Cenário MEV um ano após a fusão Ethereum

Desde a fusão do Ethereum, a participação de mercado do MEV-Boost permaneceu estável em 90%, que é o Flashbots avaliado em US $ 1 bilhão, e o MEV de hoje é extremamente complexo, envolvendo apenas funções não-usuário Searcher, Builder, Relayer, Validator, Proposer Eles trabalham juntos neste tempo de bloco de 12 segundos forças multipartidárias intrinsecamente jogo uns com os outros, apenas para buscar seus benefícios máximos.

Este artigo tenta comparar as mudanças da margem de lucro antes e depois do MEV, organizar o ciclo de vida do MEV pós-fusão e compartilhar opiniões pessoais sobre questões de ponta.

Portanto, o autor recentemente analisou vários tipos de MEV e comparou várias fontes de dados de lucro de dados em detalhes para calcular o lucro MEV antes e depois da fusão Ethereum, e o processo de raciocínio completo é encontrado no relatório de pesquisa: "Padrão MEV após o primeiro ano da fusão Ethereum" (pegue alguns dados e conclua da seguinte forma:

1, **** O lucro da MEV caiu drasticamente após a fusão

  • No ano anterior à fusão, o lucro médio calculado pela MEV-Explore foi de 22MU/M (de 21 de setembro e terminou antes da fusão em 22 de setembro, a combinação numérica tem modo de arbitragem e liquidação)
  • Um ano após a fusão, o lucro médio da Eigenphi foi de 8,3MU/M (começando em dezembro '22 e terminando no final de setembro '23, combinando modelos Arbitrage e Sandwich)

A alteração final do retorno conclui que:

De acordo com as estatísticas acima, depois de excluir os incidentes de hacking que não devem ser atribuídos ao MEV, o índice de rendimento global caiu significativamente em 62%.

Note que, como as estatísticas do MEV-Explore não cobrem os dados de ataques sanduíche, mas também incluem receitas de liquidação, se você olhar apenas para a comparação de arbitragem pura, pode cair mais.

Nota adicional: Devido às diferenças nos métodos estatísticos de diferentes plataformas (e nenhuma delas contém a arbitragem e a mistura de modelos da Cex), apenas a verificação macro não é absolutamente precisa, e alguns relatórios de pesquisa também usam diferentes fontes de dados para comparar os retornos antes e depois da fusão, veja o link do apêndice

É o colapso da receita de MEV on-chain causado pela fusão? Isto tem de começar com o processo MEV antes e depois da fusão

2、Modo MEV tradicional

O termo MEV é enganoso, pois os mineiros estão extraindo esse valor. Na verdade, o MEV no Ethereum é atualmente capturado principalmente por traders DeFi através de várias estratégias de negociação de arbitragem estruturada, e os mineradores só indiretamente lucram com as taxas de negociação desses traders.

A ideia central deste clássico artigo da cartilha MEV "Escapando da Floresta Escura" é que existem hackers muito inteligentes na cadeia que continuam a cavar brechas nos contratos, mas quando encontram brechas, caem em outra contradição, como obter lucros e não serem arrebatados por outros.

Afinal, sua assinatura de transação será enviada para o pool de memória Ethereum, divulgada publicamente e, em seguida, resolvida pelos mineradores, o processo pode ser de apenas 3s ou minutos, mas em apenas alguns segundos, o conteúdo da transação assinada pode ser alvo de inúmeros caçadores e re-simulado e deduzido.

Se os hackers forem estúpidos e executarem diretamente a maneira de obter lucros, eles serão arrebatados por caçadores a um preço alto.

Se os hackers fossem inteligentes, eles poderiam ter usado acessos contratuais (ou seja, insider trading) para esconder sua lógica de negociação lucrativa, como fez o autor deste artigo, mas infelizmente o final não foi como o "Escapando da Floresta Escura" (que acabou tendo sucesso, mas ainda foi arrebatado).

Isso também significa que os caçadores não apenas analisam a transação pai da transação on-chain, mas também analisam cada transação filho para simular a dedução de lucro. Examinou ainda mais a lógica de implantação do contrato de gateway e também a reproduziu, o que foi feito automaticamente em poucos segundos.

A chamada Floresta Negra é, na verdade, mais do que isso

Quando testei nós BSC antes, descobri que um grande número de nós livres só estavam dispostos a aceitar links P2P, mas não passavam ativamente dados TxPool para fora, e a partir do IP exposto pelos nós, pode-se até considerar que eles cercavam os nós de bloco principal do BSC.

Em termos de motivação, estes ocupam links P2P, mas não fornecem dados, apenas para nós na lista branca para se comunicar uns com os outros, de modo que você pode monetizar a escala de recursos para melhorar a margem de lucro do MEV, porque BSC é um bloco padrão 3s, os jogadores comuns mais tarde ver as informações da transação, mais tarde será deduzir o esquema MEV apropriado, e quando os jogadores comuns precisam empacotar transações MEV, porque BSC é o modo de super nós, Portanto, a latência será menor do que sua própria localização geográfica, que envolve os principais jogadores MEV do BSC.

Além do cerco de super nós, os servidores da exchange também serão cercados, afinal, o spread entre CeFi e DeFi é maior, e até mesmo a própria exchange é o maior robô de arbitragem. Muito parecido com o cenário inicial de corrida de tíquetes Web2, a indústria de cinzas negras fará uma emboscada perto do servidor com antecedência e restringirá as atividades normais dos usuários comuns por meio de ataques Dos.

Em suma, embora as transações tradicionais também tenham muita concorrência oculta na floresta escura, é relativamente um modelo de lucro claro, que após a fusão do Ethereum, a arquitetura do sistema complexo rapidamente quebrou o modelo MEV tradicional, e o efeito cabeça se tornou cada vez mais significativo.

**3、Modo MEV combinado

A fusão Ethereum refere-se à atualização de seu mecanismo de consenso de POW para POS, e o esquema de fusão final é baseado na reutilização mais leve da infraestrutura Ethereum pré-fusão e no módulo de consenso separado para decisões de bloco.

Para POS, cada bloco é de 12 segundos em vez do valor de flutuação anterior. As recompensas de mineração em bloco foram reduzidas em cerca de 90%, de 2 ETH para 0,22 ETH.

Isto é muito importante para os MEV de duas formas:

  1. O intervalo de blocos Ethereum tornou-se estável. Em vez da situação aleatória relativamente discreta dos 3-30S anterior, o que é uma vantagem mista para o MEV, embora o Searcher não tenha que se apressar para ver uma transação ligeiramente lucrativa, ele será enviado diretamente, mas pode continuar a acumular uma melhor sequência total de transações, que pode ser entregue ao validador antes que o bloco seja liberado, mas também intensifica a competição entre o Searcher.

  2. O incentivo do minerador é reduzido, levando os validadores a estarem mais dispostos a aceitar leilões de transações MEV, permitindo que a MEV atinja 90% de participação de mercado em apenas 2-3 meses.

3.1、Ciclo de vida de uma operação pós-fusão**

Após a fusão, o total envolverá os papéis de Searcher, Builder, Relay, proponente e Validator, dos quais os dois últimos pertencem à função do sistema no PDV, e os três primeiros pertencem ao MEV-boost, para alcançar a separação de responsabilidades de bloco e classificação de blocos.

  • Searcher: Searcher, que são vários mempools à procura de transações lucrativas, orquestrando a sequência de transações para formar uma sequência local de pacotes entregues ao Construtor.
  • Builder: Builder, colete uma variedade de pacotes de sequência de transações enviados pelo Searcher, escolha uma sequência de transações mais lucrativa, que pode ser combinada com vários pacotes ou reconstrua você mesmo.
  • Relé: Um repetidor, uma instalação neutra, é responsável por verificar a validade da própria sequência de transação e recalcular o rendimento, dando vários pacotes de sequência de blocos e, finalmente, deixando o validador escolher o pacote.
  • proponente e validador: é o Minerador do Ethereum fundido, selecionará a combinação da maior sequência de transação de lucro dada pela Relay para completar o trabalho do bloco, e pode obter recompensas de consenso (recompensas de bloco) e recompensas de execução (MEV+Dicas)

"Ethereum Merger Block Publishing Process" Feito por si mesmo

Combinando essas funções, cada ciclo de vida de bloco hoje é:

  1. O construtor cria um bloco recebendo transações de usuários, pesquisadores ou outros fluxos de ordem (privados ou públicos)
  2. O construtor submete o bloco ao relé (ou seja, existem vários construtores)
  3. O relé verifica a validade do bloco e calcula o montante que deve pagar ao produtor do bloco
  4. O relé envia o pacote da sequência de transações e o preço de rendimento (também uma licitação em leilão) ao produtor da faixa horária atual
  5. Os produtores de blocos avaliam todas as propostas que recebem e escolhem o pacote de sequência que lhes oferece o maior rendimento
  6. O produtor do bloco envia este cabeçalho assinado de volta para o relé (ou seja, conclui o leilão)
  7. Após a publicação do bloco, a recompensa é distribuída aos construtores e proponentes através de transações dentro do bloco e recompensas do bloco.

**4、**Resumo

**1) Qual é o impacto ecológico da fusão na MEV? **

Este artigo começa a partir da comparação de dados de lucro antes e depois da fusão para a transação antes e depois da fusão no processo de mineração MEV bloco cadeia, pode-se dizer que a ascensão do MEV-Boost remodelou fundamentalmente o modelo do ciclo de vida da transação, dividindo links mais refinados para permitir que vários participantes produzam jogos, os pesquisadores não fazem bem em fazer a última pesquisa de estratégia será infrutífero, fazer bem pode expandir gradualmente os lucros para se tornarem construtores.

Além da redução dos volumes de transações on-chain, Searchers e Builders estão em um alto grau de competição interna, porque eles podem substituir uns aos outros em termos de estrutura do sistema, mas eventualmente eles serão rei com fluxo de ordem, Searchers vai querer expandir gradualmente suas margens de lucro, o que exige que seu volume de pedidos privados seja grande o suficiente (o lucro final do bloco é alto o suficiente), e gradualmente se tornar o papel do Builder.

Por exemplo, no evento de ataque do Curve que fez com que a proteção de reentrância falhasse devido a vulnerabilidades do compilador, houve até mesmo uma única taxa de transação de 570 ETH, que é a segunda maior taxa de transação MEV na história do Ethereum, e a situação da concorrência pode ser vista.

Embora o MEV não seja um problema a ser resolvido pela fusão do Ethereum em si, a melhoria do confronto do jogo do sistema combinada com quantos fatores ambientais acabam reduzindo a margem de lucro total do MEV atual, aqui, isso não significa que o valor envolvido no MEV é reduzido, mas a redução da margem de lucro significa que mais fluxos de receita para os validadores (o que é uma coisa boa para os usuários, lucros baixos reduzirão a motivação para alguns ataques de transação on-chain.

**2) Quais são os pontos de exploração mais avançados em torno do MEV? **

  • A partir de transações privadas: Criptografia de limiar e criptografia atrasada e criptografia SGX são basicamente a partir do modo de criptografar informações de transação, condições de descriptografia, ou bloqueio de tempo ou multisig ou hardware confiável
  • A partir do comércio justo: existem classificações justas FSS e MEV Leilão de Fluxo de Ordem, MEV-Share, Mev-Blocker, etc., a diferença é de completamente nenhum lucro para compartilhar o lucro para pesar o lucro, ou seja, cabe ao usuário decidir qual custo usar para obter a justiça relativa da transação.
  • PBS perfeito de nível de protocolo, atualmente PBS é na verdade uma proposta da Fundação Ethereum, mas a implementação é separada por MEV-boost, e no futuro, tal mecanismo central será convertido no mecanismo de protocolo do próprio Ethereum.

**3) O Ethereum é resistente à censura do OFAC? **

À medida que a indústria de criptomoedas amadurece, a regulamentação é inevitável, e todas as entidades incorporadas nos Estados Unidos e suas instituições que operam validadores de POS Ethereum devem cumprir os requisitos do OFAC, mas o mecanismo sistemático do blockchain está destinado a não existir apenas nos Estados Unidos, desde que existam outros relés que cumpram as políticas locais para garantir que eles possam ser espalhados on-chain em algum momento.

Mesmo que mais de 90% do Validador censure transações encaminhadas por retransmissão através do MEV, essas transações resistentes à censura ainda podem ser on-chain dentro de uma hora, portanto, desde que não seja 100%, é igual a 0%

**4) Os repetidores não incentivados são sustentáveis? **

Este é atualmente um problema invisível, não há lucro para manter serviços de retransmissão complexos, eventualmente levar a uma forte mudança centralizada, a Blocknative também parou os serviços de retransmissão MEV-boost, Ethereum no futuro mais de 90% da liquidação do bloco estará nas mãos de 4 empresas. Pode-se dizer que o relé MEV-Boost atual é 100% de risco, mas 0% de retorno, porque o relé tem txs relatados por cada Construtor, como um local de coleta de dados, pode ser através de MEV-share e MEV Auction e outros sistemas gradualmente melhorados para obter benefícios, como receber diretamente os pedidos de transação privada dos usuários. Uma vez que o software de mapa APP também está preso em tais serviços, como um item de relações públicas não pode ser cobrado no modo de adesão, mas no acesso à publicidade de classificação de exposição, o acesso ao modo piloto de vários serviços de táxi ainda é muito bom, em suma, há tráfego e os usuários são justos, não haverá renda.

**5) Como ERC4337 transações agrupadas afetarão o MEV? **

Já existem mais de 687.000 carteiras AA e mais de 2 milhões de operações de usuários (UserOps), e a tendência geral é explosiva em comparação com o lento crescimento das carteiras CA no passado. ERC-4337 tem um mecanismo operacional complexo, especialmente a propagação de assinaturas de transação não compartilha o pool de memória do Ethereum em si, embora aumente a dificuldade do MEV no estágio inicial, mas é imparável a longo prazo.

Leia mais: Account Abstraction Scheme ERC-4337 Latest Review Plan Research Report

**6) O DeFi pode alcançar o CeFi diante da ameaça do MEV? **

Embora muitas soluções atuais sejam para tornar o DeFi mais suave a partir da experiência, como o uso de meta-transações ou cross-chain Swap ou ERC-4337 para reduzir as restrições que os usuários devem ter taxas para executar transações, ou através da carteira de contrato múltiplas funções personalizadas para melhorar a segurança da conta (em camadas, classificado, resposta social), na opinião do autor, não importa como alcançar o CeFi há sempre vantagens únicas incomparáveis, da velocidade à experiência, mas DeFi também tem vantagens únicas também são incomparáveis pelo CeFi, cada um tem o seu próprio público, por isso tem o seu próprio ciclo de desenvolvimento.

**7) Qual é o status do MEV na Camada 2? **

No Optimism existe um módulo único chamado Sequencer que gera recibos assinados que garantem a execução e ordenação das transações. O sequenciador será verificado por um grupo de inspetores, e o sequenciador único é selecionado através do processo de leilão usando o esquema MEVA (MEV Auction).

Na estrutura do sequenciador Arbitrum, a Arbitrum usa o esquema FSS (Fair Sequencing Services) desenvolvido pela Chainlink para determinar a ordem.

Os métodos acima eliminaram MEV de mineradores até certo ponto com a particularidade de L2, mas sidechains que não se comunicam com a mainnet Ethereum ainda têm oportunidades de MEV, como BSC, BASE, etc.

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