“Do gargalo ao ponto de inflexão: as indústrias de ativos digitais e fintech estão em uma encruzilhada” . – Anatole Baboukhian, Chefe de Políticas Públicas, FIS Worldpay
Num recente painel de discussão de alto nível, especialistas do Barclays, Bank of England, Goodwin Procter, Ripple e FIS Worldpay trocaram opiniões sobre aspectos-chave da revolução dos activos digitais, incluindo a ascensão das CBDCs, o papel das stablecoins e da tokenização. depósitos. Salientam que, embora cada abordagem tenha benefícios potenciais únicos, como uma maior inclusão financeira ou uma infraestrutura de pagamentos mais forte, também apresenta diferentes desafios regulamentares. O painel de especialistas enfatizou a necessidade de criar um ambiente regulatório para acomodar essas novas formas de ativos digitais e garantir condições de concorrência equitativas.
Banco Central Digital
Moedas）
"Há aqui uma oportunidade real de se livrar de uma das maiores [...] ineficiências nas finanças tradicionais, que são os pagamentos transfronteiriços. É uma coisa muito boa para o setor público [via CBDCs], bem como para o setor privado". setor a ser envolvido". *
Andrew Whitworth, diretor de política corporativa da Ripple
Os bancos centrais começaram a explorar o potencial do CBDC. CBDC é uma moeda fiduciária nacional emitida em formato digital pelo banco central de um país, que pode estabelecer canais de pagamento diretos entre cidadãos individuais, empresas e outras partes interessadas económicas, apoiando assim um sistema de pagamento flexível. De acordo com os participantes do painel, os centros de pagamentos transfronteiriços também podem servir como blocos de construção para pagamentos transfronteiriços mais eficientes, o que é um dos casos de utilização mais promissores para a tecnologia.
Fonte: Banco da Inglaterra
As especificações técnicas e capacidades de uma CBDC podem variar significativamente e, portanto, as características gerais e os casos de utilização de uma CBDC dependem das decisões de concepção da jurisdição emissora.
Exemplos de opções de design incluem:
** Política contra lavagem de dinheiro e implementação da regra de viagem **: Embora esta última (ainda) não seja aplicada na maioria dos blockchains públicos (especialmente devido ao anonimato), os palestrantes discutiram o potencial de um CBDC explorar a arquitetura e implantar privacidade Aumentar o potencial da tecnologia para proteger a privacidade dos utilizadores e reduzir a criminalidade financeira: este é o tema de testes entre empresas tecnológicas, instituições financeiras, bancos centrais e universidades. No Reino Unido, se um CBDC for introduzido, deverão ser respeitados padrões rigorosos de privacidade e proteção de dados, conforme descrito na Digital Pound Consultation.
**· Limites de transação e retenção **: As autoridades estão preocupadas com o fato de o CBDC ter o potencial de alimentar corridas bancárias. No caso de uma crise bancária, um CBDC de responsabilidade direta do banco central pode ser considerado mais seguro do que os depósitos bancários não segurados. No caso de uma corrida aos bancos, isto poderia resultar numa saída maciça de depósitos bancários para o CBDC durante um curto período de tempo.
·Inclusão Financeira: Os bancos comunitários podem melhorar a inclusão financeira fornecendo serviços de pagamento mais fáceis, reduzindo os custos de transação e alcançando populações carentes.
Os painelistas de especialistas concordaram que os países que desenvolvem o CBDC devem ter em conta factores-chave na sua concepção com base nas suas próprias condições económicas e objectivos políticos. Intimamente relacionados ao CBDC em termos de funcionamento como meio de pagamento estão as stablecoins e os depósitos bancários tokenizados.
Stablecoins e depósitos bancários tokenizados
*"A MiCA está muito preocupada com stablecoins, pois os reguladores querem impedir que organizações não regulamentadas circulem stablecoins". *
Nicole Sandler, Chefe de Política Digital, Barclays
Stablecoins são criptomoedas atreladas a um ativo estável, normalmente uma moeda como o dólar americano ou o euro. Essa indexação pode ser mantida por meio de diferentes mecanismos, incluindo reservas de ativos do mundo real (como USDC), mecanismos algorítmicos (como o UST falido da Terra) ou garantias criptográficas (como LUSD apoiado por ETH). Um caso de uso importante para stablecoins é proteger os participantes do mercado da volatilidade dos ativos criptográficos, permitindo-lhes, ao mesmo tempo, aproveitar as vantagens das criptomoedas, incluindo velocidade e custos de transação mais baixos.
Os criptoativos (ainda) são muito voláteis, fonte: S&P Global S&P Global
Existem muitos tipos de stablecoins e, à medida que as suas taxas de adoção aumentam, têm gradualmente atraído a atenção dos reguladores devido ao seu potencial para impactar os sistemas financeiros e bancários tradicionais. Isso torna as stablecoins e seus emissores alvo de maior supervisão por parte dos reguladores. Por exemplo, os regulamentos da UE sobre Mercados de Criptoativos (MiCA) criam um quadro regulamentar para criptoativos e stablecoins. Embora existam preocupações sobre a falta de clareza do MiCA (por exemplo, as jurisdições membros podem ter diferentes requisitos de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais), geralmente é visto como um desenvolvimento positivo para a indústria. Isto contrasta fortemente com a abordagem regulatória de aplicação da lei nos Estados Unidos ou com a proibição geral de criptomoedas em lugares como a China.
Os depósitos bancários tokenizados (TBDs) são uma alternativa interessante ao CBDC e às stablecoins. TBDs são depósitos bancários tradicionais representados como tokens digitais em uma rede blockchain. Os depósitos bancários servem como um mecanismo de apoio que pode reduzir a volatilidade do mercado e aumentar a confiança das pessoas nos TBDs, porque os TBDs são garantidos pelos activos subjacentes do banco, que são normalmente protegidos por sistemas de seguro de depósitos. Além disso, os TBDs podem resolver os estrangulamentos regulamentares, uma vez que podem enquadrar-se, em grande parte, no âmbito dos quadros regulamentares bancários existentes. Portanto, os TBDs podem estar na melhor posição para resolver o problema do “trilema da stablecoin”, que força os reguladores a escolher entre: 1) sufocar a inovação; 2) permitir que os emissores de stablecoin se tornem os novos bancos; 3)) riscos para a estabilidade financeira.
O Trilema Stablecoin Fonte: S&P Global Ratings S&P Global Ratings
Os participantes do painel discutiram como o futuro dos pagamentos, sejam CBDCs, stablecoins ou TBDs, deve se concentrar na construção de uma “jornada de pagamento” sem atritos, garantindo ao mesmo tempo a segurança e a proteção do consumidor (como a privacidade). Eles falaram sobre a necessidade de promover os pagamentos digitais e o ecossistema mais amplo de ativos digitais dentro de uma estrutura regulatória de ativos digitais unificada internacionalmente.
Promover a interoperabilidade e desenvolver uma estrutura regulatória unificada
"A regulamentação não foi concebida para suprimir a inovação. Pelo contrário, foi concebida para garantir que a inovação é realizada de uma forma que atinja eficazmente os seus objectivos, incluindo a salvaguarda da protecção do consumidor e a manutenção da estabilidade financeira". *
Amy Lee, Diretora do FinTech Center do Banco da Inglaterra
A regulamentação proporciona um quadro estável para o mercado e visa alcançar o equilíbrio certo entre estabilidade, proteção do consumidor e inovação. Na verdade, os participantes do painel trocaram opiniões sobre o impacto de grandes erros como o FTX no espaço das criptomoedas, bem como potenciais lacunas regulatórias que poderiam sufocar a inovação e impedir a entrada de participantes legítimos no mercado. As normas regulamentares também podem abordar a fragmentação e a falta de interoperabilidade entre várias arquitecturas tecnológicas, o que pode afectar negativamente a adopção e a escalabilidade.
Um grande desafio para a interoperabilidade dentro das jurisdições é como conectar a tecnologia de assinatura digital à infraestrutura de pagamentos existente. Essa integração pode exigir reformas significativas nas actuais infra-estruturas de pagamentos, que são muitas vezes complexas e rígidas. Para superar este desafio, os painelistas discutiram a necessidade de bancos centrais, empresas fintech e instituições financeiras tradicionais colaborarem e apoiarem abordagens legais e regulatórias que permitirão a integração de DLT em sistemas de pagamento existentes e (futuros) CBDCs intermediários.
Um exemplo promissor mencionado pelos participantes do painel na discussão foi como o Open Banking poderia abordar questões de interoperabilidade entre jurisdições, com a implementação do Open Banking no Reino Unido beneficiando do desenvolvimento de normas regulamentares. Ao mesmo tempo, quando combinada com a DLT, também pode proporcionar oportunidades potenciais para resolver problemas de confiança e identidade digital.
Além disso, a regulamentação pode ajudar a superar a fragmentação dos pagamentos internacionais e promover a interoperabilidade, promovendo a consistência e a coordenação entre jurisdições. Ao harmonizar regras e padrões, os reguladores podem criar condições equitativas para todos os participantes do mercado. Isto, por sua vez, incentiva a colaboração entre diferentes sistemas, como o CBDC, as moedas dos bancos comerciais e o ecossistema mais amplo de ativos digitais. Para alcançar os melhores resultados para os utilizadores de pagamentos e para explorar plenamente o potencial dos ativos digitais, devem ser desenvolvidas regulamentações internacionalmente harmonizadas que equilibrem a inovação com a proteção do consumidor e a estabilidade financeira.
Os reguladores podem escolher o mesmo regime que os intervenientes financeiros tradicionais, argumentando que as mesmas atividades devem estar sujeitas aos mesmos regulamentos. Alternativamente, os reguladores poderiam desenvolver regimes regulamentares mais direcionados para abordar questões específicas colocadas pelas novas tecnologias, tais como a descentralização e o anonimato. À medida que a DLT se integra nas finanças tradicionais, será fundamental que os decisores políticos alinhem o nível de regulamentação das empresas criptográficas com o dos prestadores de serviços financeiros tradicionais. Arvin Abraham, sócio da Goodwin Procter, disse que trazer os ativos digitais para a regulamentação dos serviços financeiros convencionais é uma direção clara. No entanto, a nova regulamentação precisa de ter em conta que os ativos digitais são tecnicamente diferentes dos ativos TradFi e, sem uma abordagem unificada, os resultados políticos desejados podem não ser alcançados.
No final, os painelistas concordaram que o futuro dos ativos digitais, como CBDCs, stablecoins e TBDs, será alcançado através de um equilíbrio entre inovação, regulamentação e cooperação global. Como enfatizou Anatole Baboukhian, este é um ponto de viragem onde serão feitas escolhas importantes para o desenvolvimento futuro das moedas e pagamentos digitais. Concretizar a promessa de um futuro financeiro digital requer esforços coordenados, diálogo contínuo e uma visão partilhada para promover a inovação, mantendo ao mesmo tempo a estabilidade.
Ver original
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
Mantendo-se à frente da curva: o futuro da regulamentação de fintech e criptomoedas
Fonte: TaxDAO
“Do gargalo ao ponto de inflexão: as indústrias de ativos digitais e fintech estão em uma encruzilhada” . – Anatole Baboukhian, Chefe de Políticas Públicas, FIS Worldpay
Num recente painel de discussão de alto nível, especialistas do Barclays, Bank of England, Goodwin Procter, Ripple e FIS Worldpay trocaram opiniões sobre aspectos-chave da revolução dos activos digitais, incluindo a ascensão das CBDCs, o papel das stablecoins e da tokenização. depósitos. Salientam que, embora cada abordagem tenha benefícios potenciais únicos, como uma maior inclusão financeira ou uma infraestrutura de pagamentos mais forte, também apresenta diferentes desafios regulamentares. O painel de especialistas enfatizou a necessidade de criar um ambiente regulatório para acomodar essas novas formas de ativos digitais e garantir condições de concorrência equitativas.
Banco Central Digital Moedas）
Andrew Whitworth, diretor de política corporativa da Ripple
Os bancos centrais começaram a explorar o potencial do CBDC. CBDC é uma moeda fiduciária nacional emitida em formato digital pelo banco central de um país, que pode estabelecer canais de pagamento diretos entre cidadãos individuais, empresas e outras partes interessadas económicas, apoiando assim um sistema de pagamento flexível. De acordo com os participantes do painel, os centros de pagamentos transfronteiriços também podem servir como blocos de construção para pagamentos transfronteiriços mais eficientes, o que é um dos casos de utilização mais promissores para a tecnologia.
As especificações técnicas e capacidades de uma CBDC podem variar significativamente e, portanto, as características gerais e os casos de utilização de uma CBDC dependem das decisões de concepção da jurisdição emissora.
Exemplos de opções de design incluem:
** Política contra lavagem de dinheiro e implementação da regra de viagem **: Embora esta última (ainda) não seja aplicada na maioria dos blockchains públicos (especialmente devido ao anonimato), os palestrantes discutiram o potencial de um CBDC explorar a arquitetura e implantar privacidade Aumentar o potencial da tecnologia para proteger a privacidade dos utilizadores e reduzir a criminalidade financeira: este é o tema de testes entre empresas tecnológicas, instituições financeiras, bancos centrais e universidades. No Reino Unido, se um CBDC for introduzido, deverão ser respeitados padrões rigorosos de privacidade e proteção de dados, conforme descrito na Digital Pound Consultation.
**· Limites de transação e retenção **: As autoridades estão preocupadas com o fato de o CBDC ter o potencial de alimentar corridas bancárias. No caso de uma crise bancária, um CBDC de responsabilidade direta do banco central pode ser considerado mais seguro do que os depósitos bancários não segurados. No caso de uma corrida aos bancos, isto poderia resultar numa saída maciça de depósitos bancários para o CBDC durante um curto período de tempo.
·Inclusão Financeira: Os bancos comunitários podem melhorar a inclusão financeira fornecendo serviços de pagamento mais fáceis, reduzindo os custos de transação e alcançando populações carentes.
Os painelistas de especialistas concordaram que os países que desenvolvem o CBDC devem ter em conta factores-chave na sua concepção com base nas suas próprias condições económicas e objectivos políticos. Intimamente relacionados ao CBDC em termos de funcionamento como meio de pagamento estão as stablecoins e os depósitos bancários tokenizados.
Stablecoins e depósitos bancários tokenizados
*"A MiCA está muito preocupada com stablecoins, pois os reguladores querem impedir que organizações não regulamentadas circulem stablecoins". *
Nicole Sandler, Chefe de Política Digital, Barclays
Stablecoins são criptomoedas atreladas a um ativo estável, normalmente uma moeda como o dólar americano ou o euro. Essa indexação pode ser mantida por meio de diferentes mecanismos, incluindo reservas de ativos do mundo real (como USDC), mecanismos algorítmicos (como o UST falido da Terra) ou garantias criptográficas (como LUSD apoiado por ETH). Um caso de uso importante para stablecoins é proteger os participantes do mercado da volatilidade dos ativos criptográficos, permitindo-lhes, ao mesmo tempo, aproveitar as vantagens das criptomoedas, incluindo velocidade e custos de transação mais baixos.
Existem muitos tipos de stablecoins e, à medida que as suas taxas de adoção aumentam, têm gradualmente atraído a atenção dos reguladores devido ao seu potencial para impactar os sistemas financeiros e bancários tradicionais. Isso torna as stablecoins e seus emissores alvo de maior supervisão por parte dos reguladores. Por exemplo, os regulamentos da UE sobre Mercados de Criptoativos (MiCA) criam um quadro regulamentar para criptoativos e stablecoins. Embora existam preocupações sobre a falta de clareza do MiCA (por exemplo, as jurisdições membros podem ter diferentes requisitos de licenciamento para prestadores de serviços de ativos virtuais), geralmente é visto como um desenvolvimento positivo para a indústria. Isto contrasta fortemente com a abordagem regulatória de aplicação da lei nos Estados Unidos ou com a proibição geral de criptomoedas em lugares como a China.
Os depósitos bancários tokenizados (TBDs) são uma alternativa interessante ao CBDC e às stablecoins. TBDs são depósitos bancários tradicionais representados como tokens digitais em uma rede blockchain. Os depósitos bancários servem como um mecanismo de apoio que pode reduzir a volatilidade do mercado e aumentar a confiança das pessoas nos TBDs, porque os TBDs são garantidos pelos activos subjacentes do banco, que são normalmente protegidos por sistemas de seguro de depósitos. Além disso, os TBDs podem resolver os estrangulamentos regulamentares, uma vez que podem enquadrar-se, em grande parte, no âmbito dos quadros regulamentares bancários existentes. Portanto, os TBDs podem estar na melhor posição para resolver o problema do “trilema da stablecoin”, que força os reguladores a escolher entre: 1) sufocar a inovação; 2) permitir que os emissores de stablecoin se tornem os novos bancos; 3)) riscos para a estabilidade financeira.
Os participantes do painel discutiram como o futuro dos pagamentos, sejam CBDCs, stablecoins ou TBDs, deve se concentrar na construção de uma “jornada de pagamento” sem atritos, garantindo ao mesmo tempo a segurança e a proteção do consumidor (como a privacidade). Eles falaram sobre a necessidade de promover os pagamentos digitais e o ecossistema mais amplo de ativos digitais dentro de uma estrutura regulatória de ativos digitais unificada internacionalmente.
Promover a interoperabilidade e desenvolver uma estrutura regulatória unificada
Amy Lee, Diretora do FinTech Center do Banco da Inglaterra
A regulamentação proporciona um quadro estável para o mercado e visa alcançar o equilíbrio certo entre estabilidade, proteção do consumidor e inovação. Na verdade, os participantes do painel trocaram opiniões sobre o impacto de grandes erros como o FTX no espaço das criptomoedas, bem como potenciais lacunas regulatórias que poderiam sufocar a inovação e impedir a entrada de participantes legítimos no mercado. As normas regulamentares também podem abordar a fragmentação e a falta de interoperabilidade entre várias arquitecturas tecnológicas, o que pode afectar negativamente a adopção e a escalabilidade.
Um grande desafio para a interoperabilidade dentro das jurisdições é como conectar a tecnologia de assinatura digital à infraestrutura de pagamentos existente. Essa integração pode exigir reformas significativas nas actuais infra-estruturas de pagamentos, que são muitas vezes complexas e rígidas. Para superar este desafio, os painelistas discutiram a necessidade de bancos centrais, empresas fintech e instituições financeiras tradicionais colaborarem e apoiarem abordagens legais e regulatórias que permitirão a integração de DLT em sistemas de pagamento existentes e (futuros) CBDCs intermediários.
Um exemplo promissor mencionado pelos participantes do painel na discussão foi como o Open Banking poderia abordar questões de interoperabilidade entre jurisdições, com a implementação do Open Banking no Reino Unido beneficiando do desenvolvimento de normas regulamentares. Ao mesmo tempo, quando combinada com a DLT, também pode proporcionar oportunidades potenciais para resolver problemas de confiança e identidade digital.
Além disso, a regulamentação pode ajudar a superar a fragmentação dos pagamentos internacionais e promover a interoperabilidade, promovendo a consistência e a coordenação entre jurisdições. Ao harmonizar regras e padrões, os reguladores podem criar condições equitativas para todos os participantes do mercado. Isto, por sua vez, incentiva a colaboração entre diferentes sistemas, como o CBDC, as moedas dos bancos comerciais e o ecossistema mais amplo de ativos digitais. Para alcançar os melhores resultados para os utilizadores de pagamentos e para explorar plenamente o potencial dos ativos digitais, devem ser desenvolvidas regulamentações internacionalmente harmonizadas que equilibrem a inovação com a proteção do consumidor e a estabilidade financeira.
Os reguladores podem escolher o mesmo regime que os intervenientes financeiros tradicionais, argumentando que as mesmas atividades devem estar sujeitas aos mesmos regulamentos. Alternativamente, os reguladores poderiam desenvolver regimes regulamentares mais direcionados para abordar questões específicas colocadas pelas novas tecnologias, tais como a descentralização e o anonimato. À medida que a DLT se integra nas finanças tradicionais, será fundamental que os decisores políticos alinhem o nível de regulamentação das empresas criptográficas com o dos prestadores de serviços financeiros tradicionais. Arvin Abraham, sócio da Goodwin Procter, disse que trazer os ativos digitais para a regulamentação dos serviços financeiros convencionais é uma direção clara. No entanto, a nova regulamentação precisa de ter em conta que os ativos digitais são tecnicamente diferentes dos ativos TradFi e, sem uma abordagem unificada, os resultados políticos desejados podem não ser alcançados.
No final, os painelistas concordaram que o futuro dos ativos digitais, como CBDCs, stablecoins e TBDs, será alcançado através de um equilíbrio entre inovação, regulamentação e cooperação global. Como enfatizou Anatole Baboukhian, este é um ponto de viragem onde serão feitas escolhas importantes para o desenvolvimento futuro das moedas e pagamentos digitais. Concretizar a promessa de um futuro financeiro digital requer esforços coordenados, diálogo contínuo e uma visão partilhada para promover a inovação, mantendo ao mesmo tempo a estabilidade.