выпуск монеты платформа疯狂内卷，你真的赚到钱了吗？

Автор丨Джесси, BUBBLE

Источник丨BlockBeats

Исходное название丨Платформы по выпуску токенов разгорелись, но ты заработал деньги?

За последний год рынок платформ для выпуска мем-валют на блокчейне Solana пережил взрывной рост и быстро сформировался в конкурентную среду. Pump.fun, как одна из первых платформ, считается катализатором процветания "онлайн-казино" на блокчейне Solana. Эта платформа позволяет любому пользователю выпускать токены без барьеров, используя ценовое формирование с привязкой к кривой, что создает справедливую модель выпуска без предварительных продаж и долей команды.

Благодаря преимуществам Solana в виде недорогих и высокоскоростных транзакций, в 2024 году Pump.fun взорвал ажиотаж вокруг мем-монет. Всего за 13 месяцев пользователи платформы выпустили более 8 миллионов токенов, достигнув пика 24 октября 2024 года, при этом за один день было произведено более 36 000 токенов, при этом в среднем каждую минуту рождается 25 новых токенов. Этот беспрецедентный масштаб создания токенов позволил Pump.fun некоторое время доминировать на рынке, а также сделал Solana известным как крупнейшее «казино» в цепочке. Однако успех Pump.fun также сопряжен с опасениями. С одной стороны, появилось большое количество некачественных проектов, с процентом выпуска менее 1%, а подавляющее большинство токенов являются недолговечными. С другой стороны, платформа высокодоходна, но пользователи в основном теряют деньги, статистика показывает, что почти 90% пользователей теряют основную сумму или зарабатывают менее $100 на торговле мем-монетами, в то время как платформа получила около $98 млн всего за 6 месяцев.

К концу 2024 года Pump.fun накопила более 223 миллионов долларов официальной выручки (примерно 1,15 миллиона SOL) и продолжила монетизировать полученные SOL. Всего за полтора года на счете комиссии платформы было продано около 3,403 млн SOL (около $629 млн), что сделало его вторым по величине источником давления продаж после ранних инвесторов Solana FTX/Alameda. Такой большой отток средств вызвал в сообществе опасения по поводу устойчивости и воздействия платформы на окружающую среду. Столкнувшись с доминированием Pump.fun, участники рынка действовали быстро, и весь трек Meme Launchpad вступил в жесткую конкуренцию. В экосистеме Solana Raydium, ветеран децентрализованной торговой платформы, запустил LaunchLab, чтобы конкурировать с Pump.fun; Популярная мем-монета BONK открывает стартовую площадку LetsBonk.fun; Ончейн-агрегатор Jupiter также пытается запустить подобный сервис.

Ежедневная информация о развертывании токенов, данные предоставлены @adam_tehc из DUNE

I. Вызовы Pump.fun**

Pump.fun как пионер платформы для одноразового запуска мем-валюты установил базовую модель работы. Пользователям достаточно заполнить основную информацию, такую как название токена и символ, и они могут автоматически развернуть контракт токена и создать пул ликвидности без необходимости в навыках программирования, что значительно снижает барьер для выпуска токенов. Платформа использует различные модели ценообразования с привязкой к кривым для балансировки начальной цены и рыночного спроса, выпущенные токены могут быть немедленно торгуемы в AMM-пуле платформы без необходимости предварительного вливания ликвидности.

Платформа инновационно внедрила механизм сжигания долей LP. Когда новая монета достигает определенного порога рыночной капитализации, часть ликвидности автоматически вносится в пул обмена Raydium и соответствующие токены LP сжигаются, что гарантирует, что команда проекта не сможет вывести ликвидность и сбежать, повышая безопасность ликвидности.

Благодаря опыту "выпуска токенов без кода и мгновенной торговли", Pump.fun быстро стал популярным в 2024 году, породив множество креативных мем-токенов, среди которых есть как стократные, так и тысячекратные токены, привлекающие множество спекулянтов. Платформа, взимая торговые сборы, стала одним из самых прибыльных блокчейн-приложений 2024 года.

Однако, по мере развития проблемы Pump.fun стали постепенно проявляться: из более чем 8 миллионов выпущенных токенов менее 1% успешно "выпустились" в внешние ликвидные пулы; доходы пользователей сильно поляризованы, что приводит к игре с нулевой суммой; платформа монетизирует комиссии и продолжает распродажу SOL, создавая давление на сеть Solana; полностью анонимная и непроверяемая модель, хотя и соответствует духу криптовалют, приносит риск регулирования и доверия. Поэтому в начале 2025 года рост Pump.fun замедлился, и ежедневный объем торгов упал с пиковых 544 миллионов долларов в январе до 270 миллионов долларов в феврале, что составляет падение почти на 50%.

Курс токена Pumpfun на неделе продолжает демонстрировать тенденцию к снижению.

Два. Колесная битва — LaunchLab, Boop, Believe

**1.**Запуск Лаборатории на блокчейне Degen стратегии

Raydium LaunchLab является одним из самых прямых конкурентов Pump.fun в экосистеме Solana. Сам Raydium является важным AMM-протоколом на Solana и изначально получил выгоду от того, что проект Pump.fun обеспечивал ему 41% дохода от комиссий за Swap. Но с появлением Pump.fun как независимого проекта с запуском PumpSwap, трафик и объемы торгов Raydium значительно пострадали.

В марте 2025 года Raydium выпустил LaunchLab, который рассматривается как прямая ответная мера на Pump.fun. Общая механика платформы очень похожа на Pump.fun, обе поддерживают однокнопочный выпуск токенов и кривое ценообразование, но в деталях были проведены целенаправленные оптимизации.

Поддержка многомерных кривых ценообразования позволяет проектам выбирать линейную, логарифмическую или экспоненциальную модели в зависимости от позиционирования токена; установление более низких торговых сборов всего 1%, ниже, чем 2% на Pump.fun, и без дополнительных затрат на миграцию; порог для выпуска также снижен, требуется собрать всего 85 SOL (около 11 000 долларов США) для перехода в пул AMM Raydium; одновременно введен механизм распределения доходов для создателей, основатели токенов могут продолжать получать 10% от сборов; платформа также усилила экологическую интеграцию, включая выкуп платформенной монеты RAY из сборов, поддержку блокировки LP и внедрение инновационных решений для разнообразия ценообразования.

В день публикации новости цена токена RAY поднялась на 14%, рынок возлагает большие надежды на Raydium LaunchLab. Официально заявлено, что LaunchLab является «предоставлением альтернативного выбора», но на самом деле он уже успешно привлек часть проектов, ослабив доминирование Pump.fun.

Кроме того, вместе с сообществом BONK запущены несколько платформ, таких как LetsBonk.fun, Meteora, Boop, Genesis Launches и другие, которые активно стремятся к突破, способствуя полному конкурентному этапу на рынке Launchpad.

Ежедневное количество активных пользователей LaunchLab быстро растет

**2.**Новый подход Believe, концепция продуктового повествования с креативным подходом

На фоне того, что трасса Meme Launchpad становится всё более переполненной, «воскрешение» проекта Believe привлекло широкое внимание в отрасли.

В то время, когда трек Meme Launchpad становится все более переполненным, возрождение проекта Believe привлекло большое внимание в индустрии. Основанная австралийским предпринимателем Беном Пастернаком, Believe ранее была известна как Clout, платформа социальных токенов. Бен создал и монетизировал несколько блокбастеров, но Клаут быстро замолчал из-за своей чрезмерной зависимости от знаменитостей. В конце апреля 2025 года Бен вернулся на рынок с обновленной версией платформы Believe, сместив концепцию с «Верить в кого-то» на «Верить во что-то», делая акцент на ценностной вере в идеи и идеи, знаменуя собой стратегическую трансформацию платформы из торговли социальными активами в инкубатор идей.

Бен сам оценил эту реформу так: «Это изменение от влияния (Influence) к доверию (Trust). Мы больше не раздуваем знаменитостей, а ищем значимые проекты.»

Believe использует уникальную продуктовую механику, используя социальные платформы в качестве входа для эмиссии токенов, достигая бесшовного соединения между Web2 и Web3. Пользователям достаточно упомянуть @LaunchACoin на платформе X и приложить название токена, после чего система автоматически создаст токен с помощью объединенной кривой Meteora, без необходимости входа в DApp или заполнения форм. Этот интерактивный режим «обсуждение равно эмиссия токенов» позволяет любой ценной идее немедленно превращаться в токен, значительно снижая барьер для участия. Платформа также установила механизм «B точек», при достижении критического значения дохода от комиссий за токены, основатели могут извлекать средства для поддержки проекта, если не достигнут целевых показателей, это рассматривается как рыночное вето. Хотя B точки не являются жестким числовым порогом, их логика схожа с краудфандинговыми механизмами типа Kickstarter «горячность сделок равна рыночному голосованию».

Основатель альянса DAO Имран Хан однажды сказал: «Основатель или Scout отмечает @LaunchACoin, и токен рождается. Рынок оценит его в зависимости от важности проблемы, которую эта идея должна решить», другими словами, интерес рынка определяет судьбу проекта.

Что касается структуры доходов, Believe также реализовала ряд инновационных разработок. Существует комиссия в размере 2% за каждую транзакцию, и, в отличие от других LaunchPad, в контракте после запуска по-прежнему существует налог на транзакцию в размере 2% на покупку и продажу его токенов, но его структура распределения очень ориентирована на стимулы: 1% выделяется создателю токена (основателю), 0,1% вознаграждается Scout (пользователю, который первым обнаружил или продвигает токен), а оставшиеся 0,9% управляются платформой. Такой механизм не только гарантирует мгновенный доход создателям, но и впервые включает в систему распределения доходов «искателей токенов», что значительно стимулирует мотивацию сообщества к активному поиску и распространению качественных идей.

С момента запуска Believe зафиксировала общий объем торгов в 1,8 миллиарда долларов, что принесло создателям 9,5 миллиона долларов прямого дохода, из которых 4,7 миллиона долларов пришлись на сделки с токенами Believe.

Согласно данным панели BelieveScan, за последние 24 часа доход от комиссий Believe составил около 10 миллионов.

В то же время, когда открывается выпуск токенов, Believe также пытается провести определённое управление порядком на платформе, чтобы избежать превращения её в место распространения мусорных монет.

С точки зрения поощрения создателей, механизм Believe заключается в том, чтобы выбрать возможность поделиться с издателем, и 1% от каждой транзакции будет напрямую возвращен создателю; Нет никакого контроля зарезервированной позиции или пропорции токенов, и основатель может свободно определять распределение; Создание механизма стимулирования скаутов для содействия «децентрализации» поиска контента; Платформа активно отображает такие данные, как объем транзакций и доход создателя, для повышения прозрачности. Участие некоторых предпринимателей Web2 также укрепило темперамент Believe в Meta: разработчик RizzGPT Алекс Лейман, известный хакер Рубен Норте и другие выпустили личные токены на платформе, а рыночная стоимость проекта взлетела до миллионов долларов, что вытолкнуло имидж Believe из чистого рая для игроков в мемы на «испытательный полигон для творческой ценности».

Эта нарративная логика особенно ярко проявляется в событии LaunchCoin. Этот токен изначально был выпущен Беном под названием PASTERNAK, а затем, при выходе на платформу, был переименован в LaunchCoin и обрел функциональное значение. В день своего запуска LaunchCoin вырос в цене в 200 раз, а его рыночная капитализация преодолела 200 миллионов долларов, что вызвало бурные обсуждения в сообществе.

Некоторые пользователи рассматривают это как знак того, что платформа официально вступила в стадию токенов управления; другая часть сомневается, использует ли Бен свою роль основателя для получения прибыли. В конечном итоге Бен поэтапно продал большую часть своего портфеля, заработав около 1,3 миллиона долларов. Судьба LaunchCoin вызвала бурные споры в сообществе вокруг центральной темы «доверия». Как сторонники, так и скептики, этот инцидент успешно вернул бренд Believe в центр обсуждения и подтвердил интерес к его ключевым ценностям.

Наратив доверия подчеркивает ценность, стоящую за креативом, больше не просто поощряя азартные операции, а привлекая более рациональных Builder и предпринимателей. Механизм связывания интересов позволяет создателям, Scout и платформе получать выгоду, что связывает участников на экономическом уровне и постоянно стимулирует качественный контент. В рамках этого механизма, несмотря на то что в настоящее время появилось много Web2 специалистов с токенами, связанными с запуском продуктов.

Тем не менее, реальный фидбек после текущего участия сообщества заключается в том, что когда токен будет запущен, боту достанется большая часть чипов, и из-за высоких налогов в начале будет меньше заказов на продажу, среди которых качественные проекты быстро достигнут рыночной стоимости более $500-10 млн, а затем налог на транзакции будет снижен, а боты с большим количеством чипов будут продавать много, поэтому есть много токенов, которые выросли до рыночной стоимости в сотни или даже десятки миллионов, но преемственность не очень хорошая, некоторые люди в сообществе считают, что это очень хорошо для предпринимателей, скаутов и платформ. Но за них платят розничные инвесторы.

Бен надеется найти динамическое равновесие между «предоставлением реальной ценности проектам» и «сдерживанием слепого спекулятивного пузыря» через Believe. Хотя на рынке все еще существуют споры о том, действительно ли он сможет продвинуться далеко, на текущем этапе Believe уже благодаря инновациям в механизмах, актуальным событиям и успешным данным смогла успешно установить дифференцированный ярлык в жесткой конкуренции Meme Launchpad.

Три. Сравнение ключевых различий между ведущими платформами

После того как Pump.fun стремительно вышел на первое место, а другие платформы начали его подражать, на текущем рынке Meme Launchpad сформировались несколько ведущих лагерей. Ниже представлено горизонтальное сравнение Pump.fun, Raydium LaunchLab, Boop и Believe по ключевым измерениям.

**1.**Способы выпуска и пороги

Pump.fun, LaunchLab и SunPump используют DApp-страницу для однокнопочного выпуска токенов, пользователям необходимо войти и заполнить соответствующую информацию о токенах для завершения процесса развертывания. Believe же полностью выходит за рамки DApp-формата, используя Twitter для запуска выпуска токенов, без необходимости заходить на платформу.

С точки зрения порога, Boop, Pump.fun и LaunchLab практически не предъявляют требований к эмитентам, любой пользователь может в любой момент выпустить токены, Believe на первый взгляд имеет нулевой порог, но на самом деле через социальные сети формирует своего рода «естественный отбор», аудитория, следящая за такими предпринимателями, как Бен и Алекс, становится первыми создателями и участниками.

В отношении «выпускного порога» Pump.fun изначально установлен на рыночную капитализацию в $69,000; LaunchLab изначально установлен на 85 SOL «около $11,000», но можно установить минимальный режим запуска в 30 SOL, что снижает порог; в то время как Believe не устанавливает фиксированный порог, а оценивает, принимается ли идея рынком, исходя из доходов от торговых сборов «B точки».

2. Структура комиссии и механизмы распределения

Pump.fun взимает 2% комиссию за交易, которая изначально полностью поступает на платформу, с мая 2025 года начнется возврат 50% авторам; комиссия за交易 LaunchLab составляет 1%, из которых 25% используется для выкупа платформенной монеты RAY, основатели могут дополнительно подать заявку на получение до 10%; Believe взимает 2% комиссию за交易, которая встроена в контракт токена, из которых 1% идет авторам, 0.1% - Scout, 0.9% остается платформе. Судя по данным, Believe предоставляет авторам наивысший процент распределения среди всех платформ, одновременно впервые внедряя стимулы для Scout, позволяя обнаружителям также получать постоянную прибыль.

**3.**Участие сообщества и управление

Pump.fun следует принципам абсолютного либерализма, без проверки и механизмов управления, сообщество самоорганизуется для распространения горячих новостей, но из-за этого оно также легко контролируется крупными игроками, а мелкие инвесторы "теряют много, выигрывают мало."

Raydium LaunchLab, благодаря своему фону AMM, связал ресурсы сообщества DeFi и осуществляет внутренний цикл экосистемы через стимулы платформенной монеты; Boop же полагается на влияние Dingaling в сообществе.

Believe пытается внедрить элементы общественного консенсуса в управление. Через управление токенами, голосование Snapshot и другие способы обсуждается, следует ли добавлять токены в DEX ликвидные пулы, поддерживать ли их продвижение и другие вопросы, формируя прототип структуры "управление с момента эмиссии токенов". В будущем, если это станет зрелым, ожидается, что преданность его пользовательского сообщества превысит текущие мейнстримовые платформы.

4. Модель экономки создателей

В области мотивации создателей Believe и LaunchLab являются наиболее привлекательными. Believe на основе возврата 1% комиссии при выпуске токенов внедрила механизм вознаграждений Scout, создавая эффект маховика: выпуск токенов → привлечение новых пользователей → повторный выпуск токенов.

LaunchLab удерживает создателей благодаря низкому порогу входа, высокой свободе и механизму выкупа RAY, тогда как Pump.fun теряет часть привлекательности в новой среде из-за отсутствия ранних механизмов стимулирования.

Четыре. Рыночные перспективы LaunchPad

С переходом рынка Meme Launchpad от стадии бурного роста к стадии зрелости начинают проявляться некоторые ключевые тренды, которые предоставляют ориентиры для конкурентоспособности платформ и эволюции отрасли.

**1.**Отход данных, начинается тонкая конкурентная борьба

Данные на блокчейне показывают, что ажиотаж вокруг мем-койнов ослабевает. Например, на Pump.fun объем торгов и количество выпущенных монет в начале 2025 года заметно снизились, и миф о "быстром обогащении" трудно масштабировать.

Это означает, что этап дикого роста скоро закончится, и конкуренция между платформами перейдет к более тонкому управлению. Кто сможет постоянно создавать хиты, повышать доходность создателей и улучшать пользовательский опыт сделок, тот сможет занять лидирующие позиции перед следующим всплеском. Данные пользователей Pump.fun, которые голосуют ногами (объем торгов сокращается вдвое), также показывают: если платформа не сможет улучшить структуру прибыли и убытков участников и эмоциональный опыт, даже первоочередное преимущество будет постепенно съедаться.

2. Бизнес-модель переходит от «сбора» к «взаимной выгоде»

Ранняя модель получения прибыли Pump.fun была простой и грубой: платформа взимала комиссию, а шансы пользователей на выигрыш были крайне низкими, что создавало одностороннюю структуру «платформа выигрывает, пользователи проигрывают». В то же время новые платформы, такие как Believe и LaunchLab, обычно используют подход, при котором часть доходов отдается создателям и сообществу для достижения роста.

Например, Believe возвращает 1% от комиссии напрямую основателям, поощряя создателей продолжать производить контент; LaunchLab же строит более внутренне растущий экосистемный замкнутый цикл через распределение комиссии и выкуп RAY. Будущая Launchpad будет больше акцентировать внимание на взаимовыгодном сотрудничестве платформы, создателей и пользователей, формируя настоящую «сеть стимулирования контента».

Pump.fun недавно запустил механизм распределения доходов для создателей, который также можно рассматривать как давление на старых игроков из-за этой новой модели.

**3.**Многоцепочечная структура становится нормой, каждая экосистема исследует свою Meme почву

С учетом того, что конкуренция на платформе Solana (Pump.fun, LaunchLab, BONK) накаляется, другие блокчейны также активно разрабатывают свои Meme Launchpad: SunPump от Tron, Boop от Solana, Genesis Launches от Base, даже проекты из экосистем ICP и Avalanche начинают пробовать свои силы.

По сути, платформа для создания мемов стала оружием в борьбе публичных блокчейнов за активных пользователей. Мем-валюта благодаря низкому порогу входа и сильной тематической привлекательности идеально подходит для создания онлайн-трафика.

В будущем крупные публичные блокчейны могут породить одну-две ведущие платформы для запуска мемов, которые будут глубоко интегрированы с кошельками, социальными сетями и инструментами NFT, становясь важными индикаторами активности экосистемы и лояльности пользователей.

**4.**Культура сообщества и построение нарратива станут защитным валом платформы

Суть мемов не в технологии, а в нарративе. Платформа сама по себе не является исключением:

Pump.fun начинал с лозунгов «абсолютная свобода, абсолютная открытость», но из-за этого столкнулся с проблемами, связанными с доминированием крупных игроков и низким качеством проектов;

Raydium подчеркивает «справедливый запуск, оптимизацию технологий», формируя образ «Мстителя», стремясь вернуть коренных пользователей;

Boop сосредоточит внимание на возвращении ценности основного токена, связывая личный бренд «Dingaling» и экосистему $Boop.

Believe следует маршруту «доверие и ценность», пытаясь привлечь сообщество Builder, рассматривая креатив как источник мемов.

В будущем, культура сообщества будет напрямую определять, какую аудиторию привлечет платформа: это будут Degen (чистая спекуляция), KOL (пользователи, следящие за рекомендациями), Builder (ориентированные на ценность) или массовые пользователи (в основном интересующиеся развлечениями). Дифференциация платформы будет не только в механизме продуктов, но и расширится до уровня эмоционального согласия и культурной атмосферы.

С точки зрения ежедневного распределения токенов, доля рынка Pumpfun уже снизилась с резкой монополии до 57%.

5.От Meme до ICM, новые пути инкубации стартапов становятся очевидными

Хотя в настоящее время 99% мем-коинов все еще являются краткосрочными спекуляциями, некоторые проекты уже начинают пытаться "перейти от мемов к продуктам". Некоторые основатели создают начальный фонд за счет комиссий, начинают формировать команды и разрабатывать прототипы; на некоторых платформах, таких как Believe, с помощью механизма "выпуск стартового капитала после достижения точки B" поощряют основателей выполнять дорожную карту;

Сообщество начало долгосрочное наблюдение и управление некоторыми токенами, такими как LaunchCoin, который обладает экспериментальной ценностью в управлении, распределении прибыли и расширении функций. Если в будущем небольшое количество Meme проектов успешно инкубируются в реальные продукты через Launchpad, их "символичность" окажет глубокое влияние на всю отрасль: это докажет, что Launchpad способен не только инкубировать спекулятивные монеты, но и вырастить цели Web3 проектов. В то время Launchpad больше не будет "инструментом выпуска", а станет "инфраструктурой холодного старта проектов".

Пять, резюме

Meme Launchpad находится на критической точке перехода от диких взрывов к тонкому управлению. Монополия Pump.fun была нарушена, платформы такие как Raydium LaunchLab, Believe и другие входят на рынок с дифференцированными подходами, постепенно захватывая долю пользователей и создателей.

Победителем индустрии будущего не обязательно будет тот, у кого самая низкая комиссия, но тот, кто сможет создать маховик контента, консенсус сообщества и механизм доверия к платформе. В настоящее время Believe первоначально создала свой собственный дифференцированный ров с помощью модели социального распределения, механизма стимулирования скаутов и исследования управления, демонстрируя большой потенциал для итерации и роста. Конечно, это все-таки марафонское соревнование. Платформа, которая действительно может выделиться, должна обеспечивать баланс между несколькими измерениями «культурной идентичности, беспроигрышных возможностей для создателей, экологического управления и соблюдения требований безопасности».

Как сказал Бен Пастернак: «Мы не просто создаем платформу, мы хотим дать каждой хорошей идее возможность монетизации». Это может быть именно тем направлением, в которое стоит верить на следующем этапе Meme Launchpad.