Государственные учреждения владеют 8% Биткойн, легализация и риски централизации сосуществуют.
Автор: SuperEx
Перевод: Простым языком о блокчейне
По состоянию на май конкуренция за ликвидность明显加剧. В течение прошлого года резкое увеличение объема Биткойн, удерживаемого институциональными инвесторами, привело к исчерпанию ликвидности.
Последние данные показывают, что более 8% от общего оборотного предложения биткоина в настоящее время принадлежит государственным и институциональным инвесторам. Этот беспрецедентный уровень суверенного и институционального участия в децентрализованных активах вызвал жаркие споры: является ли это легитимацией биткоина как стратегического резервного актива или это риск централизации, который угрожает основной идее криптовалюты?
Стратегическое хеджирование в нестабильном мире
Для многих правительств и учреждений накопление Биткойн отражает разумную стратегию в условиях макроэкономической неопределенности. С учетом инфляционного давления на фиатные валюты и продолжающейся геополитической нестабильности, Биткойн все чаще рассматривается как замена цифровому золоту.
Диверсификация резервов: некоторые центральные банки и суверенные фонды начали перераспределять часть своего инвестиционного портфеля из фиатных валют и золота в цифровые активы. Фиксированное предложение Биткойна в 21 миллион монет предоставляет защиту от инфляции, которую не могут предложить фиатные активы. Страны с ослабленной валютой или слабой денежной политикой, такие как Аргентина или Турция, проявили особый интерес к BTC как инструменту диверсификации резервов.
Институциональная легализация: когда пенсионные фонды, хедж-фонды и публично торгуемые компании выделяют небольшую часть своих портфелей на биткоин, это передает уверенность другим участникам рынка. Громкие ассигнования таких учреждений, как BlackRock, Fidelity и суверенные фонды благосостояния, оказали легитимизирующее влияние на класс активов биткоина. Биткоин больше не является сферой деятельности спекулятивных розничных трейдеров; Она нашла пристанище в совете директоров и государственной казне.
Стратегическая автономия и противодействие санкциям: в условиях все более расколотого глобального финансового порядка Биткойн предоставляет странам возможность обходить традиционные платежные каналы, контролируемые долларом и системой SWIFT. Для стран, подвергшихся санкциям, или для тех, кто хочет сократить зависимость от западной финансовой инфраструктуры, владение Биткойн предоставляет форму финансового суверенитета.
Фактическое хеджирование от инфляции: страны, переживающие высокую инфляцию, теперь рассматривают возможность использования Биткойна в качестве функционального хеджирования. Например, растущие запасы Биткойна в Нигерии и Венесуэле часто обусловлены необходимостью сохранения стоимости на фоне обесценивания национальной валюты. Эти фактические применения еще больше укрепляют нарратив о Биткойне как «цифровом золоте».
Риски превышения порога: опасения по поводу централизации
Хотя внедрение институтов и правительства принесло легитимность и ликвидность, более 8% от общего предложения Биткойн сосредоточено в руках немногих крупных держателей, что вызывает опасения по поводу долгосрочного здоровья сети.
Децентрализация под угрозой: Основная идея Биткойна основана на децентрализации и финансовой демократизации. Концентрация средств у немногих крупных игроков (, будь то государственные или корпоративные ), угрожает этой идее. Если немногие сущности контролируют большую часть предложения, существует риск сговора, манипуляций на рынке или согласованных распродаж, что может привести к нестабильности на рынке.
Влияние ликвидности: крупные держатели обычно хранят свои Биткойны в холодных кошельках или долгосрочных трастовых схемах, что означает, что эти токены фактически убираются из обращения. Поскольку все больше BTC используется для стратегических целей, а не для регулярной торговли, доступное ликвидное предложение сокращается. Это может привести к увеличению волатильности цен, так как давление на цены от небольших покупок и продаж в оставшемся обращении может значительно повлиять на цену.
Рынок искажения и моральный риск: покупка и хранение Биткойна правительством могут непреднамеренно повлиять на рыночные настроения и ценообразование. Если крупное правительство внезапно объявит о продаже или изменении политики, это может вызвать рыночную панику. Кроме того, такая власть может быть использована как политический рычаг, что противоречит обязательству Биткойна быть независимым от политических манипуляций.
Риски хранения и влияние на управление: когда учреждения хранят Биткойн через хранителей, децентрализованная природа сети частично ослабляется. Эти хранители могут подвергаться политическому давлению, юридическим обязательствам или даже влиянию центральных банков. Это может привести к псевдоцентрализации, то есть контроль над Биткойном, хотя и не на цепи, сосредоточен в руках нескольких централизованных учреждений.
Призрак конфискации суверенных активов: история показывает, что государства могут и действительно будут конфисковывать активы. Чем больше правительство владеет Биткойном, тем больше регуляторные рамки могут склоняться к строгому контролю или даже принудительному управлению переводами, особенно в периоды финансового кризиса. Конфискация золота в США в 1933 году предоставляет неоспоримый исторический прецедент.
Балансировка легитимности и целостности сети
Чтобы обеспечить постоянную устойчивость Биткойна как децентрализованного актива, сообщество должно оставаться бдительным. Вот некоторые стратегии смягчения и направления на будущее:
Поощрение участия розничных инвесторов: более широкое использование в рознице может сбалансировать влияние крупных игроков. Образовательные усилия и более удобные инструменты имеют решающее значение.
Прозрачность позиций: Открытое раскрытие BTC позиций институциями и правительствами может помочь повысить ответственность и снизить опасения по поводу манипуляций.
Укрепление неконтролируемой инфраструктуры: сообщество должно инвестировать в технологии, позволяющие крупным держателям децентрализованно защищать активы, такие как мультиподпись, распределенное хранение (.
Политическая поддержка: лица, принимающие решения, которые поддерживают Биткойн, также должны поддерживать регулирование, которое защищает децентрализацию и финансовую независимость.
Мысли по этому поводу
Несмотря на то, что институционализация Биткойна ускоряется, стоит отметить, что более 85% предложения Биткойна все еще находится в распоряжении неинституциональных инвесторов, и розничные инвесторы по-прежнему являются доминирующей силой. Это означает, что, несмотря на то, что ETF или корпоративные казначейства заблокировали большое количество BTC, децентрализованный характер рынка не был в корне подорван. Некоторые беспокоятся о том, что с таким количеством Биткойнов, «спящих» или находящихся под управлением, справочная ценность данных в цепочке может ослабевать. Эти опасения не безосновательны, но также не являются новой проблемой.
Оглядываясь назад, основная торговая деятельность Биткойна всегда сосредотачивалась вне цепочки, особенно на централизованных платформах, таких как Coinbase, BN и ранний FTX. Эти сделки сложно обнаружить в цепочке, но они значительно влияли на рыночные цены и структуру. Ситуация, с которой мы сталкиваемся сегодня, похожа, но аналитические инструменты, на которые мы полагаемся, стали гораздо более сложными. Движение средств ETF и изменения в позициях компаний и государств часто требуют соблюдения обязательств по раскрытию информации, что, в свою очередь, предоставляет рыночным аналитикам более отслеживаемые и прозрачные данные по сравнению с традиционными торговыми платформами.
В целом, институциональный интерес к биткоину достиг рекордно высокого уровня. От ETF и корпоративной казны до национальных резервов, общая сумма биткоинов, хранящихся в учреждениях, превысила 2,2 млн BTC и продолжает расти. Несомненно, этот приток придал значительную стабильность рынку во время медвежьего рынка. Однако за стабильностью скрывается беспокойство: биткоин становится финансиализированным, и волатильность его цен все больше зависит от макроэкономических настроений и корреляции с традиционными финансовыми активами. Эта связь пересматривает первоначальный миф о независимости Биткойна.
Заключение
Более 8% Биткойн сейчас находятся в руках правительств и институтов, что является двусторонним мечом. С одной стороны, это знаменует собой историческую легитимацию криптовалюты как актива, достойного хранения. С другой стороны, это вводит централизующее давление, которое может подорвать основные принципы Биткойн.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Биткойн被政府「抢购」：财富新宠还是隐患？
Автор: SuperEx
Перевод: Простым языком о блокчейне
По состоянию на май конкуренция за ликвидность明显加剧. В течение прошлого года резкое увеличение объема Биткойн, удерживаемого институциональными инвесторами, привело к исчерпанию ликвидности.
Последние данные показывают, что более 8% от общего оборотного предложения биткоина в настоящее время принадлежит государственным и институциональным инвесторам. Этот беспрецедентный уровень суверенного и институционального участия в децентрализованных активах вызвал жаркие споры: является ли это легитимацией биткоина как стратегического резервного актива или это риск централизации, который угрожает основной идее криптовалюты?
Стратегическое хеджирование в нестабильном мире
Для многих правительств и учреждений накопление Биткойн отражает разумную стратегию в условиях макроэкономической неопределенности. С учетом инфляционного давления на фиатные валюты и продолжающейся геополитической нестабильности, Биткойн все чаще рассматривается как замена цифровому золоту.
Диверсификация резервов: некоторые центральные банки и суверенные фонды начали перераспределять часть своего инвестиционного портфеля из фиатных валют и золота в цифровые активы. Фиксированное предложение Биткойна в 21 миллион монет предоставляет защиту от инфляции, которую не могут предложить фиатные активы. Страны с ослабленной валютой или слабой денежной политикой, такие как Аргентина или Турция, проявили особый интерес к BTC как инструменту диверсификации резервов.
Институциональная легализация: когда пенсионные фонды, хедж-фонды и публично торгуемые компании выделяют небольшую часть своих портфелей на биткоин, это передает уверенность другим участникам рынка. Громкие ассигнования таких учреждений, как BlackRock, Fidelity и суверенные фонды благосостояния, оказали легитимизирующее влияние на класс активов биткоина. Биткоин больше не является сферой деятельности спекулятивных розничных трейдеров; Она нашла пристанище в совете директоров и государственной казне.
Стратегическая автономия и противодействие санкциям: в условиях все более расколотого глобального финансового порядка Биткойн предоставляет странам возможность обходить традиционные платежные каналы, контролируемые долларом и системой SWIFT. Для стран, подвергшихся санкциям, или для тех, кто хочет сократить зависимость от западной финансовой инфраструктуры, владение Биткойн предоставляет форму финансового суверенитета.
Фактическое хеджирование от инфляции: страны, переживающие высокую инфляцию, теперь рассматривают возможность использования Биткойна в качестве функционального хеджирования. Например, растущие запасы Биткойна в Нигерии и Венесуэле часто обусловлены необходимостью сохранения стоимости на фоне обесценивания национальной валюты. Эти фактические применения еще больше укрепляют нарратив о Биткойне как «цифровом золоте».
Риски превышения порога: опасения по поводу централизации
Хотя внедрение институтов и правительства принесло легитимность и ликвидность, более 8% от общего предложения Биткойн сосредоточено в руках немногих крупных держателей, что вызывает опасения по поводу долгосрочного здоровья сети.
Децентрализация под угрозой: Основная идея Биткойна основана на децентрализации и финансовой демократизации. Концентрация средств у немногих крупных игроков (, будь то государственные или корпоративные ), угрожает этой идее. Если немногие сущности контролируют большую часть предложения, существует риск сговора, манипуляций на рынке или согласованных распродаж, что может привести к нестабильности на рынке.
Влияние ликвидности: крупные держатели обычно хранят свои Биткойны в холодных кошельках или долгосрочных трастовых схемах, что означает, что эти токены фактически убираются из обращения. Поскольку все больше BTC используется для стратегических целей, а не для регулярной торговли, доступное ликвидное предложение сокращается. Это может привести к увеличению волатильности цен, так как давление на цены от небольших покупок и продаж в оставшемся обращении может значительно повлиять на цену.
Рынок искажения и моральный риск: покупка и хранение Биткойна правительством могут непреднамеренно повлиять на рыночные настроения и ценообразование. Если крупное правительство внезапно объявит о продаже или изменении политики, это может вызвать рыночную панику. Кроме того, такая власть может быть использована как политический рычаг, что противоречит обязательству Биткойна быть независимым от политических манипуляций.
Риски хранения и влияние на управление: когда учреждения хранят Биткойн через хранителей, децентрализованная природа сети частично ослабляется. Эти хранители могут подвергаться политическому давлению, юридическим обязательствам или даже влиянию центральных банков. Это может привести к псевдоцентрализации, то есть контроль над Биткойном, хотя и не на цепи, сосредоточен в руках нескольких централизованных учреждений.
Призрак конфискации суверенных активов: история показывает, что государства могут и действительно будут конфисковывать активы. Чем больше правительство владеет Биткойном, тем больше регуляторные рамки могут склоняться к строгому контролю или даже принудительному управлению переводами, особенно в периоды финансового кризиса. Конфискация золота в США в 1933 году предоставляет неоспоримый исторический прецедент.
Балансировка легитимности и целостности сети
Чтобы обеспечить постоянную устойчивость Биткойна как децентрализованного актива, сообщество должно оставаться бдительным. Вот некоторые стратегии смягчения и направления на будущее:
Мысли по этому поводу
Несмотря на то, что институционализация Биткойна ускоряется, стоит отметить, что более 85% предложения Биткойна все еще находится в распоряжении неинституциональных инвесторов, и розничные инвесторы по-прежнему являются доминирующей силой. Это означает, что, несмотря на то, что ETF или корпоративные казначейства заблокировали большое количество BTC, децентрализованный характер рынка не был в корне подорван. Некоторые беспокоятся о том, что с таким количеством Биткойнов, «спящих» или находящихся под управлением, справочная ценность данных в цепочке может ослабевать. Эти опасения не безосновательны, но также не являются новой проблемой.
Оглядываясь назад, основная торговая деятельность Биткойна всегда сосредотачивалась вне цепочки, особенно на централизованных платформах, таких как Coinbase, BN и ранний FTX. Эти сделки сложно обнаружить в цепочке, но они значительно влияли на рыночные цены и структуру. Ситуация, с которой мы сталкиваемся сегодня, похожа, но аналитические инструменты, на которые мы полагаемся, стали гораздо более сложными. Движение средств ETF и изменения в позициях компаний и государств часто требуют соблюдения обязательств по раскрытию информации, что, в свою очередь, предоставляет рыночным аналитикам более отслеживаемые и прозрачные данные по сравнению с традиционными торговыми платформами.
В целом, институциональный интерес к биткоину достиг рекордно высокого уровня. От ETF и корпоративной казны до национальных резервов, общая сумма биткоинов, хранящихся в учреждениях, превысила 2,2 млн BTC и продолжает расти. Несомненно, этот приток придал значительную стабильность рынку во время медвежьего рынка. Однако за стабильностью скрывается беспокойство: биткоин становится финансиализированным, и волатильность его цен все больше зависит от макроэкономических настроений и корреляции с традиционными финансовыми активами. Эта связь пересматривает первоначальный миф о независимости Биткойна.
Заключение
Более 8% Биткойн сейчас находятся в руках правительств и институтов, что является двусторонним мечом. С одной стороны, это знаменует собой историческую легитимацию криптовалюты как актива, достойного хранения. С другой стороны, это вводит централизующее давление, которое может подорвать основные принципы Биткойн.