Банк Америки считает, что Labubu и Мау Тай, хотя и обладают атрибутами социальных валют, имеют явные различия между поколениями.
Автор: Е Шэнь
Источник: Уолл-стрит Журнал
Взрывной Labubu был прозван «Маотай для молодежи», так в чем же между ними различия?
Согласно сообщениям торговой площадки "Цюфэн", недавний отчет Bank of America сравнивает этот новый модный IP с традиционными гигантами производителями белого алкоголя, пытаясь выяснить, является ли это повторением исторического потребительского цикла или же глубокой сменой парадигмы.
Аналитики Bank of America Элис Ма, Чен Ло и Люси Ю отметили, что хотя обе валюты являются социальными токенами, социальные характеристики Labubu в большей степени основаны на общих интересах и ценностях молодежной группы, в то время как социальные функции Maotai больше зависят от власти и иерархических отношений. Эта разница отражает сущностное различие между «новым потреблением» и «традиционным потреблением».
Bank of America указал, что, как и в случае с Moutai, Pop Mart также сталкивается с двойными испытаниями, связанными с циклом IP и инвестиционными характеристиками. Если между Labubu и следующим успешным IP возникнет длительный период простоя, глобальный рост компании может замедлиться.
Кроме того, инвесторы не могут игнорировать два основных риска: регулирование и перегруженность рынка. В отчете напоминается, что нынешнее явление концентрации капитала, вливающегося в траекторию «нового потребления», очень похоже на предыдущее потребление акций голубых фишек, представленных Moutai, и хрупкость этой многолюдной сделки может оказать огромное влияние на оценки.
Мерил Линч поддержал рекомендацию «покупать» для Pop Mart, цель цена 275 гонконгских долларов. По данным статистики, цена акций Pop Mart за последние 52 недели колебалась в диапазоне от 34,4 до 283,4 гонконгских долларов, на закрытии в понедельник она составила 244,2 гонконгских долларов.
Межпоколенческие различия в социальных токенах
Исследовательская группа Bank of America считает, что хотя Labubu и Maotai обладают атрибутами социальных токенов, между ними существует явное поколенческое различие. Социальная функция Maotai больше проявляется как инструмент производительности в роли «социального / бизнес-смягчителя», в то время как Labubu представляет собой стремление молодого поколения к эмоциональной ценности, предлагая потребителям мгновенный, тонкий и доступный опыт «дофамина» в эпоху цифровых социальных медиа.
Аналитики указывают, что в цифровом мире, где потребители сталкиваются с «недостатком смысла» и увеличением стресса, Labubu намекает на то, что Китай постепенно переходит от модели, основанной на инвестициях, к модели, основанной на потреблении. Maotai глубоко укоренен в традиционной китайской культуре, и его глобализация все еще находится на ранней стадии, в то время как Labubu, которая гармонично соответствует духу глобальной эпохи, уже добилась значительного глобального успеха.
Социальные атрибуты различия: социальные атрибуты Маутая больше зависят от власти и иерархии, в основном обслуживая бизнес и другие случаи; Labubu, с другой стороны, представляет молодое поколение, основанное на интересах и ценностях, подчеркивая эмоциональную ценность и мгновенное удовлетворение.
Мотивы потребления: Маутаи может рассматриваться как «инструмент производительности» (бизнес-смазыватель), в то время как Labubu удовлетворяет стремление молодежи к эмоциональной ценности и потреблению в «дофаминовом» формате в условиях цифровой социальной среды, отражая тенденцию трансформации Китая от инвестиционного к потребительскому драйву.
Глобализация: Маотай глубоко укоренен в традиционной китайской культуре, глобализация все еще на ранней стадии; Labubu уже достиг значительного успеха на глобальном уровне, соответствуя мировым трендам.
Двусторонний меч риска и инвестиционных свойств IP-периода
В то время как быстро растет, американский банк также указывает на схожие с Challenge Bubble Mart и Maotai, а именно двойные испытания, связанные с жизненным циклом IP и инвестиционными свойствами продуктов.
Bank of America считает, что не имеет значения, будет ли чистая прибыль Bubble Mart в 2025 году составлять 80 миллиардов юаней или 100 миллиардов юаней, поскольку это зависит от скорости поставок Labubu. Напротив, важно, как сбалансировать недавний рост и жизненный цикл IP.
Риски жизненного цикла IP: Маотай с вековой историей и официальной поддержкой доказал свою способность преодолевать циклы. В то время как у Папа Март и LABUBU история составляет всего 15 и 10 лет соответственно, жизненный цикл IP остаётся основной риском.
Отчет считает, что, будучи платформой IP, разнообразный набор IP Bubble Mart может снизить риски, но LABUBU имеет решающее значение для его глобального успеха. Если между LABUBU и следующим успешным IP возникнет длительный период ожидания, его глобальный рост может замедлиться. Кроме того, «мейнстримизация» субкультуры, с одной стороны, способствует росту, но, с другой стороны, может размыть уникальную социальную идентичность LABUBU, что приведет к отдалению его основной целевой аудитории.
Плюсы и минусы инвестиционных свойств: история Маотая показывает, что «инвестиционная привлекательность» является двусторонним мечом, являясь катализатором в период роста и усиливающим фактором в период падения.
Доклад отмечает, что Bubble Mart активно управляет ценами на вторичном рынке, чтобы обеспечить свою привлекательность для молодежных потребителей и создать благоприятные условия для выпуска новых IP и продуктов. Недавнее снижение цен на вторичном рынке серии мягких игрушек LABUBU расценивалось как результат активного управления динамикой спроса и предложения со стороны Bubble Mart.
!
Невозможно игнорировать регулирование и переполненность рынка
В заключение отчета подчеркивается, что регулирование и рыночные настроения являются двумя другими факторами риска, с которыми инвесторы должны столкнуться.
Регулятивный риск: Мутай всегда находился под влиянием таких мер, как контроль над ценами и антикоррупционные кампании. Точно так же Pop Mart не находится в нормативном вакууме. Недавняя статья в «Жэньминь жибао» является напоминанием о рисках, связанных с рынком. Тем не менее, аналитики Bank of America считают, что по мере того, как потребительская база Pop Mart становится все более диверсифицированной, «мейнстриминг» снизил его влияние на несовершеннолетних на китайском рынке. В то же время растущий зарубежный бизнес, на долю которого, как ожидается, придется более половины продаж в 2025 году, также помогает застраховаться от регуляторных рисков на едином рынке. Тем не менее, этот риск все еще может оказать негативное влияние на фундаментальные показатели компании или вызвать «шум в заголовках», который может привести к волатильности цен на акции.
Уязвимость к «тесной» торговле: доминирующая «переполненная торговля» может происходить на рынках капитала каждый цикл. С 2016 по 2021 год средства вливались в потребительские акции голубых фишек в лице Moutai, что довольно схоже с текущей концентрацией средств на треке «новое потребление» с фокусом на Bubble Mart. Изменения в потоках капитала и позиционировании могут оказать огромное влияние на оценки — форвардный коэффициент P/E Moutai был близок к 60x в начале 2021 года, а сейчас составляет всего 18-19x. Несмотря на то, что недавние изменения в потоках капитала оказали некоторое давление на акции «нового потребления», такие как Pop Mart, в отчете говорится, что эта «переполненная» ситуация может сохраняться в течение некоторого времени в контексте дефицита высококачественных инвестиционных объектов. Настоящий переломный момент может не наступить до тех пор, пока не наступит значимый переломный момент в высокочастотных данных с зарубежных рынков или когда сильное восстановление экономики Китая предоставит инвесторам больше возможностей.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Уолл-стрит говорит о LABUBU и Маотай: знакомое или смена парадигмы?
Автор: Е Шэнь
Источник: Уолл-стрит Журнал
Взрывной Labubu был прозван «Маотай для молодежи», так в чем же между ними различия?
Согласно сообщениям торговой площадки "Цюфэн", недавний отчет Bank of America сравнивает этот новый модный IP с традиционными гигантами производителями белого алкоголя, пытаясь выяснить, является ли это повторением исторического потребительского цикла или же глубокой сменой парадигмы.
Аналитики Bank of America Элис Ма, Чен Ло и Люси Ю отметили, что хотя обе валюты являются социальными токенами, социальные характеристики Labubu в большей степени основаны на общих интересах и ценностях молодежной группы, в то время как социальные функции Maotai больше зависят от власти и иерархических отношений. Эта разница отражает сущностное различие между «новым потреблением» и «традиционным потреблением».
Bank of America указал, что, как и в случае с Moutai, Pop Mart также сталкивается с двойными испытаниями, связанными с циклом IP и инвестиционными характеристиками. Если между Labubu и следующим успешным IP возникнет длительный период простоя, глобальный рост компании может замедлиться.
Кроме того, инвесторы не могут игнорировать два основных риска: регулирование и перегруженность рынка. В отчете напоминается, что нынешнее явление концентрации капитала, вливающегося в траекторию «нового потребления», очень похоже на предыдущее потребление акций голубых фишек, представленных Moutai, и хрупкость этой многолюдной сделки может оказать огромное влияние на оценки.
Мерил Линч поддержал рекомендацию «покупать» для Pop Mart, цель цена 275 гонконгских долларов. По данным статистики, цена акций Pop Mart за последние 52 недели колебалась в диапазоне от 34,4 до 283,4 гонконгских долларов, на закрытии в понедельник она составила 244,2 гонконгских долларов.
Межпоколенческие различия в социальных токенах
Исследовательская группа Bank of America считает, что хотя Labubu и Maotai обладают атрибутами социальных токенов, между ними существует явное поколенческое различие. Социальная функция Maotai больше проявляется как инструмент производительности в роли «социального / бизнес-смягчителя», в то время как Labubu представляет собой стремление молодого поколения к эмоциональной ценности, предлагая потребителям мгновенный, тонкий и доступный опыт «дофамина» в эпоху цифровых социальных медиа.
Аналитики указывают, что в цифровом мире, где потребители сталкиваются с «недостатком смысла» и увеличением стресса, Labubu намекает на то, что Китай постепенно переходит от модели, основанной на инвестициях, к модели, основанной на потреблении. Maotai глубоко укоренен в традиционной китайской культуре, и его глобализация все еще находится на ранней стадии, в то время как Labubu, которая гармонично соответствует духу глобальной эпохи, уже добилась значительного глобального успеха.
Двусторонний меч риска и инвестиционных свойств IP-периода
В то время как быстро растет, американский банк также указывает на схожие с Challenge Bubble Mart и Maotai, а именно двойные испытания, связанные с жизненным циклом IP и инвестиционными свойствами продуктов.
Bank of America считает, что не имеет значения, будет ли чистая прибыль Bubble Mart в 2025 году составлять 80 миллиардов юаней или 100 миллиардов юаней, поскольку это зависит от скорости поставок Labubu. Напротив, важно, как сбалансировать недавний рост и жизненный цикл IP.
Риски жизненного цикла IP: Маотай с вековой историей и официальной поддержкой доказал свою способность преодолевать циклы. В то время как у Папа Март и LABUBU история составляет всего 15 и 10 лет соответственно, жизненный цикл IP остаётся основной риском.
Отчет считает, что, будучи платформой IP, разнообразный набор IP Bubble Mart может снизить риски, но LABUBU имеет решающее значение для его глобального успеха. Если между LABUBU и следующим успешным IP возникнет длительный период ожидания, его глобальный рост может замедлиться. Кроме того, «мейнстримизация» субкультуры, с одной стороны, способствует росту, но, с другой стороны, может размыть уникальную социальную идентичность LABUBU, что приведет к отдалению его основной целевой аудитории.
Плюсы и минусы инвестиционных свойств: история Маотая показывает, что «инвестиционная привлекательность» является двусторонним мечом, являясь катализатором в период роста и усиливающим фактором в период падения.
Доклад отмечает, что Bubble Mart активно управляет ценами на вторичном рынке, чтобы обеспечить свою привлекательность для молодежных потребителей и создать благоприятные условия для выпуска новых IP и продуктов. Недавнее снижение цен на вторичном рынке серии мягких игрушек LABUBU расценивалось как результат активного управления динамикой спроса и предложения со стороны Bubble Mart.
!
Невозможно игнорировать регулирование и переполненность рынка
В заключение отчета подчеркивается, что регулирование и рыночные настроения являются двумя другими факторами риска, с которыми инвесторы должны столкнуться.
Регулятивный риск: Мутай всегда находился под влиянием таких мер, как контроль над ценами и антикоррупционные кампании. Точно так же Pop Mart не находится в нормативном вакууме. Недавняя статья в «Жэньминь жибао» является напоминанием о рисках, связанных с рынком. Тем не менее, аналитики Bank of America считают, что по мере того, как потребительская база Pop Mart становится все более диверсифицированной, «мейнстриминг» снизил его влияние на несовершеннолетних на китайском рынке. В то же время растущий зарубежный бизнес, на долю которого, как ожидается, придется более половины продаж в 2025 году, также помогает застраховаться от регуляторных рисков на едином рынке. Тем не менее, этот риск все еще может оказать негативное влияние на фундаментальные показатели компании или вызвать «шум в заголовках», который может привести к волатильности цен на акции.
Уязвимость к «тесной» торговле: доминирующая «переполненная торговля» может происходить на рынках капитала каждый цикл. С 2016 по 2021 год средства вливались в потребительские акции голубых фишек в лице Moutai, что довольно схоже с текущей концентрацией средств на треке «новое потребление» с фокусом на Bubble Mart. Изменения в потоках капитала и позиционировании могут оказать огромное влияние на оценки — форвардный коэффициент P/E Moutai был близок к 60x в начале 2021 года, а сейчас составляет всего 18-19x. Несмотря на то, что недавние изменения в потоках капитала оказали некоторое давление на акции «нового потребления», такие как Pop Mart, в отчете говорится, что эта «переполненная» ситуация может сохраняться в течение некоторого времени в контексте дефицита высококачественных инвестиционных объектов. Настоящий переломный момент может не наступить до тех пор, пока не наступит значимый переломный момент в высокочастотных данных с зарубежных рынков или когда сильное восстановление экономики Китая предоставит инвесторам больше возможностей.