A gestora de ativos VanEck vê três cenários de avaliação para Solana até 2030. Até 2030, a estrutura de avaliação Solana da VanEck projeta que o preço do SOL varia de US$ 9,81 baixista e um caso base de US$ 335 a US$ 3.211,28 em alta, dependendo de diferentes projeções de participação de mercado e receita nas principais indústrias.
Neste estudo, simulamos um cenário em que Solana foi o primeiro blockchain a hospedar um aplicativo com mais de 100 milhões de usuários.
Assumimos que a taxa de aceitação da SOL é de apenas 20% da ETH e que a sua quota de mercado é menos de metade da da ETH devido a diferenças fundamentais nas filosofias da comunidade.
Vemos um caminho sólido para que os detentores de tokens SOL atinjam US$ 8 bilhões em receita até 2030.
Diretório
Abordagem de Solana: usabilidade;
Solana vs. Ethereum: Comparação de Ideias;
os desafios de custo e receita de Solana;
Uma visão geral do cenário de avaliação Solana 2023;
o cenário de negócios projetado por Solana até 2030;
Potencial de Solana: Risco e Recompensa.
O objetivo de uma plataforma de contrato inteligente (SCP) é hospedar aplicativos que permitam aos usuários participar de atividades econômicas eficientes e sem censura, minimizando a extração de aluguel de terceiros dessas atividades econômicas.
Apesar da diversidade de blockchains atuais, todos os blockchains têm uma pequena base de usuários em comparação com os usuários que fazem transações off-chain. Há aproximadamente 5,5 milhões de endereços únicos ativos na plataforma de contratos inteligentes todos os dias e aproximadamente 44 milhões de endereços únicos ativos por mês.
No entanto, é provável que esses dados exagerem muito o número de usuários, já que muitos usuários controlam vários endereços. Mesmo se olharmos para o valor nominal desses dados, esses números ainda são relativamente baixos em comparação com os 2 bilhões de pessoas que interagem com o Facebook diariamente e os 431 milhões de usuários que usam PayPal todos os meses.
A razão pela qual a adoção do blockchain não é rápida o suficiente é porque há alguns problemas complicados com o uso do blockchain, e há muito pouco a fazer na cadeia além da troca de valor e especulação.
Para que as criptomoedas alcancem uma adoção generalizada e expandam sua capitalização de mercado de US$ 1,3 trilhão, elas precisam ser fisicamente atraentes para pessoas e empresas que não são extremistas descentralizados ou fanáticos liberais – ou seja, um aplicativo assassino.
Desta forma, o blockchain que hospeda o aplicativo assassino colherá enormes benefícios da atividade gerada pelo aplicativo. Neste estudo, simulamos um cenário em que Solana se tornou o primeiro blockchain a hospedar um único aplicativo que atraiu mais de 100 milhões de usuários.
Usuários ativos mensais do SCP
O potencial da Solana começa com sua equipe fundadora combinando experimentação radical com ciência aplicada para melhorar drasticamente a escalabilidade das blockchains.
Enquanto outros blockchains optaram por escalar caminhos que inteligentemente ignoram as limitações dos livros contábeis distribuídos, Solana optou por levar a questão da viabilidade técnica ao limite e começar a pensar para trás a partir daí.
O ecossistema Ethereum e muitos outros blockchains optaram por uma visão modular onde diferentes blockchains se concentram na funcionalidade central da cadeia de Camada 1.
Solana, por outro lado, tem trabalhado duro para otimizar todos os componentes de seu blockchain, lutando por maior taxa de transferência de transações e tornando-o ultraeficiente.
Como resultado, Solana tem uma vantagem significativa sobre seus concorrentes tradicionais em termos de poder de processamento blockchain. Ao mesmo tempo, e mais importante, Solana traduz o seu espírito pioneiro numa filosofia ecossistémica de assunção de riscos e otimismo técnico.
Solana gerou uma variedade de experimentos fascinantes, incluindo telefones blockchain, NFTs com aplicativos e produtos voltados para o consumidor, como mapas descentralizados e coleta de dados de carros.
Os construtores de projetos em Solana criam mais coisas que têm o potencial de ter um impacto substancial na vida cotidiana do que outros ecossistemas.
Solana Path: Disponibilidade
A probabilidade de uma rede blockchain hospedar o próximo "aplicativo assassino" depende da capacidade da cadeia de tornar o uso do aplicativo rápido, conveniente e acessível. Quanto mais forte essa capacidade, melhor o ambiente para o usuário confiar.
A questão-chave é como medir as capacidades do blockchain e traduzi-lo em usabilidade. Uma métrica comumente usada, Trades Per Second (TPS), é uma medida inadequada e pode ser facilmente manipulada.
Na verdade, as equipes de blockchain podem melhorar essa métrica com uma variedade de truques, incluindo alterar a quantidade de dados que cada transação contém, abandonar a ordem das transações e limitar as partes do livro razão que as transações podem alterar.
Na verdade, a melhor métrica para realmente medir a capacidade de um blockchain não são as transações por segundo (TPS), mas a taxa de transferência de dados.
A taxa de transferência de dados envolve a ingestão, processamento e classificação de dados do blockchain e, em seguida, concordar com o impacto dos dados no livro-razão do blockchain.
A taxa de transferência de dados é determinada medindo a quantidade de dados que um blockchain é capaz de receber e aplicar durante um determinado período de tempo.
Atualmente, Solana tem mais taxa de transferência de dados do que qualquer outro blockchain existente. Na verdade, a capacidade de dados de Solana excede a da maioria das blockchains planejadas, e espera-se que a próxima grande atualização de software de Solana, a Firedancer Upgrade, aumente a capacidade atual de Solana em um fator de 10. Embora não possamos dizer com certeza quantos dados precisarão ser processados pelo blockchain para o próximo aplicativo assassino, podemos imaginar que mais de 100 milhões de usuários levarão a escalabilidade do blockchain aos seus limites.
Comparação de taxa de transferência de dados MB/s
O Solana aproveita esse recurso de taxa de transferência de dados para atender às preocupações dos usuários. Em comparação com a maioria das outras cadeias, Solana é capaz de fornecer feedback relativamente rápido aos usuários porque é capaz de processar transações continuamente.
O Ethereum, por exemplo, faz isso agregando transações enviadas pelo usuário em uma área de espera chamada mempool. Os validadores Ethereum (construtores de blocos no novo paradigma) selecionam e classificam as transações do pool com base no preço oferecido por cada transação. A cada 12 segundos, as transações são executadas e os blocos contendo essas transações são transmitidos para outros nós na rede Ethereum. Como resultado, o Ethereum processa transações em intervalos discretos.
Esta forma de processar transações é muito mais lenta do que a de Solana, o que faz com que os usuários esperem mais tempo. No Ethereum, os usuários devem esperar que todo o processo seja concluído antes de saber se sua transação está concluída. Normalmente, isso leva alguns minutos.
Em contraste, Solana começa a processar transações imediatamente, e o tempo de processamento é de cerca de 2 segundos.
Apps em Solana
Para tornar a experiência do usuário ainda melhor, Solana também criou um novo recurso chamado Local Fee Marketplace.
Se os blockchains são comparados a pipelines de dados de usuários para o livro-razão blockchain, o mercado de taxas nativo de Solana é, na verdade, um sub-tubo interno, permitindo que as informações fluam de diferentes usuários para várias partes do livro-razão ao mesmo tempo.
Isso resolve um problema central com Ethereum e outros blockchains, já que o uso excessivo de um aplicativo no pipeline do Ethereum retarda todos os outros aplicativos.
Por exemplo, no Ethereum, se houver muitos usuários tentando cunhar um NFT, o congestionamento resultante impedirá que outros usuários tomem empréstimos ou emprestem no AAVE. No contexto de aplicativos assassinos, os usuários precisam ser capazes de interagir com o blockchain em uma base contínua.
Em contraste, Solana pode usar um "mercado de taxas locais" para compartimentar esses diferentes tubos e cobrar preços diferentes com base na demanda. Mesmo que um aplicativo esteja enfrentando alto uso de carga, muitos outros ainda podem acessar o Solana.
Isso é especialmente importante porque a funcionalidade de um aplicativo assassino pode depender da interação simultânea com muitos aplicativos diferentes.
Além disso, ser capaz de ajustar o "mercado de taxas locais" para precificar diferentes tipos de transações pode ser a chave para Solana ajustar os preços com base no uso. Isso pode permitir que a Solana precifique de forma diferente com base no valor econômico de cada transação.
O mercado de taxas local pode permitir que desenvolvedores de aplicativos assassinos avaliem seus custos com mais precisão.
Solana vs Ethereum: Comparação de ideias
Solana foi construído por engenheiros da Qualcomm que aplicaram sua experiência em melhorar a capacidade da rede móvel para construir um blockchain de alto desempenho.
O princípio básico da equipe Solana é construir uma rede que assuma que, à medida que o poder de computação do consumidor cresce, a largura de banda da rede também cresce. Como resultado, Solana é projetado para tirar proveito dos avanços de hardware mais diretamente do que seus concorrentes.
Vemos isto como uma mentalidade otimista e acreditamos que continuaremos a fazer progressos no futuro. A crença central da equipe Solana é que os blockchains devem tornar o espaço em bloco (ou seja, a quantidade de dados que se encaixa em ser armazenado on-chain durante um período de tempo) muito barato. Em sua opinião, isso permite que engenheiros de software e empreendedores testem novos casos de uso para blockchain de forma barata. Isso contrasta fortemente com a visão do Ethereum. No paradigma do Ethereum, o sucesso depende do Ethereum (ETH) como a principal (e única) garantia para proteger todas as blockchains.
Solana foi originalmente concebido para ser um "NASDAQ descentralizado". Embora esse argumento ainda tenha potencial, o lançamento de aplicativos de consumo não financeiros de alto perfil, como Hivemapper, Render e Hélio, ampliou a perceção das capacidades de Solana.
A equipe Solana é louvável por sua abertura ao uso da tecnologia inovadora de Solana. Eles tentaram trazer blockchain para telefones celulares via SMS ou a pilha móvel Solana, permitindo que os desenvolvedores criassem aplicativos de blockchain para telefones celulares. Os experimentos de Solana levaram até mesmo à criação de telefones celulares otimizados para uso em blockchain.
Embora o telefone Solana tenha sido criticado como uma distração da missão principal de Solana, ele demonstra o desejo de Solana de resolver problemas básicos do usuário. É esse compromisso com os consumidores que ajudou a Solana a estabelecer parcerias com a Shopify, a Visa e o Google para explorar novos casos de uso para a Solana e impulsionar o crescimento de seu ecossistema.
Quota de mercado do desenvolvedor Solana
Desafio Custo vs Receita de Solana
O foco de Solana em espaço de bloco barato, experimentação e tecnologia de ponta não está isento de desvantagens. Embora o fornecimento de espaço de bloco barato promova o crescimento do ecossistema, fornecendo um ambiente de sandbox praticamente livre de custos para projetos e usuários, precisamos ter em mente que ainda há um custo para fornecer esse espaço de bloco.
Solana gerou US $ 1,26 milhão em receita de taxas nos últimos 30 dias, mas custou a Solana US $ 52,78 milhões para proteger seu blockchain pagando taxas aos validadores usando a inflação do SOL no mesmo período.
Embora Solana não corra o risco de entrar em colapso no curto prazo devido à sua falta de "rentabilidade", a longo prazo, o custo de garantir a segurança deve ser coberto pela demanda orgânica do SOL para o blockchain Solana.
Isso ocorre porque os validadores de Solana vendem uma parte de seus tokens de inflação para cobrir seus custos operacionais diários, incluindo custos de hardware, mão de obra e conectividade (neste cálculo, ignoramos os custos de votação).
Taxa de Receita Solana vs Despesa
Estimamos que o custo total não-blockchain de executar os 1.977 nós validadores do Solana é de US$ 11,8 milhões por ano, sem incluir a mão de obra. Portanto, consideramos este número como a estimativa mais baixa da pressão de venda do token SOL anual de Solana.
Do lado da receita, metade da taxa de receita (US$ 630.000) foi queimada, o que representa a pressão de compra dos tokens SOL (a outra metade dos tokens é remetida para validadores e stakers e compensada por vendas potenciais).
Com base nessa pressão simplificada de compra e venda, devemos ter um desequilíbrio líquido de -US$ 11,17 milhões, o que representa a pressão de compra que deve compensar a pressão de venda coletiva dos validadores.
Na verdade, a pressão vendedora dos validadores Solana foi compensada pelos fundos dos especuladores.
Como resultado, a capacidade de Solana como ecossistema funcionar em seu estado atual depende da introdução contínua de novo capital especulativo até que a receita de taxas de Solana melhore.
O preço a longo prazo do espaço de bloco de Solana e o custo de usar Solana é outra questão complicada. O principal problema com cadeias monolíticas como Solana é que é difícil extrair valor dos usuários e devolvê-lo aos detentores de tokens.
Esse padrão existe porque Solana precifica suas transações com base no cálculo necessário, na demanda total para o cálculo e no congestionamento na região onde o cálculo é aplicado.
Enquanto o preço de recursos é economicamente lógico do ponto de vista da precificação da capacidade da rede Solana de alocar seus recursos de rede, o preço de recursos é ilógico do ponto de vista de precificar efetivamente várias ações do usuário.
Por exemplo, o envio de ordens de negociação para a Chicago Mercantile Exchange (CME) é essencialmente gratuito.
No entanto, o CME Group e outras bolsas semelhantes cobram aos traders uma taxa quando uma negociação é executada, e podem até variar o valor da taxa, dependendo se a negociação é executada após a "aceitação voluntária" de outra ordem ou após a "aceitação" de outra ordem. Da mesma forma, em plataformas como o Twitter, a publicação é gratuita, mas os usuários incorrerão em custos mais altos se optarem por promover suas postagens ou direcioná-las para outros usuários.
Tomado isoladamente, este preço, embora não seja o ideal do ponto de vista da extração de valor, é irrelevante.
No entanto, na presença de dezenas de milhares de blockchains, cada um adaptado a um caso de uso específico, cada blockchain pode ser capaz de capturar valor de forma mais eficiente para os detentores de tokens.
Se o fraco preço do SOL fizer com que o orçamento de segurança de Solana fique aquém das suas necessidades, isso poderá ameaçar a sustentabilidade económica de Solana.
Da mesma forma, do ponto de vista dos recursos, as cadeias de blocos vão querer garantir que os seus recursos limitados são alocados a atividades economicamente benéficas.
Se os recursos não forem precificados corretamente, o blockchain pode ser inundado com atividades prejudiciais à economia, sejam essas atividades segmentadas ou não pelo mercado de taxas nativas de Solana. Isso já está acontecendo e levando a mais interferência em casos de uso mais legítimos. Da mesma forma, com Solana executando centenas de negociações por segundo, negociações de arbitragem de baixo valor inundaram a rede. Isso pode ser mitigado através do mercado de taxas locais, mas resta saber se essa melhoria é suficientemente adaptável se o uso de Solana acelerar significativamente.
Damos grande crédito a Solana e sua equipe por sua visão e espírito de experimentação, mas sua arquitetura levou a maus resultados e afetou a estabilidade técnica de Solana.
Embora após março de 2023, o Solana tenha alcançado 100% de tempo de atividade após uma série de atualizações de rede significativas, ele experimentou vários períodos de inatividade antes disso, resultando em uma interrupção completa da funcionalidade da rede.
Entre janeiro de 2022 e fevereiro de 2023, Solana sofreu interrupções em 7 desses 13 meses. A interrupção mais recente ocorreu em 25 de fevereiro de 2023 e durou quase 19 horas.
A principal causa dessa interrupção e de outras interrupções no passado é um sistema experimental que Solana está executando.
O mecanismo de consenso Solana não foi formalmente validado e, devido à grande quantidade de dados processados pelo sistema, é impossível prever possíveis falhas futuras no projeto de Solana.
Embora Solana tenha implementado muitas melhorias para mitigá-lo, o design Solana pode levar a uma complexidade que não pode ser prevista no futuro até que os problemas surjam. Como resultado, a equipe Solana ainda considera que a cadeia está em um estado "beta", já que futuras falhas de rede podem ser causadas por causas imprevistas.
Devido à complexidade do Solana e à quantidade de dados que ele processa, resolver esses problemas pode levar algum tempo para ser resolvido.
Obviamente, esta situação é inaceitável para as empresas financeiras e não financeiras que possam estar a tentar instalar-se em Solana. A imprevisibilidade da disponibilidade de Solana é parte da razão pela qual Solana tem um TVL (Total Value Locked) baixo em relação aos seus pares no espaço de finanças descentralizadas.
Embora a equipe Solana tenha implementado correções que eles acreditam ser importantes, a vulnerabilidade da rede continuará sendo um problema no futuro próximo, e o lançamento do novo design Firedancer pode até aumentar a probabilidade de problemas irreconciliáveis.
Participação de mercado do desenvolvedor ativo semanal da SCL
Por fim, levantamos algumas questões sobre a capacidade da Solana de atrair desenvolvedores para seu ecossistema. Devido à complexidade da Solana Virtual Machine (SVM) e ao design complexo do Solana, criar aplicativos no Solana é uma tarefa desafiadora.
Na verdade, construir um projeto Solana é difícil para os desenvolvedores, e o fundador do Solana, Anatoly, uma vez o comparou a "mastigar vidro". Isso ocorre em parte porque os desenvolvedores Solana precisam estar familiarizados com Rust, uma linguagem com 2,2 milhões de desenvolvedores ativos, em comparação com o Ethereum, que atrai 17,4 milhões de desenvolvedores Java. Embora Solana tenha feito avanços significativos na criação de ferramentas que tornam o desenvolvimento mais simples, suas altas demandas em habilidades de programação levaram a Solana a representar cerca de 6-7% dos desenvolvedores de criptografia ativos semanalmente nos últimos 18 meses.
Dado que Solana perdeu seu maior apoiador, FTX / Alameda, em novembro de 2022, não há problema em manter uma parcela relativamente estável de desenvolvedores, mas precisará aumentar o número total de desenvolvedores e participação de mercado de desenvolvedores para aumentar a possibilidade de hospedar aplicativos blockbuster.
Visão geral do cenário de avaliação Solana 2023
Aplicamos a estrutura de avaliação padrão da VanEchk à Solana e chegamos a uma avaliação de token de US$ 335 sob o cenário de base em 2030. Esta estimativa é baseada em uma projeção do múltiplo de avaliação final do token SOL com base na taxa real de retorno prevista.
Essa taxa real de retorno é calculada com base no fluxo de caixa projetado devolvido aos detentores de tokens SOL. Este múltiplo é então aplicado ao token FCF (Free Cash Flow) para o último ano e dividido pelo número esperado de tokens para o ano final.
Mais especificamente, em termos de receita e fluxo de caixa, nossa estrutura examina primeiro os diferentes itens de receita de Solana.
O primeiro é a taxa de aceitação das atividades do mercado final. Começamos identificando mercados finais que alavancarão blockchains públicas, como Ethereum e Solana.
As suas três categorias principais são:
Finanças, Banca e Pagamentos (FBP),
Metaverso & Jogos (MG)
Infraestruturas (I).
Dependendo das circunstâncias, assumimos que uma parte do negócio e sua receita virá da atividade de blockchain, ou alavancar o blockchain de alguma forma para encontrar clientes, criar novos produtos, reduzir custos ou simplificar funções de negócios de back-end.
Como os blockchains públicos são semelhantes às plataformas Web 2.0, como Amazon, Apple App Store e Uber, assumimos que os blockchains públicos adotarão uma relação efetiva de taxa de aceitação (GMV-to-platform revenue) do valor total de transação (GMV) de sua receita de mercado final.
Em nosso caso base, descobrimos que a taxa de adoção da atividade do blockchain foi de 1/5 da taxa de adoção equivalente do Ethereum. Como resultado, a receita total da Solana com transações no mercado final foi de US$ 2,88 bilhões.
Além disso, também temos MEV como um item de receita, MEV na verdade vai de uma entidade trader para um validador para um detentor de token. Calculamos o MEV estimando o número total de ativos bloqueados no Solana DeFi e multiplicando-o pela taxa de aceitação anual.
Além disso, consideramos MEV (Valor Máximo Extraível) como um item de receita que efetivamente flui da entidade de negociação para o validador e, finalmente, para o detentor do token. Calculamos o MEV estimando o número total de ativos bloqueados no Solana DeFi e multiplicando-o pela percentagem de recolha anual.
No cenário de base, descobrimos que a receita de MEV em 2030 será de US$ 5,99 bilhões. Uma vez que tenhamos os dados brutos de receita, deduzimos a taxa de imposto presumida, bem como uma estimativa aproximada do custo dos validadores para o ecossistema.
Pressupostos de Estimativa de Receita de Transação 2030
Pressupostos para as estimativas de receitas de transações em 2030 no caso base
Apesar de seu grande potencial, acreditamos que a probabilidade de Solana hospedar a maioria das transações cripto do mundo até 2030 ainda é menor do que a do Ethereum.
A rede Solana e o mecanismo de execução permitem maior taxa de transferência e desbloqueiam maior potencial, mas não tem o ímpeto de adoção da maioria dos usuários e desenvolvedores de criptomoedas.
Atualmente, Solana tem apenas uma parcela menor do valor total bloqueado (TVL) da criptomoeda de US$ 40,8 bilhões, ou US$ 408 milhões, e uma baixa porcentagem de usuários ativos diários, em 184.000 de 5,5 milhões de usuários.
Também acreditamos que os novos desenvolvedores que entram no espaço podem não se sentir dependentes do ecossistema existente e podem não ser necessariamente extremistas descentralizados à medida que os blockchains públicos se tornam amplamente adotados.
Como resultado, novos desenvolvedores que se juntarão no futuro provavelmente ficarão intrigados com a próxima geração de blockchains que oferecem novas estruturas de desenvolvimento, recursos e capacidades, assim como os ciclos anteriores de criptomoedas. Como resultado, em nosso cenário de base, esperamos que a adoção do Solana fique perto de 30%, o que é um aumento significativo em relação aos números atuais, mas bem abaixo da linha de base do Ethereum de 70%.
Esta comparação é apropriada porque o crescimento do ecossistema Ethereum tem um efeito semelhante a um buraco negro, que devora e absorve várias ideias enquanto aumenta sua participação entre os desenvolvedores de blockchain.
Vale a pena mencionar que nosso preço-alvo de US$ 11.800 para o Ethereum é atingir uma participação de mercado de 70% em termos de transferência de valor em blockchains de código aberto baseadas na rede Ethereum.
Se Solana puder evitar cair no horizonte de eventos do Ethereum (o limite mais externo de um buraco negro) e alcançar o domínio semelhante ao Ethereum, nosso caso de alta mostra US$ 51,8 bilhões em receita e um preço-alvo de US$ 3.211 em 2030.
Em termos de captura de valor para receitas de mercado final habilitadas para blockchain, não acreditamos que Solana tenha o mesmo potencial de captura de valor que o Ethereum. No nosso caso base, acreditamos que a captura de valor GMV de Solana será de 20% do Ethereum. Fazemos esta afirmação com base na simplicidade da estrutura de captura de valor de Solana e no apoio do fundador Anatoly Yakovenko à proposição filosófica da abundância sobre a escassez.
O resultado da abundância em vez da escassez significa que o espaço do bloco permanecerá barato, resultando em custos de transação extremamente baixos. Em termos matemáticos, isso daria a Solana uma taxa de tomada de aproximadamente 0,60% de FBP, 2,00% de MSG e 1,00% de I sobre o Valor Total de Transação (GMV).
O custo médio por transação em diferentes redes nos últimos 30 dias
A pergunta-chave é: "Como a Solana pode ganhar dinheiro a longo prazo, dado o seu baixo preço de transação?" Atualmente, o preço da transação é muito pequeno, então muita atividade de negociação é necessária para aumentar os números de receita da Solana.
Em nosso modelo de base, esperamos que o volume anual de transações seja de cerca de US$ 600 bilhões até 2030, com base em suposições da participação de mercado da Solana no mercado final e no número de transações por usuário. Com base nesses pressupostos, estimamos o número de usuários ativos mensais em 534 milhões.
Embora o MEV seja o mecanismo de captura de valor mais importante da Solana em nosso cenário de base, representando 67,5% de toda a receita, acreditamos que, mesmo que o uso não atenda às nossas estimativas de linha de base, a Solana tem o potencial de aumentar o valor de seus tokens de outras maneiras.
Como mencionamos anteriormente, os blockchains precisam ser baratos o suficiente para incentivar a adoção generalizada, ao mesmo tempo em que garantem que os validadores sejam pagos o suficiente para validar a rede.
Blockchains como Solana fornecem um orçamento seguro introduzindo inflação, que é o dinheiro pago aos validadores, e essa inflação dilui a parcela dos detentores de tokens existentes para compensar os validadores.
Se não houver atividade económica, ou se a atividade económica em cadeia tiver preços demasiado baixos, não é sustentável pagar um orçamento de segurança apenas através da inflação. Isto não pode continuar indefinidamente.
Embora a taxa de transferência da transação quase certamente diminua se Solana aumentar o preço da transação, é razoável dizer que Solana deve ser capaz de capturar efetivamente uma parte desse valor se houver atividade de valor econômico.
Além disso, a Solana também pode reduzir o fornecimento efetivo de seus tokens, aumentando a quantidade de taxas cobradas por aplicativos, carteiras de criptomoedas, NFTs e tokens usados para armazenar dados on-chain.
No Solana, todas as entidades que implantam código no Solana ou operam uma carteira devem pagar uma taxa no SOL com base no tamanho do seu armazenamento. Qualquer pessoa que use Solana pode optar por renunciar a esta taxa e simplesmente manter SOL suficiente em sua conta para cobrir 2 anos de aluguel.
Como a taxa de armazenamento é de 0,00000348 SOL por byte e o tamanho dos dados da carteira é de 372 bytes, cada titular de carteira ativo deve manter 0,0026 SOL. Da mesma forma, aplicativos e contratos inteligentes de token devem manter essas taxas de armazenamento.
Um programa como o Serum, que tem cerca de 340 KB de tamanho, precisa manter um saldo de 2,4 SOL para evitar pagar aluguel. Se Solana optar por fazê-lo, pode aumentar significativamente esses saldos, reduzindo efetivamente a oferta de SOL em circulação.
É claro que essas mudanças nos custos de aluguel e transação violariam os princípios do acordo atualmente controlado pela equipe fundadora de Solana. Ao mesmo tempo, Solana não tem um mecanismo de governança para regular essas decisões, mas recentemente alguns validadores propuseram introduzir a governança de votação simbólica em Solana. Até 2030, acreditamos que Solana já será governado usando votação de token, o que melhorará a economia do token SOL se o blockchain Solana tiver um ecossistema vibrante.
Potencial de Solana: Risco e Recompensa
Solana é realmente um projeto muito atraente que visa melhorar a experiência do usuário, ultrapassando os limites do que é possível no blockchain, fornecendo os recursos certos necessários para evoluir o próximo aplicativo assassino.
Além disso, a equipe Solana é um "gigante" no espaço, e sua mentalidade não consensual deu origem a um dos blockchains mais poderosos que existem.
À medida que continuam a inovar, suas ideias de experimentação e otimismo permearam um ecossistema de aplicativos pequeno, mas criativo e focado no consumidor.
Além disso, a comunidade de Solana tem um forte senso de identidade, o que lhe permitiu permanecer resiliente diante de enormes contratempos que poderiam destruir muitos outros ecossistemas blockchain.
Ao contrário do Ethereum e seus apoiadores, que se concentram na construção de componentes modulares de blockchain, Solana escolheu um caminho diferente, desenvolvendo um blockchain abrangente que combina esses componentes em uma máquina de transferência de dados integrada.
Esta é uma tarefa assustadora, e a equipe Solana começou de uma posição relativamente fraca, onde eles têm menos desenvolvedores, valor total bloqueado (TVL), fundos de capital de risco e capital de fundação do que as cadeias compatíveis com EVM. Mais uma vez, eles ainda enfrentam enormes problemas em termos da estabilidade a longo prazo de sua abordagem à tecnologia blockchain.
No entanto, mesmo que a participação de mercado terminal e as suposições de taxa de aceitação que usamos sejam muito menores do que nossas suposições para o Ethereum, nosso modelo tem maior potencial de alta para o token SOL no caso de linha de base.
Portanto, acreditamos que é razoável dar um peso significativo aos tokens SOL nas carteiras dos investidores.
Cenário de avaliação Solana
Top 5 dApps com fome de gás e 5 dApps mais promissores em Solana
Divulgação: A equipe VanEck possui uma parte do token SOL, bem como outros aplicativos baseados em Solana, como Hivemapper, Hélio e Render.
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Texto integral do relatório de avaliação de VanEck Solana
A gestora de ativos VanEck vê três cenários de avaliação para Solana até 2030. Até 2030, a estrutura de avaliação Solana da VanEck projeta que o preço do SOL varia de US$ 9,81 baixista e um caso base de US$ 335 a US$ 3.211,28 em alta, dependendo de diferentes projeções de participação de mercado e receita nas principais indústrias.
Neste estudo, simulamos um cenário em que Solana foi o primeiro blockchain a hospedar um aplicativo com mais de 100 milhões de usuários.
Assumimos que a taxa de aceitação da SOL é de apenas 20% da ETH e que a sua quota de mercado é menos de metade da da ETH devido a diferenças fundamentais nas filosofias da comunidade.
Vemos um caminho sólido para que os detentores de tokens SOL atinjam US$ 8 bilhões em receita até 2030.
Diretório
Abordagem de Solana: usabilidade;
Solana vs. Ethereum: Comparação de Ideias;
os desafios de custo e receita de Solana;
Uma visão geral do cenário de avaliação Solana 2023;
o cenário de negócios projetado por Solana até 2030;
Potencial de Solana: Risco e Recompensa.
O objetivo de uma plataforma de contrato inteligente (SCP) é hospedar aplicativos que permitam aos usuários participar de atividades econômicas eficientes e sem censura, minimizando a extração de aluguel de terceiros dessas atividades econômicas.
Apesar da diversidade de blockchains atuais, todos os blockchains têm uma pequena base de usuários em comparação com os usuários que fazem transações off-chain. Há aproximadamente 5,5 milhões de endereços únicos ativos na plataforma de contratos inteligentes todos os dias e aproximadamente 44 milhões de endereços únicos ativos por mês.
No entanto, é provável que esses dados exagerem muito o número de usuários, já que muitos usuários controlam vários endereços. Mesmo se olharmos para o valor nominal desses dados, esses números ainda são relativamente baixos em comparação com os 2 bilhões de pessoas que interagem com o Facebook diariamente e os 431 milhões de usuários que usam PayPal todos os meses.
A razão pela qual a adoção do blockchain não é rápida o suficiente é porque há alguns problemas complicados com o uso do blockchain, e há muito pouco a fazer na cadeia além da troca de valor e especulação.
Para que as criptomoedas alcancem uma adoção generalizada e expandam sua capitalização de mercado de US$ 1,3 trilhão, elas precisam ser fisicamente atraentes para pessoas e empresas que não são extremistas descentralizados ou fanáticos liberais – ou seja, um aplicativo assassino.
Desta forma, o blockchain que hospeda o aplicativo assassino colherá enormes benefícios da atividade gerada pelo aplicativo. Neste estudo, simulamos um cenário em que Solana se tornou o primeiro blockchain a hospedar um único aplicativo que atraiu mais de 100 milhões de usuários.
Usuários ativos mensais do SCP
O potencial da Solana começa com sua equipe fundadora combinando experimentação radical com ciência aplicada para melhorar drasticamente a escalabilidade das blockchains.
Enquanto outros blockchains optaram por escalar caminhos que inteligentemente ignoram as limitações dos livros contábeis distribuídos, Solana optou por levar a questão da viabilidade técnica ao limite e começar a pensar para trás a partir daí.
O ecossistema Ethereum e muitos outros blockchains optaram por uma visão modular onde diferentes blockchains se concentram na funcionalidade central da cadeia de Camada 1.
Solana, por outro lado, tem trabalhado duro para otimizar todos os componentes de seu blockchain, lutando por maior taxa de transferência de transações e tornando-o ultraeficiente.
Como resultado, Solana tem uma vantagem significativa sobre seus concorrentes tradicionais em termos de poder de processamento blockchain. Ao mesmo tempo, e mais importante, Solana traduz o seu espírito pioneiro numa filosofia ecossistémica de assunção de riscos e otimismo técnico.
Solana gerou uma variedade de experimentos fascinantes, incluindo telefones blockchain, NFTs com aplicativos e produtos voltados para o consumidor, como mapas descentralizados e coleta de dados de carros.
Os construtores de projetos em Solana criam mais coisas que têm o potencial de ter um impacto substancial na vida cotidiana do que outros ecossistemas.
Solana Path: Disponibilidade
A probabilidade de uma rede blockchain hospedar o próximo "aplicativo assassino" depende da capacidade da cadeia de tornar o uso do aplicativo rápido, conveniente e acessível. Quanto mais forte essa capacidade, melhor o ambiente para o usuário confiar.
A questão-chave é como medir as capacidades do blockchain e traduzi-lo em usabilidade. Uma métrica comumente usada, Trades Per Second (TPS), é uma medida inadequada e pode ser facilmente manipulada.
Na verdade, as equipes de blockchain podem melhorar essa métrica com uma variedade de truques, incluindo alterar a quantidade de dados que cada transação contém, abandonar a ordem das transações e limitar as partes do livro razão que as transações podem alterar.
Na verdade, a melhor métrica para realmente medir a capacidade de um blockchain não são as transações por segundo (TPS), mas a taxa de transferência de dados.
A taxa de transferência de dados envolve a ingestão, processamento e classificação de dados do blockchain e, em seguida, concordar com o impacto dos dados no livro-razão do blockchain.
A taxa de transferência de dados é determinada medindo a quantidade de dados que um blockchain é capaz de receber e aplicar durante um determinado período de tempo.
Atualmente, Solana tem mais taxa de transferência de dados do que qualquer outro blockchain existente. Na verdade, a capacidade de dados de Solana excede a da maioria das blockchains planejadas, e espera-se que a próxima grande atualização de software de Solana, a Firedancer Upgrade, aumente a capacidade atual de Solana em um fator de 10. Embora não possamos dizer com certeza quantos dados precisarão ser processados pelo blockchain para o próximo aplicativo assassino, podemos imaginar que mais de 100 milhões de usuários levarão a escalabilidade do blockchain aos seus limites.
Comparação de taxa de transferência de dados MB/s
O Solana aproveita esse recurso de taxa de transferência de dados para atender às preocupações dos usuários. Em comparação com a maioria das outras cadeias, Solana é capaz de fornecer feedback relativamente rápido aos usuários porque é capaz de processar transações continuamente.
O Ethereum, por exemplo, faz isso agregando transações enviadas pelo usuário em uma área de espera chamada mempool. Os validadores Ethereum (construtores de blocos no novo paradigma) selecionam e classificam as transações do pool com base no preço oferecido por cada transação. A cada 12 segundos, as transações são executadas e os blocos contendo essas transações são transmitidos para outros nós na rede Ethereum. Como resultado, o Ethereum processa transações em intervalos discretos.
Esta forma de processar transações é muito mais lenta do que a de Solana, o que faz com que os usuários esperem mais tempo. No Ethereum, os usuários devem esperar que todo o processo seja concluído antes de saber se sua transação está concluída. Normalmente, isso leva alguns minutos.
Em contraste, Solana começa a processar transações imediatamente, e o tempo de processamento é de cerca de 2 segundos.
Apps em Solana
Para tornar a experiência do usuário ainda melhor, Solana também criou um novo recurso chamado Local Fee Marketplace.
Se os blockchains são comparados a pipelines de dados de usuários para o livro-razão blockchain, o mercado de taxas nativo de Solana é, na verdade, um sub-tubo interno, permitindo que as informações fluam de diferentes usuários para várias partes do livro-razão ao mesmo tempo.
Isso resolve um problema central com Ethereum e outros blockchains, já que o uso excessivo de um aplicativo no pipeline do Ethereum retarda todos os outros aplicativos.
Por exemplo, no Ethereum, se houver muitos usuários tentando cunhar um NFT, o congestionamento resultante impedirá que outros usuários tomem empréstimos ou emprestem no AAVE. No contexto de aplicativos assassinos, os usuários precisam ser capazes de interagir com o blockchain em uma base contínua.
Em contraste, Solana pode usar um "mercado de taxas locais" para compartimentar esses diferentes tubos e cobrar preços diferentes com base na demanda. Mesmo que um aplicativo esteja enfrentando alto uso de carga, muitos outros ainda podem acessar o Solana.
Isso é especialmente importante porque a funcionalidade de um aplicativo assassino pode depender da interação simultânea com muitos aplicativos diferentes.
Além disso, ser capaz de ajustar o "mercado de taxas locais" para precificar diferentes tipos de transações pode ser a chave para Solana ajustar os preços com base no uso. Isso pode permitir que a Solana precifique de forma diferente com base no valor econômico de cada transação.
O mercado de taxas local pode permitir que desenvolvedores de aplicativos assassinos avaliem seus custos com mais precisão.
Solana vs Ethereum: Comparação de ideias
Solana foi construído por engenheiros da Qualcomm que aplicaram sua experiência em melhorar a capacidade da rede móvel para construir um blockchain de alto desempenho.
O princípio básico da equipe Solana é construir uma rede que assuma que, à medida que o poder de computação do consumidor cresce, a largura de banda da rede também cresce. Como resultado, Solana é projetado para tirar proveito dos avanços de hardware mais diretamente do que seus concorrentes.
Vemos isto como uma mentalidade otimista e acreditamos que continuaremos a fazer progressos no futuro. A crença central da equipe Solana é que os blockchains devem tornar o espaço em bloco (ou seja, a quantidade de dados que se encaixa em ser armazenado on-chain durante um período de tempo) muito barato. Em sua opinião, isso permite que engenheiros de software e empreendedores testem novos casos de uso para blockchain de forma barata. Isso contrasta fortemente com a visão do Ethereum. No paradigma do Ethereum, o sucesso depende do Ethereum (ETH) como a principal (e única) garantia para proteger todas as blockchains.
Solana foi originalmente concebido para ser um "NASDAQ descentralizado". Embora esse argumento ainda tenha potencial, o lançamento de aplicativos de consumo não financeiros de alto perfil, como Hivemapper, Render e Hélio, ampliou a perceção das capacidades de Solana.
A equipe Solana é louvável por sua abertura ao uso da tecnologia inovadora de Solana. Eles tentaram trazer blockchain para telefones celulares via SMS ou a pilha móvel Solana, permitindo que os desenvolvedores criassem aplicativos de blockchain para telefones celulares. Os experimentos de Solana levaram até mesmo à criação de telefones celulares otimizados para uso em blockchain.
Embora o telefone Solana tenha sido criticado como uma distração da missão principal de Solana, ele demonstra o desejo de Solana de resolver problemas básicos do usuário. É esse compromisso com os consumidores que ajudou a Solana a estabelecer parcerias com a Shopify, a Visa e o Google para explorar novos casos de uso para a Solana e impulsionar o crescimento de seu ecossistema.
Quota de mercado do desenvolvedor Solana
Desafio Custo vs Receita de Solana
O foco de Solana em espaço de bloco barato, experimentação e tecnologia de ponta não está isento de desvantagens. Embora o fornecimento de espaço de bloco barato promova o crescimento do ecossistema, fornecendo um ambiente de sandbox praticamente livre de custos para projetos e usuários, precisamos ter em mente que ainda há um custo para fornecer esse espaço de bloco.
Solana gerou US $ 1,26 milhão em receita de taxas nos últimos 30 dias, mas custou a Solana US $ 52,78 milhões para proteger seu blockchain pagando taxas aos validadores usando a inflação do SOL no mesmo período.
Embora Solana não corra o risco de entrar em colapso no curto prazo devido à sua falta de "rentabilidade", a longo prazo, o custo de garantir a segurança deve ser coberto pela demanda orgânica do SOL para o blockchain Solana.
Isso ocorre porque os validadores de Solana vendem uma parte de seus tokens de inflação para cobrir seus custos operacionais diários, incluindo custos de hardware, mão de obra e conectividade (neste cálculo, ignoramos os custos de votação).
Taxa de Receita Solana vs Despesa
Estimamos que o custo total não-blockchain de executar os 1.977 nós validadores do Solana é de US$ 11,8 milhões por ano, sem incluir a mão de obra. Portanto, consideramos este número como a estimativa mais baixa da pressão de venda do token SOL anual de Solana.
Do lado da receita, metade da taxa de receita (US$ 630.000) foi queimada, o que representa a pressão de compra dos tokens SOL (a outra metade dos tokens é remetida para validadores e stakers e compensada por vendas potenciais).
Com base nessa pressão simplificada de compra e venda, devemos ter um desequilíbrio líquido de -US$ 11,17 milhões, o que representa a pressão de compra que deve compensar a pressão de venda coletiva dos validadores.
Na verdade, a pressão vendedora dos validadores Solana foi compensada pelos fundos dos especuladores.
Como resultado, a capacidade de Solana como ecossistema funcionar em seu estado atual depende da introdução contínua de novo capital especulativo até que a receita de taxas de Solana melhore.
O preço a longo prazo do espaço de bloco de Solana e o custo de usar Solana é outra questão complicada. O principal problema com cadeias monolíticas como Solana é que é difícil extrair valor dos usuários e devolvê-lo aos detentores de tokens.
Esse padrão existe porque Solana precifica suas transações com base no cálculo necessário, na demanda total para o cálculo e no congestionamento na região onde o cálculo é aplicado.
Enquanto o preço de recursos é economicamente lógico do ponto de vista da precificação da capacidade da rede Solana de alocar seus recursos de rede, o preço de recursos é ilógico do ponto de vista de precificar efetivamente várias ações do usuário.
Por exemplo, o envio de ordens de negociação para a Chicago Mercantile Exchange (CME) é essencialmente gratuito.
No entanto, o CME Group e outras bolsas semelhantes cobram aos traders uma taxa quando uma negociação é executada, e podem até variar o valor da taxa, dependendo se a negociação é executada após a "aceitação voluntária" de outra ordem ou após a "aceitação" de outra ordem. Da mesma forma, em plataformas como o Twitter, a publicação é gratuita, mas os usuários incorrerão em custos mais altos se optarem por promover suas postagens ou direcioná-las para outros usuários.
Tomado isoladamente, este preço, embora não seja o ideal do ponto de vista da extração de valor, é irrelevante.
No entanto, na presença de dezenas de milhares de blockchains, cada um adaptado a um caso de uso específico, cada blockchain pode ser capaz de capturar valor de forma mais eficiente para os detentores de tokens.
Se o fraco preço do SOL fizer com que o orçamento de segurança de Solana fique aquém das suas necessidades, isso poderá ameaçar a sustentabilidade económica de Solana.
Da mesma forma, do ponto de vista dos recursos, as cadeias de blocos vão querer garantir que os seus recursos limitados são alocados a atividades economicamente benéficas.
Se os recursos não forem precificados corretamente, o blockchain pode ser inundado com atividades prejudiciais à economia, sejam essas atividades segmentadas ou não pelo mercado de taxas nativas de Solana. Isso já está acontecendo e levando a mais interferência em casos de uso mais legítimos. Da mesma forma, com Solana executando centenas de negociações por segundo, negociações de arbitragem de baixo valor inundaram a rede. Isso pode ser mitigado através do mercado de taxas locais, mas resta saber se essa melhoria é suficientemente adaptável se o uso de Solana acelerar significativamente.
Damos grande crédito a Solana e sua equipe por sua visão e espírito de experimentação, mas sua arquitetura levou a maus resultados e afetou a estabilidade técnica de Solana.
Embora após março de 2023, o Solana tenha alcançado 100% de tempo de atividade após uma série de atualizações de rede significativas, ele experimentou vários períodos de inatividade antes disso, resultando em uma interrupção completa da funcionalidade da rede.
Entre janeiro de 2022 e fevereiro de 2023, Solana sofreu interrupções em 7 desses 13 meses. A interrupção mais recente ocorreu em 25 de fevereiro de 2023 e durou quase 19 horas.
A principal causa dessa interrupção e de outras interrupções no passado é um sistema experimental que Solana está executando.
O mecanismo de consenso Solana não foi formalmente validado e, devido à grande quantidade de dados processados pelo sistema, é impossível prever possíveis falhas futuras no projeto de Solana.
Embora Solana tenha implementado muitas melhorias para mitigá-lo, o design Solana pode levar a uma complexidade que não pode ser prevista no futuro até que os problemas surjam. Como resultado, a equipe Solana ainda considera que a cadeia está em um estado "beta", já que futuras falhas de rede podem ser causadas por causas imprevistas.
Devido à complexidade do Solana e à quantidade de dados que ele processa, resolver esses problemas pode levar algum tempo para ser resolvido.
Obviamente, esta situação é inaceitável para as empresas financeiras e não financeiras que possam estar a tentar instalar-se em Solana. A imprevisibilidade da disponibilidade de Solana é parte da razão pela qual Solana tem um TVL (Total Value Locked) baixo em relação aos seus pares no espaço de finanças descentralizadas.
Embora a equipe Solana tenha implementado correções que eles acreditam ser importantes, a vulnerabilidade da rede continuará sendo um problema no futuro próximo, e o lançamento do novo design Firedancer pode até aumentar a probabilidade de problemas irreconciliáveis.
Participação de mercado do desenvolvedor ativo semanal da SCL
Por fim, levantamos algumas questões sobre a capacidade da Solana de atrair desenvolvedores para seu ecossistema. Devido à complexidade da Solana Virtual Machine (SVM) e ao design complexo do Solana, criar aplicativos no Solana é uma tarefa desafiadora.
Na verdade, construir um projeto Solana é difícil para os desenvolvedores, e o fundador do Solana, Anatoly, uma vez o comparou a "mastigar vidro". Isso ocorre em parte porque os desenvolvedores Solana precisam estar familiarizados com Rust, uma linguagem com 2,2 milhões de desenvolvedores ativos, em comparação com o Ethereum, que atrai 17,4 milhões de desenvolvedores Java. Embora Solana tenha feito avanços significativos na criação de ferramentas que tornam o desenvolvimento mais simples, suas altas demandas em habilidades de programação levaram a Solana a representar cerca de 6-7% dos desenvolvedores de criptografia ativos semanalmente nos últimos 18 meses.
Dado que Solana perdeu seu maior apoiador, FTX / Alameda, em novembro de 2022, não há problema em manter uma parcela relativamente estável de desenvolvedores, mas precisará aumentar o número total de desenvolvedores e participação de mercado de desenvolvedores para aumentar a possibilidade de hospedar aplicativos blockbuster.
Visão geral do cenário de avaliação Solana 2023
Aplicamos a estrutura de avaliação padrão da VanEchk à Solana e chegamos a uma avaliação de token de US$ 335 sob o cenário de base em 2030. Esta estimativa é baseada em uma projeção do múltiplo de avaliação final do token SOL com base na taxa real de retorno prevista.
Essa taxa real de retorno é calculada com base no fluxo de caixa projetado devolvido aos detentores de tokens SOL. Este múltiplo é então aplicado ao token FCF (Free Cash Flow) para o último ano e dividido pelo número esperado de tokens para o ano final.
Mais especificamente, em termos de receita e fluxo de caixa, nossa estrutura examina primeiro os diferentes itens de receita de Solana.
O primeiro é a taxa de aceitação das atividades do mercado final. Começamos identificando mercados finais que alavancarão blockchains públicas, como Ethereum e Solana.
As suas três categorias principais são:
Finanças, Banca e Pagamentos (FBP),
Metaverso & Jogos (MG)
Infraestruturas (I).
Dependendo das circunstâncias, assumimos que uma parte do negócio e sua receita virá da atividade de blockchain, ou alavancar o blockchain de alguma forma para encontrar clientes, criar novos produtos, reduzir custos ou simplificar funções de negócios de back-end.
Como os blockchains públicos são semelhantes às plataformas Web 2.0, como Amazon, Apple App Store e Uber, assumimos que os blockchains públicos adotarão uma relação efetiva de taxa de aceitação (GMV-to-platform revenue) do valor total de transação (GMV) de sua receita de mercado final.
Em nosso caso base, descobrimos que a taxa de adoção da atividade do blockchain foi de 1/5 da taxa de adoção equivalente do Ethereum. Como resultado, a receita total da Solana com transações no mercado final foi de US$ 2,88 bilhões.
Além disso, também temos MEV como um item de receita, MEV na verdade vai de uma entidade trader para um validador para um detentor de token. Calculamos o MEV estimando o número total de ativos bloqueados no Solana DeFi e multiplicando-o pela taxa de aceitação anual.
Além disso, consideramos MEV (Valor Máximo Extraível) como um item de receita que efetivamente flui da entidade de negociação para o validador e, finalmente, para o detentor do token. Calculamos o MEV estimando o número total de ativos bloqueados no Solana DeFi e multiplicando-o pela percentagem de recolha anual.
No cenário de base, descobrimos que a receita de MEV em 2030 será de US$ 5,99 bilhões. Uma vez que tenhamos os dados brutos de receita, deduzimos a taxa de imposto presumida, bem como uma estimativa aproximada do custo dos validadores para o ecossistema.
Pressupostos de Estimativa de Receita de Transação 2030
Pressupostos para as estimativas de receitas de transações em 2030 no caso base
Apesar de seu grande potencial, acreditamos que a probabilidade de Solana hospedar a maioria das transações cripto do mundo até 2030 ainda é menor do que a do Ethereum.
A rede Solana e o mecanismo de execução permitem maior taxa de transferência e desbloqueiam maior potencial, mas não tem o ímpeto de adoção da maioria dos usuários e desenvolvedores de criptomoedas.
Atualmente, Solana tem apenas uma parcela menor do valor total bloqueado (TVL) da criptomoeda de US$ 40,8 bilhões, ou US$ 408 milhões, e uma baixa porcentagem de usuários ativos diários, em 184.000 de 5,5 milhões de usuários.
Também acreditamos que os novos desenvolvedores que entram no espaço podem não se sentir dependentes do ecossistema existente e podem não ser necessariamente extremistas descentralizados à medida que os blockchains públicos se tornam amplamente adotados.
Como resultado, novos desenvolvedores que se juntarão no futuro provavelmente ficarão intrigados com a próxima geração de blockchains que oferecem novas estruturas de desenvolvimento, recursos e capacidades, assim como os ciclos anteriores de criptomoedas. Como resultado, em nosso cenário de base, esperamos que a adoção do Solana fique perto de 30%, o que é um aumento significativo em relação aos números atuais, mas bem abaixo da linha de base do Ethereum de 70%.
Esta comparação é apropriada porque o crescimento do ecossistema Ethereum tem um efeito semelhante a um buraco negro, que devora e absorve várias ideias enquanto aumenta sua participação entre os desenvolvedores de blockchain.
Vale a pena mencionar que nosso preço-alvo de US$ 11.800 para o Ethereum é atingir uma participação de mercado de 70% em termos de transferência de valor em blockchains de código aberto baseadas na rede Ethereum.
Se Solana puder evitar cair no horizonte de eventos do Ethereum (o limite mais externo de um buraco negro) e alcançar o domínio semelhante ao Ethereum, nosso caso de alta mostra US$ 51,8 bilhões em receita e um preço-alvo de US$ 3.211 em 2030.
Em termos de captura de valor para receitas de mercado final habilitadas para blockchain, não acreditamos que Solana tenha o mesmo potencial de captura de valor que o Ethereum. No nosso caso base, acreditamos que a captura de valor GMV de Solana será de 20% do Ethereum. Fazemos esta afirmação com base na simplicidade da estrutura de captura de valor de Solana e no apoio do fundador Anatoly Yakovenko à proposição filosófica da abundância sobre a escassez.
O resultado da abundância em vez da escassez significa que o espaço do bloco permanecerá barato, resultando em custos de transação extremamente baixos. Em termos matemáticos, isso daria a Solana uma taxa de tomada de aproximadamente 0,60% de FBP, 2,00% de MSG e 1,00% de I sobre o Valor Total de Transação (GMV).
O custo médio por transação em diferentes redes nos últimos 30 dias
A pergunta-chave é: "Como a Solana pode ganhar dinheiro a longo prazo, dado o seu baixo preço de transação?" Atualmente, o preço da transação é muito pequeno, então muita atividade de negociação é necessária para aumentar os números de receita da Solana.
Em nosso modelo de base, esperamos que o volume anual de transações seja de cerca de US$ 600 bilhões até 2030, com base em suposições da participação de mercado da Solana no mercado final e no número de transações por usuário. Com base nesses pressupostos, estimamos o número de usuários ativos mensais em 534 milhões.
Embora o MEV seja o mecanismo de captura de valor mais importante da Solana em nosso cenário de base, representando 67,5% de toda a receita, acreditamos que, mesmo que o uso não atenda às nossas estimativas de linha de base, a Solana tem o potencial de aumentar o valor de seus tokens de outras maneiras.
Como mencionamos anteriormente, os blockchains precisam ser baratos o suficiente para incentivar a adoção generalizada, ao mesmo tempo em que garantem que os validadores sejam pagos o suficiente para validar a rede.
Blockchains como Solana fornecem um orçamento seguro introduzindo inflação, que é o dinheiro pago aos validadores, e essa inflação dilui a parcela dos detentores de tokens existentes para compensar os validadores.
Se não houver atividade económica, ou se a atividade económica em cadeia tiver preços demasiado baixos, não é sustentável pagar um orçamento de segurança apenas através da inflação. Isto não pode continuar indefinidamente.
Embora a taxa de transferência da transação quase certamente diminua se Solana aumentar o preço da transação, é razoável dizer que Solana deve ser capaz de capturar efetivamente uma parte desse valor se houver atividade de valor econômico.
Além disso, a Solana também pode reduzir o fornecimento efetivo de seus tokens, aumentando a quantidade de taxas cobradas por aplicativos, carteiras de criptomoedas, NFTs e tokens usados para armazenar dados on-chain.
No Solana, todas as entidades que implantam código no Solana ou operam uma carteira devem pagar uma taxa no SOL com base no tamanho do seu armazenamento. Qualquer pessoa que use Solana pode optar por renunciar a esta taxa e simplesmente manter SOL suficiente em sua conta para cobrir 2 anos de aluguel.
Como a taxa de armazenamento é de 0,00000348 SOL por byte e o tamanho dos dados da carteira é de 372 bytes, cada titular de carteira ativo deve manter 0,0026 SOL. Da mesma forma, aplicativos e contratos inteligentes de token devem manter essas taxas de armazenamento.
Um programa como o Serum, que tem cerca de 340 KB de tamanho, precisa manter um saldo de 2,4 SOL para evitar pagar aluguel. Se Solana optar por fazê-lo, pode aumentar significativamente esses saldos, reduzindo efetivamente a oferta de SOL em circulação.
É claro que essas mudanças nos custos de aluguel e transação violariam os princípios do acordo atualmente controlado pela equipe fundadora de Solana. Ao mesmo tempo, Solana não tem um mecanismo de governança para regular essas decisões, mas recentemente alguns validadores propuseram introduzir a governança de votação simbólica em Solana. Até 2030, acreditamos que Solana já será governado usando votação de token, o que melhorará a economia do token SOL se o blockchain Solana tiver um ecossistema vibrante.
Potencial de Solana: Risco e Recompensa
Solana é realmente um projeto muito atraente que visa melhorar a experiência do usuário, ultrapassando os limites do que é possível no blockchain, fornecendo os recursos certos necessários para evoluir o próximo aplicativo assassino.
Além disso, a equipe Solana é um "gigante" no espaço, e sua mentalidade não consensual deu origem a um dos blockchains mais poderosos que existem.
À medida que continuam a inovar, suas ideias de experimentação e otimismo permearam um ecossistema de aplicativos pequeno, mas criativo e focado no consumidor.
Além disso, a comunidade de Solana tem um forte senso de identidade, o que lhe permitiu permanecer resiliente diante de enormes contratempos que poderiam destruir muitos outros ecossistemas blockchain.
Ao contrário do Ethereum e seus apoiadores, que se concentram na construção de componentes modulares de blockchain, Solana escolheu um caminho diferente, desenvolvendo um blockchain abrangente que combina esses componentes em uma máquina de transferência de dados integrada.
Esta é uma tarefa assustadora, e a equipe Solana começou de uma posição relativamente fraca, onde eles têm menos desenvolvedores, valor total bloqueado (TVL), fundos de capital de risco e capital de fundação do que as cadeias compatíveis com EVM. Mais uma vez, eles ainda enfrentam enormes problemas em termos da estabilidade a longo prazo de sua abordagem à tecnologia blockchain.
No entanto, mesmo que a participação de mercado terminal e as suposições de taxa de aceitação que usamos sejam muito menores do que nossas suposições para o Ethereum, nosso modelo tem maior potencial de alta para o token SOL no caso de linha de base.
Portanto, acreditamos que é razoável dar um peso significativo aos tokens SOL nas carteiras dos investidores.
Cenário de avaliação Solana
Top 5 dApps com fome de gás e 5 dApps mais promissores em Solana
Divulgação: A equipe VanEck possui uma parte do token SOL, bem como outros aplicativos baseados em Solana, como Hivemapper, Hélio e Render.