0****1 A crença do círculo monetário precisa ser recarregada

O círculo monetário precisa de fé, e a fé precisa ser recarregada.

Está cada vez mais difícil ganhar dinheiro com projetos tradicionais, como vender seus sonhos?

Há cada vez menos óleo e água no alho-poró, como se livrar da velha foice da organização?

Fundos tradicionais querem ir para o exterior, como encontrar um motivo sexy, legal e bom?

Essas três perguntas atingem diretamente o coração das pessoas, testando constantemente várias partes do projeto e provedores de serviços no círculo monetário, fazendo-os jogar e girar, pensando muito.

o que fazer? Olhe através de documentos históricos para encontrar informações. Descubra se existe algo parecido com a organização DAO. Parece uma grande narrativa sobre o destino da humanidade, mas os detalhes não são claros. Todos podem fazer isso, mas todos parecem estar fazendo um experimento social em larga escala. .

Este é o bem da ciência social, que só pode ser verificado, mas não falsificado. Você pode dizer que o que eu faço não é bom, mas não pode dizer que o que eu fiz é errado, e eu compreendi firmemente as alturas de comando da ética da indústria.

A história humana não é boa em se repetir, mas é boa em se repetir. O trabalho árduo compensa, da pilha de papéis antigos, encontramos uma nova lógica narrativa: RWA (Real World Asset).

Eu também tentei aprender RWA seriamente.

Mas alguns amigos do círculo me disseram, não perca seu tempo, seus advogados não sabem o que são Web3.0 e RWA.

Eu disse, amigos, não temos inimizade ou rancor, por que você diz isso?

Ele disse que o RWA ideal das pessoas no círculo monetário é apontar para um conjunto de imóveis não vendidos ou uma dívida incobrável em suas mãos e dizer: vá para a cadeia.

Como resultado, os ativos são carregados no blockchain, formando um Token imutável.

Portanto, os internautas espalhados por todo o mundo, sob o conceito de descentralização, com base em seu alto reconhecimento do que a parte do projeto está fazendo, não podem impedi-los de lhe dar o USDT ou BTC em suas mãos.

Você pega a moeda virtual da arrecadação e começa a ficar melancólico, pensando se vai festejar em Cingapura ou se tornar um nômade digital em Bali.

Se o projeto ganhar dinheiro, você diz siga o irmão Yourou e faremos um grande jogo; se o projeto perder dinheiro, você diz que todo mundo é adulto, não é protegido pela lei e é responsável por seus próprios lucros e perdas .

Eu disse: **Não tenho certeza se você está falando sobre RWA, mas parece que deveria ser uma arrecadação de fundos ilegal. **

Ele disse: Acabei de dizer que seus advogados não entendem o RWA, isso se chama consenso.

Não entendo o consenso do círculo monetário, mas isso não nos impede de aprender o bom senso. Em relação ao senso comum relacionado ao RWA, vamos falar sobre esses três pontos juntos:

Primeiro ponto: o que é RWA?

O segundo ponto: como fazer os casos de sucesso de RWA?

O terceiro ponto: é confiável se envolver em RWA na China?

Novamente, este artigo foi escrito por um advogado Web3.0 pouco profissional e representa apenas as opiniões pessoais de Hong Lin e não constitui aconselhamento jurídico ou aconselhamento sobre assuntos específicos. Algumas das expressões e conteúdos deste artigo podem fazer com que os figurões nativos da Web 3.0 se sintam desconfortáveis depois de lê-lo.

0****2 **O que é RWA? **

RWA (Real World Asset), ou seja, ativos do mundo real. Refere-se aos ativos que existem no mundo real, não na rede blockchain, como imóveis, ações, títulos, obras de arte, etc., são mapeados para a rede blockchain de uma determinada maneira, de modo a realizar a interação com o protocolo DeFi. Forneça aos usuários mais opções de ativos e fontes de renda.

Por exemplo, USDT é o RWA mais antigo. O dólar real dos EUA foi tokenizado e o token do dólar americano USDT apareceu no blockchain.

Por exemplo, os usuários podem usar os imóveis que possuem como garantia, emprestar stablecoins por meio de uma plataforma DeFi ou tokenizar suas próprias ações e negociar e investir por meio de uma plataforma DeFi.

Bons ativos reais, por que o RWA deve ser carregado na cadeia?

Porque é bom. A tokenização pode fornecer maior liquidez, transparência e eficiência para ativos reais e também pode trazer mais valor e diversidade ao ecossistema blockchain. por exemplo:

• Reduza os custos e o tempo das transações, melhore a eficiência e a conveniência das transações. Por exemplo, por meio da tecnologia blockchain, as transações imobiliárias podem ser realizadas em fragmentos, para que mais pessoas possam participar do investimento imobiliário sem pagar altas taxas intermediárias e taxas de manuseio.
• Aumentar a liquidez e acessibilidade dos ativos e ampliar o público e o tamanho do mercado de ativos. Por exemplo, por meio da tecnologia blockchain, transações graduadas de obras de arte podem ser realizadas, para que mais pessoas possam apreciar e colecionar obras de arte sem se preocupar com a autenticidade e preservação das obras de arte.
• Melhorar a transparência e rastreabilidade dos ativos e aumentar a confiança e o valor dos ativos. Por exemplo, por meio da tecnologia blockchain, as transações de rastreabilidade de ouro podem ser realizadas, para que mais pessoas possam conhecer a fonte e a qualidade do ouro sem depender de instituições e padrões centralizados.

Na busca de RWA, os seres humanos sempre foram persistentes. Em janeiro de 2017, a RealT, uma plataforma baseada em Ethereum, foi lançada para permitir que os usuários comprem propriedade fracionada e propriedade de ativos tokenizados em imóveis nos EUA. Em junho de 2017, o Centrifuge baseado em Ethereum foi estabelecido, permitindo que as empresas tokenizem suas faturas comerciais, contas a receber e outros ativos e levantem fundos por meio da plataforma DeFi. Em outubro de 2017, o MakerDAO baseado em Ethereum lançou o DAI stablecoin, permitindo que os usuários gerem DAI hipotecando diferentes tipos de ativos.

Vamos pegar o MakerDAO como exemplo para ver sua próxima história narrativa.

0****3 **E o Maker DAO? **

Fundado em 2014, o projeto Maker DAO é uma das primeiras organizações autônomas descentralizadas no Ethereum. O Maker DAO pode ser entendido como um sistema financeiro descentralizado baseado na blockchain Ethereum, que fornece uma moeda estável Dai (uma criptomoeda ancorada no dólar americano), um token de governança MKR e uma plataforma de empréstimo hipotecário Maker Vault.

O objetivo do Maker DAO é criar uma infraestrutura pública que não seja influenciada por autoridades ou gerentes centralizados, proporcionando liberdade econômica e oportunidade a qualquer indivíduo em escala global. Os ativos do Maker DAO têm as seguintes características:

• **Diversificação:**Maker DAO oferece suporte a vários tipos de garantia, incluindo criptomoedas (como ETH, WBTC, BAT etc.), ativos físicos (como imóveis, obras de arte etc.) e moedas fiduciárias (como USDC , TUSD, etc.). Isso pode reduzir o risco de uma única garantia e melhorar a liquidez e a credibilidade da DAI.
• **Flexibilidade: **O Maker DAO permite que os usuários escolham livremente o tipo e o índice de garantia, desde que o índice mínimo de garantia e os requisitos de taxa de estabilidade sejam atendidos. Os usuários podem ajustar o quadrado do ativo de acordo com suas próprias preferências de risco e expectativas de retorno.
• **Transparência: **A praça de ativos do Maker DAO é completamente aberta e verificável. Qualquer pessoa pode visualizar o tipo e a relação de garantia atual, bem como cada garantia por meio de um navegador blockchain ou ferramentas de terceiros. Configurações de parâmetros (como taxa mínima de hipoteca , taxa de estabilidade, multa de liquidação, etc.). Isso aumenta a confiança e a rastreabilidade da DAI.
• **Governança: **O quadrado de ativos do Maker DAO é determinado pelos detentores de MKR através de votação, eles podem ajustar os parâmetros de cada colateral ou adicionar novos tipos de colateral. Isso pode tornar o DAI mais adaptável às mudanças e necessidades do mercado e também permitir que os detentores de MKR participem da governança do sistema.

Durante o desenvolvimento do Maker DAO, os eventos importantes são os seguintes, e destacamos em negrito as partes relacionadas ao RWA:

• Em 2014, foi estabelecido o projeto Maker DAO, uma das primeiras organizações autônomas descentralizadas no Ethereum.
• Em 2015, o Maker DAO lançou a primeira versão do white paper, que introduziu um sistema de promessa de Ethereum para gerar Dai por meio de contratos inteligentes.
• Em dezembro de 2017, foi lançado oficialmente o Dai (Sai) com garantia única, que é a primeira criptomoeda lastreada em ativos suavemente ancorada no dólar americano.
• Em janeiro de 2018, os tokens MKR começaram a ser listados na bolsa, é o token de governança do Maker DAO, que é usado para participar do gerenciamento de riscos e parametrização do protocolo Maker.
• Em março de 2020, devido à turbulência do mercado causada pela nova epidemia da coroa, o congestionamento da rede Ethereum causou a falha do mecanismo de liquidação do Maker Vault e alguns usuários sofreram grandes perdas. A comunidade Maker DAO votou para lançar o plano de emissão de MKR para compensar os usuários prejudicados e restaurar a adequação do capital do sistema.
• Em maio de 2021, a Maker DAO anunciou um acordo de cooperação com a Paxos para incluir a stablecoin Paxos na lista de garantias do sistema multicolateral Dai,** e planeja introduzir ativos físicos (como ouro, imóveis etc.) o sistema. **
• Em julho de 2021, a Maker DAO anunciou que cooperará com a Centrifuge para incluir os ativos Tinlake da Centrifuge na lista de garantias do sistema multicolateral Dai. ** Esta é a primeira vez que ativos físicos são tokenizados e usados para gerar Dai. **
• Em 4 de agosto de 2021, a Maker DAO anunciou sua cooperação com a Centrifuge, incorporando os ativos em tempo real da Centrifuge (Real World Assets) em seu sistema de garantia, aumentando o fornecimento de DAI em cerca de US$ 5 milhões e contribuindo para o DAI Provides mais suporte de ativos reais.
• Em maio de 2022, a Maker DAO lançou um novo modelo de governança MIPs (Maker Improvement Proposals), que divide o processo de governança em três etapas: proposta, aprovação e execução, aumentando a participação da comunidade e a transparência.
• Em julho de 2022, o Maker DAO se tornou o primeiro projeto de stablecoin a alcançar a descentralização total, com todas as decisões importantes sendo votadas pelos detentores de MKR por meio de uma organização autônoma descentralizada (DAO).
• Em novembro de 2022, Maker DAO completou o suporte para RWA (Real World Assets), permitindo que os usuários hipotequem imóveis, carros, obras de arte e outros ativos físicos para gerar *Dai * **, aumentou os tipos e valores das garantias da Dai. **
• Em janeiro de 2023, o Maker DAO lançou um novo mecanismo de ajuste de parâmetros de risco, RWAU (Real World Asset Units), que atribuiu a avaliação e gerenciamento de risco do RWA a instituições profissionais de gestão de ativos, reduzindo a exposição ao risco do protocolo Maker.
• Em maio de 2023, o Maker DAO implementou com sucesso o acesso à CBDC (Central Bank Digital Currency), permitindo que os usuários usem a moeda digital emitida pelo banco central para gerar ou trocar Dai, aumentando a conformidade e a credibilidade do Dai.
• Em julho de 2023, a Maker DAO anunciou que chegou a uma cooperação com as principais plataformas globais de pagamento, como Visa, Mastercard e PayPal, permitindo que os usuários usem o Dai para várias atividades financeiras, como pagamentos internacionais, comércio eletrônico e ponto-a-ponto. transferências de ponto a ponto, o que melhora a conveniência de Dai sexo e popularidade.

De acordo com makerburn.com, espera-se que o Maker gere um lucro anual de $ 73,67 milhões em 29 de junho de 2023. Além de stablecoins e trocas, existem poucos aplicativos descentralizados que são mais lucrativos do que o Maker DAO. Atualmente, a MKR tem um valor de mercado de aproximadamente US$ 820 milhões.

Existem muitas pessoas que são populares e, durante o desenvolvimento do Maker DAO, as dúvidas sobre ele também são constantemente questionadas, principalmente nos três aspectos a seguir:

Por exemplo, a governança do Maker DAO é realmente descentralizada? Algumas pessoas questionam se o processo de governança do Maker DAO é controlado por um pequeno número de grandes players ou pela equipe principal e se pode refletir totalmente os desejos e interesses dos membros da comunidade.

Por exemplo, o mecanismo de estabilidade do Maker DAO é confiável? Algumas pessoas apontaram que o mecanismo de estabilidade do Maker DAO depende muito do mecanismo de mercado e das penalidades de liquidação. Uma situação extrema ocorre, pode causar o colapso do sistema ou a depreciação do token.

Por exemplo, a seleção de garantia do Maker DAO é razoável? Algumas pessoas pensam que a seleção de garantias do Maker DAO é muito conservadora ou muito agressiva e não faz uso total da diversidade e inovação do blockchain, nem controla efetivamente a exposição ao risco e a alavancagem.

0****4 **O RWA é viável na China? **

De acordo com dados estatísticos da BCG Boston Consulting Company, estima-se que até 2030, a faixa de RWA possa atingir um tamanho total de 16 trilhões de dólares americanos.

O futuro parece brilhante, mas muitas vezes vejo alguns praticantes de blockchain na China com uma expressão dolorosa em seus rostos, como se sentissem que seu país não é digno de sua ambição de mudar o mundo e ficar rico. **

Por isso, eles costumam vagar por países diferentes, com passaportes chineses, e querem ficar sem teto no mundo. Seu círculo de amigos se concentra no mercado global, discutindo o corte de juros do Fed e o último discurso de um ministro em Dubai, mas eles simplesmente não consideram uma questão: se é Web3.0 ou blockchain, o maior dividendo e oportunidade do mercado ,Onde? Como deve pousar corretamente? **

Antes de responder a esta pergunta, talvez tenhamos que mudar de assunto e falar sobre a lógica jurídica básica.

Os seres humanos são a soma de uma série de relações sociais.Se quisermos classificar grosseiramente essas relações sociais, existem aproximadamente dois tipos no direito: um é o direito de propriedade e o outro é o direito do credor.

Direitos de propriedade podem ser entendidos como o telefone celular em sua mão ou o monitor que você está olhando neste momento. Se pode se mover, é chamado de propriedade móvel (como celular, carro); se não pode se mover, é chamado de propriedade propriedade real (como uma casa).

Os direitos do credor podem ser entendidos como o seu direito de pedir coisas aos outros, seja porque alguém lhe emprestou dinheiro, seja porque alguém o espancou por despesas médicas porque não gostou de você. O primeiro surge de uma relação de empréstimo, por isso é chamado de dívida contratual; o último surge de danos pessoais da outra parte, por isso é chamado de dívida de responsabilidade civil.

Tudo no mundo é simplificado, e a relação social geral é assim. Expresso como um mapa mental:

A maior diferença entre os direitos de propriedade e os direitos do credor é que: **Os direitos reais dependem de você, enquanto os direitos do credor dependem de você. **

Por exemplo, se você realmente não consegue ler este artigo, você pode jogar seu celular no chão, e ninguém pode pará-lo, porque este celular pertence a você, você é o dono da coisa e você tem isso certo.

Mas as dívidas são diferentes. Alguém lhe deve dinheiro e a outra parte não vai pagar. Mesmo que você use seus pensamentos para pedir a ele que troque, desenhe um círculo para amaldiçoá-lo, mas no final você ainda terá que confiar em ele para pagar de volta.

Então aqui vem a pergunta, RWA** é um direito real ou um direito do credor? **

Para desamarrar a campainha deve ser necessário a pessoa que amarrou a campainha, vamos ver como é realizada a tokenização do RWA. De um modo geral, existem duas maneiras principais de ver o RWA:

Uma delas é transferir a propriedade ou o direito de renda de ativos físicos para um endereço de blockchain específico por meio de um trust ou contrato legal e, em seguida, emitir os tokens correspondentes. Esse método é chamado de ancoragem fora da cadeia.

A outra é mapear as propriedades ou o status dos ativos físicos para o blockchain por meio de contratos inteligentes e, em seguida, emitir os tokens correspondentes. Esse método é chamado de mapeamento on-chain.

**De qualquer forma, uma agência terceirizada confiável é necessária para verificar e supervisionar a relação entre ativos físicos e tokens para garantir a autenticidade e a segurança dos tokens. **

Mas amigos que realmente amam o blockchain e não amam os humanos entendem: **Uma vez que alguém intervém, este assunto é um pouco duvidoso. **

O principal problema dos ativos criptografados com base na tecnologia blockchain é que os usuários podem controlar e controlar seus próprios ativos digitais sem depender de terceiros. No entanto, de acordo com a lógica narrativa do RWA, ativos tradicionais, que podem ser imóveis inacabados, como casas, ou dívidas de uma empresa para com outras que foram mantidas por vários anos, são empacotados e carregados por meio do blockchain RWA. O método é unificar os direitos/reivindicações de propriedade e depois transformá-los em reivindicações divididas. **

**O exercício dos direitos do credor requer a credibilidade e a execução de um terceiro.**Como consumidor usuário e titular de RWA, ao comprar ativos RWA, do ponto de vista legal, você não pode exercer diretamente seus direitos, mas precisam confiar em instituições centralizadas off-line.

Afinal, no processo de colocação de ativos reais na cadeia, por mais compliance que seja, nada mais é do que deixar os advogados passarem mais alguns dias no processo de due diligence patrimonial para construir diversas estruturas jurídicas, e deixar a parte do projeto assine mais alguns legalmente, é apenas um compromisso ou contrato de garantia, há comprovação e andamento da carga de trabalho de conformidade, mas as coisas não serão qualitativamente diferentes. **

Além de se afastar da ideia original de descentralização da blockchain e da intenção original do mecanismo livre de confiança, o RWA também enfrenta algumas dificuldades e obstáculos legais. De acordo com minha compreensão superficial não profissional, pode haver vários problemas que precisam ser resolvidos por pessoas capazes no círculo.

1. **Problemas de confirmação e registro de direitos RWA. **

Os RWAs são ativos no mundo real e geralmente precisam ser registrados no registro de títulos relevante para provar sua propriedade e valor. Por exemplo, quando compra uma casa na China, tem de ir ao centro imobiliário registar-se e obter uma caderneta que comprove que a casa lhe pertence; se quiser vender a casa a outra pessoa, ambas as partes têm de para registrar novamente. Do ponto de vista legal, isso é chamado de doutrina do registro de propriedade. Todas as declarações verbais são inúteis, depende apenas de quem está registrado no departamento de gestão habitacional.

**Se o vendedor que vende a casa falar com você e você chegar a um consenso comigo, você me paga e eu prometo verbalmente lhe dar a casa. Acho que toda a sua família não vai concordar. **

Na rede blockchain, o RWA existe na forma de digitalização ou tokenização, e o fluxo de transações é muito fácil. Se o RWA for transferido ou alterado na rede blockchain, isso afetará sua propriedade e valor no mundo real? Por exemplo, se um usuário tokeniza o imóvel que possui e o vende para outros na rede blockchain, ele também possui a propriedade real desse imóvel? Se surgir uma disputa ou disputa, sob qual sistema jurídico ela deve ser resolvida?

2. **Questões de avaliação e auditoria de RWA. **

Os ativos no mundo real são avaliados e auditados por agências de avaliação profissionais ou organizações terceirizadas e, após a confirmação de sua autenticidade e valor, são carregados no blockchain e existem na forma de tokens. Neste momento, surge uma questão interessante. , como garantir que o valor de RWA na rede blockchain seja consistente ou semelhante ao valor no mundo real? Como o RWA pode ser impedido de volatilidade excessiva ou manipulação na rede blockchain? Como garantir a autenticidade e credibilidade do RWA na rede blockchain?

3. Questões regulatórias e de conformidade para **RWA. **

Os RWAs são ativos no mundo real e geralmente são limitados e regulamentados por agências reguladoras relevantes ou leis e regulamentos para garantir sua legalidade e segurança. Se eles existem na forma de tokenização, geralmente vão além dos limites e escopo regulatórios existentes, o que leva à questão de como cumprir os requisitos e regulamentos regulatórios relevantes, mantendo a inovação e a flexibilidade da tecnologia blockchain. Como obter supervisão e gerenciamento eficazes de RWA na rede blockchain sem comprometer os interesses e a privacidade dos usuários? Como intervir e lidar com riscos ou crises em tempo hábil?

Essas questões não estão apenas relacionadas à viabilidade e sustentabilidade da combinação de RWA e DeFi, mas também relacionadas ao desenvolvimento e aplicação da tecnologia blockchain no campo financeiro da China. Para resolver esses problemas, reguladores, especialistas jurídicos, agências de avaliação, empresas de blockchain, plataformas DeFi, usuários, etc. precisam trabalhar juntos. Somente estabelecendo um sistema de conformidade legal completo, RWA e DeFi podem ser combinados. Oferecer mais possibilidades e oportunidades para a inovação e desenvolvimento financeiro da China.

0****5 Resumo

• RWA é um idealismo que as pessoas no círculo monetário adoram ver, assim como a organização DAO é o negócio ideal de muitas partes do projeto. No entanto, a lógica narrativa do RWA que a maioria das pessoas está discutindo atualmente vai contra a intenção original da criptomoeda. Todos esperam que a transação de ativos seja descentralizada, flua livremente pelo mundo e seja capaz de enriquecer com a especulação, mas também esperam que o encadeamento de ativos seja centralizado, os ativos sejam compatíveis e a valorização dos ativos seja confiável A operação vistosa deixa as pessoas não-Web3.0 um pouco confusas.
• A história narrativa e a demanda de RWA não é tanto a fantasia de ficar rico das pessoas no círculo monetário, mas o barulho do ábaco das instituições financeiras tradicionais. Empresas tradicionais de gestão de ativos e gangues de fundos quase colheram os grandes jogadores. Como eles podem contar aos investidores uma história boa e sexy? A história de RWA parece ser um bom show no filme "Let the Bullets Fly", onde o magistrado do condado e Huang Silang Jinshan lutam contra bandidos. O nome não é importante, mas a arrecadação de fundos é o mais importante. O dinheiro está na mão, seis ou quatro centavos.
• A conformidade legal do RWA envolve a confirmação, registro, avaliação, auditoria, supervisão, etc. dos direitos do RWA. Nesse estágio, ele enfrenta problemas como supervisão pouco clara, leis imperfeitas, liquidez insuficiente e riscos de inadimplência. A China tem a viabilidade do RWA, mas obviamente é um longo caminho a percorrer. Amigos que querem ganhar dinheiro com tranquilidade a longo prazo, não se preocupem, deixem as balas voarem por um tempo.