Durante este tempo, o velho alho-poró vendeu cerca de 900.000 BTC (incluindo quase 300.000 do fundo de escala de cinza), e no "novo alho-porro", outras instituições de ETF além de fundos de escala de cinza compraram cerca de 500.000 (mais os 300.000 fundos de escala de cinza restantes, a posição total das instituições de ETF excedeu 800.000).

Em outras palavras, os fundos de longo prazo venderam 900.000, as instituições de ETF fora da Grayscale só assumiram mais de 500.000 deles, e os 400.000 restantes foram assumidos por outros investidores de varejo, grandes investidores e instituições no mercado. Deste ponto de vista, as instituições de ETF são apenas ligeiramente mais fortes do que outras instituições no mercado. Mesmo sem o evento narrativo do ETF, o bitcoin subiu para a marca de 70.000, e a venda foi muito maior do que a aquisição do mercado.
Do ponto de vista da entrada líquida diária de ETFs, os financiadores institucionais de ETFs parecem estar um pouco fracos durante esse período, afinal, não há tanto dinheiro no mercado. Se as instituições de ETF não compram muito, o sentimento de outros investidores de varejo, instituições e grandes investidores é afetado, e eles podem não comprar, ou mesmo vender, o que pode se transformar em pressão de venda, que é uma das razões pelas quais o mercado tem sido "mais fraco" recentemente.
Outro ponto é que a saída de fundos de escala de cinza excede em muito as expectativas do mercado, por exemplo, o JPMorgan Chase originalmente esperava uma saída de US$ 3 bilhões do Fundo Grayscale depois que o ETF passou, mas agora tem uma saída de US$ 15 bilhões, e a posição está diretamente cortada.
Em nossa opinião, o bitcoin subiu de US$ 15.000 para US$ 70.000, um aumento de quase 5 vezes, mas para essas instituições é quase 10 vezes o ganho, então sua vontade de vender é mais forte.
Historicamente, também é normal que os detentores de longo prazo reduzam suas posições ao longo do caminho para o mercado em alta e, em seguida, aumentem suas posições no caminho para o pico e queda.
Mas à medida que o preço do BTC continua a subir e a capitalização de mercado dispara, até mesmo os fundos de ETF secaram. Outro ponto: os fundos de ETF podem ser resgatados, seu resgate é o mesmo que fundos de escala de cinza, precisam vender BTC, então quando o mercado se expande até certo ponto, os ETFs também têm um dia em que não podem comprar, quando os fundos de ações jogam, o mercado não terá apenas um mercado unilateral.
Após a narrativa do ETF, a próxima rodada do grande mercado, estima-se que terá que esperar o Fed liberar água, e a impressão de dinheiro real também é a força motriz da tendência.