Visualização do Frax V3: os produtos RWA serão lançados em breve, como isso afetará a ecologia?

Por Yuuki, LD Capital

Durante a turbulência do CRV, a FXS foi bem avaliada pelo mercado devido ao design dinâmico da taxa de juros do FraxLend para proteger os mutuários; ao mesmo tempo, a proposta de governança do fundador do Frax Protocol, Sam, para promover o negócio RWA em 4 de agosto também atraiu alguma atenção do mercado. Este artigo visa resolver o futuro planejamento de produtos da Frax (FRAX V3, frxETH V2 e Fraxchain) e analisar seu possível impacto.

1. Frax V3 —— Foco no desenvolvimento do negócio RWA (online em agosto)

Atualmente, Sam, o fundador da Frax, iniciou uma proposta no fórum de governança para expandir os negócios de RWA por meio do FinresPBC, que será lançado em agosto. Os principais pontos são os seguintes:

1. A FinresPBC é uma empresa sem fins lucrativos estabelecida no início deste ano, portanto, todas as receitas geradas pelos ativos detidos por ela em nome da Frax Protocol serão devolvidas ao acordo, exceto os custos operacionais da empresa;

2. A FinresPBC não participa do desenvolvimento, operação e governança do protocolo Frax, nem participa de quaisquer outras atividades lucrativas (hipoteca, empréstimo, penhor ou outras atividades comerciais) para garantir a simplicidade e estabilidade do negócio;

3. O atual banco cooperativo da FinresPBC é o Lead Bank, que fornece serviços financeiros compatíveis com o protocolo Crypto. A FinresPBC também está expandindo ativamente mais parceiros financeiros compatíveis com a criptografia;

4. O escopo da operação comercial futura da FinresPBC inclui: cunhagem/resgate de USDP e USDC; obtenção de receita de depósito em USD na conta de poupança IntraFi segurada pela Federal Deposit Insurance Corporation dos Estados Unidos; compra de títulos do Tesouro dos EUA em uma conta separada para ganhar juros ;

5. FinresPBC publicará detalhes de ativos, relatórios de reserva e custos operacionais todos os meses. FinresPBC pode fornecer acesso de ativos de custódia 7*24 horas para o protocolo Frax e, ao mesmo tempo, usar o fundo de reserva para recomprar e destruir FRAX ou cunhar USDP e enviar USDC para protocolo Frax AMO sob demanda.

Mais detalhes arquitetônicos para o negócio FRAX V3 não foram divulgados oficialmente, mas algumas informações divulgadas pela equipe no Telegram, fóruns e entrevistas são resumidas a seguir:

1. Sam apontou que as despesas operacionais da FinresPBC serão significativamente menores do que as do Maker ou outros acordos RWA. Se a FinresPBC detiver ativos de 500 milhões de dólares americanos para o Protocolo Frax, o custo anual não deverá exceder 200.000 dólares americanos.

2. Em entrevista à Ourodoros Capital em 28 de julho, Sam mencionou que o Frax V3 será lançado em 30 dias. Considerando que o FinresPBC e o relacionamento bancário básico foram estabelecidos, especula-se que seu negócio RWA também deva ser lançado em agosto. Aguarda-se neste momento que o DAO vote a proposta e determine os parâmetros iniciais.

3. Lançar FraxBonds no FRAX V3: O protocolo Frax emitirá 4 títulos seguidos para permitir que qualquer pessoa os compre. Depois que os títulos expirarem, eles serão automaticamente convertidos em moeda estável do FRAX. Por meio do FinresPBC, não há limite superior para a escala expansão de FraxBonds; ao mesmo tempo, FraxBonds será Para tokens ERC20 padrão, Frax Protocol implantará liquidez em Curve para que possam ser negociados no mercado secundário.

4. O projeto Borrow-AMM para liquidez FRAX no FRAX V3 não requer feeds de preço de oráculos, eliminando o risco de oráculos.

Possível impacto:

1. A escala da stablecoin FRAX está atualmente sendo espremida pela promoção vigorosa do negócio RWA do Maker, e diminuiu. Em particular, a taxa de depósito atual do Maker DSR é de até 8% e alguns participantes do mercado recorreram a segurando Dai para ganhar juros. A razão pela qual o retorno atual em DSR é muito maior do que o dos títulos do Tesouro dos EUA é que há uma lacuna entre a escala de compra de títulos do tesouro do Maker e a taxa de juros de Dai depositada no lado do protocolo, e essa taxa de retorno não parece sustentável no momento. Os detalhes específicos do negócio de RWA da Frax não foram divulgados, mas devido à sua semelhança com a estrutura de negócios de penhor de ETH, combinado com as informações atualmente conhecidas, especula-se que o negócio de RWA da Frax pode ser obtido devido à sobreposição de incentivos de Crv devido a o rendimento dos títulos do governo quando a escala inicial de negócios ainda não começou.Rendimento muito alto para concluir o lançamento do produto. A médio e longo prazo, se, como disse Sam, o custo operacional do FinresPBC for muito menor do que o dos produtos concorrentes, o negócio Frax RWA pode ter competitividade de longo prazo, o que ajudará a expandir a participação de mercado das stablecoins FRAX.

O valor de mercado da Frax caiu recentemente de 1 bilhão para 813 milhões

2. O fabricante obteve muitos lucros por meio da estratégia RWA de títulos dos EUA e recomprou MKR na cadeia, que se tornou a principal razão para o recente aumento do MKR. Como o Frax está atualmente parcialmente hipotecado em stablecoins, a receita do protocolo é usada para aumentar a taxa de hipoteca CR das stablecoins FRAX. Se o negócio RWA puder trazer receita adicional ao protocolo Frax para acelerar a reposição de garantias, a receita do protocolo fluirá de volta para veFXS titulares ou ser usado para A recompra de FXS suportará o preço de FXS. Atualmente, a taxa de hipoteca da FRAX é de 94,5%. O Frax Protocol detém US$ 280 milhões em USDC ocioso. Calculado a uma taxa de retorno de 5%, pode gerar US$ 14 milhões em receita por ano, representando 75% da atual receita anualizada da Frax receita.

A taxa de hipoteca atual do FRAX é de 94,5%

Em segundo lugar, frxETH V2 —— foco na descentralização e na capacidade de atrair promessas (lançamento em 50 dias)

Sam mencionou no espaço do Twitter que o frxETHV2 será lançado em cerca de 50 dias; no atual frxETH V1, o ETH do usuário é prometido pelo nó operado pela equipe e o acordo bombeia 10%. A vantagem do frxETH V1 é que ele aproveita os direitos de governança ecológica da Curve para orientar muito bem a liquidez do frxETH. Ao mesmo tempo, o design do modelo de moeda dupla de frxETH e sfrxETH permite que o sistema Frax Ether tenha a taxa mais alta de retorno no mercado. Isso ajudou o Frax Ether a se classificar entre os três principais protocolos LSD como um retardatário no campo LST.

FrxETH V1 fluxograma de promessa:

Na versão frxETH V2 que o protocolo Frax lançará no futuro, a equipe se dedicará a resolver o problema de centralização, garantindo altos retornos anualizados. A lógica geral de design do frxETH V2 é semelhante à do Rocket Pool, mas tem seus próprios recursos especiais. As principais diferenças são:

1. O ETH depositado pelos usuários no Rocket Pool será acumulado no pool de depósitos, e nenhuma receita poderá ser gerada antes que a verificação seja ativada, o que reduzirá a taxa geral de retorno do rETH. Atualmente, o pool de depósitos tem um valor superior limite de 18.000 ETH; No projeto do frxETH V2, os depósitos do usuário serão alocados primeiro para o Curve AMO e, em seguida, alocados para o Lending Pool pelo Curve AMO quando o nó precisar de emparelhamento ETH no lado do usuário. Dessa forma, como o ETH ocioso pode ganhar taxas de transação e recompensas de mineração no Curve AMO, sua receita geral em comparação com o Rocket Pool aumentará.

2. Após a atualização do Atlas, a taxa de bombeamento do nó do Rocket Pool é basicamente fixada em 14%, enquanto frxETH V2 pretende determinar a taxa de bombeamento do nó por meio de ajuste de mercado. No frxETH V1, o Frax é a equipe de operação de nó mais eficiente e estável do mercado e também se juntará ao frxETH V2 para competir pelo bombeamento de nó de maneira orientada para o mercado. Espera-se que a introdução do mecanismo de competição e a adição de equipes eficientes beneficiem ainda mais os usuários, permitindo que eles obtenham taxas de retorno mais altas.

Atualmente, a garantia da Frax Ether é a mais eficiente

Fluxograma do produto frxETH V2

Em relação aos produtos frxETH, além do foco no frxETHV2, também precisamos prestar atenção ao lançamento da função de resgate. Atualmente, enquanto sfrxETH tem a maior taxa de rendimento em todo o mercado, sua taxa de crescimento de 4,56% no mês passado fica atrás de Lido+5,17% e Rocket Pool de +7,47%. eles se voltam para Lido ou Rocket Pool.

Terceiro, Fraxchain —— Foco em seu desenvolvimento ecológico e precipitação de consumo frxeth (online no início de 2024)

Fraxchain é uma rede de Camada 2 baseada em Ethereum. Ela planeja adotar o esquema rollup híbrido (a combinação de op rollup e zk rollup), que pode fornecer aos desenvolvedores o ambiente de codificação fácil trazido pelo op e fornecer aos usuários a certeza e segurança finais trazido por zk.sexo e descentralização. Como os três principais protocolos LSD, Fraxchain e frxETH também terão um efeito sinérgico. Fraxchain usa frxETH como taxa de GAS, e a retenção resultante de frxETH reduzirá sua conversão para sfrxETH, o que ajudará o protocolo Frax a fornecer ao mercado prometer renda para competir por participação de mercado. No plano, a matriz completa do produto DeFi do protocolo Frax será migrada para Fraxchain no futuro para reduzir o gás e trazer tráfego inicial e fundos para Fraxchain. Deve-se notar que o posicionamento do Fraxchain não é uma cadeia de aplicação. Embora apoie o atual ecossistema de stablecoin do Frax, também visa expandir o ecossistema e aumentar a adoção para melhor retribuir ao ecossistema nativo do protocolo.

Em geral, a Frax possui uma equipe enxuta e forte, com fortes capacidades de combate individual, execução eficiente e aterrissagem rápida do produto, que merece atenção correspondente quando o FRAX V3 e o frxETH V2 são lançados.