Autor: Tim Craig, compilado por dlnews: Jinse Finance, Shan Ouba
Resumo
Manter tokens com garantia líquida torna-se uma "jogada inteligente" após a atualização do Shapella da Ethereum reduzir o risco.
O co-fundador da Pendle, TN Lee, observou que o rendimento líquido da ethereum está se tornando uma referência em finanças descentralizadas (DeFi), uma "mudança de paradigma".
Usuários DeFi migram para Ethereum
Desde a atualização do Shapella em abril, os usuários do **DeFi migraram para os tokens com garantia líquida da Ethereum, elevando o total de depósitos para o protocolo para mais de US$ 20 bilhões, de acordo com a DefiLlama. **Esta tendência é impulsionada pela crença generalizada de que manter o Ethereum como garantia tornou-se menos arriscado desde a atualização do Shapella e a maior integração do Liquid Staking Token (LST) do Ethereum com os protocolos DeFi existentes.
A demanda cada vez maior dos usuários DeFi por tokens com garantia líquida também levou a escala de depósitos de emissores de protocolo a continuar a se expandir. Atualmente, os tokens com garantia líquida da Ethereum se tornaram uma parte importante do ecossistema DeFi e exerceram uma forte influência em todo o setor.
“Por que manter o Ethereum regular quando você pode manter o Ethereum com rendimento?” disse Dan, chefe de crescimento do protocolo DeFi Pendle, em entrevista ao DL News. Pendle permite que os usuários negociem ganhos em Ethereum apostado. “A facilidade de sair de Liquid Staking Tokens (LSTs) para o Ethereum nativo torna a retenção de LSTs auto-evidente”, disse ele.
A “saída fácil” mencionada aqui refere-se à atualização do Shapella, que permite aos usuários retirar seu ether do contrato de staking pela primeira vez desde o início do staking do ethereum em 2020. Antes da atualização do Shapella, os depositantes não conseguiam retirar seu ether do contrato de staking do ethereum. Muitos usuários de DeFi temem que uma crise de liquidez possa ser desencadeada se os investidores perderem a confiança nos tokens de garantia líquida, que atuam como garantia contra o Ethereum. Essas preocupações diminuíram desde que Shapella permitiu retiradas e a adoção de tokens com garantia líquida disparou.
Como o maior token de staking líquido, o stETH da Lido representa um total de US$ 14,6 bilhões em ETH apostado, um aumento de mais de 28% desde que as retiradas de staking foram permitidas em abril.
“Os tokens de garantia líquida são mais populares do que o ETH como garantia no Ethereum DeFi”, disse Max Shannon, analista de ativos digitais da CoinShares, ao DL News.
Shannon apontou que no Aave, o maior contrato de empréstimo DeFi com um depósito total de mais de 6 bilhões de dólares americanos, o stETH de Lido ultrapassou o Ethereum para se tornar o maior ativo hipotecário.
“Aqueles que possuem tokens com garantia líquida podem negociar facilmente esses tokens, usá-los como garantia ou aproveitar as oportunidades de rendimento por meio de protocolos de empréstimo”, disse Shannon.
No ecossistema DeFi da Ethereum, os protocolos estão substituindo cada vez mais a Ethereum por tokens com garantia líquida, como stETH.
Ao fazer isso, o protocolo pode incorporar o rendimento de participação Ethereum subjacente (atualmente em torno de 4% a 5% de rendimento anual) em seus produtos DeFi, aumentando o rendimento potencial.
TN Lee, co-fundador de Pendle, disse à DL News: "Os retornos de apostas Ethereum passaram por uma mudança de paradigma e se tornaram a referência para a taxa de retorno anualizada de DeFi. À medida que o número de ativos líquidos de apostas continua a crescer, a demanda por eles também aumentará. "
No entanto, a analista da Ethereum, Alice Kohn, disse que a busca por rendimentos mais altos no LST está mudando a forma como os usuários de DeFi depositam fundos. Os usuários DeFi estão cada vez mais inclinados a depositar seu LST em protocolos de empréstimo, em vez de usá-lo para fornecer liquidez em trocas descentralizadas, o que é para garantir que os usuários DeFi possam negociar facilmente entre Ethereum e sua versão prometida necessária.
O pool de curvas stETH-ETH perdeu 39% em valor desde abril, enquanto o pool wstETH-ETH no Balancer caiu 71%. Enquanto isso, o valor total bloqueado em stETH no protocolo de empréstimo Compound aumentou mais de nove vezes. De acordo com Kohn, isso ocorre principalmente em busca de rendimentos mais altos. O LST pode ser usado como garantia para proteger o risco de alavancagem do Ethereum, o que permite aos detentores de LST aumentar sua exposição ao LST tomando alavancagem emprestada e multiplicando seus retornos de LST.
Compromisso Circular do Ethereum
O que Kohn está descrevendo é “circulação” – uma maneira comum de aumentar os rendimentos de ativos como stablecoins, ethereum colateralizado e não colateralizado. Os usuários de DeFi depositam LST (como stETH) em protocolos de empréstimo como Aave ou Compound e usam seus depósitos como garantia para emprestar Ethereum. Eles então apostam o Ethereum emprestado via Lido, depositam o stETH ganho e repetem o processo. O resultado é que as recompensas de apostas do Ethereum são compostas várias vezes, aumentando os rendimentos. No entanto, existem riscos associados à aposta cíclica do Ethereum.
Se o preço do ETH e do stETH divergirem muito, aqueles que alavancaram no protocolo de empréstimo correm o risco de serem liquidados. Além disso, como o stETH de Lido é atualmente o LST circulante mais popular, essa abordagem corre o risco de concentrar a maioria dos ETH apostados em um só lugar. Muitas pessoas DeFi temem que esta situação ameace a descentralização do Ethereum e possa reduzir a segurança da rede.
Embora outros provedores de LST, como Rocket Pool e Frax Ether, tenham corroído o domínio do Lido nos últimos meses, ele continua sendo de longe o protocolo de liquidez mais dominante, com uma participação de mercado de 74%.
De acordo com Shannon, é improvável que isso mude tão cedo: “O stETH de Lido continuará a dominar o mercado LST devido a seus efeitos de rede e integração de stETH em DeFi”.
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A atualização gera um frenesi de busca de rendimentos, à medida que as participações baseadas em Ethereum sobem para US$ 20 bilhões
Autor: Tim Craig, compilado por dlnews: Jinse Finance, Shan Ouba
Resumo
Usuários DeFi migram para Ethereum
Desde a atualização do Shapella em abril, os usuários do **DeFi migraram para os tokens com garantia líquida da Ethereum, elevando o total de depósitos para o protocolo para mais de US$ 20 bilhões, de acordo com a DefiLlama. **Esta tendência é impulsionada pela crença generalizada de que manter o Ethereum como garantia tornou-se menos arriscado desde a atualização do Shapella e a maior integração do Liquid Staking Token (LST) do Ethereum com os protocolos DeFi existentes.
A demanda cada vez maior dos usuários DeFi por tokens com garantia líquida também levou a escala de depósitos de emissores de protocolo a continuar a se expandir. Atualmente, os tokens com garantia líquida da Ethereum se tornaram uma parte importante do ecossistema DeFi e exerceram uma forte influência em todo o setor.
“Por que manter o Ethereum regular quando você pode manter o Ethereum com rendimento?” disse Dan, chefe de crescimento do protocolo DeFi Pendle, em entrevista ao DL News. Pendle permite que os usuários negociem ganhos em Ethereum apostado. “A facilidade de sair de Liquid Staking Tokens (LSTs) para o Ethereum nativo torna a retenção de LSTs auto-evidente”, disse ele.
A “saída fácil” mencionada aqui refere-se à atualização do Shapella, que permite aos usuários retirar seu ether do contrato de staking pela primeira vez desde o início do staking do ethereum em 2020. Antes da atualização do Shapella, os depositantes não conseguiam retirar seu ether do contrato de staking do ethereum. Muitos usuários de DeFi temem que uma crise de liquidez possa ser desencadeada se os investidores perderem a confiança nos tokens de garantia líquida, que atuam como garantia contra o Ethereum. Essas preocupações diminuíram desde que Shapella permitiu retiradas e a adoção de tokens com garantia líquida disparou.
Como o maior token de staking líquido, o stETH da Lido representa um total de US$ 14,6 bilhões em ETH apostado, um aumento de mais de 28% desde que as retiradas de staking foram permitidas em abril.
“Os tokens de garantia líquida são mais populares do que o ETH como garantia no Ethereum DeFi”, disse Max Shannon, analista de ativos digitais da CoinShares, ao DL News.
Shannon apontou que no Aave, o maior contrato de empréstimo DeFi com um depósito total de mais de 6 bilhões de dólares americanos, o stETH de Lido ultrapassou o Ethereum para se tornar o maior ativo hipotecário.
“Aqueles que possuem tokens com garantia líquida podem negociar facilmente esses tokens, usá-los como garantia ou aproveitar as oportunidades de rendimento por meio de protocolos de empréstimo”, disse Shannon.
No ecossistema DeFi da Ethereum, os protocolos estão substituindo cada vez mais a Ethereum por tokens com garantia líquida, como stETH.
Ao fazer isso, o protocolo pode incorporar o rendimento de participação Ethereum subjacente (atualmente em torno de 4% a 5% de rendimento anual) em seus produtos DeFi, aumentando o rendimento potencial.
TN Lee, co-fundador de Pendle, disse à DL News: "Os retornos de apostas Ethereum passaram por uma mudança de paradigma e se tornaram a referência para a taxa de retorno anualizada de DeFi. À medida que o número de ativos líquidos de apostas continua a crescer, a demanda por eles também aumentará. "
No entanto, a analista da Ethereum, Alice Kohn, disse que a busca por rendimentos mais altos no LST está mudando a forma como os usuários de DeFi depositam fundos. Os usuários DeFi estão cada vez mais inclinados a depositar seu LST em protocolos de empréstimo, em vez de usá-lo para fornecer liquidez em trocas descentralizadas, o que é para garantir que os usuários DeFi possam negociar facilmente entre Ethereum e sua versão prometida necessária.
O pool de curvas stETH-ETH perdeu 39% em valor desde abril, enquanto o pool wstETH-ETH no Balancer caiu 71%. Enquanto isso, o valor total bloqueado em stETH no protocolo de empréstimo Compound aumentou mais de nove vezes. De acordo com Kohn, isso ocorre principalmente em busca de rendimentos mais altos. O LST pode ser usado como garantia para proteger o risco de alavancagem do Ethereum, o que permite aos detentores de LST aumentar sua exposição ao LST tomando alavancagem emprestada e multiplicando seus retornos de LST.
Compromisso Circular do Ethereum
O que Kohn está descrevendo é “circulação” – uma maneira comum de aumentar os rendimentos de ativos como stablecoins, ethereum colateralizado e não colateralizado. Os usuários de DeFi depositam LST (como stETH) em protocolos de empréstimo como Aave ou Compound e usam seus depósitos como garantia para emprestar Ethereum. Eles então apostam o Ethereum emprestado via Lido, depositam o stETH ganho e repetem o processo. O resultado é que as recompensas de apostas do Ethereum são compostas várias vezes, aumentando os rendimentos. No entanto, existem riscos associados à aposta cíclica do Ethereum.
Se o preço do ETH e do stETH divergirem muito, aqueles que alavancaram no protocolo de empréstimo correm o risco de serem liquidados. Além disso, como o stETH de Lido é atualmente o LST circulante mais popular, essa abordagem corre o risco de concentrar a maioria dos ETH apostados em um só lugar. Muitas pessoas DeFi temem que esta situação ameace a descentralização do Ethereum e possa reduzir a segurança da rede.
Embora outros provedores de LST, como Rocket Pool e Frax Ether, tenham corroído o domínio do Lido nos últimos meses, ele continua sendo de longe o protocolo de liquidez mais dominante, com uma participação de mercado de 74%.
De acordo com Shannon, é improvável que isso mude tão cedo: “O stETH de Lido continuará a dominar o mercado LST devido a seus efeitos de rede e integração de stETH em DeFi”.