Исходное название: «Binance Alpha представляет «проект уровня Титан» SOON, сможет ли финансирование в 22 миллиона выдержать пузырь оценки?»

Оригинальный автор: Лоуренс, MarsBit

19 мая 2025 года платформа Binance Alpha официально объявила, что 23 мая будет запущен токен SOON ($SOON), став первой торговой платформой, интегрировавшей этот проект. Этот шаг не только знаменует собой ключевой прорыв экосистемы виртуальной машины Solana (SVM) на уровне Layer2, но и означает, что технологии модульных блокчейнов входят в новую фазу масштабного применения. В качестве звездного проекта с объемом финансирования более 22 миллионов долларов в 2025 году, SOON с архитектурным дизайном «разделение SVM+OP Stack+настраиваемый DA уровень» пытается решить проблемы производительности и межцепочечной совместимости, с которыми сталкиваются такие публичные цепи, как Ethereum. Механизм распределения, управляемый сообществом, и потенциальные возможности получения ценности в его токеномике привлекли значительное внимание со стороны рынка.

I. Фон команды: от Aleo до инфраструктуры SVM, объединение лучших отраслевых ресурсов

!

Ядро команды SOON можно считать «все明星阵容» в области блокчейна.

Генеральный директор Джоанна Цзэн ранее занимала должность вице-президента по частным блокчейнам Aleo, где возглавляла коммерциализацию технологий нулевых доказательств, а еще ранее накопила значительный опыт разработки Layer2 в таких учреждениях, как Coinbase и OP Labs.

Генеральный директор по маркетингу Руки Ху родом из ведущего инвестиционного банка Гонконга JDI Global, где он руководил инвестициями в такие экосистемные проекты SVM, как Sonic SVM. Его опыт в стратегическом управлении из Школы бизнеса Хуэйфэн при Пекинском университете служит методологической основой для расширения рынка SOON.

Технический директор AndrewZ является экспертом по языку Rust, который ранее участвовал в разработке основного клиента Solana и имеет глубокий опыт в оптимизации архитектуры SVM.

Стоит отметить, что консультативная команда SOON включает таких значимых личностей, как соучредитель Solana Анатолий Яковенко и ключевой разработчик Celestia Мустафа Аль-Бассам. Эта тройная интеграция ресурсов «технологии + капитала + экосистемы» позволяет ей быстро выделиться на конкурентном рынке Rollup.

II. История финансирования: Инновация модели сбора средств через сообщество, 22 миллиона долларов для создания защитного пояса

!

Изображение от @_FORAB

Финансирование SOON нарушает традиционную модель доминирования венчурного капитала, создавая инновационный механизм сбора средств «NFT-продажа + совместное строительство сообщества».

В январе 2025 года проект собрал 22 миллиона долларов через продажу многоуровневых NFT, из которых 51% токенов были справедливо распределены через три категории NFT: уровень в 900 долларов предлагает краткосрочную ликвидность с линейной разблокировкой на 3 месяца, уровень в 2850 долларов разработан с 12-месячным периодом блокировки для фильтрации долгосрочных держателей, в то время как уровень с высоким порогом в 22 500 долларов блокирует на 36 месяцев, привлекая стратегических инвесторов для глубокого участия в экосистемном строительстве. Такой дизайн позволяет избежать давления со стороны долей венчурных капиталистов на вторичном рынке и различает предпочтения пользователей по риску во временном измерении.

!

Состав инвесторов также отражает степень признания отрасли — ведущие учреждения, такие как Hack VC, ABCDE Capital, участвуют в финансировании, стратегические партнеры, такие как фонд экосистемы Solana и Celestia Labs, поддерживают проект, даже традиционный капитал, такой как IDG и PAKA, необычно проявляют интерес. Основные направления финансирования: 40% направлено на разработку основной сети и кросс-чейн протоколов, 30% инвестируется в программы поощрения для разработчиков, оставшиеся 30% резервируются для противодействия рыночным колебаниям и проведения аудитов безопасности.

Три. Техническая архитектура: декомпозированный SVM, реконструкция пределов производительности, модульный дизайн определяет отраслевой стандарт

Технические инновации SOON сосредоточены вокруг трех основных компонентов:

​​1. SOON основной сеть: первая SVM Rollup исполняющая платформа на Ethereum

Разъединив виртуальную машину Solana (SVM) от родного консенсуса, основная сеть SOON реализует время создания блока в 50 миллисекунд и пропускную способность в 30 000 TPS на Ethereum, что более чем в 5 раз превышает значения таких OP Rollup, как Optimism. Ключевое технологическое достижение заключается в следующем:

​​

· Оптимизация мерклизации: использование корня Меркла для сжатия данных проверки состояния, что увеличивает эффективность проверки кросс-цепочных транзакций на 80%;

· Горизонтальная расширяемая архитектура: распределенные узлы параллельно обрабатывают транзакции, в сочетании с такими решениями доступности данных, как EigenDA, может гибко масштабироваться до 650,000 TPS;

· Нативные кросс-цепочные расчеты: использование Ethereum в качестве окончательного расчетного уровня, при этом совместимость с модульными решениями DA, такими как Celestia, Avail и т.д., снижая стоимость Gas до 1/10 от Arbitrum.

​​2. SOON Stack: Мультицепочечная Rollup платформа развертывания

Разработчики могут развертывать индивидуализированные SVM Layer2 на таких публичных блокчейнах, как BNB Chain и Ton, с помощью SOON Stack одним нажатием кнопки. Данные тестовой сети показывают, что основанная на этой платформе цепочка svmBNB достигла 15 000 TPS и поддерживает такие высокопроизводительные сценарии, как AI-агентская торговля и движки реального времени для игр. Такая «конструкторская» архитектура делает SOON первым универсальным решением Rollup, охватывающим как EVM, так и не-EVM экосистемы.

​​3. InterSOON протокол: уровень межсетевого общения без посредников

Улучшенный протокол обмена сообщениями на основе Hyperlane позволяет активам и смарт-контрактам напрямую взаимодействовать между несколькими цепочками, исключая риски управления кросс-цепочечными мостами. В тестовых случаях между Solana и Ethereum время кросс-цепочного перевода USDC сократилось с 8 минут в среднем до 22 секунд, а комиссии снизились на 95%.

Оценка инвестиционной стоимости токенов SOON: двойной риск разблокировки давления продаж и оценочного пузыря

Несмотря на то, что SOON привлекло внимание рынка благодаря инновационной технологической архитектуре и механизму распределения токенов на основе сообщества, его инвестиционные риски значительно увеличиваются под двойным давлением периода разблокировки токенов и дисбаланса оценочных моделей. В следующем анализируются его потенциальные риски с точки зрения структурных недостатков токеномики, дисбаланса спроса и предложения на рынке и сравнений с аналогичными проектами.

I. Механизм разблокировки токенов скрывает риск массовых продаж

Согласно опубликованной SOON схеме распределения токенов, 51% токенов будет распределено через сообщество (включая предварительную продажу NFT), в то время как команда и соучредители будут владеть 10% доли, а часть фонда и экосистемных стимулов составит 31%. Несмотря на то, что проектная команда подчеркивает дизайн "линейного разблокирования", фактический темп разблокировки все же может вызвать волну продаж на рынке:

Краткосрочные мотивации для арбитража владельцев NFT: Из 510 миллионов токенов, распределенных в сообществе, первая категория (NFT за 900 долларов) соответствует 3,200 токенам, которые заблокированы всего на 3 месяца. Стоимость таких инвесторов сосредоточена в диапазоне 0,28-0,31 доллара, и если цена на старте продаж превысит 0,5 доллара, давление на фиксацию прибыли быстро освободится 68. Исторические данные показывают, что доля розничных инвесторов, продающих токены в течение 30 дней после разблокировки, достигает 65%-80%, что может привести к увеличению объема в обращении более чем на 50%.

​​Задержка разблокировки команды и институциональных инвесторов​​: Несмотря на то, что 100 миллионов токенов, принадлежащих команде, имеют 12-месячный срок блокировки, исходя из опыта аналогичных проектов, средняя доля сокращения у ключевых участников по истечении срока блокировки превышает 40%. С учетом текущей полной разводненной оценки (FDV) потенциальное давление на продажу может достичь 400 миллионов долларов. Кроме того, доли стратегических инвесторов (таких как Hack VC, ABCDE Capital), имеющиеся на внебиржевом рынке, могут быть переданы заранее через OTC-рынок, что косвенно увеличивает предложение на вторичном рынке.

Риск разлива токенов экосистемных стимулов: Экосистемный фонд развития в размере 25% от общего объема (250 миллионов токенов) использует механизм «выпуска по мере необходимости», но команда проекта часто выпускает дополнительные награды, чтобы привлечь разработчиков. Согласно данным операций таких проектов, как Optimism, фактическая скорость обращения токенов экосистемных стимулов оказывается в 2-3 раза выше запланированной, что может привести к дополнительному выпуску 50 миллионов токенов ежегодно.

2. Оценка пузырька: соотношение FDV/TVL значительно отклоняется от отраслевого стандарта

Анализируя полностью разводненную оценку (FDV) перед запуском основной сети SOON, предполагаемый общий объем токенов в 1 миллиард, если рассчитывать по минимальной оценке пред-продажи NFT (0,9 миллиона долларов FDV), соотношение FDV/TVL (общая заблокированная стоимость) достигает 18,7 (при условии, что TVL составляет 5 миллионов долларов), что значительно превышает такие зрелые проекты Layer2, как Optimism (2,3) и Arbitrum (1,8). Даже по сравнению с Sonic SVM, который также является частью экосистемы SVM (FDV 2,2 миллиона долларов, TVL 1,1 миллиона долларов), оценка SOON все еще имеет заметный премиум, но техническая дифференциация еще не создала конкурентное преимущество.

Более того, следует обратить внимание на то, что рыночные настроения заранее исчерпали технические ожидания. TPS (30,000) основной сети SOON хоть и выше, чем у основных Rollup, но зависимый от Celestia DA уровень еще не проходил масштабные стресс-тесты, и фактическая производительность может быть на 30%-50% ниже. Если после запуска основной сети произойдут сбои или инциденты безопасности, логика поддержки FDV быстро рухнет.

Три, ухудшение конкурентной среды: сокращение окна технологического первенства

Ядро повествования SOON — декомпозиция SVM и модульная архитектура — сталкивается с прямыми ударными проектами, такими как Eclipse и Movement. Eclipse уже привлек 50 миллионов долларов финансирования от Polychain Capital и объявил о развертывании универсального Rollup на Solana, чья совместимость с инструментами разработчиков и способность интеграции экосистемных ресурсов превосходят SOON. Кроме того, преимущества по стоимости родного DA-уровня Celestia (на 60% ниже, чем у SOON) еще больше ослабляют убедительность его модульной истории.

С точки зрения доли рынка, тестовая сеть SOON привлекла всего лишь более 80 DApp для миграции, в то время как количество разработчиков Arbitrum и zkSync превышает 3000 человек. Задержка в холодном старте экосистемы может привести к тому, что она станет «технической лабораторией», а не уровнем реальных приложений.

Четыре, инвестиционные рекомендации: избегание рисков в условиях высокой волатильности

Таким образом, токен SOON войдет в период концентрации рисков с мая по август 2025 года:

​​

· Краткосрочно (1-3 месяца): Ликвидный премиум на начальном этапе запуска Binance Alpha может подтолкнуть цену до 0,4-0,5 долларов, но по мере приближения первого раунда разблокировки NFT (август) рыночные панические настроения вызовут коррекцию, поддержка может упасть до 0,22 долларов.

· ​​Среднесрочные (6-12 месяцев)​​: разблокировка токенов команды и институциональных токенов (Q1 2026) может привести к вторичному давлению на продажу. Если в то же время TVL не преодолеет 200 миллионов долларов, отношение FDV/TVL вернется к среднему по отрасли, а цена токена может обвалиться до диапазона 0,1-0,15 долларов.

· Долгосрочные (более 1 года): Конкуренция на модульных дорожках достигает критической точки, если SOON не сможет достичь прорыва в межсетевой совместимости, токен может стать «инструментом управления», потеряв способность к захвату стоимости.

Для инвесторов с низким апетитом к риску рекомендуется наблюдать за данными блокчейна (TVL, объем кросс-цепочных активов, активность разработчиков) в течение 3 месяцев после запуска основной сети, чтобы выбрать подходящее время для размещения инвестиций после технической верификации и перераспределения спроса и предложения на токены.

Заключение: Ловушки оценки в условиях инновационного нарратива

Модульное видение SOON соответствует тенденциям эволюции отрасли, однако его дизайн токеномики и конкурентная структура рынка еще не сформировали безопасный запас. Когда технологический ореол исчезнет, разблокировка давления на продажу и резонанс оценочного пузыря могут вызвать двойное поражение Дэвиса. В свете того, что война Layer2 входит в решающую стадию «реализации приложений», инвесторам следует больше обращать внимание на создание реальной ценности экосистемы, а не на внутренние игры с технологическими параметрами.

Исходная ссылка

：