O que significa a vitória da SEC em tons de cinza?

Autor: Ben Strack, Blockworks; Compilador: Songxue, Jinse Finance

** Embora a vitória judicial da Grayscale Investments contra a SEC seja vista por muitos como um sinal de que um ETF spot de bitcoin está chegando aos EUA, esse resultado ainda não foi selado enquanto o regulador traça seus próximos passos. **

A vitória da escala de cinza no Tribunal de Apelações de Washington essencialmente impediu a SEC de rejeitar um ETF de bitcoin à vista por razões apresentadas no passado, embora exista um ETF de futuros de bitcoin. No entanto, um observador da indústria observou que a taxa de aprovação para tais propostas “não é de 100 por cento”.

A decisão da SEC de aprovar um fundo futuro de Bitcoin, em vez da conversão Bitcoin Trust (GBTC) proposta em tons de cinza, foi “arbitrária e caprichosa”, concluiu um juiz do Tribunal de Apelações do Circuito de Washington, D.C.

A ordem da SEC foi revertida porque o regulador de valores mobiliários dos EUA “não conseguiu explicar o seu tratamento diferente de produtos similares”, escreveu a juíza Neomi Rao na decisão.

A SEC tem 45 dias para recorrer, uma ação que pode enviar a decisão à Suprema Corte dos EUA ou a um chamado painel “completo” para revisão.

“Estamos revisando a decisão do tribunal para determinar os próximos passos”, disse um porta-voz da SEC por e-mail.

Arie Heijkoop, sócio do escritório de advocacia Haynes Boone, disse não esperar que a SEC recorresse.

Heijkoop observou: “O tribunal foi forte o suficiente ao explicar a inadequação da decisão da SEC, de modo que é improvável que seja anulada.” “Se a SEC continuar relutante em aprovar um produto bitcoin à vista, esta decisão deixa espaço para a SEC revisar sua negação da escala de cinza e articular razões adicionais para a negação."

** Otimista em relação ao ETF Bitcoin à vista e preços BTC **

Matt Hougan, diretor de investimentos do potencial emissor de ETF de bitcoin à vista Bitwise, classificou a decisão de terça-feira de "uma vitória para as criptomoedas e para os investidores dos EUA, pois nos empurra mais um grande passo para a aprovação do ETF de bitcoin à vista".

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA decidirá ou adiará uma decisão esta semana sobre uma série de aplicações spot de ETF de bitcoin, incluindo aquelas da Bitwise, BlackRock, Fidelity e outras.

Tim Bevan, CEO do emissor de produtos negociados em bolsa de criptomoedas ETC Group, disse que embora o recurso da SEC da decisão judicial de terça-feira pareça “inevitável”, ele acredita que isso marca o lançamento de um ETF de bitcoin à vista nos Estados Unidos. **

Os reguladores de valores mobiliários dos EUA ainda não permitiram a listagem de ETFs de bitcoin à vista, embora os mercados no Canadá, no Brasil e na Europa negociem tais produtos.

**Bevan espera que a SEC possa aprovar vários ETFs Bitcoin propostos ao mesmo tempo, prevendo que isso pode acontecer no primeiro trimestre de 2024. **

“O nível de demanda institucional e de varejo reprimida nos EUA é alto”, acrescentou Bevan. “Com base na reação atual dos preços, esperamos que isso tenha um impacto positivo no preço do Bitcoin e acelere ainda mais a tendência global de reconhecimento das criptomoedas como uma nova classe de ativos.”

O Bitcoin (BTC) estava sendo negociado perto de US$ 28.000 às 13h ET, um aumento de 7% em relação a 24 horas atrás e 2% na última hora.

Ji Kim, conselheiro geral e chefe de política global do Conselho de Inovação em Criptomoedas, disse que o aumento do preço do ativo imediatamente após a decisão “ressaltou as expectativas do mercado e as profundas implicações desta decisão”.

Roxanna Islam, diretora associada de pesquisa da empresa de dados VettaFi, disse em um e-mail que a vitória da Grayscale é uma grande vitória para todos os ETFs de bitcoin à vista propostos.

“Embora ainda tenhamos que esperar para ver como a SEC lidará com sua aplicação, eles provavelmente terão que aprovar o ETF spot da Grayscale, bem como outras aplicações pendentes de ETF bitcoin spot”, disse ela.

Islam disse que espera que a SEC aceite a decisão do tribunal, mas isso não significa necessariamente que o GBTC será convertido em ETF nas próximas semanas. Ela explicou que uma mudança no final de 2023 ou 2024 e outros ETFs de bitcoin à vista têm maior probabilidade de serem aprovados.

Taxa de conversão GBTC "não 100%"

Embora a decisão do tribunal tenha considerado injusto o tratamento diferente da SEC em relação ao bitcoin à vista e aos produtos futuros, ela não ordenou que o regulador aprovasse a conversão do GBTC em um ETF, disse Islam.

James Seyffart, analista da Bloomberg Intelligence, disse que embora a probabilidade de o GBTC ser capaz de se converter em um ETF após a decisão tenha aumentado, “não é de 100%”.

Ele esclareceu que não há certeza se a SEC tomará uma nova decisão nas próximas semanas ou meses, ou exigirá que a Grayscale apresente um formulário 19b-4 (usado para notificar os reguladores sobre propostas de mudanças nas regras).

“O que sabemos é que na presença de um ETF futuro de Bitcoin, a SEC não pode rejeitar um ETF à vista usando os mesmos argumentos sobre fraude e manipulação que usaram em cartas de rejeição anteriores”, disse Seyffart.

Os analistas da Bloomberg Intelligence acrescentaram em um post X na terça-feira que a SEC pode rejeitar a conversão do GBTC em um ETF por motivos que não usou antes – observando, por exemplo, possíveis objeções em torno da custódia do bitcoin.

Seyffart observou que a SEC pode considerar a retirada do atual ETF de futuros de bitcoin, mas ele acredita que tal movimento é “improvável”.

“Depende da força de Gary Gensler e da crença de que a SEC não permite um ETF de bitcoin”, disse ele. “A negação contínua tornou-se mais difícil para eles, mas não impossível”.