Ситибанк: долларовые стейблкоины «отражают, а не укрепляют» долларовую позицию, а не долларовые стейблкоины являются важным индикатором «долларизации».

robot
Генерация тезисов в процессе

Спрос на государственные облигации США в краткосрочной перспективе не увеличится значительно из-за роста стейблкоинов, относительный рост неамериканских стейблкоинов станет важным индикатором тенденции к дедолларизации.

Автор: Сюй Чао, Wall Street Daily

Спрос на государственные облигации США в краткосрочной перспективе не увеличится значительно из-за роста стейблкоинов?

Согласно информации с торговой платформы Chasing Wind, в отчете от 20 июня Citi заявила, что рост доллара стейблкоина в большей степени является отражением резервной роли доллара, а не движущим фактором. Спрос на государственные облигации США в краткосрочной перспективе не значительно увеличится из-за роста стейблкоинов, а относительный рост нестандартных стейблкоинов станет важным индикатором тренда по дедолларизации.

Рост стейблкоинов трудно существенно повлиять на спрос на американские облигации

Законопроект GENIUS о стейблкоинах был принят в Сенате, законопроект STABLE от Палаты представителей также вышел из комитета. Citi считает, что это важный шаг к обеспечению ясности регулирования для цифровых активов в США, что является положительным моментом для всей отрасли. Принятие законодательства является ключевым этапом в совершенствовании рамок регулирования цифровых активов и способствует ускорению широкого применения стейблкоинов.

Рынок в целом интересуется, станет ли стейблкоин новым источником роста спроса на государственные облигации США (повышая статус доллара).

Анализ Citigroup считает, что ответ на этот вопрос условен: «и да, и нет». Ключевым моментом является источник финансирования: если новые стейблкоины поступают от перевода существующих банковских депозитов или фондов денежного рынка, это фактически не приведет к чистому увеличению спроса на американские облигации.

В настоящее время Tether и Circle в основном держат американские государственные облигации и поддерживают активы через сделки обратного выкупа.

!

Согласно Citi, в краткосрочной перспективе, прежде чем повысится популярность стейблкоинов, их рост не приведет к значительному увеличению спроса на государственные облигации США. Текущий рост стейблкоинов может перераспределить банковские депозиты (снизить спрос банков на государственные облигации США) и / или фонды денежного рынка (непосредственно уменьшить спрос на государственные облигации США). Если стейблкоины начнут приносить проценты, это может привести к более масштабному росту, но это также перераспределит часть средств у существующих держателей.

!

Источник роста стейблкоинов имеет решающее значение. Если рост обусловлен переводом средств из других инструментов, таких как фонды денежного рынка (MMFs), держащие американские облигации, это не составляет чистый новый спрос.

Согласно оценкам Citigroup, в базовом сценарии потенциальный долгосрочный (2030 г.) объем рынка стейблкоинов составит 1,6 трлн долларов США. Из них 240 млрд долларов США будут получены за счет перераспределения наличных долларов, 109 млрд долларов США — за счет перераспределения глобального M0, а 273 млрд долларов США — за счет перераспределения депозитов, принадлежащих иностранцам, что составит настоящую дополнительную потребность в облигациях США.

Нестабильные стейблкоины становятся важным индикатором дедолларизации

Ситибанк считает, что доминирование доллара в качестве резервной валюты будет сохраняться, и это не связано со стейблкоинами. В плане диверсификации резервов евро является единственным возможным долгосрочным конкурентом.

Основываясь на текущих тенденциях, Citi прогнозирует, что доллар будет сохранять статус главной резервной валюты до 2070 года. Даже при использовании агрессивных предположений (доллар теряет 12,5% своей доли в год, евро увеличивается на 5% в год), этот статус будет сохраняться до 2046 года.

Citi подчеркивает, что относительно тенденций эмиссии стейблкоинов станет интересным индикатором изменений доминирования доллара. С момента запуска евро-стейблкоина в рамках законодательства MiCA в Европе его рыночная капитализация увеличилась, что совпадает с ослаблением доллара и появлением трещин в нарративе «американского исключательства».

В настоящее время доля евро стейблкоина составляет лишь небольшую часть доли долларового стейблкоина, хотя доля доллара в валютных резервах составляет около 50%, а в валютной торговле близка к 80%. Это свидетельствует о том, что принятие стейблкоинов может быть как возможностью, так и угрозой для доминирования доллара.

Аналитики ожидают, что доминирование доллара останется в обозримом будущем. Существующий резервный статус доллара и сетевой эффект означают, что стейблкоины, основанные на долларе, вероятно, по-прежнему будут доминировать на рынке. Относительная популярность и объем выпуска нестандартных стейблкоинов будут интересными показателями для отслеживания тенденции дедолларизации.

Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
  • Награда
  • комментарий
  • Поделиться
комментарий
0/400
Нет комментариев
  • Закрепить