Открытый интерес по контрактам на Биткойн установил исторический максимум, 110000 долларов не так уж и далеко?

Автор: Лоренс, Mars Finance

Рыночный рычаг и риск ликвидации: накопление перед прорывом BTC

Общее количество открытых контрактов по фьючерсам на биткойн (в долларах). Источник: CoinGlass

20 мая 2025 года общий открытый интерес к фьючерсам на биткоин достиг исторического максимума в $72 млрд, увеличившись на 8% по сравнению с $66,6 млрд неделей ранее. Эти данные не только установили новый рекорд на рынке криптодеривативов, но и выявили стойкое доверие институциональных инвесторов к BTC. С точки зрения распределения позиций, доминировала Чикагская товарная биржа (CME) с объемом контрактов в $16,9 млрд, за ней следует Binance с $12 млрд, что свидетельствует о совместных усилиях традиционных финансов и криптоплатформ. Это перекликается с рыночным ландшафтом 2021 года, когда MicroStrategy агрессивно покупала биткоины, но глубина и широта институционального взаимодействия уже не те — только публично торгуемая MicroStrategy владеет 576 000 биткоинов и имеет рыночную капитализацию более 60 миллиардов долларов.

Тепловая карта рычагов фьючерсов на биткойн, единица измерения: миллионы долларов. Источник данных: CoinGlass

В центре внимания рынка находится риск ликвидации коротких позиций в размере $1,2 млрд в диапазоне от $107 000 до $108 000. Данные CoinGlass показывают, что этот ценовой диапазон собирает самые большие короткие позиции с кредитным плечом в истории криптовалют, и как только цена преодолеет этот порог, это вызовет цепную реакцию принудительной ликвидации. Примечательно, что структура этой тепловой карты ликвидации очень похожа на характеристики рынка, когда биткоин достиг 69 000 долларов в 2021 году, когда эффект выкачивания ликвидности, вызванный ликвидацией коротких позиций, привел к тому, что цена взлетела на 35% за два месяца. Текущая макроэкономическая среда повышает вероятность прорыва: доходность 20-летних казначейских облигаций продолжает колебаться на максимуме в 5%, отражая опасения по поводу устойчивости государственного долга США, и Федеральная резервная система может быть вынуждена вмешаться в рынок казначейских облигаций для поддержания стабильности, что еще больше ослабит кредитную систему доллара США и подтолкнет к переводу средств в устойчивые к инфляции активы, такие как биткоин.

Игра в резервы золота и биткойна

На волне глобального перераспределения активов биткоин постепенно отнимает у золота статус тихой гавани. По состоянию на май 2025 года рыночная капитализация золота по-прежнему составляет 22 триллиона долларов, но его рост на 24% за год ослаб, в то время как рыночная капитализация биткоина в 2,1 триллиона долларов сопоставима с размером серебра, что делает его незначительной частью институциональных портфелей. Более символично, что некоторые американские законодатели начали обсуждать предложение о конвертации 5% золотых резервов в биткоин — шаг, который, в случае его реализации, принесет приток в размере 105 миллиардов долларов, что достаточно, чтобы поднять цену биткоина выше 120 000 долларов. За этой эволюцией структуры резервов стоит важный сигнал о том, что атрибуты биткоина как «цифрового золота» признаны на суверенном уровне.

С точки зрения структуры рынка, процесс институционализации биткоина вступил в новую стадию. Фьючерсные контракты CME рассчитаны на 5 BTC (около 514 000 долларов США) каждый, что, естественно, фильтрует розничных инвесторов, что делает изменения открытого интереса платформы более отражающими реальные движения профессиональных учреждений. Текущий открытый интерес на CME снизился на 13% по сравнению с январским максимумом, но цена биткоина отступила всего на 5,8%, что говорит о том, что учреждения спокойно наращивают позиции на коррекции цен, чтобы накопить энергию для следующего раунда роста. Эта стратегия перекликается с корпоративной стратегией биткоина Майкла Сэйлора «увеличение активов любой ценой», и вместе они создают консенсус стоимости против краткосрочной волатильности.

Технологический прорыв Ethereum и испытания на рынке

График Ethereum за 1 день. Источник: TradingView

В то время как биткойн достигает исторического максимума, техническая формация эфира также показывает признаки прорыва. На дневном графике ETH, бычий флаг, сформировавшийся в диапазоне от 2 400 до 2 750 долларов, близок к завершению, а целевой уровень этой формации направлен к уровню сопротивления в 3 000-3 100 долларов.

Если прорыв будет успешным, теоретический рост, рассчитанный по высоте флага, может достигнуть 3,600 долларов, что станет еще одним значительным событием после 93%-ного роста в 2023 году. Резонанс технических индикаторов усиливает бычьи ожидания: золотое пересечение 50-дневной и 200-дневной скользящих средних произошло на 12-часовом графике, хотя его надежность ниже по сравнению с дневным уровнем, но все же сигнализирует о strengthening of the mid-term trend.

Анализ гауссовского канала Ethereum. Источник данных: Cointelegraph/TradingView

Анализ гауссового канала предоставляет более глубокую историческую ссылку для Ethereum. 20 мая цена ETH достигла средней линии этого канала, и рынок внимательно следит за тем, сможет ли она повторить легендарный рост на 1,820% в 2020 году — тогда подобный прорыв вызвал повсеместный рост альткоинов.

Анализ цен на Ethereum за неделю. Источник: TradingView

Однако стоит отметить осторожный подход трейдера XO: ниже 2800 долларов существует значительное сопротивление, и если в ближайшие несколько недель не удастся эффективно пробить этот уровень, ETH может оказаться в диапазоне бокового движения от 2150 до 2750 долларов. Это расхождение проявляется на уровнях коррекции Фибоначчи, где многократные тесты диапазона от 0.5 до 0.618 как бы выставляют на показ колебания быков и намекают на то, что рынку нужны более сильные катализаторы, чтобы нарушить равновесие.

Борьба макроэкономических переменных и рыночных настроений

Фундаментальные силы, движущие рынком криптовалют, всегда исходили из трещин в традиционной финансовой системе. Политэкономическая дилемма государственного долга США превысила $36,2 трлн, а разрыв между Демократической и Республиканской партиями по фискальной политике трудно преодолеть, и эта дилемма политической экономии транслируется на крипторынок через кривую доходности казначейских облигаций США. В то время как доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 14-месячного максимума в 4,79%, модель оценки рисковых активов столкнулась с серьезными проблемами, но биткоин продемонстрировал уникальную устойчивость — его годовой прирост в 42% превзошел акции США, доказав структурное разделение корреляции между цифровыми активами и традиционными рынками.

Интересны и изменения в регуляторной среде. В Grayscale Research отметили, что разница в отношении кандидатов к криптовалютам на выборах в США может повлиять на рыночный тренд в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Политический предварительный подход команды Трампа к разрешению платежей в биткойнах контрастирует с акцентом администрации Байдена на соблюдении требований, политической игре, которая внесла новую неопределенность на рынок. Но более глубокая тенденция ясна: независимо от того, кто займет Белый дом, реальность соотношения государственного долга США к ВВП более 150% будет необратимой, и эта продолжающаяся эрозия фиатных кредитов в конечном итоге подтолкнет больше институциональных инвесторов в объятия биткоина.

Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
  • Награда
  • комментарий
  • Поделиться
комментарий
0/400
Нет комментариев
  • Закрепить