С падением процентных ставок доходность DeFi начала становиться более привлекательной. Увеличение волатильности привело к большему числу пользователей, доходности и кредитному плечу. Вдобавок к более устойчивой доходности, предлагаемой RWA, создание потребительских криптофинансовых приложений внезапно стало значительно проще.
Когда мы объединяем эти макро-тенденции с инновациями в области абстракции цепочки, умных аккаунтов/кошельков и общего перехода на мобильные платформы, появляется очевидная возможность создать DeFi-опыт для потребителей.
Некоторые из самых успешных криптофинансовых приложений за последние несколько лет появились благодаря улучшению пользовательского опыта и сочетанию спекуляции.
● Торговые роботы (например, Telegram) – предоставляют пользователям возможность торговать в сообщениях и социальных сетях.
● Более хороший криптокошелек (например, Phantom) — улучшение существующего опыта использования кошельков и предоставление лучшего опыта на нескольких цепочках.
● Новый терминал, трекер портфеля и уровень обнаружения (например, Photon, Azura, Dexscreener и т.д.) – предоставляют продвинутым пользователям расширенные функции и позволяют пользователям получать доступ к DeFi через интерфейс, похожий на CeFi.
● Robinhood для мемкоинов (например, Vector, Moonshot, Hype и др.) – до сих пор криптовалюта в основном предпочитала настольные платформы, но мобильный опыт станет доминирующим в будущих торговых приложениях.
● Токен launchpad – (например, Pump, Virtuals и т.д.) – предоставляет всем возможность создания токенов без разрешения, независимо от их технических навыков.
С увеличением числа потребительских DeFi приложений они будут выглядеть как финансово-технологические приложения, с пользовательским опытом, который нравится пользователям, но они будут агрегировать и предоставлять персонализированный опыт DeFi протоколов на заднем плане. Эти приложения будут сосредоточены на опыте открытия, предлагаемых продуктах (например, типах доходности), привлекательности для продвинутых пользователей (например, предоставлении удобных функций, таких как многообеспеченный кредитный рычаг) и, как правило, будут абстрагировать сложность взаимодействия с блокчейном.
RWA летательный круг: внутренний рост и внешний рост
По (RWA), с 2022 года высокие процентные ставки поддерживают массовый приток активов реального мира в блокчейне. Но теперь переход от оффчейн-финансов к ончейн-финансам ускоряется, поскольку крупные управляющие активами, такие как BlackRock, понимают, что выпуск RWA в блокчейне приносит значимые преимущества, в том числе: программируемые финансовые активы, недорогую структуру выпуска и обслуживания активов и большую доступность активов. Эти преимущества, такие как стейблкоины, в 10 раз выше, чем текущий финансовый ландшафт.
По данным RWA.xzy и DefiLlama, на долю RWA приходится 21-22% активов Ethereum. Эти RWA в основном представлены в форме казначейских облигаций США с рейтингом А, поддерживаемых правительством США. Этот рост во многом обусловлен высокими процентными ставками, которые облегчают инвесторам открытие длинных позиций по ФРС, а не по DeFi. В то время как макроэкономические ветры меняются, делая казначейские облигации менее привлекательными, троянский конь для токенизации ончейн-активов добрался до Уолл-стрит, открыв шлюзы для более рискованных активов.
С увеличением числа традиционных активов, переходящих на блокчейн, это вызовет сложный эффект маховика, который постепенно будет объединять и заменять традиционные финансовые пути с помощью DeFi-протоколов.
Почему это важно? Рост криптовалют сводится к экзогенным и эндогенным капиталам.
Большая часть DeFi является эндогенной (в основном цикличной в экосистеме DeFi) и способна к самонарастанию. Однако исторически она имела значительную рефлексивность: она поднималась, опускалась, а затем возвращалась к исходной точке. Но со временем новые примитивы постепенно увеличивали долю DeFi.
Онлайн-кредитование через Maker, Compound и Aave расширило использование крипто-рожденных залогов в качестве рычага.
Децентрализованные биржи, особенно AMM, расширили ассортимент торгуемых токенов и запустили ликвидность на цепочке. Однако DeFi может развивать свой рынок только в определенной степени. Несмотря на то, что внутренний капитал (например, спекуляции на активы на цепочке) подтолкнул крипторынок к сильной категории активов, внешний капитал (капитал, существующий вне цепочной экономики) необходим для следующей волны роста DeFi.
RWA представляет собой значительный потенциал внешнего капитала. RWA (товары, акции, частные кредиты, иностранная валюта и т. д.) предоставляет наибольшие возможности для расширения DeFi, позволяя ему выйти за рамки простого перемещения капитала от розничных инвесторов в карманы трейдеров. Как и рынок стейблкоинов, который нуждается в росте за счет большего количества внешних применений (а не спекуляций на блокчейне), другие виды деятельности DeFi (например, торговля, кредитование и т. д.) также нуждаются в росте.
Будущее DeFi заключается в том, что все финансовые операции будут перемещены на блокчейн. DeFi продолжит наблюдать два параллельных расширения: экзогенное расширение, осуществляемое за счет переноса реальных активов на блокчейн, и эндогенное расширение, осуществляемое за счет большего количества активностей в сети.
Платформизация DEFI
"Платформы сильны, потому что они способствуют отношениям между сторонними поставщиками и конечными пользователями." — Бен Томпсон
Криптопротоколы вскоре встретят свой момент платформизации.
Приложения DeFi развиваются по одной и той же бизнес-модели, переходя от независимых протоколов приложений к зрелым платформенным протоколам.
Но как эти DeFi приложения стали платформами? В настоящее время большинство DeFi протоколов относительно жестки и предоставляют унифицированные услуги приложениям, желающим взаимодействовать с этими протоколами.
Во многих случаях приложения просто платят сборы за свои основные активы (например, ликвидность) протоколу, как стандартные пользователи, а не могут напрямую создавать дифференцированный опыт или программную логику внутри протокола.
Большинство платформ начинают с этого, решая основную проблему для одного варианта использования. Изначально Stripe предлагала платежный API, который позволял отдельным предприятиям, таким как интернет-магазины, принимать платежи на своих веб-сайтах, но он работал только для одного бизнеса. С запуском Stripe Connect предприятия получили возможность обрабатывать платежи от имени нескольких продавцов или поставщиков услуг, что сделало Stripe платформой, которой она является сегодня. Позже он усилил свой сетевой эффект, предоставив разработчикам лучший способ создания большего количества интеграций. Точно так же платформы DeFi, такие как Uniswap, в настоящее время переходят от автономных приложений, облегчающих обмен, таких как DEX, к созданию платформ DeFi, которые позволяют любому разработчику или приложению создавать свои собственные DEX на основе ликвидности Uniswap.
Ключевыми факторами трансформации DeFi платформ являются изменения в бизнес-моделях и эволюция уникальных ликвидных примитивов.
Одиночные примитивы ликвидности — Uniswap, Morpho, Fluid — агрегируют ликвидность для DeFi-протоколов, позволяя двум модульным частям цепочки ценностей (например, поставщикам ликвидности и приложениям/пользователям) получить доступ. Опыт поставщиков ликвидности стал более упрощенным, поскольку средства распределяются на один протокол, а не на разнообразные пулы ликвидности или изолированные хранилища. Для приложений теперь они могут арендовать ликвидность с DeFi-платформ, а не просто агрегировать основные услуги (например, DEX, кредитование и т.д.).
Вот некоторые примеры новых DeFi платформ и протоколов:
Uniswap V4 продвигает модель единичной ликвидности, благодаря которой приложения (например, хуки) могут арендовать ликвидность из протокола Uniswap V4, а не просто маршрутизировать ликвидность через протокол, как это делалось в Uniswap V2 и V3.
Morpho перешел к модели платформы, где MorphoBlue выполняет роль основного слоя ликвидности, и к нему можно получить неограниченный доступ через хранилище, созданное с помощью MetaMorpho (протокола, построенного на основе ликвидной оригинальной MorphoBlue).
Хотя между этими платформами существуют различия, общее заключается в том, что новые DeFi платформы используют аналогичные модели, создавая на верхнем уровне единую контрактную слой ликвидности и строя на его основе более модульные протоколы для обеспечения большей гибкости приложений и настройки.
Эволюция протоколов DeFi от автономных приложений к полноценным платформам знаменует собой зрелость ончейн-экономики. Используя примитивы ликвидности и модульные архитектуры, такие протоколы, как Uniswap, Morpho и Fluid (ранее известный как Instadapp), открывают новые уровни гибкости и инноваций. Этот сдвиг отражает то, как традиционные платформы, такие как Stripe, позволяют сторонним разработчикам создавать приложения на основе основных сервисов, что приводит к большему сетевому эффекту и созданию ценности. По мере того, как DeFi вступает в эру платформ, способность облегчать настраиваемые, компонуемые финансовые приложения станет определяющей особенностью, расширяя рынок для существующих протоколов DeFi и позволяя новой волне приложений строиться на этих платформах DeFi.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Три основных тренда Децентрализованных финансов
Автор: Mason Nystrom, партнер Pantera; перевод: 0xjs@Золотые новости
Потребительский DeFi
С падением процентных ставок доходность DeFi начала становиться более привлекательной. Увеличение волатильности привело к большему числу пользователей, доходности и кредитному плечу. Вдобавок к более устойчивой доходности, предлагаемой RWA, создание потребительских криптофинансовых приложений внезапно стало значительно проще.
Когда мы объединяем эти макро-тенденции с инновациями в области абстракции цепочки, умных аккаунтов/кошельков и общего перехода на мобильные платформы, появляется очевидная возможность создать DeFi-опыт для потребителей.
Некоторые из самых успешных криптофинансовых приложений за последние несколько лет появились благодаря улучшению пользовательского опыта и сочетанию спекуляции.
● Торговые роботы (например, Telegram) – предоставляют пользователям возможность торговать в сообщениях и социальных сетях.
● Более хороший криптокошелек (например, Phantom) — улучшение существующего опыта использования кошельков и предоставление лучшего опыта на нескольких цепочках.
● Новый терминал, трекер портфеля и уровень обнаружения (например, Photon, Azura, Dexscreener и т.д.) – предоставляют продвинутым пользователям расширенные функции и позволяют пользователям получать доступ к DeFi через интерфейс, похожий на CeFi.
● Robinhood для мемкоинов (например, Vector, Moonshot, Hype и др.) – до сих пор криптовалюта в основном предпочитала настольные платформы, но мобильный опыт станет доминирующим в будущих торговых приложениях.
● Токен launchpad – (например, Pump, Virtuals и т.д.) – предоставляет всем возможность создания токенов без разрешения, независимо от их технических навыков.
С увеличением числа потребительских DeFi приложений они будут выглядеть как финансово-технологические приложения, с пользовательским опытом, который нравится пользователям, но они будут агрегировать и предоставлять персонализированный опыт DeFi протоколов на заднем плане. Эти приложения будут сосредоточены на опыте открытия, предлагаемых продуктах (например, типах доходности), привлекательности для продвинутых пользователей (например, предоставлении удобных функций, таких как многообеспеченный кредитный рычаг) и, как правило, будут абстрагировать сложность взаимодействия с блокчейном.
RWA летательный круг: внутренний рост и внешний рост
По (RWA), с 2022 года высокие процентные ставки поддерживают массовый приток активов реального мира в блокчейне. Но теперь переход от оффчейн-финансов к ончейн-финансам ускоряется, поскольку крупные управляющие активами, такие как BlackRock, понимают, что выпуск RWA в блокчейне приносит значимые преимущества, в том числе: программируемые финансовые активы, недорогую структуру выпуска и обслуживания активов и большую доступность активов. Эти преимущества, такие как стейблкоины, в 10 раз выше, чем текущий финансовый ландшафт.
По данным RWA.xzy и DefiLlama, на долю RWA приходится 21-22% активов Ethereum. Эти RWA в основном представлены в форме казначейских облигаций США с рейтингом А, поддерживаемых правительством США. Этот рост во многом обусловлен высокими процентными ставками, которые облегчают инвесторам открытие длинных позиций по ФРС, а не по DeFi. В то время как макроэкономические ветры меняются, делая казначейские облигации менее привлекательными, троянский конь для токенизации ончейн-активов добрался до Уолл-стрит, открыв шлюзы для более рискованных активов.
С увеличением числа традиционных активов, переходящих на блокчейн, это вызовет сложный эффект маховика, который постепенно будет объединять и заменять традиционные финансовые пути с помощью DeFi-протоколов.
! qNysV0BlRSimwPB6IYYwNjmhgNUHuXxyIiTZZPrh.jpeg
Почему это важно? Рост криптовалют сводится к экзогенным и эндогенным капиталам.
Большая часть DeFi является эндогенной (в основном цикличной в экосистеме DeFi) и способна к самонарастанию. Однако исторически она имела значительную рефлексивность: она поднималась, опускалась, а затем возвращалась к исходной точке. Но со временем новые примитивы постепенно увеличивали долю DeFi.
Онлайн-кредитование через Maker, Compound и Aave расширило использование крипто-рожденных залогов в качестве рычага.
Децентрализованные биржи, особенно AMM, расширили ассортимент торгуемых токенов и запустили ликвидность на цепочке. Однако DeFi может развивать свой рынок только в определенной степени. Несмотря на то, что внутренний капитал (например, спекуляции на активы на цепочке) подтолкнул крипторынок к сильной категории активов, внешний капитал (капитал, существующий вне цепочной экономики) необходим для следующей волны роста DeFi.
RWA представляет собой значительный потенциал внешнего капитала. RWA (товары, акции, частные кредиты, иностранная валюта и т. д.) предоставляет наибольшие возможности для расширения DeFi, позволяя ему выйти за рамки простого перемещения капитала от розничных инвесторов в карманы трейдеров. Как и рынок стейблкоинов, который нуждается в росте за счет большего количества внешних применений (а не спекуляций на блокчейне), другие виды деятельности DeFi (например, торговля, кредитование и т. д.) также нуждаются в росте.
Будущее DeFi заключается в том, что все финансовые операции будут перемещены на блокчейн. DeFi продолжит наблюдать два параллельных расширения: экзогенное расширение, осуществляемое за счет переноса реальных активов на блокчейн, и эндогенное расширение, осуществляемое за счет большего количества активностей в сети.
Платформизация DEFI
"Платформы сильны, потому что они способствуют отношениям между сторонними поставщиками и конечными пользователями." — Бен Томпсон
Криптопротоколы вскоре встретят свой момент платформизации.
Приложения DeFi развиваются по одной и той же бизнес-модели, переходя от независимых протоколов приложений к зрелым платформенным протоколам.
Но как эти DeFi приложения стали платформами? В настоящее время большинство DeFi протоколов относительно жестки и предоставляют унифицированные услуги приложениям, желающим взаимодействовать с этими протоколами.
! AYx90BfpmaKti8aaEH9EJl4omiIUrNaUZMEV0Ok6.jpeg
Во многих случаях приложения просто платят сборы за свои основные активы (например, ликвидность) протоколу, как стандартные пользователи, а не могут напрямую создавать дифференцированный опыт или программную логику внутри протокола.
Большинство платформ начинают с этого, решая основную проблему для одного варианта использования. Изначально Stripe предлагала платежный API, который позволял отдельным предприятиям, таким как интернет-магазины, принимать платежи на своих веб-сайтах, но он работал только для одного бизнеса. С запуском Stripe Connect предприятия получили возможность обрабатывать платежи от имени нескольких продавцов или поставщиков услуг, что сделало Stripe платформой, которой она является сегодня. Позже он усилил свой сетевой эффект, предоставив разработчикам лучший способ создания большего количества интеграций. Точно так же платформы DeFi, такие как Uniswap, в настоящее время переходят от автономных приложений, облегчающих обмен, таких как DEX, к созданию платформ DeFi, которые позволяют любому разработчику или приложению создавать свои собственные DEX на основе ликвидности Uniswap.
Ключевыми факторами трансформации DeFi платформ являются изменения в бизнес-моделях и эволюция уникальных ликвидных примитивов.
Одиночные примитивы ликвидности — Uniswap, Morpho, Fluid — агрегируют ликвидность для DeFi-протоколов, позволяя двум модульным частям цепочки ценностей (например, поставщикам ликвидности и приложениям/пользователям) получить доступ. Опыт поставщиков ликвидности стал более упрощенным, поскольку средства распределяются на один протокол, а не на разнообразные пулы ликвидности или изолированные хранилища. Для приложений теперь они могут арендовать ликвидность с DeFi-платформ, а не просто агрегировать основные услуги (например, DEX, кредитование и т.д.).
! Ylnm5i4YIosiDTO9hnwDCXgSH5uiDmpu31Lhlbdb.jpeg
Вот некоторые примеры новых DeFi платформ и протоколов:
Uniswap V4 продвигает модель единичной ликвидности, благодаря которой приложения (например, хуки) могут арендовать ликвидность из протокола Uniswap V4, а не просто маршрутизировать ликвидность через протокол, как это делалось в Uniswap V2 и V3.
! 1oYCgLjaIoB7pmzonIUGxuQNGvjqfvnuXEmXaQyj.jpeg
Morpho перешел к модели платформы, где MorphoBlue выполняет роль основного слоя ликвидности, и к нему можно получить неограниченный доступ через хранилище, созданное с помощью MetaMorpho (протокола, построенного на основе ликвидной оригинальной MorphoBlue).
! e9G6IU8v3hhvgfzlCM4eXZZqKV6XDU5q81HEFFzZ.jpeg
Аналогично, Fluid-протокол Instadapp создал общий уровень ликвидности, доступный для его кредитных и DEX-протоколов.
! o02y1FPg72FqdIZdkG2C6wE7B8YOjedA8nCdtrc2.jpeg
Хотя между этими платформами существуют различия, общее заключается в том, что новые DeFi платформы используют аналогичные модели, создавая на верхнем уровне единую контрактную слой ликвидности и строя на его основе более модульные протоколы для обеспечения большей гибкости приложений и настройки.
Эволюция протоколов DeFi от автономных приложений к полноценным платформам знаменует собой зрелость ончейн-экономики. Используя примитивы ликвидности и модульные архитектуры, такие протоколы, как Uniswap, Morpho и Fluid (ранее известный как Instadapp), открывают новые уровни гибкости и инноваций. Этот сдвиг отражает то, как традиционные платформы, такие как Stripe, позволяют сторонним разработчикам создавать приложения на основе основных сервисов, что приводит к большему сетевому эффекту и созданию ценности. По мере того, как DeFi вступает в эру платформ, способность облегчать настраиваемые, компонуемые финансовые приложения станет определяющей особенностью, расширяя рынок для существующих протоколов DeFi и позволяя новой волне приложений строиться на этих платформах DeFi.