Recapitulação do Twitter Space: A hora mais escura da Curve?

Autor: DODO Research

**A pesquisa DODO no Twitter Space em 1º de agosto convidou DeFi Cheetah, Chen Mo e o guaxinim BujiDAO para analisar e prever a crise pela qual Curve está passando. No clímax da discussão, a Curve representou o Sr. Block e o co-fundador da DODO, Radar, também contribuiu com ideias maravilhosas. **

Antecedentes do evento de crise de curva

Por volta das 22h do dia 30 de julho, a comunidade emitiu pela primeira vez um aviso prévio de que o JPEGd estava sob ataque porque o bloqueio de reentrada da linguagem Vyper era inválido. Em uma hora, o Alchemix, o protocolo do MetronomeDAO e os pools relacionados ao Curve sofreram o mesmo ataque de reentrância. Por volta das 11h, a cotação do $CRV entrou em pânico e caiu. Imediatamente depois, a Curve anunciou oficialmente que os três pools estáveis do Vyper 0.2.15 foram atacados, mas os pools relacionados ao crvUSD não foram afetados. Vyper também emitiu um documento confirmando que as versões 0.2.15, 0.2.16 e 0.3.0 do Vyper possuem vulnerabilidades.

Às 10h do dia 31, a Curve relatou uma perda de mais de 50 milhões de dólares americanos, a Curve TVL caiu mais de 40% e o preço mais baixo de $ CRV na rede atingiu $ 0,08. Quando o incidente aumentou ainda mais, desencadeou um pânico no mercado sobre a liquidação da grande posição de empréstimo CRV do fundador, e a oferta da Chainlink também gerou discussões acaloradas. Posteriormente, o fundador pagou o empréstimo um após o outro e negociou $CRV através do OTC para aliviar a pressão de liquidação.

Qual é o problema fundamental com a crise da Curva? Os fundadores serão liquidados? Os convidados começaram uma discussão sobre isso.

**Q1: Qual é a raiz do problema da crise da Curve? **

DeFi Cheetah:

**A crise da Curve começou com problemas com o compilador Vyper, que derrubou o preço da moeda e gerou temores de que os fundadores da Curve corressem o risco de liquidação. **

O conceito descentralizado do Curve e seu pool de liquidez não atualizável dificultam uma resposta oportuna à crise.O processo de migração de liquidez do antigo pool para o novo pool é complicado e caro, e a equipe não possui mecanismo de parada de emergência. Quando os hackers violaram com sucesso o pool da Curve, isso gerou ainda mais pânico na comunidade, especulando que o hack poderia colocar grandes quantidades de garantias dos fundadores em risco de liquidação.

BujiDAO Pequeno Guaxinim:

O Curve não cometeu um erro de baixo nível desta vez, porque a maioria dos projetos não verifica o nível de linguagem do Vyper ao fazer auditorias.

Mas a razão pela qual o problema do Curve teve grande impacto desta vez é porque a equipe ignorou alguns problemas óbvios, por exemplo, em junho, a equipe de segurança propôs ajustar o LTV do CRV no AAVE, mas o Curve não deu uma solução clara.

Chen Mo:

O CRV já enfrentou muitas vezes uma crise de liquidação, mas a comunidade do Curve não viu isso como um problema, desta vez devido a problemas de FUD e liquidez, tornou a crise mais grave. Ao mesmo tempo, o ataque desencadeado pelo oráculo **Vyper deve ser considerado como um alerta de que é necessária uma inspeção profunda da lógica no nível da linguagem. **

Na visão do fundador, existem riscos na divulgação completa da posição. Porém, neste incidente, alguns CRV foram vendidos através do OTC, os chips ficaram mais descentralizados e a dívida foi aliviada. É possível resolver completamente isso problema. Se a Curve conseguir sair desta crise, pode não ser mais ameaçada por pontos de liquidação no futuro, e o impacto na marca e na TVL também será reduzido.

Q2: Visualizações da Curve OTC vendendo moedas

BujiDAO Pequeno Guaxinim:

A venda de moedas OTC é o ato de cortar carne do fundador.Comparado com a espera pela liquidação para causar dívidas incobráveis da AAVE, querer cortar carne é considerado um comportamento responsável.

Chen Mo:

**OTC é atualmente a melhor solução, e desta forma é possível resolver todos os problemas de endividamento da Curve. **No entanto, no que diz respeito aos detalhes específicos da implementação do chamado bloqueio moral e fixação de preços, as informações atuais vêm de vários canais informais, e o plano específico ainda não foi esclarecido oficialmente.

Não há nada de errado com o protocolo Curve em si, apenas as medidas de segurança não são adequadas. Há uma demanda no mercado disposta a comprar CRV a um preço de 0,4, porque o papel da Curve no ecossistema DeFi não é facilmente substituído. Mesmo que seu modelo AMM possa ser replicado, levará tempo para construir sua ecologia e reputação.

Se a Curve não resolver o problema através do OTC, por exemplo, Michael não escolher esta etapa, pode desencadear uma série de liquidações, que afetarão não só a Curve, mas também outros acordos como FRAX e AAVE. Portanto, as soluções OTC atuais são as melhores para evitar que essa reação em cadeia aconteça.

DeFi Cheetah:

Michael opta por uma solução OTC para saldar sua dívida, o que é uma jogada muito melhor do que a liquidação forçada. Além disso, a equipe Curve, incluindo Michael, é considerada o grupo de pessoas financeiramente mais inteligente no círculo DeFi.

A complexidade do Curve reside não apenas em seu modelo AMM, mas também na forma como ele interage com protocolos como o Frax lend. O empréstimo Frax tem um mecanismo especial de taxa de juros: após uma certa taxa de utilização, a taxa de juros dobrará de acordo com uma certa estratégia de meia vida, forçando os mutuários a pagar a dívida.

A maneira como Michael resolve o empréstimo Frax é reduzindo a utilização. No entanto, aí reside um desafio: como conseguir isso com o menor custo possível. Ele precisava encontrar uma maneira de fazer com que os mutuários do Frax fossem pagos sem permitir que a utilização voltasse a 100% imediatamente, para que as taxas não pudessem ser reduzidas.

Para isso, ele também apresentou uma nova estratégia de criar um novo pool e usar seu próprio CRV como garantia para atrair pessoas que estão dispostas a correr riscos para comprar a stablecoin crvUSD emitida por ele. Desta forma, o mutuário Frax pode ser recompensado através deste mercado secundário sem esperar que ele pague a dívida. **Esta estratégia demonstra o conhecimento profundo de Michael sobre operações financeiras complexas e também ajuda a reduzir a pressão sobre todo o sistema. **

**Q3: É muito provável que a posição de Michael seja liquidada? Como isso afetará o preço de $CRV? **

DeFi Cheetah:

Acho que o preço da moeda deve estar relacionado ao TVL. Embora o FRAX e alguns outros acordos de cooperação devolvam parte dos fundos depois que o problema do código for resolvido, fazendo com que o TVL se recupere, levará tempo e a reconstrução da confiança para retornar ao nível anterior, a menos que de repente entre em um mercado em alta. Muito dinheiro está entrando.

Nesse ínterim, pode haver outros protocolos tentando se juntar ao Ethereum, tirando uma vaga do TVL perdido. Acho que alguns acordos podem conquistar uma participação de mercado de um ou dois milhões. Quanto ao preço da moeda, a menos que o mercado caia devido a fatores macroeconômicos, o preço da moeda da Curve não flutuará muito. Espero que uma recessão seja iminente, o que terá um efeito adverso na criptosfera e poderá fazer com que o preço do CRV caia.

BujiDAO Pequeno Guaxinim:

Em relação ao preço da moeda do CRV, acho que embora possa haver menos pessoas vendendo, também é difícil encontrar pessoas dispostas a comprá-lo e mantê-lo por muito tempo. O que determina a evolução do preço da moeda é a proporção de fundos entre compradores e vendedores. Embora a queda do preço possa atrair alguns compradores, será difícil encontrar novos investidores que estejam prontos para manter por muito tempo e não tenham um grande Posição do dólar americano.

Por outro lado, para os investidores que já detiveram CRV e persistiram no mercado de baixa, por causa de sua confiança na Curve, eles não podem entrar em pânico devido às flutuações de preço. Então, acho que o preço atual do CRV pode ficar nessa faixa.

Chen Mo:

OTC pode introduzir novos investidores, e o preço do CRV tem pouca flutuação e é afetado principalmente pelo ambiente de mercado.

Os investidores profundamente envolvidos na Curva manterão o CRV por um longo tempo, enquanto os traders operarão de acordo com as condições do mercado até que uma nova tendência de suporte apareça no mercado.

Suplemento de opinião

Radar cofundador da DODO:

Embora o Curve seja um concorrente, não quero que sua crise continue a evoluir, porque o Curv carrega um enorme TVL e sua capacidade de armazenamento reflete a falta de fontes de renda no mundo DEFI. Se o Curve entrar em colapso, uma grande quantidade de fundos será ser sem-teto. impacto ecologicamente significativo.

Os participantes do círculo Crypto buscam principalmente lucro. Se houver falta de fontes importantes de receita, isso pode levar à perda de usuários ou até mesmo mudar para o CEFI. Isso será um problema para o ecossistema DEFI e não há outro plataforma que pode substituí-lo por enquanto.

Por outro lado, se a Curva realmente entrar em colapso, com certeza causará um grande choque no curto prazo, mas no longo prazo abrirá espaço para outros ativos de renda, como LSD, RWA, etc. sua própria moeda, eles não estão dispostos a escolher projetos que favoreçam os retornos Ponzi.

Vimos muitos projetos tentarem derramar altos rendimentos em outras classes de ativos. Assim como no mundo das moedas fiduciárias, se a taxa de juros de um determinado ativo for alta, esse alto rendimento fluirá naturalmente para outro lugar. Portanto, se o Curve entrar em colapso, devemos apostar em outros tipos de ativos rentáveis que tenham potencial para preencher os nichos que o Curve desocupado. **

BujiDAO Pequeno Guaxinim:

Os críticos argumentam que expor a dívida on-chain é vulnerável a sniping, no entanto, se isso for uma preocupação, os empréstimos não devem ser feitos on-chain. Não é que a divulgação da dívida seja problemática, mas que ele deveria ter evitado uma superfície de ataque muito óbvia.

Este ponto de vista é semelhante à situação de Solana. Parte do código que não é de código aberto é considerado mais seguro, mas, na verdade, os hackers ainda podem obter o código por meio da descompilação e, para os hackers de chapéu branco, o código que não é de código aberto é mais difícil de revisar. Portanto, não se pode dizer que o governo será alvo porque a dívida é divulgada.Quando a dívida não é divulgada, uma vez que encontra um ataque de hackers, pode levar a um maior pânico e perigo. **

Sr. Bloco:

No ambiente DeFi, muitos provedores de liquidez podem querer emitir seus próprios stablecoins ou tokens, e construir seus próprios pools de liquidez e continuar a obter altos retornos anualizados é seu principal requisito. Por exemplo, o sucesso do FRAX é que eles compraram uma grande quantidade de tokens CRV quando a curva estava baixa e usaram os direitos de voto desses tokens para criar e expandir seu próprio pool FRAX.

Para projetos DeFi, ter direitos de voto de CRV é crucial, pois os ajudará a atingir seus objetivos, como construir e expandir seus próprios pools de liquidez. Portanto, a motivação para as pessoas comprarem CRV pode ser mais por seus direitos de voto e planos futuros, do que por simples ganhos de curto prazo ou tendências de preços de moedas.

Quando um projeto DeFi compra e detém CRV, é mais como um investimento comercial, como alugar um lugar em um shopping para abrir uma loja, pode crescer ou perder dinheiro, mas em geral há uma oportunidade de fazer grande . Este modelo também reflete a diversidade de modelos econômicos de tokens, e nenhum projeto alcançou isso completamente ainda.

**Para projetos DeFi, manter CRV não é apenas para retorno financeiro, mas também para estabelecer valor compartilhado e de longo prazo no ecossistema Curve. ** Por exemplo, a relação entre Convex e Curve é um bom exemplo, a Convex precisa da Curve para sobreviver e a Curve precisa da Convex para trazer muitos usuários e liquidez.

Usar os direitos de voto do CRV para participar do mercado de suborno pode ser uma estratégia importante para projetos DeFi. Os direitos de voto que eles obtêm por meio de subornos permitem que seus projetos cresçam na Curve, atraiam mais liquidez e expandam ainda mais seus negócios. Portanto, comprar CRV e trancá-lo para direitos de voto pode ser a estratégia de longo prazo que eles buscam.

Em relação aos lockups morais, a maioria dos lockers morais são instituições e pessoas físicas que estão engajadas em projetos, dentre eles, a participação de grandes instituições traz maior confiança ao mercado, pois dificilmente venderão no curto prazo. No entanto, no mercado de criptomoedas, é impossível prever se haverá uma liquidação em larga escala. No entanto, onde há contrato, existem restrições legais e violações das regras podem trazer consequências para transações futuras.

Conclusão

Curve encontrou uma crise causada por problemas do compilador Vyper, o preço da moeda caiu e a comunidade entrou em pânico. Isso avisa que as auditorias de segurança do projeto precisam ir além da camada de idioma.

O fundador da Curve optou por resolver o problema da dívida e reduzir a taxa de utilização por meio do esquema OTC e da criação de um novo pool para evitar a liquidação em série. Esta operação reflete seu profundo conhecimento de operações financeiras complexas e uma atitude responsável, que ajuda aliviar toda a pressão do sistema.

A flutuação do preço da moeda do CRV é afetada pelo ambiente de mercado e pelo comportamento do investidor. Restaurar o TVL requer tempo e reconstruir a confiança. Embora possa haver novos acordos para conquistar participação de mercado, as flutuações do preço do CRV não serão muito grandes e são afetadas principalmente pela macroeconomia e investimento. impacto na confiança.