Uma rápida olhada nas recentes narrativas populares de DeFi e projetos inovadores

Autor: Crypto Ann; Compilador: Bai Ze Research Institute

Se você não é um "tempo integral" de criptomoeda, seguir os vários subcampos de criptomoeda/DeFi no dia-a-dia pode ser bastante desafiador. É por isso que pensei que seria uma boa ideia aumentar as "narrativas" (e os protocolos interessantes associados a elas) de todos os subcampos de criptografia.

Ativos do mundo real (RWA)

Enquanto o Bitcoin está tentando entrar no TradFi por meio de ETFs, os ativos do TradFi, como títulos, se infiltraram no mundo DeFi.

Os entusiastas acreditam que o RWA é uma forma de trazer mais dinheiro institucional para o DeFi. Vimos muito falar sobre RWA recentemente, e o interesse do mercado se traduziu em desempenho superior para tokens relacionados a RWA, como MakerDAO.

Além dos players existentes, como MakerDAO, Synthetix e Tether, um novo protocolo RWA chamado Ondo Finance atraiu atenção recentemente. A Ondo Finance visa fornecer acesso a vários ativos TradFi, como mercados monetários dos EUA e títulos do Tesouro dos EUA na cadeia. Esta é uma maneira extremamente conveniente para investidores não americanos que não têm acesso ao mercado americano.

Alguns protocolos RWA no passado tentaram trazer TradAssets on-chain, um conceito semelhante ao Ondo, mas as coisas nunca deram certo. O maior obstáculo é a credibilidade. Afinal, o RWA é semicustodial, pois o protocolo atuará como um “banco” responsável por hospedar seus ativos do mundo real (títulos, ações). E Ondo se destaca com o alcance e a experiência da gestora de ativos TradFi, BlackRock.

**RWA em risco? **

Eu tenho minhas próprias dúvidas sobre o conceito de RWA. Não é tanto o conceito DeFi/crypto quanto o próprio ativo. Veja as letras do Tesouro dos EUA, por exemplo. Com os recentes rebaixamentos de classificação de crédito e uma crise de dívida iminente causada por pagamentos de juros de dívida insustentáveis, os RWAs apresentam mais um risco – e significativo – para o espaço DeFi.

Tether e DAI enfrentaram críticas por sua forte dependência de títulos do Tesouro dos EUA. Se suas afirmações forem verdadeiras, o Tether pode se tornar o maior detentor mundial de títulos do Tesouro dos EUA. Dado que o USDT é uma das stablecoins criptográficas mais conhecidas, formando pares de negociação com quase todos os tokens, qualquer possível inadimplência do governo dos EUA tem o potencial de desencadear a dissociação do USDT e potencialmente interromper todo o mercado e ecossistema de criptomoedas.

No mínimo, os RWAs não são apenas títulos do Tesouro dos EUA, que é o foco atual de alguns acordos de RWA. O produto USDY da Ondo Finance representa títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários à vista, em vez de títulos do Tesouro dos EUA de longo prazo que levaram ao colapso de um banco do Vale do Silício no início deste ano. Acho que essa é uma abordagem melhor em condições de mercado incertas. Até Warren Buffett compra apenas títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.

renda fixa

Recentemente, tem havido uma preferência crescente por um ROI fixo quando se trata de mineração de liquidez DeFi.

Uma taxa de retorno garantida é reconfortante em tempos de incerteza do mercado. Tome como exemplo o rendimento de apostas do Ethereum, que é conhecido por flutuar. Os retornos durante um mercado em alta podem ser diferentes de um mercado em baixa, e pode ser difícil prever ou quantificar exatamente quanto dinheiro você ganhará.

O conceito de renda fixa é muito simples. Ao investir, você normalmente ganha um fluxo de retornos ao longo de um período de tempo.

** Pendle e Spectra **

Pendle é um dos protocolos com TVL que mais cresce este ano. Eles oferecem rendimentos fixos em uma variedade de ativos colaterais, incluindo stETH da Lido, rETH da RocketPool e GLP da GMX. Existem até stablecoins.

Cada pool no Pendle tem uma data de vencimento, que é a data em que o pool de fundos para de gerar rendimento.

Spectra é um recém-chegado à narrativa de renda fixa. Funciona de maneira muito semelhante ao Pendle, embora até agora você só possa apostar stETH e USDC do Lido neste protocolo.

Empréstimo Fixo

Além dos ativos garantidos, outra área em que os investidores DeFi têm maior demanda por renda fixa é o mercado de empréstimos. Assim como no mundo real, apesar das mudanças na política de taxas de juros, você ainda ganha juros pela duração do empréstimo - outra excelente proteção contra a incerteza do mercado.

No contrato de empréstimo hipotecário DeFi, quando o valor do depósito da hipoteca excede o valor do empréstimo, o contrato de empréstimo funciona bem, permitindo que os mutuários obtenham liquidez sem ter que vender seus ativos depositados no contrato. No entanto, quando o valor dos depósitos hipotecários cai, ou o valor dos empréstimos aumenta, os mutuários têm um incentivo para evitar os pagamentos, potencialmente deixando tanto os depositantes quanto os mutuários em apuros.

Então existe a liquidação, que é uma operação desencadeada quando seus ativos hipotecários não são suficientes para cobrir o seu empréstimo.A liquidação fará com que os ativos hipotecários do depósito sejam comprados por terceiros, podendo ser necessário pagar uma determinada multa.

Mais recentemente, o fundador do Curve quase foi liquidado no hack do Curve, pois as taxas de juros de seus empréstimos dispararam para 70% a 88%. Este mecanismo de liquidação é necessário nos contratos de crédito à habitação. À medida que as condições do mercado se deterioram, os mutuários serão forçados a pagar seus empréstimos.

Financiamento a Prazo

Recentemente me deparei com um protocolo interessante. O Term Finance permite que você peça dinheiro emprestado a uma taxa fixa por um período de tempo definido. (por exemplo, 4% durante 4 semanas). A taxa de juros é determinada por meio de um leilão. O mutuário define um preço de oferta e o credor define um preço de oferta. O valor após essa "regateio" nos lances torna-se a taxa final. Um leilão começa/termina toda quinta-feira.

veToken

A narrativa veToken existe no DeFi há muito tempo, provavelmente por ser um dos resultados da experimentação contínua dos desenvolvedores do DeFi. Mais importante, em um mercado em baixa como este, os veTokens são uma das melhores estratégias para acumular ativos para o mercado em alta e obter receita com isso.

Atualmente, a maioria dos protocolos veToken são aqueles projetos DeFi blue-chip que sobreviveram ao mercado de baixa, como CRV da Curve, BAL do Balancer, FXS da Frax, etc.

No entanto, não estou interessado nesses protocolos nativos do veToken, mas nos protocolos construídos sobre eles.

Porque, a menos que você seja uma "baleia", o mecanismo veToken não é tão lucrativo. De rendimentos a direitos de voto, esses aspectos geralmente parecem menos impressionantes para indivíduos com posições menores.

Então qual é a solução? Você pode hipotecar seu veToken por meio de acordos como o StakeDAO.

StakeDAO

Na narrativa veToken, stakeDAO está no topo. O objetivo do protocolo é servir como destino final para seus veTokens.

No StakeDAO, você tem a oportunidade de combinar seus ativos com os de outras pessoas para aumentar os retornos e obter benefícios adicionais de um conjunto maior de fundos, como maior poder de voto.

O StakeDAO oferece suporte a uma variedade de veTokens, e o APR geralmente fica na faixa de 2 dígitos. Por exemplo, a taxa de juros anual atual para apostar no veCRV por meio do StakeDAO é de 38%. Outra coisa que acho atraente sobre esse protocolo é que eles estão constantemente adicionando mais pools de novos jogadores veToken. Adições recentes incluem o vePendle da Pendle e o veBPT da nova plataforma NFT BlackPool.

LSDFi

A comunidade DeFi está constantemente trabalhando para maximizar o uso de ETH apostado.

Por exemplo, EigenLayer propôs o conceito de "re-promessa", que permite que você prometa ETH duas vezes para proteger outros protocolos (por exemplo, cadeia de disponibilidade de dados).

Recentemente um novo projeto em LSDFi despertou meu interesse, o Prisma Finance, e apesar de estar apenas em fase de pré-lançamento, o projeto é interessante o suficiente para levantar a questão: É possível que o Prisma Finance seja o protocolo final para LSD, algo como Converter DAO em veTokens?

Como o site oficial do projeto não está online, seus planos só podem ser conhecidos por meio de seu blog. Destaques:

• Os usuários poderão cunhar stablecoins puramente apoiados por tokens LSD. Portanto, o ativo subjacente não apresenta nenhum risco adicional além do próprio ETH.
• Mecanismo veToken. (O stakeDAO também apoiará o projeto?)
• Vários LSTs de Lido, Frax, RocketPool, etc.

Conclusão

Além das narrativas DeFi mencionadas acima, existem muitas narrativas populares na ampla indústria de criptografia atualmente.

Projetos como "AI + Crypto", Giza Tech e outros estão tentando transformar modelos de aprendizado de máquina em contratos inteligentes. Mas os projetos nessa narrativa geralmente consistem em ferramentas, então não vale a pena o investimento.

Você também deve ter notado que não cobri as tendências recentes, mas narrativas "impopulares". Essas narrativas não apenas são suscetíveis a rumores, como também não apóiam investimentos sólidos além do hype. Por exemplo, a ponte unidirecional da cadeia Base e o DEX não verificável (LeetSwap) que levou os hackers a explorar a vulnerabilidade e as pessoas enviando desesperadamente criptomoedas para carteiras criadas por bots (Telegram Bot).

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