Os investidores em fundos do mercado monetário ganham à custa da Fed, bem como do Tesouro e dos contribuintes dos EUA.
A fim de conter a inflação elevada, a Reserva Federal começou a aumentar as taxas de juro em Março de 2022. Após 18 meses, esta ronda de ciclo de subida das taxas de juro pode finalmente estar a chegar ao fim. Agora é o momento de examinar quem é o grande vencedor e quem é o grande perdedor com as medidas de aumento das taxas de juros do Fed e quando.
Os vencedores são, obviamente, os investidores detentores de fundos mútuos do mercado monetário, que registam agora ganhos de mais de 30.000%, ou 300 vezes, em comparação com Fevereiro de 2022, um mês antes de a Fed começar a aumentar as taxas de juro.
Os perdedores são os 12 bancos regionais da Reserva Federal, subordinados à Reserva Federal. Estes 12 bancos já geraram enormes lucros e agora estão a sofrer enormes perdas devido ao aumento das taxas de juro. Há alguns meses, escrevi sobre o esgotamento dos fluxos de receitas por parte da Fed, mas a questão irá certamente ganhar mais atenção quando as perdas totais atingirem o nível crítico de 100 mil milhões de dólares, o que poderá ocorrer no final de Setembro.
Se você der um passo atrás, essa questão é realmente muito interessante. ** A Reserva Federal tem vindo a aumentar as taxas de juro há 18 meses, a fim de conter a inflação elevada e abrandar o crescimento económico. Como resultado, os investidores em fundos do mercado monetário ganharam significativamente, enquanto a própria Fed sofreu enormes perdas. **
Antes de a Fed começar a aumentar as taxas, os bancos regionais da Fed ganhavam muito dinheiro. Em 2021, estes 12 bancos entregarão lucros de 107,4 mil milhões de dólares ao Tesouro dos EUA. Mas, por alguma razão (que explicarei dentro de momentos), os lucros dos bancos regionais da Fed evaporaram à medida que a Fed aumentou as taxas de juro, e estes entregaram significativamente menos lucros ao Tesouro este ano.
Agora vamos dar uma olhada nos cálculos envolvidos.
De acordo com Peter Crane da Crane Data, em fevereiro de 2022, os investidores que detinham fundos do mercado monetário com US$ 5,009 trilhões em ativos ganhavam cerca de US$ 1 bilhão.
Aumento dos retornos dos fundos do mercado monetário
Desde que a Fed começou a aumentar as taxas de juro em março de 2022, os rendimentos dos fundos do mercado monetário subiram acima de 5%.
taxa média de retorno
Mas em 31 de Julho deste ano, a taxa média de retorno destes fundos era de 5,08% e o activo total subiu para 5,903 biliões de dólares. De acordo com os cálculos de Crane, esses fundos têm retornos anuais de US$ 299,9 bilhões.
Crane observou ainda que, em 18 de agosto, o rendimento médio desses fundos subiu para 5,15%. Assumindo que os activos totais permanecem constantes (uma suposição muito conservadora), estes fundos irão gerar mais de 300 mil milhões de dólares em retornos anuais para os investidores.
No entanto, Crane enfatizou que mais de US$ 300 bilhões são receitas "anualizadas", ou seja, as receitas de um ano inteiro são extrapoladas com base na situação atual, e não são as receitas que os investidores detentores desses fundos realmente receberam.
Os ganhos para OS investidores EM fundos do Mercado monetário aumentaram porque estes fundos compram títulos de curto prazo.Nos últimos 18 meses, OS investidores EM fundos do Mercado monetário ganharam à medida que a Reserva Federal aumentou a taxa DOS fundos federais de curto prazo de Quase zero para 5,25%. -5,50%.Os lucros aumentam à medida que o Fed aumenta as taxas.
Crane disse: "5% é um número mágico e é um número muito importante do ponto de vista psicológico. Quando o rendimento atinge 5%, o dinheiro começa a fluir para os fundos do mercado monetário, que surgiram no final dos anos 1990 e no início do século 21 século. Isto já aconteceu antes e é o que está acontecendo agora.”
Contudo, enquanto os investidores em fundos do mercado monetário ganharam 30.000%, a própria Fed, ironicamente, perdeu dinheiro com o aumento das taxas de juro.
Os 12 bancos regionais da Fed, que outrora ganharam muito dinheiro, estão agora a perder dinheiro porque pagam mais de 5% em juros sobre os biliões de dólares que pediram emprestado a fundos do mercado monetário e outras instituições financeiras. muitas hipotecas e títulos do Tesouro de baixo rendimento adquiridos durante um período em que as taxas de juros estavam próximas de zero.
Os bancos regionais da Fed têm contraído empréstimos a taxas de juro elevadas para evitar que os fundos do mercado monetário e os activos bancários "inundem" o sistema financeiro e provoquem a queda das taxas de juro, o que, se isso acontecesse, prejudicaria a estratégia da Fed para combater a inflação.
De acordo com o mais recente relatório financeiro semestral do Fed, em 30 de Junho, os "activos diferidos" do Fed - o que chamo de "perdas" - totalizavam 74,7 mil milhões de dólares.
Stephen Church, da Piscataqua Research, foi o primeiro a chamar a minha atenção para as perdas nos bancos regionais do Fed. As perdas semanais permaneceram estáveis em cerca de US$ 2 bilhões, para um total de US$ 77,1 bilhões no ano até o final de agosto, disse ele. Church espera que as perdas atinjam os 100 mil milhões de dólares em Setembro, o que penso que será um número importante que receberá mais atenção.
Em 30 de Junho, a entrega da Fed regional ao Tesouro totalizava apenas 102 milhões de dólares em lucros, uma queda de mais de 98% em relação aos 62,8 mil milhões de dólares registados antes de 30 de Junho do ano passado. Depois de 30 de Junho do ano passado, os aumentos das taxas começaram a ter um impacto notável nos mercados financeiros e nos lucros dos bancos regionais da Fed.
De acordo com as regras de funcionamento dos bancos regionais da Fed, estes devem obter lucros suficientes para sair do poço dos "activos diferidos" e depois entregar novamente enormes lucros ao Tesouro.
As perdas nos bancos regionais da Fed não aumentam o défice orçamental federal, mas ajudam a manter o défice sob controlo porque os enormes lucros que costumavam ir para o Tesouro já não existem. Até agora, neste ano fiscal, o défice orçamental dos EUA atingiu 1,6 biliões de dólares. Isto poderá vir à tona numa altura em que os contribuintes estão preocupados com o aumento da dívida pública, e as perdas poderão servir de motivo para os políticos intensificarem os seus ataques à Fed.
Por outras palavras, os investidores em fundos do mercado monetário ganham, até certo ponto, com as perdas da Fed e do Tesouro e dos contribuintes dos EUA.
É difícil prever como será o futuro dos fundos do mercado monetário, mas, por agora, eles estão a beneficiar enormemente dos aumentos das taxas da Fed e provavelmente continuarão a ser grandes vencedores, pelo menos num futuro próximo.
Portanto, se você tem uma grande conta de fundos mútuos no mercado monetário, é hora de ficar feliz com ela e aproveitá-la enquanto pode.
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Quem ganhou dinheiro com os quase 100 mil milhões de dólares que a Reserva Federal perdeu devido aos aumentos das taxas de juro?
Os investidores em fundos do mercado monetário ganham à custa da Fed, bem como do Tesouro e dos contribuintes dos EUA.
A fim de conter a inflação elevada, a Reserva Federal começou a aumentar as taxas de juro em Março de 2022. Após 18 meses, esta ronda de ciclo de subida das taxas de juro pode finalmente estar a chegar ao fim. Agora é o momento de examinar quem é o grande vencedor e quem é o grande perdedor com as medidas de aumento das taxas de juros do Fed e quando.
Os vencedores são, obviamente, os investidores detentores de fundos mútuos do mercado monetário, que registam agora ganhos de mais de 30.000%, ou 300 vezes, em comparação com Fevereiro de 2022, um mês antes de a Fed começar a aumentar as taxas de juro.
Os perdedores são os 12 bancos regionais da Reserva Federal, subordinados à Reserva Federal. Estes 12 bancos já geraram enormes lucros e agora estão a sofrer enormes perdas devido ao aumento das taxas de juro. Há alguns meses, escrevi sobre o esgotamento dos fluxos de receitas por parte da Fed, mas a questão irá certamente ganhar mais atenção quando as perdas totais atingirem o nível crítico de 100 mil milhões de dólares, o que poderá ocorrer no final de Setembro.
Se você der um passo atrás, essa questão é realmente muito interessante. ** A Reserva Federal tem vindo a aumentar as taxas de juro há 18 meses, a fim de conter a inflação elevada e abrandar o crescimento económico. Como resultado, os investidores em fundos do mercado monetário ganharam significativamente, enquanto a própria Fed sofreu enormes perdas. **
Antes de a Fed começar a aumentar as taxas, os bancos regionais da Fed ganhavam muito dinheiro. Em 2021, estes 12 bancos entregarão lucros de 107,4 mil milhões de dólares ao Tesouro dos EUA. Mas, por alguma razão (que explicarei dentro de momentos), os lucros dos bancos regionais da Fed evaporaram à medida que a Fed aumentou as taxas de juro, e estes entregaram significativamente menos lucros ao Tesouro este ano.
Agora vamos dar uma olhada nos cálculos envolvidos.
De acordo com Peter Crane da Crane Data, em fevereiro de 2022, os investidores que detinham fundos do mercado monetário com US$ 5,009 trilhões em ativos ganhavam cerca de US$ 1 bilhão.
Aumento dos retornos dos fundos do mercado monetário
Desde que a Fed começou a aumentar as taxas de juro em março de 2022, os rendimentos dos fundos do mercado monetário subiram acima de 5%.
taxa média de retorno
Mas em 31 de Julho deste ano, a taxa média de retorno destes fundos era de 5,08% e o activo total subiu para 5,903 biliões de dólares. De acordo com os cálculos de Crane, esses fundos têm retornos anuais de US$ 299,9 bilhões.
Crane observou ainda que, em 18 de agosto, o rendimento médio desses fundos subiu para 5,15%. Assumindo que os activos totais permanecem constantes (uma suposição muito conservadora), estes fundos irão gerar mais de 300 mil milhões de dólares em retornos anuais para os investidores.
No entanto, Crane enfatizou que mais de US$ 300 bilhões são receitas "anualizadas", ou seja, as receitas de um ano inteiro são extrapoladas com base na situação atual, e não são as receitas que os investidores detentores desses fundos realmente receberam.
Os ganhos para OS investidores EM fundos do Mercado monetário aumentaram porque estes fundos compram títulos de curto prazo.Nos últimos 18 meses, OS investidores EM fundos do Mercado monetário ganharam à medida que a Reserva Federal aumentou a taxa DOS fundos federais de curto prazo de Quase zero para 5,25%. -5,50%.Os lucros aumentam à medida que o Fed aumenta as taxas.
Crane disse: "5% é um número mágico e é um número muito importante do ponto de vista psicológico. Quando o rendimento atinge 5%, o dinheiro começa a fluir para os fundos do mercado monetário, que surgiram no final dos anos 1990 e no início do século 21 século. Isto já aconteceu antes e é o que está acontecendo agora.”
Contudo, enquanto os investidores em fundos do mercado monetário ganharam 30.000%, a própria Fed, ironicamente, perdeu dinheiro com o aumento das taxas de juro.
Os 12 bancos regionais da Fed, que outrora ganharam muito dinheiro, estão agora a perder dinheiro porque pagam mais de 5% em juros sobre os biliões de dólares que pediram emprestado a fundos do mercado monetário e outras instituições financeiras. muitas hipotecas e títulos do Tesouro de baixo rendimento adquiridos durante um período em que as taxas de juros estavam próximas de zero.
Os bancos regionais da Fed têm contraído empréstimos a taxas de juro elevadas para evitar que os fundos do mercado monetário e os activos bancários "inundem" o sistema financeiro e provoquem a queda das taxas de juro, o que, se isso acontecesse, prejudicaria a estratégia da Fed para combater a inflação.
De acordo com o mais recente relatório financeiro semestral do Fed, em 30 de Junho, os "activos diferidos" do Fed - o que chamo de "perdas" - totalizavam 74,7 mil milhões de dólares.
Stephen Church, da Piscataqua Research, foi o primeiro a chamar a minha atenção para as perdas nos bancos regionais do Fed. As perdas semanais permaneceram estáveis em cerca de US$ 2 bilhões, para um total de US$ 77,1 bilhões no ano até o final de agosto, disse ele. Church espera que as perdas atinjam os 100 mil milhões de dólares em Setembro, o que penso que será um número importante que receberá mais atenção.
Em 30 de Junho, a entrega da Fed regional ao Tesouro totalizava apenas 102 milhões de dólares em lucros, uma queda de mais de 98% em relação aos 62,8 mil milhões de dólares registados antes de 30 de Junho do ano passado. Depois de 30 de Junho do ano passado, os aumentos das taxas começaram a ter um impacto notável nos mercados financeiros e nos lucros dos bancos regionais da Fed.
De acordo com as regras de funcionamento dos bancos regionais da Fed, estes devem obter lucros suficientes para sair do poço dos "activos diferidos" e depois entregar novamente enormes lucros ao Tesouro.
As perdas nos bancos regionais da Fed não aumentam o défice orçamental federal, mas ajudam a manter o défice sob controlo porque os enormes lucros que costumavam ir para o Tesouro já não existem. Até agora, neste ano fiscal, o défice orçamental dos EUA atingiu 1,6 biliões de dólares. Isto poderá vir à tona numa altura em que os contribuintes estão preocupados com o aumento da dívida pública, e as perdas poderão servir de motivo para os políticos intensificarem os seus ataques à Fed.
Por outras palavras, os investidores em fundos do mercado monetário ganham, até certo ponto, com as perdas da Fed e do Tesouro e dos contribuintes dos EUA.
É difícil prever como será o futuro dos fundos do mercado monetário, mas, por agora, eles estão a beneficiar enormemente dos aumentos das taxas da Fed e provavelmente continuarão a ser grandes vencedores, pelo menos num futuro próximo.
Portanto, se você tem uma grande conta de fundos mútuos no mercado monetário, é hora de ficar feliz com ela e aproveitá-la enquanto pode.