento constante do Protocolo Lido em usuários ativos no último mês, conforme mostrado no gráfico acima.
A julgar pela proporção de LSD APR e valor de mercado/TVL do token nativo do protocolo, os dados do Lido basicamente não são inferiores a outros produtos concorrentes e pertencem ao tipo com alta segurança e renda estável, o que também é uma razão importante para sua posição estável.
Principal vantagem competitiva do Lido
O Lido obtém principalmente vantagens contínuas de: 1) vantagens naturais do LSD; 2) operação estável a longo prazo.
Em primeiro lugar, o stETH tem uma vantagem natural: seus detentores se beneficiam da grande liquidez do token, tornando-o uma das opções favoritas de hipoteca líquida para usuários hardcore. A ampla integração colateral no DeFi aumenta os casos de uso do token. stETH pode ser usado em todo o ecossistema Defi. Ele pode fornecer liquidez para pools de câmbio no Lido ou outras plataformas, e também pode ser emprestado em algumas plataformas. Para capital maduro em busca da melhor combinação de atributos de investimento, é obviamente mais atraente do que o LSD comum, o que fortalece ainda mais a vantagem competitiva dos derivados de apostas Lido.
O Lido tem operado sem problemas por muitos anos, e a diferença entre o Lido e seus concorrentes mais próximos (Rocker Pool, Frax) ficará cada vez maior. Ao mesmo tempo, reduzirá os lucros e o espaço de mercado de outros concorrentes, fazendo com que cada vez mais apostadores escolham o Lido.
Persistência de descentralização de Lido
Primeiro, a Lido está operando ativamente usando uma estrutura de governança DAO. Os apoiadores do Lido podem usar tokens LDO para votar nas atualizações propostas para a plataforma e participar das decisões sobre a direção geral da organização.
Em segundo lugar, o lançamento do Lido V2 também marca mais um passo no caminho da descentralização. No roteamento de garantia do V2, qualquer pessoa pode desenvolver uma entrada para novos operadores de nó, de validadores independentes a organizações DAO e clusters de tecnologia de validador distribuído (DVT), criando assim um ecossistema de validador mais diversificado.
Além disso, o protocolo de staking de Ethereum da Lido foi atualizado para oferecer suporte a um buffer pool, permitindo que os detentores de stETH saiam rapidamente de staking de Lido, alcançando um marco importante no ecossistema de staking de Ethereum que realmente "permite staking" + "sai de staking".
Além disso, a Lido está recrutando mais operadores de nó Lido para aumentar a diversidade de sua camada subjacente. Ao mesmo tempo, a diversidade de clientes da camada executiva do Lido também está melhorando nos últimos dois trimestres. A Lido tem insistido em um conjunto diversificado de operadoras e validadores, reduzindo assim o risco de queda de chamadas ou censura, mantendo o desempenho e a neutralidade da rede.
Proposta de mecanismo de governança dupla de Lido
Ao mesmo tempo em que insiste na descentralização, o Lido também tenta reduzir o risco de seu próprio sistema.A proposta de dupla governança da LDO+stETH é uma tentativa de autoaperfeiçoamento. O ecossistema Lido é atualmente governado por seu token de protocolo, LDO, que permite aos usuários votar em eventos, atualizações e mudanças na plataforma. O preço de stETH e ETH mantém uma taxa de resgate de 1:1, e essa moeda representa as participações em ETH prometidas pelos usuários.
Considerando a enorme quantidade de ETH prometido controlado pelo protocolo, os principais desenvolvedores do Lido acreditam que devem mudar o modelo de governança do Lido DAO e propor uma proposta de governança dupla de "LDO + stETH" para resistir ao risco moral (o ETH prometido do Lido atingiu 719 10.000 ETH, 1 milhão a mais do que quando a proposta foi proposta). Esta proposta visa resolver o problema principal-agente que surge no atual estado de governança, onde os titulares de LDO (agentes) podem agir em seu próprio interesse, desconsiderando os interesses dos titulares de stETH (principais).
Os credores realmente se preocupam mais com os interesses da rede Ethereum, enquanto os interesses dos detentores de LDO não são completamente consistentes com ela. Na pior das hipóteses, os detentores de LDO poderiam, teoricamente, fazer o mal roubando o ETH apostado no contrato inteligente e abusando de seu controle sobre o código de staking de liquidez. Isso ocorre porque o Lido DAO tem a capacidade de atualizar o contrato stETH para permitir que ele grave stETH de qualquer endereço e o crie em outros endereços. Isso significa que, embora o DAO não controle diretamente o stETH de suporte do ETH, ele pode, modificando o código, roubar fundos dos usuários, destruir seu stETH e fornecê-lo em outro lugar.
O objetivo de propor um plano de dupla governança é ajustar melhor os mecanismos de incentivo de ambas as partes para evitar que tais incidentes aconteçam. De acordo com o esquema, os detentores de LDO ainda podem propor alterações de protocolo, mas os detentores de stETH também têm poder de veto para rejeitar propostas consideradas “decisões-chave de governança”. Isso é fundamental para proteger os interesses das partes interessadas e evitar que a governança seja assumida ou que o protocolo se desequilibre.
Embora a proposta ainda não tenha sido implementada, como o número de stETH continua aumentando, a proposta de dupla governança será novamente colocada na mesa para discussão.
Lido se beneficia da regulamentação da SEC sobre participação na CEX
Na semana passada, a SEC processou a Binance e a Coinbase. O escopo das acusações contra as duas exchanges varia, mas há um tema comum – a SEC está perseguindo os serviços de staking que as duas CEXs fornecem a seus usuários nos EUA. Embora a reclamação da SEC não vise soluções de staking de Ethereum, a agência deu a entender que está disposta a ir atrás de staking de Ethereum.
Em fevereiro deste ano, como parte de um acordo com a SEC, a Kraken foi forçada a encerrar seu serviço de apostas Ethereum para usuários dos EUA. O presidente da SEC, Gensler, afirmou que "todos neste mercado devem estar cientes disso". A investigação da SEC sobre o penhor da bolsa centralizada ajudará ainda mais a Lido a ocupar uma maior participação no mercado de penhores de ETH.
Apesar de abrir saques após a atualização de Xangai, o Lido manteve seu domínio sobre as apostas Ether, com depósitos aumentando em mais de 900.000 ETH (15%) este mês. A participação de mercado da Lido aumentou de 31,4% para 31,5% - evidência de que o acordo transformou o sucesso do passado em uma continuação do domínio futuro.
Riscos decorrentes do crescimento excessivo do penhor do Lido
Depois de votar de forma esmagadora contra os depósitos autolimitados em junho de 2022, a organização de governança do Lido optou por continuar ignorando a ameaça representada por sua crescente taxa de participação. Superficialmente, os depósitos autolimitados vão contra os melhores interesses dos detentores de token LDO e prejudicam a lucratividade do Lido, mas o risco de não autolimitar todo o sistema de apostas também é muito real.
Recentemente, mais e mais detentores de Ethereum se voltaram contra o Lido, e alguns acreditam que, se o Lido se recusar a se autolimitar, a comunidade deve corrigir seu comportamento à força. Embora essa afirmação seja preocupante, é improvável que veremos tais controles implementados na camada base, já que isso envolveria um hard fork que potencialmente interromperia a frágil camada de consenso social do ethereum.
Os desenvolvedores do Ethereum, como Danny Ryan, alertaram sobre os perigos da “cartelização” de staking, observando que o Lido pode extrair altos lucros em comparação com o capital de pool sem participação. Bankless, um apoiador do Ethereum, relata que a comunidade do Lido deve estar preocupada com a perspectiva de crescimento excessivo em sua participação estacada (centralização de participação), amortecendo a demanda futura por espaço em blocos Ethereum.
Atualmente, o volume de apostas da plataforma está se aproximando do primeiro limite, que é cerca de 33,3% do volume de apostas ETH. Teoricamente falando, se esse limite for atingido, é mais provável que o Ethereum seja manipulado por invasores. Isso resultaria em um rebaixamento das principais propriedades da proposta de valor da Ethereum, dando aos possíveis invasores maior poder sobre a cadeia. Se o Lido continuar crescendo a um ritmo descontrolado, inevitavelmente ultrapassará esses limites e representará um risco sistêmico para o ecossistema. Portanto, o aumento contínuo da participação do penhor é uma faca de dois gumes para o Lido. O próprio Lido ainda tem um longo caminho a percorrer em termos de descentralização e melhoria do risco do sistema.
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Descobrindo a ascensão do Lido: como consolidou seu domínio no mercado de apostas Ethereum
Os dados do protocolo Lido dispararam em maio
Com fundamentos sólidos, um ecossistema forte e uma comunidade confiável, o Lido Finance, o maior protocolo de staking de liquidez, tornou-se a plataforma de staking LSD com a maior participação de mercado e pode ser considerado um exemplo bem-sucedido do ecossistema DeFi.
A receita do protocolo Lido vem da cobrança dos usuários de 10% das recompensas de apostas como uma taxa, que é distribuída entre o Lido DAO, os operadores de nó e o fundo de seguro. Após o lançamento da versão Lido V2, devido aos usuários poderem trocar stETH de volta para ETH de forma flexível, seus dados de promessa continuaram a aumentar e sua receita aumentou 22% em maio, tornando-o o protocolo DeFi de crescimento mais rápido.
A julgar pelos dados do TVL, o Lido se tornou o maior protocolo DeFi com um valor de ativos de 12,7 bilhões de dólares americanos, e seu TVL é mais que o dobro do Makerdao, o segundo colocado.
O TVL do Lido tem subido desde este ano e se beneficiou da implementação da atualização do Ethereum Shanghai. Desde o lançamento da versão Lido V2, seu TVL aumentou 15%.
Como a maior parte da liquidez no Lido consiste em ETH, o aumento no TVL fala com os apostadores que retornam ao protocolo para bloquear mais tokens. Isso também é evidenciado pelo aumento constante do Protocolo Lido em usuários ativos no último mês, conforme mostrado no gráfico acima.
A julgar pela proporção de LSD APR e valor de mercado/TVL do token nativo do protocolo, os dados do Lido basicamente não são inferiores a outros produtos concorrentes e pertencem ao tipo com alta segurança e renda estável, o que também é uma razão importante para sua posição estável.
Principal vantagem competitiva do Lido
O Lido obtém principalmente vantagens contínuas de: 1) vantagens naturais do LSD; 2) operação estável a longo prazo.
Em primeiro lugar, o stETH tem uma vantagem natural: seus detentores se beneficiam da grande liquidez do token, tornando-o uma das opções favoritas de hipoteca líquida para usuários hardcore. A ampla integração colateral no DeFi aumenta os casos de uso do token. stETH pode ser usado em todo o ecossistema Defi. Ele pode fornecer liquidez para pools de câmbio no Lido ou outras plataformas, e também pode ser emprestado em algumas plataformas. Para capital maduro em busca da melhor combinação de atributos de investimento, é obviamente mais atraente do que o LSD comum, o que fortalece ainda mais a vantagem competitiva dos derivados de apostas Lido.
O Lido tem operado sem problemas por muitos anos, e a diferença entre o Lido e seus concorrentes mais próximos (Rocker Pool, Frax) ficará cada vez maior. Ao mesmo tempo, reduzirá os lucros e o espaço de mercado de outros concorrentes, fazendo com que cada vez mais apostadores escolham o Lido.
Persistência de descentralização de Lido
Primeiro, a Lido está operando ativamente usando uma estrutura de governança DAO. Os apoiadores do Lido podem usar tokens LDO para votar nas atualizações propostas para a plataforma e participar das decisões sobre a direção geral da organização.
Em segundo lugar, o lançamento do Lido V2 também marca mais um passo no caminho da descentralização. No roteamento de garantia do V2, qualquer pessoa pode desenvolver uma entrada para novos operadores de nó, de validadores independentes a organizações DAO e clusters de tecnologia de validador distribuído (DVT), criando assim um ecossistema de validador mais diversificado.
Além disso, o protocolo de staking de Ethereum da Lido foi atualizado para oferecer suporte a um buffer pool, permitindo que os detentores de stETH saiam rapidamente de staking de Lido, alcançando um marco importante no ecossistema de staking de Ethereum que realmente "permite staking" + "sai de staking".
Além disso, a Lido está recrutando mais operadores de nó Lido para aumentar a diversidade de sua camada subjacente. Ao mesmo tempo, a diversidade de clientes da camada executiva do Lido também está melhorando nos últimos dois trimestres. A Lido tem insistido em um conjunto diversificado de operadoras e validadores, reduzindo assim o risco de queda de chamadas ou censura, mantendo o desempenho e a neutralidade da rede.
Proposta de mecanismo de governança dupla de Lido
Ao mesmo tempo em que insiste na descentralização, o Lido também tenta reduzir o risco de seu próprio sistema.A proposta de dupla governança da LDO+stETH é uma tentativa de autoaperfeiçoamento. O ecossistema Lido é atualmente governado por seu token de protocolo, LDO, que permite aos usuários votar em eventos, atualizações e mudanças na plataforma. O preço de stETH e ETH mantém uma taxa de resgate de 1:1, e essa moeda representa as participações em ETH prometidas pelos usuários.
Considerando a enorme quantidade de ETH prometido controlado pelo protocolo, os principais desenvolvedores do Lido acreditam que devem mudar o modelo de governança do Lido DAO e propor uma proposta de governança dupla de "LDO + stETH" para resistir ao risco moral (o ETH prometido do Lido atingiu 719 10.000 ETH, 1 milhão a mais do que quando a proposta foi proposta). Esta proposta visa resolver o problema principal-agente que surge no atual estado de governança, onde os titulares de LDO (agentes) podem agir em seu próprio interesse, desconsiderando os interesses dos titulares de stETH (principais).
Os credores realmente se preocupam mais com os interesses da rede Ethereum, enquanto os interesses dos detentores de LDO não são completamente consistentes com ela. Na pior das hipóteses, os detentores de LDO poderiam, teoricamente, fazer o mal roubando o ETH apostado no contrato inteligente e abusando de seu controle sobre o código de staking de liquidez. Isso ocorre porque o Lido DAO tem a capacidade de atualizar o contrato stETH para permitir que ele grave stETH de qualquer endereço e o crie em outros endereços. Isso significa que, embora o DAO não controle diretamente o stETH de suporte do ETH, ele pode, modificando o código, roubar fundos dos usuários, destruir seu stETH e fornecê-lo em outro lugar.
O objetivo de propor um plano de dupla governança é ajustar melhor os mecanismos de incentivo de ambas as partes para evitar que tais incidentes aconteçam. De acordo com o esquema, os detentores de LDO ainda podem propor alterações de protocolo, mas os detentores de stETH também têm poder de veto para rejeitar propostas consideradas “decisões-chave de governança”. Isso é fundamental para proteger os interesses das partes interessadas e evitar que a governança seja assumida ou que o protocolo se desequilibre.
Embora a proposta ainda não tenha sido implementada, como o número de stETH continua aumentando, a proposta de dupla governança será novamente colocada na mesa para discussão.
Lido se beneficia da regulamentação da SEC sobre participação na CEX
Na semana passada, a SEC processou a Binance e a Coinbase. O escopo das acusações contra as duas exchanges varia, mas há um tema comum – a SEC está perseguindo os serviços de staking que as duas CEXs fornecem a seus usuários nos EUA. Embora a reclamação da SEC não vise soluções de staking de Ethereum, a agência deu a entender que está disposta a ir atrás de staking de Ethereum.
Em fevereiro deste ano, como parte de um acordo com a SEC, a Kraken foi forçada a encerrar seu serviço de apostas Ethereum para usuários dos EUA. O presidente da SEC, Gensler, afirmou que "todos neste mercado devem estar cientes disso". A investigação da SEC sobre o penhor da bolsa centralizada ajudará ainda mais a Lido a ocupar uma maior participação no mercado de penhores de ETH.
Apesar de abrir saques após a atualização de Xangai, o Lido manteve seu domínio sobre as apostas Ether, com depósitos aumentando em mais de 900.000 ETH (15%) este mês. A participação de mercado da Lido aumentou de 31,4% para 31,5% - evidência de que o acordo transformou o sucesso do passado em uma continuação do domínio futuro.
Riscos decorrentes do crescimento excessivo do penhor do Lido
Depois de votar de forma esmagadora contra os depósitos autolimitados em junho de 2022, a organização de governança do Lido optou por continuar ignorando a ameaça representada por sua crescente taxa de participação. Superficialmente, os depósitos autolimitados vão contra os melhores interesses dos detentores de token LDO e prejudicam a lucratividade do Lido, mas o risco de não autolimitar todo o sistema de apostas também é muito real.
Recentemente, mais e mais detentores de Ethereum se voltaram contra o Lido, e alguns acreditam que, se o Lido se recusar a se autolimitar, a comunidade deve corrigir seu comportamento à força. Embora essa afirmação seja preocupante, é improvável que veremos tais controles implementados na camada base, já que isso envolveria um hard fork que potencialmente interromperia a frágil camada de consenso social do ethereum.
Os desenvolvedores do Ethereum, como Danny Ryan, alertaram sobre os perigos da “cartelização” de staking, observando que o Lido pode extrair altos lucros em comparação com o capital de pool sem participação. Bankless, um apoiador do Ethereum, relata que a comunidade do Lido deve estar preocupada com a perspectiva de crescimento excessivo em sua participação estacada (centralização de participação), amortecendo a demanda futura por espaço em blocos Ethereum.
Atualmente, o volume de apostas da plataforma está se aproximando do primeiro limite, que é cerca de 33,3% do volume de apostas ETH. Teoricamente falando, se esse limite for atingido, é mais provável que o Ethereum seja manipulado por invasores. Isso resultaria em um rebaixamento das principais propriedades da proposta de valor da Ethereum, dando aos possíveis invasores maior poder sobre a cadeia. Se o Lido continuar crescendo a um ritmo descontrolado, inevitavelmente ultrapassará esses limites e representará um risco sistêmico para o ecossistema. Portanto, o aumento contínuo da participação do penhor é uma faca de dois gumes para o Lido. O próprio Lido ainda tem um longo caminho a percorrer em termos de descentralização e melhoria do risco do sistema.