Depois que o "ETF de Bitcoin spot" se tornou o maior positivo esperado para a indústria cripto nesta fase, o mercado secundário recente também saltou para frente e para trás com repetidos cabos de guerra na superfície de notícias:
Ainda ontem, o iShares Bitcoin Trust da BlackRock, depois de listar a lista mantida pela US Securities Depository Clearing Corporation (DTCC), encenou um drama de retirada desaparecendo e reaparecendo em menos de 12 horas, e também permitiu que o Bitcoin completasse a estranha tendência do mercado de "puxar primeiro, esmagar e puxar". **
**Quais são as razões, mudanças e possível impacto da retirada do ETF BlackRock Bitcoin Spot da DTCC? Qual é a situação atual dos ETFs de Bitcoin à vista? **
01Repetidas laterais do ETF spot BlackRock
Na madrugada de 24 de outubro, Eric Balchunas, analista sênior de ETF da Bloomberg, tuitou que o iShares Bitcoin Trust da BlackRock havia sido listado na lista de fundos negociados em bolsa (ETFs) da American Securities Depository Clearing Corporation (DTCC) sob o símbolo IBTC, e disse que era "uma parte da condução da listagem de ETFs à vista de bitcoin".
Em seguida, o Bitcoin rapidamente subiu, uma vez ultrapassando US$ 35.000, um aumento diário de mais de 15%, o Ethereum também seguiu para romper US$ 1.800, o que também é uma atração rara no último meio ano, e o sentimento do mercado começou a ficar otimista em toda a linha.
Mas na noite do dia 24, a notícia de repente saiu,** de acordo com a lista de ETFs DTCC atualizada em 24 de outubro, o iShares Bitcoin Trust da BlackRock foi removido, e o Bitcoin começou a cair acentuadamente sob essa notícia, atingindo um mínimo de US$ 33.000. **
Todo mundo também começou a entrar no site para verificar, uma vez espremido o site oficial da DTCC para o tempo de inatividade, mas no início da manhã do dia seguinte, descobriu-se que era um alarme falso, e o BlackRock iShares Bitcoin Trust (iShares Bitcoin Trust) reapareceu na lista mantida pelo DTCC.
No entanto, o DTCC também sublinhou que é "prática normal" adicionar valores mobiliários aos documentos de elegibilidade de títulos do NSCC em preparação para o lançamento de um novo ETF no mercado, e que "a presença na lista não indica o resultado de qualquer processo de aprovação regulamentar ou outro pendente para um determinado fundo ETF".
**Particularmente interessante, um porta-voz da DTCC disse que o ETF spot da BlackRock realmente existe desde agosto, o que significa que simplesmente não foi divulgado na mídia nos últimos dois meses. **
**Isto parece mais uma vez apoiar o enorme impacto de cada movimento no mercado secundário em matéria de ETF à vista. **
No entanto, um detalhe é particularmente digno de nota, após este relançamento, suas informações no item criação/resgate (Criar/Resgatar) mudaram de Y para N, o que significa que a função de criação/resgate do ETF foi desativada, e os investidores comuns só podem negociar através do mercado secundário do ETF, o que pode levar a um prêmio ou desconto maior no preço do ETF do que o ativo subjacente.
02 **ETF BlackRock para se tornar outro GBTC? **
**O que significa mudar do primeiro Y para N no item Criar/Resgatar do ETF? O que significa que o recurso de criação/resgate foi desativado? **
No processo normal do ETF, os investidores podem criar ou resgatar ações do ETF através da empresa gestora ou corretora do ETF para garantir que a diferença entre o preço de mercado do ETF e seu valor patrimonial líquido permaneça dentro de um pequeno intervalo através da possibilidade de arbitragem:
**Criar ações de ETF significa que os investidores contribuem com capital para a empresa gestora de ETF em troca de ações de ETF; **
**Resgate de ações do ETF significa que o investidor devolve as ações do ETF à empresa gestora do ETF e recebe o dinheiro correspondente; **
Ou seja, o dinheiro do usuário está comprando diretamente Bitcoin como uma ação de ETF, que pode ser diretamente convertida em compra de Bitcoin no mercado secundário, afetando o preço do Bitcoin; Da mesma forma, venda a parte correspondente do Bitcoin diretamente e resgate dinheiro.
Uma vez que a função criar/resgatar é desativada, ela se torna um "ETF Bitcoin" não resgatável, sem o mecanismo de arbitragem usado pelos ETFs para evitar a fuga de preços: os usuários não podem criar e resgatar livremente ações de ETF, ou seja, não podem comprar e vender Bitcoin diretamente no mercado secundário, e só podem entrar ou sair pelo mercado secundário de ETFs.
Isso significa que os investidores não podem influenciar o preço de mercado do ETF através do mecanismo de criação/resgate, e até mesmo a dissociação do preço do Bitcoin do preço do ETF pode resultar em um maior prêmio ou desconto entre o preço de mercado do ETF e seu valor patrimonial líquido.
Sim, este é um pouco como o caso do fundo Bitcoin em escala de cinza GBTC - GBTC simplesmente não tem um mecanismo de saída claro e não suporta resgate de ações de Bitcoin. Portanto, o GBTC só pode ser negociado no mercado secundário de ações dos EUA, o que equivale a um "ETF Bitcoin" não resgatável e, por isso, o canal de arbitragem entre GBTC e Bitcoin é unidirecional.
**Isso significa que, uma vez que um fundo fiduciário Bitcoin é subscrito, ele nunca será trocado por Bitcoin e só pode ser lucrado com a venda de suas participações no GBTC no mercado secundário. **
O GBTC teve um prêmio positivo em relação ao Bitcoin por um longo tempo desde seu lançamento, mas desde a listagem do ETF Bitcoin Purpose do Canadá em 18 de outubro de 2021, o prêmio positivo para o GBTC continuou a diminuir e, posteriormente, entrou em território de prêmio negativo.
Nos muitos eventos de tempestade em 2022, especialmente a crise da própria Grayscale, os detentores de GBTC querem evitar riscos, só podem vender suas ações GBTC, não conversíveis em Bitcoin, a liquidez do mercado é extremamente pobre, mas também levou ao prêmio negativo máximo uma vez atingido quase 50%.
03 **Como exatamente os ETFs afetam? **
Portanto, a Grayscale também promoveu ativamente a conversão de GBTC em ETFs nos últimos dois anos, para que o prêmio negativo possa ser suavizado por meio de um mecanismo de arbitragem suave.
De acordo com os últimos dados do Coinglass, a taxa de prêmio negativa do GBTC em escala de cinza diminuiu ainda mais para 13,12%, principalmente devido à expectativa do mercado de que a SEC aprovará a possibilidade crescente de converter GBTC em ETFs.
Uma vez convertido em um ETF, o GBTC não será mais negociado com um desconto ou prêmio significativo devido à flexibilidade da estrutura do ETF.
**Isso também ilustra qual é o impacto dos ETFs no mercado à vista de Bitcoin - trazendo fundos incrementais altíssimos, abrindo o caminho para investidores tradicionais tradicionais investirem em criptomoedas e promovendo a aceitação em larga escala do Bitcoin por Wall Street tanto quanto possível, tornando a alocação de criptoativos mais amplamente reconhecida. **
Usando o ouro como referência, o primeiro ETF lastreado em ouro, SPDR Gold Trust (GLD), abriu o capital nos EUA em 2004 e, um ano após a listagem, os preços do ouro subiram 25% e, nos cinco anos seguintes, o ouro subiu 500%.
04Resumo
No geral, para o "ETF Bitcoin", que começou a soar a buzina de ataque em 2013, após 10 anos de ciclo contínuo de "aplicação-falha-reaplicação" na indústria, este ano pode ser considerado como finalmente vendo a aurora do sucesso.
Em particular, BlackRock, Fidelity e outros gigantes tradicionais de instituições financeiras saíram um após o outro, e Wall Street e a mídia receberam atenção sem precedentes.
Desta perspetiva, ambos são capazes de passar dentro do ano, e os ETFs de Bitcoin spot ganharam um grande passo este ano.
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Será que o tão esperado ETF BlackRock será o próximo GBTC em escala de cinza?
Escrito por Terry; Blockchain vernáculo
Depois que o "ETF de Bitcoin spot" se tornou o maior positivo esperado para a indústria cripto nesta fase, o mercado secundário recente também saltou para frente e para trás com repetidos cabos de guerra na superfície de notícias:
Ainda ontem, o iShares Bitcoin Trust da BlackRock, depois de listar a lista mantida pela US Securities Depository Clearing Corporation (DTCC), encenou um drama de retirada desaparecendo e reaparecendo em menos de 12 horas, e também permitiu que o Bitcoin completasse a estranha tendência do mercado de "puxar primeiro, esmagar e puxar". **
**Quais são as razões, mudanças e possível impacto da retirada do ETF BlackRock Bitcoin Spot da DTCC? Qual é a situação atual dos ETFs de Bitcoin à vista? **
01 Repetidas laterais do ETF spot BlackRock
Na madrugada de 24 de outubro, Eric Balchunas, analista sênior de ETF da Bloomberg, tuitou que o iShares Bitcoin Trust da BlackRock havia sido listado na lista de fundos negociados em bolsa (ETFs) da American Securities Depository Clearing Corporation (DTCC) sob o símbolo IBTC, e disse que era "uma parte da condução da listagem de ETFs à vista de bitcoin".
Em seguida, o Bitcoin rapidamente subiu, uma vez ultrapassando US$ 35.000, um aumento diário de mais de 15%, o Ethereum também seguiu para romper US$ 1.800, o que também é uma atração rara no último meio ano, e o sentimento do mercado começou a ficar otimista em toda a linha.
Mas na noite do dia 24, a notícia de repente saiu,** de acordo com a lista de ETFs DTCC atualizada em 24 de outubro, o iShares Bitcoin Trust da BlackRock foi removido, e o Bitcoin começou a cair acentuadamente sob essa notícia, atingindo um mínimo de US$ 33.000. **
Todo mundo também começou a entrar no site para verificar, uma vez espremido o site oficial da DTCC para o tempo de inatividade, mas no início da manhã do dia seguinte, descobriu-se que era um alarme falso, e o BlackRock iShares Bitcoin Trust (iShares Bitcoin Trust) reapareceu na lista mantida pelo DTCC.
No entanto, o DTCC também sublinhou que é "prática normal" adicionar valores mobiliários aos documentos de elegibilidade de títulos do NSCC em preparação para o lançamento de um novo ETF no mercado, e que "a presença na lista não indica o resultado de qualquer processo de aprovação regulamentar ou outro pendente para um determinado fundo ETF".
**Particularmente interessante, um porta-voz da DTCC disse que o ETF spot da BlackRock realmente existe desde agosto, o que significa que simplesmente não foi divulgado na mídia nos últimos dois meses. **
**Isto parece mais uma vez apoiar o enorme impacto de cada movimento no mercado secundário em matéria de ETF à vista. **
No entanto, um detalhe é particularmente digno de nota, após este relançamento, suas informações no item criação/resgate (Criar/Resgatar) mudaram de Y para N, o que significa que a função de criação/resgate do ETF foi desativada, e os investidores comuns só podem negociar através do mercado secundário do ETF, o que pode levar a um prêmio ou desconto maior no preço do ETF do que o ativo subjacente.
02 **ETF BlackRock para se tornar outro GBTC? **
**O que significa mudar do primeiro Y para N no item Criar/Resgatar do ETF? O que significa que o recurso de criação/resgate foi desativado? **
No processo normal do ETF, os investidores podem criar ou resgatar ações do ETF através da empresa gestora ou corretora do ETF para garantir que a diferença entre o preço de mercado do ETF e seu valor patrimonial líquido permaneça dentro de um pequeno intervalo através da possibilidade de arbitragem:
**Criar ações de ETF significa que os investidores contribuem com capital para a empresa gestora de ETF em troca de ações de ETF; **
**Resgate de ações do ETF significa que o investidor devolve as ações do ETF à empresa gestora do ETF e recebe o dinheiro correspondente; **
Ou seja, o dinheiro do usuário está comprando diretamente Bitcoin como uma ação de ETF, que pode ser diretamente convertida em compra de Bitcoin no mercado secundário, afetando o preço do Bitcoin; Da mesma forma, venda a parte correspondente do Bitcoin diretamente e resgate dinheiro.
Uma vez que a função criar/resgatar é desativada, ela se torna um "ETF Bitcoin" não resgatável, sem o mecanismo de arbitragem usado pelos ETFs para evitar a fuga de preços: os usuários não podem criar e resgatar livremente ações de ETF, ou seja, não podem comprar e vender Bitcoin diretamente no mercado secundário, e só podem entrar ou sair pelo mercado secundário de ETFs.
Isso significa que os investidores não podem influenciar o preço de mercado do ETF através do mecanismo de criação/resgate, e até mesmo a dissociação do preço do Bitcoin do preço do ETF pode resultar em um maior prêmio ou desconto entre o preço de mercado do ETF e seu valor patrimonial líquido.
Sim, este é um pouco como o caso do fundo Bitcoin em escala de cinza GBTC - GBTC simplesmente não tem um mecanismo de saída claro e não suporta resgate de ações de Bitcoin. Portanto, o GBTC só pode ser negociado no mercado secundário de ações dos EUA, o que equivale a um "ETF Bitcoin" não resgatável e, por isso, o canal de arbitragem entre GBTC e Bitcoin é unidirecional.
**Isso significa que, uma vez que um fundo fiduciário Bitcoin é subscrito, ele nunca será trocado por Bitcoin e só pode ser lucrado com a venda de suas participações no GBTC no mercado secundário. **
O GBTC teve um prêmio positivo em relação ao Bitcoin por um longo tempo desde seu lançamento, mas desde a listagem do ETF Bitcoin Purpose do Canadá em 18 de outubro de 2021, o prêmio positivo para o GBTC continuou a diminuir e, posteriormente, entrou em território de prêmio negativo.
Nos muitos eventos de tempestade em 2022, especialmente a crise da própria Grayscale, os detentores de GBTC querem evitar riscos, só podem vender suas ações GBTC, não conversíveis em Bitcoin, a liquidez do mercado é extremamente pobre, mas também levou ao prêmio negativo máximo uma vez atingido quase 50%.
03 **Como exatamente os ETFs afetam? **
Portanto, a Grayscale também promoveu ativamente a conversão de GBTC em ETFs nos últimos dois anos, para que o prêmio negativo possa ser suavizado por meio de um mecanismo de arbitragem suave.
De acordo com os últimos dados do Coinglass, a taxa de prêmio negativa do GBTC em escala de cinza diminuiu ainda mais para 13,12%, principalmente devido à expectativa do mercado de que a SEC aprovará a possibilidade crescente de converter GBTC em ETFs.
Uma vez convertido em um ETF, o GBTC não será mais negociado com um desconto ou prêmio significativo devido à flexibilidade da estrutura do ETF.
**Isso também ilustra qual é o impacto dos ETFs no mercado à vista de Bitcoin - trazendo fundos incrementais altíssimos, abrindo o caminho para investidores tradicionais tradicionais investirem em criptomoedas e promovendo a aceitação em larga escala do Bitcoin por Wall Street tanto quanto possível, tornando a alocação de criptoativos mais amplamente reconhecida. **
Usando o ouro como referência, o primeiro ETF lastreado em ouro, SPDR Gold Trust (GLD), abriu o capital nos EUA em 2004 e, um ano após a listagem, os preços do ouro subiram 25% e, nos cinco anos seguintes, o ouro subiu 500%.
04 Resumo
No geral, para o "ETF Bitcoin", que começou a soar a buzina de ataque em 2013, após 10 anos de ciclo contínuo de "aplicação-falha-reaplicação" na indústria, este ano pode ser considerado como finalmente vendo a aurora do sucesso.
Em particular, BlackRock, Fidelity e outros gigantes tradicionais de instituições financeiras saíram um após o outro, e Wall Street e a mídia receberam atenção sem precedentes.
Desta perspetiva, ambos são capazes de passar dentro do ano, e os ETFs de Bitcoin spot ganharam um grande passo este ano.