Decisão do caso Ripple SEC: um grande passo à frente para a indústria de criptomoedas

Autor: ANDREW ST. LAURENT, blockworks Compilador: Shan Ouba, Golden Finance

A recente decisão SEC v. Ripple Labs é considerada um grande passo à frente para a indústria de criptomoedas. A decisão de 34 páginas foi emitida pela juíza Analisa Torres, cujo destaque mais importante é que a Ripple Labs não violou as leis de valores mobiliários dos EUA porque vendeu XRP anonimamente para usuários comuns de transações digitais. Isso representa um obstáculo significativo para a estratégia de longo prazo da SEC de tentar regular as criptomoedas por meio de ordens judiciais e ações fragmentadas.

A decisão é uma boa notícia para os detentores de XRP, pois eles podem continuar a manter e comprar tokens XRP sem restrições. A decisão também tem implicações para a estratégia da SEC em casos futuros semelhantes, incluindo aqueles contra projetos cripto como o Terra.

Embora a decisão tenha sido positiva para alguns projetos, isso não significa que os projetos incipientes de criptomoedas não tenham desafios. Fatores como questões regulatórias, conformidade, segurança e volatilidade do mercado continuam sendo desafios importantes para o setor de criptomoedas. O desenvolvimento futuro e o avanço ainda exigem vigilância e esforços em todos os aspectos.

Roteiro Regulatório

Em sua decisão, a juíza Torres propôs dois critérios para revisão ao avaliar se a Ripple Labs vendeu títulos não registrados: um para a maneira como o XRP foi vendido para fundos de hedge sofisticados e outros investidores institucionais, e outro para o uso público do XRP. investidores consumidores comuns e exchanges de criptomoedas acessíveis.

Durante a revisão, ela descobriu que a Ripple Labs não vendia títulos não registrados para traders não profissionais de criptomoedas, mas o fazia quando vendia para investidores sofisticados. A base para sua distinção é que os investidores comuns que compraram XRP entre 2011 e 2020 não receberam nenhum material promocional de investimento, comunicações diretas ou acordos legais da Ripple ao negociar XRP. Em vez disso, com base no funcionamento da bolsa digital, muitos traders não sabem se compraram tokens da Ripple Labs.

Em contraste, ela descobriu que a proposta da Ripple para investidores institucionais dependia do contrato de compra de tokens da Ripple, materiais de marketing e discursos executivos e comunicações sobre o papel da Ripple na criação de valor para o token XRP. Por meio dessas comunicações, o juiz Torres descobriu que as atividades da Ripple enviaram uma mensagem a esses investidores sofisticados de que o XRP tinha uma "proposta de valor especulativo" associada ao sucesso da Ripple Labs.

Essa análise dicotômica não é incomum. A SEC também publicou uma análise semelhante em seu "Estrutura analítica para 'contratos de investimento' de ativos digitais" de 2018.

Ainda assim, a decisão deve alertar os projetos de criptomoeda voltados para o público de que eles ainda podem estar sujeitos a sanções, dependendo de como vendem tokens e comercializam seus produtos para diferentes públicos. A indústria criptográfica precisa realizar uma avaliação crítica de como vende tokens para garantir a conformidade com os regulamentos de valores mobiliários relevantes.

A indústria de criptografia precisa prestar muita atenção às ações dos reguladores

Felizmente, esta decisão fornece algumas orientações para a indústria cripto sobre as medidas que as empresas podem tomar para avaliar se suas atividades estão em conformidade com os regulamentos de valores mobiliários dos EUA. Por exemplo, o juiz Torres descobriu que o contrato de compra da Ripple era semelhante a um contrato de investimento ao incorporar cláusulas de bloqueio, restrições de revenda, cláusulas de indenização e uma declaração de propósito.

Além disso, os relatórios de mercado da empresa e os folhetos para investidores em potencial descrevem como o token XRP está intimamente ligado ao sucesso da Ripple Labs e como a liderança da Ripple Labs o promove no YouTube e no Reddit, gerando interesse e certo capital na Ripple. preço do XRP. No entanto, apesar disso, essas medidas não alteraram a decisão final.

A SEC pode, nesta fase, solicitar ao Segundo Circuito que reexamine a decisão do juiz Torres. Embora a decisão não tenha alcançado tudo o que a indústria cripto esperava, ela forneceu algum roteiro e referência para a incerteza jurídica que atualmente assola a indústria cripto. No futuro, a indústria criptográfica precisará ficar de olho nas ações dos reguladores para garantir que faça os ajustes apropriados em termos de conformidade.