Escrito por Ben Strack, blockworks Tradução: Good Oba, Golden Finance
Na vitória da Grayscale com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), a sentença final do Tribunal de Apelações para o Circuito de Washington D.C. pode enviar alguma mensagem clara para aqueles que esperam por ETFs de bitcoin à vista. Nem é verdade.
Um advogado observou que a redação do juiz seria importante porque o tribunal poderia limitar a rejeição da SEC da conversão do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) em ETFs. Apesar da decisão da SEC de não contestar a decisão judicial, ainda há muitos que acreditam que pode levar semanas ou até meses para um ETF de Bitcoin abrir o capital. A oportunidade para a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) solicitar uma reconsideração passou em 13 de outubro. Um porta-voz da Grayscale disse em um comunicado que o Tribunal de Apelações do Circuito de Washington, D.C. agora emitirá uma "autorização final" dentro de 7 dias a partir dessa data. De acordo com as regras federais para procedimentos de recurso, os tribunais podem estender o prazo para emitir autorizações. Como a janela da SEC para uma nova audiência expirou na sexta-feira, a ordem do tribunal pode não ser emitida até segunda-feira. A equipe da Grayscale está pronta para converter o GBTC em um ETF após a aprovação da SEC.
Decisão final e o que pode significar
Enquanto a Grayscale e a indústria aguardam uma ordem judicial final, uma coisa parece clara: de acordo com Arie Heijkoop, sócio do escritório de advocacia Haynes Boone, o tribunal ordenará que a SEC reconsidere sua decisão de rejeitar a conversão do GBTC em ETFs. No entanto, os detalhes e o escopo da ordem judicial, bem como a próxima resposta da SEC, permanecem incertos.
Não espero que a ordem judicial exija que a SEC aprove o pedido, pois o tribunal pode querer preservar alguma margem de manobra política caso a SEC encontre outros motivos válidos para negar o pedido, disseram fontes do setor.
O regulador não levantou outras grandes preocupações, como questões de custódia, em rejeições anteriores de ETF de Bitcoin spot ou respostas aos registros legítimos da Grayscale. Portanto, se a SEC negar novamente o pedido do GBTC por novos motivos, ele pode ser contestado pelo requerente e por futuros tribunais. Vamos esperar para ver se o tribunal usará linguagem na ordem para limitar efetivamente a negação contínua da SEC, como deixar claro que tais motivos devem ser baseados em fatores que não se aplicam aos futuros de Bitcoin. Em uma decisão de agosto, o juiz do circuito de Washington D.C. disse que a SEC permitiu ETFs futuros de bitcoin, mas impediu o GBTC de se converter em ETFs "arbitrária e arbitrariamente".
Na quinta-feira, a Grayscale apresentou um formulário S-3 à SEC como parte dos esforços contínuos para converter GBTC em ETFs. Uma pessoa familiarizada com o assunto chamou o documento de "marco processual" para a empresa iniciar uma conversa com outra divisão da SEC após o fim do litígio. Em um tópico X na quarta-feira, Scott Johnsson, associado do escritório de advocacia Davis Polk & Wardwell, ponderou se um novo arquivamento 19b-4 era necessário. Ele observou que, se a SEC não emitiu uma ordem contra ele, o 19b-4 é considerado aprovado. Além disso, ele observou que o tribunal de recursos vai reverter o veto da SEC.
19b-4 ficheiro
A NYSE Arca Exchange será a bolsa na qual o ETF GBTC será listado, mas ainda não reapresentou seu depósito 19b-4. A Grayscale reconheceu na quinta-feira que a conversão do GBTC requer a aprovação da SEC dos arquivos 19b-4.
No Tema X desta quarta-feira, o advogado de Davis Polk e Wardwell, Scott Johnsson, ponderou se um novo 19b-4 precisava ser arquivado. Ele observou que o 19b-4 é considerado aprovado se a SEC não emitir uma ordem. Além disso, ele observou que o tribunal de recursos retiraria a objeção da SEC. A Grayscale poderia usar isso como moeda de troca com a SEC, o que pode exigir que a empresa reapresente seu arquivo 19b-4, e não acho que a procuração emitida na sexta-feira pelo Circuito de Washington D.C. forneça muita clareza. Mas deve ser interessante ver se e quando o GBTC será reenviado. É provável que a reapresentação seja o caminho com menos resistência.
Além do GBTC
O presidente da SEC se recusou a comentar em uma entrevista na quarta-feira sobre a decisão do regulador de não apelar da vitória judicial de Grayscale. Ele reconheceu que sua equipe está analisando ativamente os pedidos de quase uma dúzia de ETFs de Bitcoin à vista. A equipe de revisão de divulgação da SEC fornece feedback a potenciais emissores, mas ele se recusou a comentar tais conversas. De fato, nos últimos dias, os emissores atualizaram seus documentos de solicitação de ETFs de bitcoin para fornecer mais informações, o que executivos e observadores do mercado dizem que pode ser um sinal de um diálogo produtivo entre a empresa e os reguladores.
Agora parece mais provável que a SEC tenha mudado sua postura e não esteja mais tentando articular novas razões para rejeitar ETFs de Bitcoin à vista, mas está observando a aprovação iminente desta aplicação, bem como a possível aprovação de inúmeros outros ETFs de Bitcoin à vista.
A SEC tem até 10 de janeiro do próximo ano para decidir se aprova o ETF de bitcoin à vista da Ark Invest e da 21Shares. O regulador tem até meados de março do próximo ano para decidir se aprova uma série de outras propostas semelhantes, incluindo as apresentadas pela BlackRock e pela Fidelity. Espera-se que a SEC aprove pedidos de bitcoin à vista, que podem incluir a Grayscale, já no final do ano, mas mais provavelmente no início até meados de 2024.
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O que trará a próxima decisão do Tribunal Grayscale-SEC?
Escrito por Ben Strack, blockworks Tradução: Good Oba, Golden Finance
Na vitória da Grayscale com a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), a sentença final do Tribunal de Apelações para o Circuito de Washington D.C. pode enviar alguma mensagem clara para aqueles que esperam por ETFs de bitcoin à vista. Nem é verdade.
Um advogado observou que a redação do juiz seria importante porque o tribunal poderia limitar a rejeição da SEC da conversão do Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) em ETFs. Apesar da decisão da SEC de não contestar a decisão judicial, ainda há muitos que acreditam que pode levar semanas ou até meses para um ETF de Bitcoin abrir o capital. A oportunidade para a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) solicitar uma reconsideração passou em 13 de outubro. Um porta-voz da Grayscale disse em um comunicado que o Tribunal de Apelações do Circuito de Washington, D.C. agora emitirá uma "autorização final" dentro de 7 dias a partir dessa data. De acordo com as regras federais para procedimentos de recurso, os tribunais podem estender o prazo para emitir autorizações. Como a janela da SEC para uma nova audiência expirou na sexta-feira, a ordem do tribunal pode não ser emitida até segunda-feira. A equipe da Grayscale está pronta para converter o GBTC em um ETF após a aprovação da SEC.
Decisão final e o que pode significar
Enquanto a Grayscale e a indústria aguardam uma ordem judicial final, uma coisa parece clara: de acordo com Arie Heijkoop, sócio do escritório de advocacia Haynes Boone, o tribunal ordenará que a SEC reconsidere sua decisão de rejeitar a conversão do GBTC em ETFs. No entanto, os detalhes e o escopo da ordem judicial, bem como a próxima resposta da SEC, permanecem incertos.
Não espero que a ordem judicial exija que a SEC aprove o pedido, pois o tribunal pode querer preservar alguma margem de manobra política caso a SEC encontre outros motivos válidos para negar o pedido, disseram fontes do setor.
O regulador não levantou outras grandes preocupações, como questões de custódia, em rejeições anteriores de ETF de Bitcoin spot ou respostas aos registros legítimos da Grayscale. Portanto, se a SEC negar novamente o pedido do GBTC por novos motivos, ele pode ser contestado pelo requerente e por futuros tribunais. Vamos esperar para ver se o tribunal usará linguagem na ordem para limitar efetivamente a negação contínua da SEC, como deixar claro que tais motivos devem ser baseados em fatores que não se aplicam aos futuros de Bitcoin. Em uma decisão de agosto, o juiz do circuito de Washington D.C. disse que a SEC permitiu ETFs futuros de bitcoin, mas impediu o GBTC de se converter em ETFs "arbitrária e arbitrariamente".
Na quinta-feira, a Grayscale apresentou um formulário S-3 à SEC como parte dos esforços contínuos para converter GBTC em ETFs. Uma pessoa familiarizada com o assunto chamou o documento de "marco processual" para a empresa iniciar uma conversa com outra divisão da SEC após o fim do litígio. Em um tópico X na quarta-feira, Scott Johnsson, associado do escritório de advocacia Davis Polk & Wardwell, ponderou se um novo arquivamento 19b-4 era necessário. Ele observou que, se a SEC não emitiu uma ordem contra ele, o 19b-4 é considerado aprovado. Além disso, ele observou que o tribunal de recursos vai reverter o veto da SEC.
19b-4 ficheiro
A NYSE Arca Exchange será a bolsa na qual o ETF GBTC será listado, mas ainda não reapresentou seu depósito 19b-4. A Grayscale reconheceu na quinta-feira que a conversão do GBTC requer a aprovação da SEC dos arquivos 19b-4.
No Tema X desta quarta-feira, o advogado de Davis Polk e Wardwell, Scott Johnsson, ponderou se um novo 19b-4 precisava ser arquivado. Ele observou que o 19b-4 é considerado aprovado se a SEC não emitir uma ordem. Além disso, ele observou que o tribunal de recursos retiraria a objeção da SEC. A Grayscale poderia usar isso como moeda de troca com a SEC, o que pode exigir que a empresa reapresente seu arquivo 19b-4, e não acho que a procuração emitida na sexta-feira pelo Circuito de Washington D.C. forneça muita clareza. Mas deve ser interessante ver se e quando o GBTC será reenviado. É provável que a reapresentação seja o caminho com menos resistência.
Além do GBTC
O presidente da SEC se recusou a comentar em uma entrevista na quarta-feira sobre a decisão do regulador de não apelar da vitória judicial de Grayscale. Ele reconheceu que sua equipe está analisando ativamente os pedidos de quase uma dúzia de ETFs de Bitcoin à vista. A equipe de revisão de divulgação da SEC fornece feedback a potenciais emissores, mas ele se recusou a comentar tais conversas. De fato, nos últimos dias, os emissores atualizaram seus documentos de solicitação de ETFs de bitcoin para fornecer mais informações, o que executivos e observadores do mercado dizem que pode ser um sinal de um diálogo produtivo entre a empresa e os reguladores.
Agora parece mais provável que a SEC tenha mudado sua postura e não esteja mais tentando articular novas razões para rejeitar ETFs de Bitcoin à vista, mas está observando a aprovação iminente desta aplicação, bem como a possível aprovação de inúmeros outros ETFs de Bitcoin à vista.
A SEC tem até 10 de janeiro do próximo ano para decidir se aprova o ETF de bitcoin à vista da Ark Invest e da 21Shares. O regulador tem até meados de março do próximo ano para decidir se aprova uma série de outras propostas semelhantes, incluindo as apresentadas pela BlackRock e pela Fidelity. Espera-se que a SEC aprove pedidos de bitcoin à vista, que podem incluir a Grayscale, já no final do ano, mas mais provavelmente no início até meados de 2024.