Outro ETF BTC: por trás da contínua compra pesada de Bitcoin da MicroStrategy

Original: <<Por que a Micro Strategy, empresa listada nos EUA, continua comprando Bitcoin em grandes quantidades?>> 》

Autor: AKIRA.H, CoinPost

Compilação: Aya, Odaily Planet Daily

Empresas listadas que detêm mais bitcoins

Como pioneira na indústria de business intelligence (BI), a MicroStrategy forneceu produtos inovadores para milhares de empresas. Aumentar ainda mais o preço de suas ações nos últimos anos tem sido uma estratégia de investimento aparentemente inconcebível.

O cofundador da empresa, Michael Saylor, comprou US$ 250 milhões em bitcoin em agosto de 2020 como parte de uma estratégia de alocação de capital. A estratégia ousada é baseada nas expectativas de retornos potencialmente altos do bitcoin e seu apelo como proteção contra a inflação. Como resultado, o preço das ações da MicroStrategy praticamente triplicou em comparação com o início de 2020.

A confiança nos investimentos em Bitcoin da empresa continua crescendo, com participações de mais de 150.000 BTC em julho de 2023, o maior detentor entre as empresas listadas. Agora, as ações da MicroStrategy (MSTR) se tornaram um veículo proxy de investimento para o Bitcoin, atraindo a atenção de grandes investidores institucionais como BlackRock, Vanguard Group, Morgan Stanley, Fidelity, etc.

Este artigo discutirá a estratégia de investimento em bitcoin da MicroStrategy, a situação financeira e a visão de Michael Saylor em detalhes, compilados pelo Odaily Planet Daily Aya.

Índice

• Visão geral da MicroStrategy
• Mudança nas participações do MicroStrategy BTC
• Fundos de compra de BTC e seu status financeiro *Visão de Michael Saylor
• Principal acionista da MicroStrategy

Visão geral do MicroStrategy

Com sede na Virgínia, EUA, a MicroStrategy foi fundada em 1989 pelos graduados do MIT Michael Thaler e Sanju Bansal.

Depois de fornecer às empresas uma plataforma para analisar e visualizar dados de negócios com eficiência, a empresa alcançou um crescimento constante e foi listada na NASDAQ em 1998 (símbolo: MSTR).

Pioneira em business intelligence (BI), a MicroStrategy fornece soluções analíticas de classe empresarial e software móvel. Esses produtos inovadores permitem que milhares de organizações em todo o mundo obtenham insights para tomadas de decisão baseadas em dados.

No espaço de BI, os principais concorrentes da MicroStrategy incluem SAP AG Business Objects, IBM Cognos e as plataformas de BI da Oracle Corporation.

Em uma tendência a ser observada, em junho de 2023, a MicroStrategy fará parceria com a Microsoft para expandir suas ofertas e aprimorar os recursos de inteligência artificial no Microsoft Azure. Por meio dessa colaboração, os clientes podem obter soluções abrangentes para gerenciamento e análise de dados na nuvem, permitindo tomadas de decisão mais rápidas e precisas.

A receita da MicroStrategy vem principalmente de taxas de licença e taxas de assinatura para serviços em nuvem, e as vendas no primeiro trimestre (janeiro-março) de 2023 serão de aproximadamente 16,8 bilhões de ienes (US$ 121,9 milhões), um aumento ano a ano de 2,2% . As vendas e o lucro operacional permaneceram estáveis nos últimos anos.

Mas quando se trata de preços de ações, a história é outra. Desde o início de 2020, o preço das ações da MicroStrategy aumentou cerca de 3 vezes, principalmente devido à compra do Bitcoin pela empresa em agosto de 2022 como estratégia de alocação de capital.

Desde então, a empresa continuou a aumentar suas participações em bitcoin e, em julho de 2023, suas participações ultrapassaram 150.000 bitcoins, tornando-se a maior detentora entre as empresas listadas. O preço das ações da MicroStrategy (MSTR) está intimamente relacionado com as flutuações do preço do Bitcoin.

Quando o preço do Bitcoin cair 60% em 2022, as ações da MSTR também cairão cerca de 35%. No entanto, em 2023, as coisas mudaram, com o preço das ações subindo de cerca de 19.000 ienes (cerca de US$ 145) no início do ano para cerca de 56.000 ienes (cerca de US$ 400) em 11 de julho.

Preço da ação MSTR (amarelo), preço do BTC (velas), Nasdaq 100 (azul) Fonte; Visualização da negociação

Quando a MicroStrategy comprou bitcoin pela primeira vez, o preço do bitcoin era de cerca de US$ 11.700 e o MSTR era negociado em torno de US$ 144. No entanto, em julho de 2023, o preço do Bitcoin quase triplicou para aproximadamente US$ 30.300, enquanto o preço das ações da MSTR também aumentou 2,7 vezes.

Nos últimos 5 anos, a MicroStrategy (MSTR) superou de longe o índice S&P 500, ao mesmo tempo em que superou Meta e Amazon.

Mudança nas participações de Bitcoin da MicroStrategy

Fonte: Ecoinometrics

A MicroStrategy é um comprador ativo de bitcoin desde agosto de 2020 e comprou bitcoin mais de 25 vezes nos últimos três anos.

Esse ritmo de compras continua até 2023, com mais 1.045 BTC adquiridos em 5 de abril do mesmo ano. Então, em 28 de junho, eles fizeram uma compra massiva de 12.333 bitcoins equivalentes a 50 bilhões de ienes (US$ 347 milhões).

Por meio dessas transações, as participações em bitcoin da MicroStrategy totalizaram 152.333 BTC (cerca de US$ 4,6 bilhões), com um investimento total de cerca de 650 bilhões de ienes (US$ 4.516,98 milhões). Até o momento, a empresa pagou uma média de US$ 29.668 por bitcoin.

Considerando que o preço de mercado atual do Bitcoin é de cerca de US$ 30.000 por moeda, os ganhos e perdas não realizados da MicroStrategy em seu investimento em Bitcoin até o momento se tornaram ligeiramente positivos. Esta é uma melhoria significativa em relação à perda por redução ao valor recuperável de aproximadamente 27,1 bilhões de ienes (US$ 197,6 milhões) registrada no quarto trimestre de 2022.

Histórico de compras do Microstrategy BTC

Fundos de compra de BTC e seu status financeiro

A MicroStrategy, por meio de sua subsidiária integral MacroStrategy, compra e detém Bitcoin direta e indiretamente. As compras de bitcoin foram financiadas por meio de capital de giro, empréstimos, emissões de títulos corporativos e novos recursos captados no mercado de ações, as chamadas "ofertas públicas".

Fonte: Compre Bitcoin Worldwide

No primeiro trimestre de 2023, a MicroStrategy está empenhada em melhorar sua estrutura financeira, incluindo o reembolso total do empréstimo garantido em Bitcoin. Os passivos de longo prazo da MicroStrategy diminuíram de Rs 2.378 crore para Rs 2.175 crore.

Atualmente, os principais passivos de longo prazo da MicroStrategy são os seguintes:

Fonte: MicroStrategy

・Títulos conversíveis com vencimento em 2025, taxa: 0,75%: US$ 650 milhões (outubro de 2020) ・Títulos conversíveis com vencimento em 2027, taxa: 0%: US$ 1,05 bilhão (fevereiro de 2021)

Um título corporativo conversível é um título com o direito de convertê-lo em ações sob certas condições (opção de conversão). Ao emitir títulos corporativos conversíveis, a MicroStrategy pode obter capital sem diluir o patrimônio e usar os recursos para compras de bitcoin.

As participações de dívida da MicroStrategy têm títulos conversíveis com baixas taxas de juros de 0% a 0,75% e não correm o risco de serem chamados para pré-pagamento integral, desde que não sejam retirados da lista da Nasdaq ou da Bolsa de Valores de Nova York.

・ Junk Bond garantido de 6,125% com vencimento em 2028 (Título de alto rendimento): $ 500 milhões (junho de 2021)

Como parte da garantia deste empréstimo, a MicroStrategy possui 14.890 bitcoins em depósito no final de setembro de 2022, com uma linha de liquidação ao preço do bitcoin de cerca de 500.000 ienes (US$ 3.561). Ainda há espaço para essa linha de liquidação, a MicroStrategy não está diretamente exposta ao risco do mercado de Bitcoin.

No entanto, os juros dos empréstimos vencem duas vezes ao ano, o que pode pesar nos resultados da MicroStrategy. Em setembro de 2022, a MicroStrategy pagou aproximadamente 3 bilhões de ienes (US$ 22 milhões) em juros relacionados ao bitcoin. Não é uma quantia pequena em comparação com o saldo de "caixa e equivalentes de caixa" da empresa (US$ 94,3 milhões em 31 de março de 2023).

Além disso, o empréstimo garantido totalmente reembolsável no primeiro trimestre de 2023 é um empréstimo garantido acordado com o Silvergate Bank em março de 2022 e com vencimento em 2025. Na época, a MicroStrategy emprestou US$ 820 milhões contra 19.466 bitcoins como garantia. A MicroStrategy pagou integralmente esse empréstimo garantido de longo prazo com um pagamento antecipado de aproximadamente US$ 161 milhões.

Além disso, durante o primeiro trimestre de 2023, a MicroStrategy vendeu suas próprias ações no mercado aberto por aproximadamente US$ 339 milhões em receitas líquidas. Cerca de US$ 179,39 milhões foram gastos em Bitcoin.

Por outro lado, os ativos totais da MicroStrategy atingiram US$ 3.026,4 milhões no primeiro trimestre de 2023, um aumento de US$ 2.410,27 milhões no trimestre anterior. Esse aumento deveu-se principalmente a um aumento significativo nos ativos digitais (de US$ 1.840,02 milhões para US$ 2.039,2 milhões) e ativos fiscais diferidos (de US$ 188,15 milhões para US$ 651,51 milhões).

Visão de Michael Thaler

O cofundador da MicroStrategy, Michael Saylor, é considerado um líder em estratégias de investimento em Bitcoin. Em agosto de 2020, Saylor julgou que o Bitcoin é superior a outros investimentos como um investimento de combate à inflação e tem potencial para gerar retornos mais altos. Como resultado, ele comprou cerca de US$ 250 milhões em bitcoin como parte de uma estratégia de alocação de capital.

Saylor disse na época: "Investir em Bitcoin faz parte de uma nova estratégia de alocação de capital projetada para maximizar o valor do acionista a longo prazo; o Bitcoin é um ativo de investimento atraente e uma reserva confiável de valor com potencial de valorização a longo prazo".

Mesmo que o mercado de Bitcoin entre em um mercado de baixa após 2022, a MicroStrategy ainda adere à estratégia de expandir as participações em Bitcoin e seu compromisso não vacilou. Apesar das críticas, Saylor deixou claro: “Continuaremos a aumentar nossas participações em Bitcoin e não temos intenção de vendê-las”.

Além disso, em 8 de agosto de 2022, Saylor renunciou ao cargo de CEO da MicroStrategy e tornou-se presidente executivo. Ele disse que a decisão permitirá que a MicroStrategy se concentre mais em seu trabalho relacionado ao bitcoin.

E agora, Saylor está expressando sua visão otimista, dizendo: "Com clareza regulatória, será mais fácil para os investidores institucionais participarem. Se reconstruirmos o negócio em torno do Bitcoin, suas vantagens serão ainda mais aprimoradas."

A Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA considera a maioria das criptomoedas (tokens) como títulos não registrados, mas no caso do Bitcoin, trata-o de forma relativamente explícita como uma mercadoria. A participação de mercado do Bitcoin aumentou de 43% no final de fevereiro de 2023 para cerca de 49,9% agora, de acordo com o CoinMarketCap.

Participação de mercado do valor de mercado do BTC Fonte: CoinMarketCap

Nos últimos anos, a MicroStrategy tem trabalhado ativamente na adoção do Bitcoin, incluindo o desenvolvimento de novos produtos relacionados à solução de escalonamento de camada 2 do Bitcoin, a chamada "Rede Lightning". A seguir, suas principais tendências:

25/05/2021 Por que a comunidade tem medo do "Bitcoin Mining Council" formado por mineradoras norte-americanas (artigo relacionado)

27/04/2022 MicroStrategy oferecerá pensões de contribuição definida investida em Bitcoin para funcionários (artigo relacionado)

30 de dezembro de 2022 MicroStrategy fornecerá soluções corporativas para Bitcoin Lightning Network (artigo relacionado)

01/04/2023 MicroStrategy permite o envio de Bitcoin via e-mail corporativo (artigo relacionado)

Principal acionista da MicroStrategy

A estratégia de investimento em Bitcoin adotada pela MicroStrategy faz dela uma ponte entre as principais instituições de investimento e o Bitcoin.

Como uma empresa de inteligência de negócios (BI) líder do setor, os principais acionistas da MicroStrategy incluem investidores institucionais bem conhecidos, como o BlackRock Group, a maior empresa de gerenciamento de ativos do mundo, e o Vanguard Group, a segunda maior empresa de gerenciamento de ativos do mundo.

Em janeiro de 2020, o gigante financeiro Morgan Stanley supostamente adquiriu uma participação de 11,9% na MicroStrategy. Além disso, as empresas afiliadas à Fidelity, que tem mais de US$ 4,5 trilhões em ativos sob gestão, aumentaram significativamente sua participação na MicroStrategy, de acordo com relatórios do primeiro trimestre de 2023. Isso coloca as duas empresas entre os 10 maiores acionistas da MicroStrategy.

A BlackRock possui cerca de 6 por cento da MicroStrategy, o que equivale a mais de US$ 2,2 bilhões, de acordo com um relatório trimestral 13 F enviado à SEC. Separadamente, a Fidelity aumentou sua participação na MicroStrategy em 650.000 ações no primeiro trimestre de 2023, para uma participação de 6,79%.

Os 10 principais acionistas da MicroStrategy Fonte: CNNMoney

Essa tendência não se limita aos Estados Unidos, mas ao redor do mundo. O National Bank of Canada, o sexto maior banco do Canadá, comprou mais de $ 500.000 em ações da MicroStrategy no primeiro trimestre de 2023, aumentando sua participação em 8,8%.

Para investidores institucionais, comprar ações da MicroStrategy (ações da MSTR) é uma maneira muito fácil de ganhar exposição ao Bitcoin. Portanto, algumas pessoas pensam que o estoque MSTR está realmente desempenhando o papel do Bitcoin ETF.