Espera-se que o ETF spot de Bitcoin seja aprovado, gerando discussões acaloradas no mercado. De acordo com o cronograma do 21Shares Bitcoin ETF, talvez o primeiro ETF de Bitcoin à vista nasça em 11 de agosto. No entanto, algumas pessoas pensam que a SEC pode estar mais disposta a deixar o iShares Bitcoin Trust da BlackRock se tornar o primeiro ETF spot de bitcoin aprovado.
**1. O que é um ETF? **
ETF significa Exchange-Traded Fund. Um fundo negociado em bolsa (ETF) é um veículo de investimento que rastreia o preço de um ativo, título ou índice. Os ETFs agrupam o dinheiro dos investidores com o objetivo de obter o mesmo retorno do ativo subjacente.
Nos últimos anos, muitas empresas do setor têm trabalhado arduamente para se candidatar a ETFs de Bitcoin. O Bitcoin ETF é dividido em: Bitcoin Spot ETF (Bitcoin Spot ETF) e Bitcoin Futures ETF (Bitcoin Futures ETF). Um ETF spot de bitcoin acompanha o preço de mercado do BTC em tempo real, enquanto um ETF de futuros de bitcoin acompanha o preço de um contrato futuro de bitcoin.
De acordo com a definição do site oficial da SEC, o ETF de futuros de Bitcoin é um acordo padronizado para compra e venda de uma quantidade específica de Bitcoin a um preço especificado em uma data específica no futuro. Atualmente, a SEC aprovou quatro ETFs de futuros de bitcoin. Como os ETFs de futuros de Bitcoin não investem diretamente em Bitcoin, essa não é a maneira mais ideal de investir em Bitcoin.
Portanto, a indústria está ansiosa pelo lançamento de um ETF spot de Bitcoin.
2. O status de desenvolvimento do Bitcoin ETF
Registrar ETFs de bitcoin na SEC tem sido um desafio, especialmente para ETFs spot de bitcoin. Até o momento, a SEC não aprovou nenhum pedido para esses ETFs à vista devido a preocupações com possíveis fraudes ou manipulações no mercado à vista. Em contraste, a SEC aprovou seis ETFs de bitcoin para negociação de futuros.
1.6 ETFs de futuros de bitcoin aprovados pela SEC
Anteriormente, a SEC aprovou principalmente os seguintes seis ETFs de futuros de bitcoin:
Proshares (BITO): O Proshares Bitcoin Strategy ETF, símbolo BITO, tem atualmente US$ 997 milhões em ativos sob gestão. Foi aprovado pela SEC em 18 de outubro de 2021 e negociado na NYSE Arca Exchange. Na estratégia de investimento do fundo BITO, está claramente escrito que "O fundo investe principalmente em contratos futuros de bitcoin. O fundo não investe diretamente em bitcoin".
Proshares (BITI): Proshares Short Bitcoin ETF, símbolo BITI, tem atualmente um AUM de US$ 139 milhões. Lançado em junho de 2022, é atualmente o único ETF vendido em Bitcoin aprovado pela SEC.
Valkyrie (BTF): Valkyrie Bitcoin Strategy ETF é negociado na Nasdaq, o código é BTF e o tamanho atual do ativo é de 31 milhões de dólares americanos. Aprovado para constituição em 21 de outubro de 2021. Custodiante (custodiante) é o Banco dos EUA. O Valkyrie ETF é classificado como um fundo "não diversificado" de acordo com o Investment Company Act de 1940. VanEck (XBTF): O VanEck Bitcoin Strategy ETF é negociado na Cboe BZX Exchange sob o código XBTF, com um tamanho de ativo atual de $ 46,5 milhões. Estabelecido em 15 de novembro de 2021, este ETF tem uma vantagem única: é uma C-corporation (C-corp), diferente de outros ETFs (registrados como sociedades de investimento), que é uma estrutura fiscalmente eficiente (fiscalmente eficiente estrutura), porque as C-corporações não são obrigadas a distribuir ganhos de capital de longo prazo como dividendos aos investidores. Para os investidores, essa abordagem pode resultar em distribuições tributáveis mais baixas, deixando mais dinheiro para investir no fundo.
Simplify (MAXI): O ETF Simplify Bitcoin Strategy PLUS Inc foi lançado em setembro de 2022 e negociado na Nasdaq. Como este ETF usa três estratégias (Bitcoin Futures, Income e Option overlay) para atingir as metas de investimento do ETF e, a partir de sua alocação real, aloca principalmente títulos do tesouro dos EUA, então, em comparação com os três ETFs de futuros de Bitcoin anteriores, MAXI é pouco conhecido na indústria. A escala atual de gerenciamento de ativos é de 25 milhões de dólares americanos.
Global X (BITS): o Global X Blockchain & Bitcoin Strategy ETF será lançado em novembro de 2021, e a escala atual de gerenciamento de ativos é de 10 milhões de dólares americanos. O ETF possui 50% de investimento em contratos futuros de Bitcoin da CME e 50% de investimento em ações de seu ETF irmão (Global X Blockchain ETF, BKCH). Este BKCH ETF possui uma variedade de ações blockchain, incluindo MARA, COIN, HUT CN, RIOT, APLD, BTBT e muito mais. Basicamente, cobre as ações das principais minas de ativos digitais, bolsas de criptomoedas e empresas de desenvolvimento de blockchain atualmente listadas na Nasdaq. Como o ETF não investe em todos os futuros de bitcoin, ele não é muito conhecido no setor.
Além desses 6 ETFs de futuros de Bitcoin aprovados pela SEC, existem alguns ETFs de futuros de Bitcoin que não são aprovados pela SEC, ou ETFs de futuros de Bitcoin de outros países, e até ETFs à vista. Por exemplo: Hashdex Bitcoin Futures ETF negociado na bolsa NYSE Arca aprovado pela CFTC; CSOP BTC futuros ETF negociados na Bolsa de Valores de Hong Kong; Objetivo BTC spot ETF negociado na Toronto Stock Exchange, 3iQ BTC spot ETF, Horizons BTC alavanca ETF, etc.
**2. Qual é a distância até a listagem do ETF spot de Bitcoin? **
Os ETFs spot de bitcoin rejeitados pela SEC na história incluem principalmente:
Como pode ser visto na tabela, a SEC rejeitou dezenas de pedidos de ETF à vista de Bitcoin nos últimos anos. Em todos os casos, a SEC tem três motivos principais para rejeição:
1. Esses aplicativos falham em demonstrar que esses ETFs "são projetados para proteger contra práticas fraudulentas e manipuladoras";
2. Esses aplicativos falham em demonstrar que esses ETFs "são projetados para proteger os investidores e o interesse público";
*3. Os registros do emissor para esses aplicativos são insuficientes e carecem das informações necessárias. *
Os ETFs spot de bitcoin que estão atualmente na fila para aprovação incluem principalmente o seguinte:
Durante este período, os requerentes do ETF spot de bitcoin que receberam mais atenção do mercado foram principalmente BlackRock e Fidelity.
Pedra Preta
A BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, solicitou um ETF spot de bitcoin em 15 de junho e recentemente reenviou o pedido. O novo documento menciona listando a Coinbase como um mercado parceiro para um "acordo de compartilhamento de vigilância".
O iShares Bitcoin Trust da BlackRock, se aprovado, negociará na Nasdaq e usará Coinbase Custody como custodiante de criptomoeda** e BNY Mellon como instituição de custódia de dinheiro, adota **Coinbase, Inc. como o mercado de cooperação SSA. **
Se este iShares Bitcoin Trust pertence a ETF ou Trust é controverso na indústria. No entanto, há uma diferença crítica entre o iShares Bitcoin Trust aplicado pela BlackRock e o GBTC emitido pela Grayscale - ** é mais flexível, pode ser resgatado e há participantes autorizados (AP) ** - isso é crítico e pode evitar o prêmio ou desconto de longo prazo Like GBTC. (Participantes Autorizados, ou seja, Participantes Autorizados, um dos principais participantes na subscrição e resgate de ETF)
Fidelity Investments
O Wise Origin Bitcoin Trust é um fundo de troca de bitcoin à vista gerenciado pela Fidelity. Em sua proposta submetida à SEC, solicitou anteriormente para ser listado na bolsa BZX sob CBOE. O ETF também adicionou recentemente Coinbase Designated como um mercado colaborativo para monitorar acordos de compartilhamento, também afirma vagamente que "um custodiante autorizado pelo Departamento de Serviços Financeiros de Nova York será responsável pela custódia do Bitcoin do fundo.
3. Fatores que podem afetar os resultados da aplicação do Bitcoin spot ETF
1. Contrato de compartilhamento de monitoramento
Acordo de compartilhamento de vigilância. De acordo com a definição da SEC: os acordos de compartilhamento de monitoramento são caracterizados pelo acordo que prevê o compartilhamento de informações sobre a atividade de negociação no mercado, atividade de compensação e identidade do cliente; as partes do acordo têm uma capacidade razoável de obter e fornecer as informações solicitadas e quaisquer regras e leis existentes Nenhuma das partes nem prática impede que uma parte obtenha ou forneça essas informações à outra parte.
Tomando como exemplo o Wise Origin Bitcoin Trust aplicado pela Fedelity, no documento enviado pela CBOE BZX em 30 de junho para propor a listagem e negociação do Wise Origin Bitcoin Trust, afirmou claramente que "A Bolsa espera entrar em um processo de vigilância- acordo de compartilhamento com a Coinbase, Inc.” conteúdo. (Lembrete, o conteúdo sobre SSA está nas páginas 68-69 deste documento de 194 páginas).
Neste arquivamento de regra, no que diz respeito a um acordo de compartilhamento de vigilância, prevê-se que o spot BTC SSA contará com um acordo de compartilhamento de vigilância entre dois membros do ISG, o que permitirá a troca com a forma como as informações são compartilhadas dentro do ISG, que obtém dados sobre transações spot de bitcoin ocorrendo na Coinbase como parte de seu plano para monitorar ETFs. Se a bolsa e a Coinbase chegarem a tal acordo, a bolsa incluirá o BTC SSA spot em seu plano de monitoramento de mercado antes de permitir que as ações sejam negociadas. Este BTC SSA à vista, combinado com as informações fornecidas pelo ISG em relação aos futuros do CME Bitcoin, que a bolsa acredita representar um mercado regulamentado considerável por si só, fortalecerá ainda mais a capacidade da bolsa de detectar e impedir a manipulação do mercado.
Em suma, os protocolos de compartilhamento de monitoramento ajudam a detectar e impedir má conduta, evitam fraudes e manipulações e protegem os investidores e o interesse público. Atualmente, muitas pessoas na indústria acreditam que esta pode ser a mudança mais crítica na determinação da aprovação do ETF spot de Bitcoin.
2. Várias funções importantes relacionadas ao ETF spot de Bitcoin
Ao se candidatar a um ETF spot de bitcoin, existem várias funções principais: Patrocinador Patrocinador, Bolsa de câmbio, Administrador fiduciário, Custodiante de caixa Custodiante de caixa, custodiante de criptomoeda (ou seja, Bitcoin) Custodiante de Bitcoin, participantes autorizados Participantes autorizados, Monitorar o mercado de contrato de compartilhamento SSA.
De acordo com as observações, em termos de listagem de bolsas, BlackRock e Valkyrie escolheram NASDAQ, ARK/21Shares, Invesco, WisdomTree, VanEck e Fidelity escolheram CBOE BZX, e Bitwise escolheu NYSE Arca. Em termos de custodiantes de dinheiro, eles basicamente escolhem grandes bancos nos Estados Unidos, como o Bank of New York Mellon. A escolha de custodiantes de dinheiro não deve ser a chave para decidir se o ETF é aprovado ou não; em termos de custodiantes de criptomoeda, pode ser mais importante, talvez Coinbase Custody É a escolha que a SEC gosta; participantes autorizados AP também é muito importante, que é a chave para manter o equilíbrio de oferta e demanda e liquidez de ETFs; o mercado SSA ajuda a detectar má conduta , prevenir fraudes e manipulações, e pode ser considerado pela SEC um de seus papéis mais centrais.
Se essas funções estão bem preparadas e se cada função foi cumprida por uma empresa que pode atender aos requisitos da SEC pode ter um grande impacto no lançamento tranquilo do ETF à vista de Bitcoin.
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Bitcoin Spot ETF em breve?
Espera-se que o ETF spot de Bitcoin seja aprovado, gerando discussões acaloradas no mercado. De acordo com o cronograma do 21Shares Bitcoin ETF, talvez o primeiro ETF de Bitcoin à vista nasça em 11 de agosto. No entanto, algumas pessoas pensam que a SEC pode estar mais disposta a deixar o iShares Bitcoin Trust da BlackRock se tornar o primeiro ETF spot de bitcoin aprovado.
**1. O que é um ETF? **
ETF significa Exchange-Traded Fund. Um fundo negociado em bolsa (ETF) é um veículo de investimento que rastreia o preço de um ativo, título ou índice. Os ETFs agrupam o dinheiro dos investidores com o objetivo de obter o mesmo retorno do ativo subjacente.
Nos últimos anos, muitas empresas do setor têm trabalhado arduamente para se candidatar a ETFs de Bitcoin. O Bitcoin ETF é dividido em: Bitcoin Spot ETF (Bitcoin Spot ETF) e Bitcoin Futures ETF (Bitcoin Futures ETF). Um ETF spot de bitcoin acompanha o preço de mercado do BTC em tempo real, enquanto um ETF de futuros de bitcoin acompanha o preço de um contrato futuro de bitcoin.
De acordo com a definição do site oficial da SEC, o ETF de futuros de Bitcoin é um acordo padronizado para compra e venda de uma quantidade específica de Bitcoin a um preço especificado em uma data específica no futuro. Atualmente, a SEC aprovou quatro ETFs de futuros de bitcoin. Como os ETFs de futuros de Bitcoin não investem diretamente em Bitcoin, essa não é a maneira mais ideal de investir em Bitcoin.
Portanto, a indústria está ansiosa pelo lançamento de um ETF spot de Bitcoin.
2. O status de desenvolvimento do Bitcoin ETF
Registrar ETFs de bitcoin na SEC tem sido um desafio, especialmente para ETFs spot de bitcoin. Até o momento, a SEC não aprovou nenhum pedido para esses ETFs à vista devido a preocupações com possíveis fraudes ou manipulações no mercado à vista. Em contraste, a SEC aprovou seis ETFs de bitcoin para negociação de futuros.
1.6 ETFs de futuros de bitcoin aprovados pela SEC
Anteriormente, a SEC aprovou principalmente os seguintes seis ETFs de futuros de bitcoin:
Proshares (BITO): O Proshares Bitcoin Strategy ETF, símbolo BITO, tem atualmente US$ 997 milhões em ativos sob gestão. Foi aprovado pela SEC em 18 de outubro de 2021 e negociado na NYSE Arca Exchange. Na estratégia de investimento do fundo BITO, está claramente escrito que "O fundo investe principalmente em contratos futuros de bitcoin. O fundo não investe diretamente em bitcoin".
Proshares (BITI): Proshares Short Bitcoin ETF, símbolo BITI, tem atualmente um AUM de US$ 139 milhões. Lançado em junho de 2022, é atualmente o único ETF vendido em Bitcoin aprovado pela SEC.
Valkyrie (BTF): Valkyrie Bitcoin Strategy ETF é negociado na Nasdaq, o código é BTF e o tamanho atual do ativo é de 31 milhões de dólares americanos. Aprovado para constituição em 21 de outubro de 2021. Custodiante (custodiante) é o Banco dos EUA. O Valkyrie ETF é classificado como um fundo "não diversificado" de acordo com o Investment Company Act de 1940. VanEck (XBTF): O VanEck Bitcoin Strategy ETF é negociado na Cboe BZX Exchange sob o código XBTF, com um tamanho de ativo atual de $ 46,5 milhões. Estabelecido em 15 de novembro de 2021, este ETF tem uma vantagem única: é uma C-corporation (C-corp), diferente de outros ETFs (registrados como sociedades de investimento), que é uma estrutura fiscalmente eficiente (fiscalmente eficiente estrutura), porque as C-corporações não são obrigadas a distribuir ganhos de capital de longo prazo como dividendos aos investidores. Para os investidores, essa abordagem pode resultar em distribuições tributáveis mais baixas, deixando mais dinheiro para investir no fundo.
Simplify (MAXI): O ETF Simplify Bitcoin Strategy PLUS Inc foi lançado em setembro de 2022 e negociado na Nasdaq. Como este ETF usa três estratégias (Bitcoin Futures, Income e Option overlay) para atingir as metas de investimento do ETF e, a partir de sua alocação real, aloca principalmente títulos do tesouro dos EUA, então, em comparação com os três ETFs de futuros de Bitcoin anteriores, MAXI é pouco conhecido na indústria. A escala atual de gerenciamento de ativos é de 25 milhões de dólares americanos.
Global X (BITS): o Global X Blockchain & Bitcoin Strategy ETF será lançado em novembro de 2021, e a escala atual de gerenciamento de ativos é de 10 milhões de dólares americanos. O ETF possui 50% de investimento em contratos futuros de Bitcoin da CME e 50% de investimento em ações de seu ETF irmão (Global X Blockchain ETF, BKCH). Este BKCH ETF possui uma variedade de ações blockchain, incluindo MARA, COIN, HUT CN, RIOT, APLD, BTBT e muito mais. Basicamente, cobre as ações das principais minas de ativos digitais, bolsas de criptomoedas e empresas de desenvolvimento de blockchain atualmente listadas na Nasdaq. Como o ETF não investe em todos os futuros de bitcoin, ele não é muito conhecido no setor.
Além desses 6 ETFs de futuros de Bitcoin aprovados pela SEC, existem alguns ETFs de futuros de Bitcoin que não são aprovados pela SEC, ou ETFs de futuros de Bitcoin de outros países, e até ETFs à vista. Por exemplo: Hashdex Bitcoin Futures ETF negociado na bolsa NYSE Arca aprovado pela CFTC; CSOP BTC futuros ETF negociados na Bolsa de Valores de Hong Kong; Objetivo BTC spot ETF negociado na Toronto Stock Exchange, 3iQ BTC spot ETF, Horizons BTC alavanca ETF, etc.
**2. Qual é a distância até a listagem do ETF spot de Bitcoin? **
Os ETFs spot de bitcoin rejeitados pela SEC na história incluem principalmente:
Como pode ser visto na tabela, a SEC rejeitou dezenas de pedidos de ETF à vista de Bitcoin nos últimos anos. Em todos os casos, a SEC tem três motivos principais para rejeição:
1. Esses aplicativos falham em demonstrar que esses ETFs "são projetados para proteger contra práticas fraudulentas e manipuladoras";
2. Esses aplicativos falham em demonstrar que esses ETFs "são projetados para proteger os investidores e o interesse público";
*3. Os registros do emissor para esses aplicativos são insuficientes e carecem das informações necessárias. *
Os ETFs spot de bitcoin que estão atualmente na fila para aprovação incluem principalmente o seguinte:
Durante este período, os requerentes do ETF spot de bitcoin que receberam mais atenção do mercado foram principalmente BlackRock e Fidelity.
Pedra Preta
A BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, solicitou um ETF spot de bitcoin em 15 de junho e recentemente reenviou o pedido. O novo documento menciona listando a Coinbase como um mercado parceiro para um "acordo de compartilhamento de vigilância".
O iShares Bitcoin Trust da BlackRock, se aprovado, negociará na Nasdaq e usará Coinbase Custody como custodiante de criptomoeda** e BNY Mellon como instituição de custódia de dinheiro, adota **Coinbase, Inc. como o mercado de cooperação SSA. **
Se este iShares Bitcoin Trust pertence a ETF ou Trust é controverso na indústria. No entanto, há uma diferença crítica entre o iShares Bitcoin Trust aplicado pela BlackRock e o GBTC emitido pela Grayscale - ** é mais flexível, pode ser resgatado e há participantes autorizados (AP) ** - isso é crítico e pode evitar o prêmio ou desconto de longo prazo Like GBTC. (Participantes Autorizados, ou seja, Participantes Autorizados, um dos principais participantes na subscrição e resgate de ETF)
Fidelity Investments
O Wise Origin Bitcoin Trust é um fundo de troca de bitcoin à vista gerenciado pela Fidelity. Em sua proposta submetida à SEC, solicitou anteriormente para ser listado na bolsa BZX sob CBOE. O ETF também adicionou recentemente Coinbase Designated como um mercado colaborativo para monitorar acordos de compartilhamento, também afirma vagamente que "um custodiante autorizado pelo Departamento de Serviços Financeiros de Nova York será responsável pela custódia do Bitcoin do fundo.
3. Fatores que podem afetar os resultados da aplicação do Bitcoin spot ETF
1. Contrato de compartilhamento de monitoramento
Acordo de compartilhamento de vigilância. De acordo com a definição da SEC: os acordos de compartilhamento de monitoramento são caracterizados pelo acordo que prevê o compartilhamento de informações sobre a atividade de negociação no mercado, atividade de compensação e identidade do cliente; as partes do acordo têm uma capacidade razoável de obter e fornecer as informações solicitadas e quaisquer regras e leis existentes Nenhuma das partes nem prática impede que uma parte obtenha ou forneça essas informações à outra parte.
Tomando como exemplo o Wise Origin Bitcoin Trust aplicado pela Fedelity, no documento enviado pela CBOE BZX em 30 de junho para propor a listagem e negociação do Wise Origin Bitcoin Trust, afirmou claramente que "A Bolsa espera entrar em um processo de vigilância- acordo de compartilhamento com a Coinbase, Inc.” conteúdo. (Lembrete, o conteúdo sobre SSA está nas páginas 68-69 deste documento de 194 páginas).
Neste arquivamento de regra, no que diz respeito a um acordo de compartilhamento de vigilância, prevê-se que o spot BTC SSA contará com um acordo de compartilhamento de vigilância entre dois membros do ISG, o que permitirá a troca com a forma como as informações são compartilhadas dentro do ISG, que obtém dados sobre transações spot de bitcoin ocorrendo na Coinbase como parte de seu plano para monitorar ETFs. Se a bolsa e a Coinbase chegarem a tal acordo, a bolsa incluirá o BTC SSA spot em seu plano de monitoramento de mercado antes de permitir que as ações sejam negociadas. Este BTC SSA à vista, combinado com as informações fornecidas pelo ISG em relação aos futuros do CME Bitcoin, que a bolsa acredita representar um mercado regulamentado considerável por si só, fortalecerá ainda mais a capacidade da bolsa de detectar e impedir a manipulação do mercado.
Em suma, os protocolos de compartilhamento de monitoramento ajudam a detectar e impedir má conduta, evitam fraudes e manipulações e protegem os investidores e o interesse público. Atualmente, muitas pessoas na indústria acreditam que esta pode ser a mudança mais crítica na determinação da aprovação do ETF spot de Bitcoin.
2. Várias funções importantes relacionadas ao ETF spot de Bitcoin
Ao se candidatar a um ETF spot de bitcoin, existem várias funções principais: Patrocinador Patrocinador, Bolsa de câmbio, Administrador fiduciário, Custodiante de caixa Custodiante de caixa, custodiante de criptomoeda (ou seja, Bitcoin) Custodiante de Bitcoin, participantes autorizados Participantes autorizados, Monitorar o mercado de contrato de compartilhamento SSA.
De acordo com as observações, em termos de listagem de bolsas, BlackRock e Valkyrie escolheram NASDAQ, ARK/21Shares, Invesco, WisdomTree, VanEck e Fidelity escolheram CBOE BZX, e Bitwise escolheu NYSE Arca. Em termos de custodiantes de dinheiro, eles basicamente escolhem grandes bancos nos Estados Unidos, como o Bank of New York Mellon. A escolha de custodiantes de dinheiro não deve ser a chave para decidir se o ETF é aprovado ou não; em termos de custodiantes de criptomoeda, pode ser mais importante, talvez Coinbase Custody É a escolha que a SEC gosta; participantes autorizados AP também é muito importante, que é a chave para manter o equilíbrio de oferta e demanda e liquidez de ETFs; o mercado SSA ajuda a detectar má conduta , prevenir fraudes e manipulações, e pode ser considerado pela SEC um de seus papéis mais centrais.
Se essas funções estão bem preparadas e se cada função foi cumprida por uma empresa que pode atender aos requisitos da SEC pode ter um grande impacto no lançamento tranquilo do ETF à vista de Bitcoin.