Haedal занимает лидирующие позиции на рынке ликвидного стейкинга Sui, но сталкивается с рисками, такими как завышенная оценка, разблокировка токенов и развитие экосистемы.
Автор: Лоренс, Mars Finance
Один. Обзор проекта: базовый движок ликвидного стейкинга экосистемы Sui
1.1 Основная позиция и рыночные возможности
Haedal Protocol — это ликвидный стейкинг протокол, развернутый на блокчейне Sui, который нацелен на решение проблем традиционных механизмов стейкинга, таких как длительный период блокировки активов и разрыв ликвидности. Пользователи могут застейкать SUI и получить ликвидные стейкинг-токены haSUI, что позволяет им сохранить базовую доходность от стейкинга (текущий APY 3.21%) и использовать haSUI в DeFi экосистеме для участия в кредитовании, торговле и других сценариях, реализуя наращивание доходов и высвобождение ликвидности.
По состоянию на апрель 2025 года, уровень ликвидного стейкинга в экосистеме Sui составляет всего 2%, что значительно ниже, чем у Ethereum (20,78%) и Solana (10,1%).
С ростом TVL главной сети Sui, который превысил 1 миллиард долларов, DeFi приложения ускоряют своё развитие. Haedal, как протокол с первым местом по TVL в этой области (117 миллионов долларов), имеет перспективы для получения 10-кратного роста благодаря увеличению уровня проникновения.
1.2 Техническая архитектура и инновационные прорывы
Базовый дизайн Haedal основан на рамках Hae3 и включает три основных компонента:
HMM (Haedal Market Maker): оптимизируйте ликвидность DEX с помощью цен оракула и рыночных данных в режиме реального времени, чтобы получать торговые комиссии в размере 0,04%. С февраля по март 2025 года модуль HMM увеличил доход протокола с $59,13 млн до $284 млн, сгенерировав $236 000 комиссионных и увеличив годовую доходность haSUI на 24,4% до 3,21%.
HaeVault (приходный хранилище): использует стратегию сверхузкого ребалансирования, увеличивая годовую доходность ликвидного пула SUI-USDC с 250,8% на платформе Cetus до 1117% (чистая прибыль после вычета сборов 938%), значительно оптимизируя эффективность капитала.
HaeDAO (модуль управления): держатели токенов HAEDAL могут участвовать в управлении протоколом через модель veToken, включая настройки параметров стейкинга, правила распределения доходов и т.д., формируя децентрализованную систему принятия решений.
1.3 Одобрение капитала и экологическая интеграция
Haedal завершила финансирование на стадии посевного раунда, среди инвесторов такие ведущие учреждения, как Hashed, OKX Ventures, Animoca Brands, Sui Foundation и другие. Средства будут использованы для разработки инфраструктуры стейкинга и расширения экосистемы. Его ликвидный стейкинг сертификаты haSUI глубоко интегрированы в ведущие DeFi протоколы Sui:
Cetus：Крупнейшая DEX экосистемы Sui, дневной объем торгов 92 миллиона долларов, haSUI составляет 6,12% от его ликвидностного пула;
NAVI Protocol: кредитный протокол с TVL 4.99 миллиарда долларов, поддерживающий haSUI в качестве залога;
Aftermath Finance: универсальная платформа DEX+ и бессрочных контрактов, haSUI может использоваться для кросс-протокольных доходных комбинаций.
Второе, экономика токенов: захват ценности HAEDAL и рыночные игры
Экосистемные стимулы (55%): предназначены для долгосрочных стимулов пользователей и развития протокола, необходимо обращать внимание на темп разблокировки и его влияние на рынок;
Ликвидность фонд (10%): поддержка DEX маркетмейкинга и кросс-чейн ликвидности.
Доля инвесторов (15%): инвестиции на этапе посева включают Hashed, OKX Ventures и др., срок блокировки не раскрыт;
Команда и консультанты (20%): обычно сопровождаются периодом блокировки от 12 до 36 месяцев, но следует быть осторожным с рисками раннего разблокирования.
Текущая цена HAEDAL составляет 0.16 долларов США, что соответствует FDV (полная разбавленная оценка) в 160 миллионов долларов США и рыночной капитализации в 31 миллион долларов США. По сравнению с аналогичным проектом Suilend (SEND FDV 72 миллиона долларов США), оценка Haedal имеет 2-кратную премию, что отражает ожидания рынка относительно его лидирующей позиции.
2.2 Механизм захвата ценности
HAEDAL Токен достигает накопления стоимости следующими способами:
Управленческие права: держатели veHAEDAL могут голосовать за определение распределения доходов протокола (например, процент от распределения сборов), оптимизацию параметров стейкинга и другие ключевые решения;
Увеличение доходности: застейкать HAEDAL может повысить доходность HaeVault, например, увеличить базовую APY с 3.21% до более чем 5%;
Кроссчейн расширение: планируется мост haSUI к экосистемам Ethereum, Solana и другим, HAEDAL будет выступать в качестве кроссчейн управления для захвата многосетевых доходов.
2.3 Споры о рыночных показателях и оценке
HAEDAL на начальном этапе столкнулся с двойным вызовом: высокой оценкой и недостаточной ликвидностью:
Предрынковый пузырь: Whales.market когда-то предлагал цену 0,3 доллара, но глубина покупок была слабой (заказ на покупку 0,15 доллара всего на 300 USDC), фактический объем торгов составил менее 1000 долларов, существует подозрение в манипуляциях 4;
Рациональная оценка привязки: FDV/TVL главного протокола Ethereum Lido составляет всего 0,056 (TVL 19,1 миллиарда долларов, FDV 1,07 миллиарда долларов). Если Haedal применит ту же логику, его разумный FDV должен быть ниже 100 миллионов долларов (соответствующая цена 0,1 доллара);
Способность поддерживать доход: годовой доход Haedal составляет 236000 долларов США, текущий коэффициент FDV/дохода достигает 678 раз, что значительно выше, чем у Lido с 328 раз, что отражает чрезмерный оптимизм рынка.
Три. Конкурентная среда: Анализ ликвидного стейкинга экосистемы Sui
3.1 Сравнение основных конкурентов
Haedal значительно опережает по трем показателям: TVL, APY и интеграции экосистемы, однако его оценка выше, чем у конкурента Suilend (SEND FDV 72 миллиона долларов), что указывает на явный премиум, и требуется преодоление технологических преград и кросс-чейн расширение для уменьшения переоценки.
Арбитражный захват HMM модуля: преобразование торговых сборов в доходы протокола через оптимизацию ликвидности DEX и ценообразование с помощью оракула, образуя положительный цикл;
Капитал и экосистемная синергия: Ресурсы таких учреждений, как Hashed и OKX Ventures, помогают haSUI интегрироваться в многоцепочечные DeFi-сцены.
Потенциальные риски:
Развитие экосистемы Sui отстает: если Sui не сможет привлечь достаточное количество разработчиков и пользователей, рост TVL Haedal будет затруднен;
Разблокировка токенов: доля командных и инвестиционных позиций составляет 35%, если во второй половине 2025 года произойдет массовая распродажа, это может привести к обрушению цен;
Регуляторная неопределенность: Ликвидные стейкинговые протоколы могут столкнуться с соблюдением требований стран к «доходным активам».
Четыре. Рыночные перспективы и инвестиционная стратегия
4.1 Определенные возможности для повышения проникающей способности
Текущий объем застейканных SUI в сети Sui составляет 769 миллионов токенов, при этом доля ликвидного стейкинга составляет всего 2% (15,37 миллиона токенов). Если ориентироваться на уровень проникаемости Ethereum и Solana (20,78% и 10,1%), то если экосистема Sui достигнет нейтральной цели в 10%, TVL ликвидного стейкинга вырастет до 1 миллиарда долларов, а Haedal, как лидер, сможет занять более 50% доли, что позволит FDV преодолеть 500 миллионов долларов (соответствующая цена HAEDAL 0,5 долларов).
4.2 Прогноз цен и рекомендации по действиям
Краткосрочные (1-3 месяца):
Оптимистичный сценарий: если обновление основной сети Sui приведет к взрыву экосистемы, HAEDAL может достичь 0.2-0.25 долларов, но следует остерегаться фиксации прибыли;
Нейтральный сценарий: на основе текущего TVL и доходности, цена может колебаться в диапазоне 0.08-0.12 долларов;
Пессимистичный сценарий: разблокировка токенов и рост экосистемы ниже ожиданий, цена может упасть ниже 0.05 долларов.
Долгосрочный (6-12 месяцев):
Ключевые переменные: прогресс кроссчейн haSUI, реализация функционала управления HaeDAO, увеличение APY стейкинга Sui до более чем 4%;
Целевой диапазон: если вышеуказанные условия будут выполнены, HAEDAL может преодолеть 0,5 доллара, что соответствует FDV 500 миллионов долларов.
4.3 Рекомендации по распределению активов
!
Пять, Заключение: Перебалансировка рисков и доходов
Haedal благодаря динамической оптимизации доходов, капитальным ресурсам и экосистемным преимуществам стал основной инфраструктурой в области ликвидного стейкинга Sui. Однако его текущая оценка частично исчерпала ожидания роста, и инвесторам следует быть осторожными с следующими рисками:
Экосистема чрезмерно зависит от внешних факторов: если Sui не сможет повторить всплеск Memecoin Solana или институциональное внедрение Ethereum, рост TVL остановится;
Экономические недостатки токена: если 55% экологически стимулирующих токенов будут выпущены в беспорядке, это может создать долгосрочное давление на продажу;
Технический риск замещения: новые парадигмы, такие как нулевая задержка выкупа и повторное застейкание, могут ослабить конкурентные преимущества Haedal.
Окончательное предложение: краткосрочное ожидание коррекции ниже 0.1 долларов, в средне- и долгосрочной перспективе внимание на прогресс haSUI в кросс-цепочках и на возможности токена управления, выбор времени для поэтапного вхождения в позицию.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Lido на Sui? HaedalTVL превысил 200 миллионов, застейканный майнинг все еще может получать часть DEX комиссий.
Автор: Лоренс, Mars Finance
Один. Обзор проекта: базовый движок ликвидного стейкинга экосистемы Sui
1.1 Основная позиция и рыночные возможности
Haedal Protocol — это ликвидный стейкинг протокол, развернутый на блокчейне Sui, который нацелен на решение проблем традиционных механизмов стейкинга, таких как длительный период блокировки активов и разрыв ликвидности. Пользователи могут застейкать SUI и получить ликвидные стейкинг-токены haSUI, что позволяет им сохранить базовую доходность от стейкинга (текущий APY 3.21%) и использовать haSUI в DeFi экосистеме для участия в кредитовании, торговле и других сценариях, реализуя наращивание доходов и высвобождение ликвидности.
По состоянию на апрель 2025 года, уровень ликвидного стейкинга в экосистеме Sui составляет всего 2%, что значительно ниже, чем у Ethereum (20,78%) и Solana (10,1%).
С ростом TVL главной сети Sui, который превысил 1 миллиард долларов, DeFi приложения ускоряют своё развитие. Haedal, как протокол с первым местом по TVL в этой области (117 миллионов долларов), имеет перспективы для получения 10-кратного роста благодаря увеличению уровня проникновения.
1.2 Техническая архитектура и инновационные прорывы
Базовый дизайн Haedal основан на рамках Hae3 и включает три основных компонента:
1.3 Одобрение капитала и экологическая интеграция
Haedal завершила финансирование на стадии посевного раунда, среди инвесторов такие ведущие учреждения, как Hashed, OKX Ventures, Animoca Brands, Sui Foundation и другие. Средства будут использованы для разработки инфраструктуры стейкинга и расширения экосистемы. Его ликвидный стейкинг сертификаты haSUI глубоко интегрированы в ведущие DeFi протоколы Sui:
Второе, экономика токенов: захват ценности HAEDAL и рыночные игры
2.1 Модель распределения токенов
HAEDAL Токен总量 10 миллиардов枚，初始Ликвидность 19.5%（1.95 миллиард枚），分配结构如下：
Текущая цена HAEDAL составляет 0.16 долларов США, что соответствует FDV (полная разбавленная оценка) в 160 миллионов долларов США и рыночной капитализации в 31 миллион долларов США. По сравнению с аналогичным проектом Suilend (SEND FDV 72 миллиона долларов США), оценка Haedal имеет 2-кратную премию, что отражает ожидания рынка относительно его лидирующей позиции.
2.2 Механизм захвата ценности
HAEDAL Токен достигает накопления стоимости следующими способами:
2.3 Споры о рыночных показателях и оценке
HAEDAL на начальном этапе столкнулся с двойным вызовом: высокой оценкой и недостаточной ликвидностью:
Три. Конкурентная среда: Анализ ликвидного стейкинга экосистемы Sui
3.1 Сравнение основных конкурентов
Haedal значительно опережает по трем показателям: TVL, APY и интеграции экосистемы, однако его оценка выше, чем у конкурента Suilend (SEND FDV 72 миллиона долларов), что указывает на явный премиум, и требуется преодоление технологических преград и кросс-чейн расширение для уменьшения переоценки.
3.2 Долина и рисковые точки
Ядро защитной стены:
Потенциальные риски:
Четыре. Рыночные перспективы и инвестиционная стратегия
4.1 Определенные возможности для повышения проникающей способности
Текущий объем застейканных SUI в сети Sui составляет 769 миллионов токенов, при этом доля ликвидного стейкинга составляет всего 2% (15,37 миллиона токенов). Если ориентироваться на уровень проникаемости Ethereum и Solana (20,78% и 10,1%), то если экосистема Sui достигнет нейтральной цели в 10%, TVL ликвидного стейкинга вырастет до 1 миллиарда долларов, а Haedal, как лидер, сможет занять более 50% доли, что позволит FDV преодолеть 500 миллионов долларов (соответствующая цена HAEDAL 0,5 долларов).
4.2 Прогноз цен и рекомендации по действиям
Краткосрочные (1-3 месяца):
Долгосрочный (6-12 месяцев):
4.3 Рекомендации по распределению активов
!
Пять, Заключение: Перебалансировка рисков и доходов
Haedal благодаря динамической оптимизации доходов, капитальным ресурсам и экосистемным преимуществам стал основной инфраструктурой в области ликвидного стейкинга Sui. Однако его текущая оценка частично исчерпала ожидания роста, и инвесторам следует быть осторожными с следующими рисками: