Autor: Cicada Partners Fonte: Tradução Média: Shan Oppa, Golden Finance
Em artigos anteriores, exploramos como os protocolos de origem de crédito em blockchains públicas podem aumentar a eficiência do empréstimo direto. Neste artigo, vamos mergulhar nos benefícios adicionais de aumentar a transparência no mercado de empréstimos. Isso inclui promover a prestação de contas, reduzir preconceitos e, em última análise, tornar o financiamento mais fácil para as empresas, removendo atritos e reduzindo custos.
Responsabilização ascendente
Ao contrário de algumas normas culturais, a dívida não é inerentemente má. É essencialmente uma forma de as partes trocarem tempo por dinheiro entre as partes. Quando uma parte se aproveita da outra, geralmente surgem problemas sérios devido a assimetrias de poder e/ou informação. Os livros contábeis públicos ajudam a promover empréstimos responsáveis, permitindo que os credores verifiquem as responsabilidades, o histórico de pagamentos e os prazos dos mutuários. Essa transparência reduz a alavancagem oculta e a fraude e, em última análise, reduz os custos de empréstimos para empresas legítimas.
Apesar dos limites do direito explícito à transparência financeira e à privacidade financeira pessoal, imagine um mundo onde os credores possam verificar de forma mais eficaz a credibilidade de um mutuário e avaliar mais facilmente o seu histórico de pagamentos. O open banking, ou a tendência para a propriedade de dados ao nível do cliente, permitiu que muitas empresas fintech emprestassem apenas com base em dados de transações bancárias. Esta tendência facilitou um enorme salto no acesso ao capital por parte dos consumidores e das pequenas empresas, mas apenas preenche parte da relação de crédito típica, uma vez que os dados das transações bancárias só podem fornecer informações limitadas aos subscritores. E quanto aos empréstimos baseados em ativos? Como podem os mutuantes garantir que os mutuários reportam adequadamente as responsabilidades?
À medida que o volume de empréstimos em blockchains públicas aumenta, os benefícios da confiança reforçada crescem de forma não linear. Talvez a lei de Metcalfe seja um modelo mental excessivamente generoso, mas à medida que os modelos de risco são desenvolvidos para acomodar dados de dívida disponíveis publicamente, esses critérios podem ser repassados por meio de uma melhor análise de risco e custos de financiamento mais baixos, o que poderia inspirar um volante a aumentar os empréstimos on-chain (o volante mais importante é a adoção de stablecoin). A transparência não só incentiva práticas responsáveis de concessão de empréstimos, como também simplifica o processo de diligência devida para eliminar os maus intervenientes.
Reduzir o viés de seleção adversa
O mercado de empréstimos muitas vezes sofre de seleção adversa, o que significa que os mutuários mais arriscados são inadvertidamente favorecidos. O índice de endividamento pondera mais as empresas mais endividadas do que as menos endividadas. Normalmente, os bancos mantêm dívida de alta qualidade nos seus balanços e ganham dinheiro embalando e vendendo peças mais arriscadas aos investidores e ganhando taxas. Os compradores devem ter cuidado.
Com base em nossa experiência de gerenciamento de pools de crédito on-chain, descobrimos que registrar posições de dívida em blockchains publicamente verificáveis pode reverter completamente o viés de seleção adversa. Ou seja, os mutuários que hesitam em contrair empréstimos devido à natureza pública da relação mutuário-mutuante tendem a envolver-se na autosseleção (muitas vezes receando perder alguma vantagem competitiva misteriosa). Embora isso possa dissuadir certos relacionamentos, pode agir como um filtro positivo, eliminando atores desagradáveis. Portanto, a criação pública de crédito em blockchain, com sua transparência inerente e custos intermediários reduzidos, pode ajudar a nivelar as condições de concorrência para mutuários responsáveis. Isso significa mais capital, menos tempo para alocar mal o capital e, geralmente, resultados sociais superiores.
Além disso, os atuais intervenientes no mercado financeiro desacreditam frequentemente determinados mercados de empréstimos não bancários como «sistema bancário paralelo». Em alguns casos, o perfil de risco dos empréstimos não bancários pode ser muito mais elevado, e com razão. No entanto, a transparência que vem com os empréstimos on-chain oferece uma alternativa inovadora: chamá-lo de "crédito de mercado aberto". Embora os críticos continuem a questionar os criptoativos, os contratos de originação de crédito de infraestrutura oferecem maior transparência do que os bancos tradicionais e empréstimos alternativos.
A transparência financeira é subtil
As vantagens e desvantagens da transparência financeira são subtis e específicas de cada sector. Embora uma maior transparência promova a responsabilização, existem soluções de compromisso. As informações públicas podem ser utilizadas para fins nefastos. A transparência obrigatória, como os relatórios da SEC, não é clara na redução da fraude e, possivelmente, leva a um declínio na transparência, uma vez que os custos associados incentivam mais empresas a permanecerem privadas por mais tempo.
É fundamental encontrar o equilíbrio certo entre transparência e privacidade. Em alguns casos, o excesso de transparência pode sair pela culatra. Por exemplo, num crédito à habitação, a divulgação do preço de compra a um avaliador bancário "terceiro" pode afetar uma avaliação baseada no volume, conduzindo a resultados subótimos. Da mesma forma, em um sistema de votação baseado em blockchain, a transparência excessiva pode comprometer a privacidade do eleitor. Encontrar um equilíbrio é fundamental para construir confiança, muitas vezes através de soluções de preservação da privacidade que incorporam tecnologias de conhecimento zero.
Uma maior transparência reduz o custo do capital e expande o investimento de capital
No caso da área central da Cicada, o empréstimo institucional, o excesso de transparência pode levar a um jogo de estratégia. Por exemplo, o livre acesso a dados financeiros e ICD a nível das empresas poderia acelerar a concorrência em determinados setores, em detrimento das empresas jovens. No entanto, os benefícios das finanças públicas são certamente superiores aos custos. Mais importante ainda, o acesso a esses dados pode melhorar as normas de subscrição, incentivar a formação precoce de capital e ajudar as pequenas empresas a aceder aos investimentos de forma mais eficiente.
Além disso, a transferência de crédito alternativo para blockchains públicas poderia aliviar a carga de relatórios regulatórios em favor das empresas existentes. Esta mudança não só torna os empréstimos mais responsáveis, como também cria condições equitativas para todos os participantes. Não há mais empréstimo sombra, é chamado empréstimo esclarecido.
Conclusão
A ascensão do DeFi em blockchains públicas trouxe novos problemas de infraestrutura e soluções para empréstimos e acessibilidade financeira, mas os problemas permanecem, especialmente em termos de experiência do usuário e a necessidade de resolução paralela de disputas off-chain. A abordagem destas questões dará um contributo significativo para uma adoção mais ampla dos empréstimos em cadeia.
Os cofundadores da Cicada estavam todos frustrados com as ineficiências na operação do negócio de crédito institucional. Trabalhar em finanças tradicionais é um lembrete constante do impacto limitado da internet nas finanças. As criptomoedas, a internet de transferência de valor e, especialmente, as stablecoins mudaram essa dinâmica, trazendo outsiders financeiros, desenvolvedores, disruptores e outros que reimaginam a pilha operacional de acordo com os primeiros princípios. Esses construtores estão conduzindo DeFi através de grosso e fino.
Embora a criação de uma empresa responsável de concessão de empréstimos seja, sem dúvida, um desafio, os instrumentos públicos estão a impulsionar melhorias estruturais na forma como as empresas privadas acedem ao capital. Embora a adoção generalizada de blockchains públicas em empréstimos do mundo real possa levar tempo, estamos otimistas sobre os benefícios públicos de trazer empréstimos para blockchains públicas mais transparentes.
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A Revolução da DeFi no Mercado de Empréstimos: A Promessa do Blockchain Público
Autor: Cicada Partners Fonte: Tradução Média: Shan Oppa, Golden Finance
Em artigos anteriores, exploramos como os protocolos de origem de crédito em blockchains públicas podem aumentar a eficiência do empréstimo direto. Neste artigo, vamos mergulhar nos benefícios adicionais de aumentar a transparência no mercado de empréstimos. Isso inclui promover a prestação de contas, reduzir preconceitos e, em última análise, tornar o financiamento mais fácil para as empresas, removendo atritos e reduzindo custos.
Responsabilização ascendente
Ao contrário de algumas normas culturais, a dívida não é inerentemente má. É essencialmente uma forma de as partes trocarem tempo por dinheiro entre as partes. Quando uma parte se aproveita da outra, geralmente surgem problemas sérios devido a assimetrias de poder e/ou informação. Os livros contábeis públicos ajudam a promover empréstimos responsáveis, permitindo que os credores verifiquem as responsabilidades, o histórico de pagamentos e os prazos dos mutuários. Essa transparência reduz a alavancagem oculta e a fraude e, em última análise, reduz os custos de empréstimos para empresas legítimas.
Apesar dos limites do direito explícito à transparência financeira e à privacidade financeira pessoal, imagine um mundo onde os credores possam verificar de forma mais eficaz a credibilidade de um mutuário e avaliar mais facilmente o seu histórico de pagamentos. O open banking, ou a tendência para a propriedade de dados ao nível do cliente, permitiu que muitas empresas fintech emprestassem apenas com base em dados de transações bancárias. Esta tendência facilitou um enorme salto no acesso ao capital por parte dos consumidores e das pequenas empresas, mas apenas preenche parte da relação de crédito típica, uma vez que os dados das transações bancárias só podem fornecer informações limitadas aos subscritores. E quanto aos empréstimos baseados em ativos? Como podem os mutuantes garantir que os mutuários reportam adequadamente as responsabilidades?
À medida que o volume de empréstimos em blockchains públicas aumenta, os benefícios da confiança reforçada crescem de forma não linear. Talvez a lei de Metcalfe seja um modelo mental excessivamente generoso, mas à medida que os modelos de risco são desenvolvidos para acomodar dados de dívida disponíveis publicamente, esses critérios podem ser repassados por meio de uma melhor análise de risco e custos de financiamento mais baixos, o que poderia inspirar um volante a aumentar os empréstimos on-chain (o volante mais importante é a adoção de stablecoin). A transparência não só incentiva práticas responsáveis de concessão de empréstimos, como também simplifica o processo de diligência devida para eliminar os maus intervenientes.
Reduzir o viés de seleção adversa
O mercado de empréstimos muitas vezes sofre de seleção adversa, o que significa que os mutuários mais arriscados são inadvertidamente favorecidos. O índice de endividamento pondera mais as empresas mais endividadas do que as menos endividadas. Normalmente, os bancos mantêm dívida de alta qualidade nos seus balanços e ganham dinheiro embalando e vendendo peças mais arriscadas aos investidores e ganhando taxas. Os compradores devem ter cuidado.
Com base em nossa experiência de gerenciamento de pools de crédito on-chain, descobrimos que registrar posições de dívida em blockchains publicamente verificáveis pode reverter completamente o viés de seleção adversa. Ou seja, os mutuários que hesitam em contrair empréstimos devido à natureza pública da relação mutuário-mutuante tendem a envolver-se na autosseleção (muitas vezes receando perder alguma vantagem competitiva misteriosa). Embora isso possa dissuadir certos relacionamentos, pode agir como um filtro positivo, eliminando atores desagradáveis. Portanto, a criação pública de crédito em blockchain, com sua transparência inerente e custos intermediários reduzidos, pode ajudar a nivelar as condições de concorrência para mutuários responsáveis. Isso significa mais capital, menos tempo para alocar mal o capital e, geralmente, resultados sociais superiores.
Além disso, os atuais intervenientes no mercado financeiro desacreditam frequentemente determinados mercados de empréstimos não bancários como «sistema bancário paralelo». Em alguns casos, o perfil de risco dos empréstimos não bancários pode ser muito mais elevado, e com razão. No entanto, a transparência que vem com os empréstimos on-chain oferece uma alternativa inovadora: chamá-lo de "crédito de mercado aberto". Embora os críticos continuem a questionar os criptoativos, os contratos de originação de crédito de infraestrutura oferecem maior transparência do que os bancos tradicionais e empréstimos alternativos.
A transparência financeira é subtil
As vantagens e desvantagens da transparência financeira são subtis e específicas de cada sector. Embora uma maior transparência promova a responsabilização, existem soluções de compromisso. As informações públicas podem ser utilizadas para fins nefastos. A transparência obrigatória, como os relatórios da SEC, não é clara na redução da fraude e, possivelmente, leva a um declínio na transparência, uma vez que os custos associados incentivam mais empresas a permanecerem privadas por mais tempo.
É fundamental encontrar o equilíbrio certo entre transparência e privacidade. Em alguns casos, o excesso de transparência pode sair pela culatra. Por exemplo, num crédito à habitação, a divulgação do preço de compra a um avaliador bancário "terceiro" pode afetar uma avaliação baseada no volume, conduzindo a resultados subótimos. Da mesma forma, em um sistema de votação baseado em blockchain, a transparência excessiva pode comprometer a privacidade do eleitor. Encontrar um equilíbrio é fundamental para construir confiança, muitas vezes através de soluções de preservação da privacidade que incorporam tecnologias de conhecimento zero.
Uma maior transparência reduz o custo do capital e expande o investimento de capital
No caso da área central da Cicada, o empréstimo institucional, o excesso de transparência pode levar a um jogo de estratégia. Por exemplo, o livre acesso a dados financeiros e ICD a nível das empresas poderia acelerar a concorrência em determinados setores, em detrimento das empresas jovens. No entanto, os benefícios das finanças públicas são certamente superiores aos custos. Mais importante ainda, o acesso a esses dados pode melhorar as normas de subscrição, incentivar a formação precoce de capital e ajudar as pequenas empresas a aceder aos investimentos de forma mais eficiente.
Além disso, a transferência de crédito alternativo para blockchains públicas poderia aliviar a carga de relatórios regulatórios em favor das empresas existentes. Esta mudança não só torna os empréstimos mais responsáveis, como também cria condições equitativas para todos os participantes. Não há mais empréstimo sombra, é chamado empréstimo esclarecido.
Conclusão
A ascensão do DeFi em blockchains públicas trouxe novos problemas de infraestrutura e soluções para empréstimos e acessibilidade financeira, mas os problemas permanecem, especialmente em termos de experiência do usuário e a necessidade de resolução paralela de disputas off-chain. A abordagem destas questões dará um contributo significativo para uma adoção mais ampla dos empréstimos em cadeia.
Os cofundadores da Cicada estavam todos frustrados com as ineficiências na operação do negócio de crédito institucional. Trabalhar em finanças tradicionais é um lembrete constante do impacto limitado da internet nas finanças. As criptomoedas, a internet de transferência de valor e, especialmente, as stablecoins mudaram essa dinâmica, trazendo outsiders financeiros, desenvolvedores, disruptores e outros que reimaginam a pilha operacional de acordo com os primeiros princípios. Esses construtores estão conduzindo DeFi através de grosso e fino.
Embora a criação de uma empresa responsável de concessão de empréstimos seja, sem dúvida, um desafio, os instrumentos públicos estão a impulsionar melhorias estruturais na forma como as empresas privadas acedem ao capital. Embora a adoção generalizada de blockchains públicas em empréstimos do mundo real possa levar tempo, estamos otimistas sobre os benefícios públicos de trazer empréstimos para blockchains públicas mais transparentes.