Gate Research: Аналитика по выпуску токенизированных акций Exodus на блокчейн

Аннотация

• Обзор событий: Токенизация акций стала главным трендом рынка во втором полугодии 2025 года: компании Robinhood и xStocks инициировали резкий рост объемов торгов и интереса к теме. В декабре 2024 года Exodus получил одобрение SEC на переход с внебиржевого рынка на NYSE, что позволило значительно повысить ликвидность токенизированных акций на базе блокчейна Algorand. В декабре 2024 года рынок токенизированных акций вырос с $5 млн до более чем $200 млн.

• Техническая реализация: Exodus выбрал блокчейн Algorand для выпуска токенизированных акций, используя его производительность — свыше 6 000 транзакций в секунду и задержку менее 5 секунд — для обеспечения эффективного оборота активов. Algorand позволяет создавать стандартные активы простым способом без сложных смарт-контрактов; достаточно задать ключевые параметры, что значительно упрощает развертывание. Набор команд Goal дополнительно снижает сложность программирования, ускоряя размещение активов на блокчейне и экономя разработчикам время. JavaScript SDK и аналогичные инструменты предоставляют различные способы деплоя, что делает управление блокчейн-активами особенно удобным.

• Политика и регулирование: Exodus осуществил токенизированное финансирование в соответствии с освобождением по Regulation A, однако эффективность этого механизма пока невысока. За 2015–2024 годы удалось привлечь лишь 33% от целевой суммы, а в 2024 году общий объем финансирования упал ниже $1 млрд. Дружественная криптовалютам политика США и запуск регуляторной песочницы администрацией Трампа создают новые возможности для токенизации акций. Глава криптовалютного направления SEC Хестер Пирс предложила внедрить регуляторную песочницу, где компании могут тестировать инновационные идеи в контролируемой среде, а листинговым компаниям — выпускать токенизированные ценные бумаги на блокчейне.

• Токенизация долей: Токенизированное финансирование охватывает этапы от стартапов до IPO, и кейс Exodus доказывает, что токенизация IPO осуществима на практике. Дружественная политика США по отношению к криптовалютам в 2024 году способствовала масштабному внедрению этого подхода. Стартапы, например Quadrant Biosciences, смогли привлечь более $13 млн через токенизацию долей. На стадиях Series C и Pre-IPO неавторизованная токенизация акций единорогов, таких как SpaceX через Robinhood, может привести к колебаниям оценки. Для токенизации IPO требуется одобрение SEC; Exodus прошёл этот процесс при поддержке Securitize. Платформы, такие как Backed Asset, токенизируют акции компаний (например, Tesla) через SPV, а их токены торгуются в сети Solana. Однако расхождение котировок токенов и акций может повысить риски волатильности для публичных эмитентов.

• Будущие тренды: Либеральная криптополитика США стимулирует развитие токенизации акций. Публичные компании могут привлекать дополнительную ликвидность через выпуск допэмиссии акций или конвертируемых облигаций на блокчейне, поддерживая экспансию и сделки M&A. В 2024 году объем доразмещения акций в США составил $135,9 млрд — в несколько раз больше, чем $40,7 млрд по IPO, что указывает на огромный рыночный потенциал. Инвесторы могут покупать токенизированные акции по дисконтной цене и размещать их на DeFi-платформах для получения дохода, что привлекает долгосрочных участников. В 2025 году сделки по слияниям и поглощениям в криптоиндустрии увеличились, среди примеров — покупка Coinbase биржи Deribit за $2,9 млрд; токенизированное финансирование способствует дальнейшей консолидации отрасли.

Дисклеймер
Вложения в криптовалюты сопряжены с высоким уровнем риска. Перед принятием решений важно провести собственный анализ и полностью разобраться в характеристиках активов и продуктов. Gate не несет ответственности за возможные убытки или ущерб, связанные с инвестиционными решениями.