Криптоактивы в условиях расколотого мира все больше становятся инструментом Хеджирования

Редакционная заметка: сайт "South China Morning Post" 20 мая опубликовал статью COO Cobo Лили З. Кинг, в которой Глубина анализирует текущий фон фрагментации мировой экономики и восхождение шифрования активов как «цифрового золота» и новой финансовой инфраструктуры.

!

В последние несколько месяцев мировая финансовая система претерпела кардинальные изменения, подчеркивающие все более важную роль цифровых активов. Объем биржевых фондов (ETF) на основе биткойна в США (которые позволяют инвесторам косвенно инвестировать в биткойн) стремительно растет, а объем управляемых активов уже превысил 120 миллиардов долларов, что отражает значительное изменение в поведении инвесторов.

В то же время объем торгов стабильными монетами в прошлом году резко увеличился до более чем 27 триллионов долларов, что превышает общий объем транзакций Visa и Mastercard. В Азии некоторые юрисдикции, такие как Гонконг, уже предприняли шаги, выдав лицензии биржам, разработав регуляторные рамки для стабильных монет и одобрив шифрование ETF, стремясь сделать себя региональным центром экономики цифровых активов.

Это не отдельные инциденты, и они отражают более широкую переоценку полезности криптовалют в эпоху экономической фрагментации и растущей неопределенности. Мы могли бы назвать это «парадоксом неопределенности»: цифровые активы переходят с периферии спекуляций в мейнстрим, неожиданно становясь хеджированием от системного риска.

В то время как правительства разных стран устанавливают барьеры для торговли и движения капитала, блокчейн тихо строит «автомагистраль», способствующую глобальным финансовым потокам. Золото по-прежнему является традиционным безопасным активом, но оно не может завершить трансакцию через границу за несколько минут и тем более обойти ограничения финансовой системы в условиях кризиса.

Реакция инвесторов на ETF на спотовый биткойн говорит о привлекательности концепции «цифрового золота». Когда американские регулирующие органы одобрили такие продукты в январе прошлого года, многие скептики предсказывали холодную реакцию рынка. Но на самом деле, траст BlackRock iShares на биткойн (IBIT) быстро развился, а объем активов превысил 65 миллиардов долларов, став крупнейшим спотовым ETF на биткойн в мире.

Превосходя нарратив «цифрового золота», настоящая революционная значимость шифрования заключается в его способности создать новую финансовую систему, независимую от традиционных финансовых посредников. В центре этой системы находятся стабильные монеты: блокчейн-токены, привязанные к доллару и другим законным валютам.

Рынок стейблкоинов быстро вырос с 2 миллиардов долларов в 2019 году до более чем 200 миллиардов долларов в обращении сегодня, что делает его незаменимым финансовым инструментом на рынках с волатильностью местных валют или ограничением трансграничных потоков капитала.

Бизнес-сообщество остро ощущает эту тенденцию. В октябре прошлого года Visa запустила платформу токенизированных активов Visa, которая помогает банкам выпускать и управлять цифровыми токенами, привязанными к фиатной валюте. А в прошлом месяце финтех-компания Stripe начала тестировать платежные решения для стейблкоинов на развивающихся рынках, упрощая предприятиям доступ к долларам через цифровые токены. Mastercard также представила новую функцию для поддержки транзакций со стейблкоинами.

Шифрование валюты как инструмент хеджирования и инновационная платформа в Гонконге проявляется наиболее ярко. В течение очень короткого времени Гонконг трансформировался из осторожного наблюдателя в мирового лидера в области шифрования валюты и применения.

С 2020 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) выдала лицензии 10 платформам для торговли виртуальными активами, что позволяет регулировать криптовалютные сделки как для частных инвесторов, так и для учреждений. Как отметил финансовый секретарь Гонконга Чэнь Маобо на недавнем мероприятии Web3, этот шаг соответствует стратегии Гонконга по созданию «процветающей экосистемы цифровых активов» и одновременно усиливает механизмы защиты инвесторов.

! [Финансовый секретарь Гонконга Пол Чан Мо-по выступает на открытии Consensus, флагманского криптовалютного мероприятия Coindesk, в Выставочном центре в Гонконге 19 февраля. впервые за пять лет Консенсус был проведен за пределами США. Фото: AFP](https://img.gateio.im/social/moments-198759c1d946b6054a89a0f7819d82ee «Финансовый секретарь Гонконга Пол Чан Мо-по выступает на открытии Consensus, флагманское криптовалютное мероприятие Coindesk, в Выставочном центре в Гонконге 19 февраля, впервые за пять лет Consensus был проведен за пределами США. Фото: AFP")

19 февраля 2025 года финансовый секретарь Гонконга Чэнь Маобо присутствовал на церемонии открытия конференции Consensus, организованной Coindesk, в Гонконгском центре конференций и выставок. Это первая встреча этого крупного события в сфере шифрования, которая за последние пять лет проходит за пределами США.

Гонконг придерживается многогранного и прагматичного подхода. В апреле прошлого года Гонконг стал одной из первых юрисдикций в мире, запустивших спотовые ETF на биткоин и эфириум. В декабре прошлого года правительство Гонконга представило законопроект о стейблкоинах, который требует от эмитентов стейблкоинов, привязанных к фиату, поддерживать достаточные резервы и защищать права пользователей на выкуп, устанавливая одну из самых передовых в мире нормативно-правовых баз стейблкоинов.

В конце ноября прошлого года Департамент финансовых дел и казначейства Гонконга опубликовал консультационный документ, в котором предложил освободить хедж-фонды, фонды прямых инвестиций и семейные офисы от налога на доходы от шифрования и других альтернативных активов, явно выражая стратегическое намерение сделать Гонконг центром цифровых активов в условиях напряженных отношений между Западом и Востоком.

В этом году этот импульс продолжил набирать обороты. В феврале 2025 года Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга (SFC) опубликовала нормативную дорожную карту из 12 инициатив по дальнейшему содействию развитию и безопасности индустрии виртуальных активов. Дорожная карта включает в себя внебиржевые (OTC) и депозитарные режимы лицензирования криптоактивов, а также улучшенные механизмы страхования и возмещения убытков для поставщиков услуг виртуальных активов.

Случай с Гонконгом особенно важен из-за его двойной стратегической ценности. Во-первых, развитие сильной индустрии цифровых активов может послужить финансовым хеджированием от глобальной финансовой фрагментации и неопределенности, одновременно снижая зависимость Гонконга от традиционной банковской системы, на которую может влиять политика крупных держав. Если в будущем произойдет раскол в международной финансовой системе, Гонконг все еще может полагаться на криптовалютную инфраструктуру, включая стейблкоины, чтобы продолжать обеспечивать канал для потоков капитала.

Во-вторых, развитие отрасли цифровых активов также стало важным двигателем финансовых инноваций и долгосрочной конкурентоспособности. Гонконг не только выпустил первые в мире токенизированные зеленые облигации, поддерживаемые правительством, но и запустил пилотный проект e-HKD для исследования путей развития цифровой валюты центрального банка. В то же время местные банки и финансово-технологические компании активно тестируют применение блокчейна в таких сферах, как кредитование, торговое финансирование и расчетные операции.

В эпоху резких изменений в глобальном альянсе, расположение Гонконга в области шифрования не только является хеджированием рисков, но и стратегической инвестицией в будущее финансовое лидерство.

С учетом того, что глобальная экономика становится все более фрагментированной, тарифные барьеры растут, а традиционные альянсы ослабевают, рынок быстро увеличивает спрос на финансовые инструменты без границ и нейтрального типа. Шифрованные активы, возникшие на фоне глобального финансового кризиса 2008 года, были разработаны именно для того, чтобы справиться с такой неопределенной эпохой.

Следующий финансовый шок — будь то валютный кризис, блокировка каналов данных или оружие платежных сетей — проверит зрелость этих альтернативных финансовых каналов. Но множество признаков уже проявляются: капитал стремительно поступает, учреждения адаптируются, а такие регуляторные пионеры, как Гонконг, также сознательно продвигают свои планы.

Мы, возможно, находимся на пороге исторической реконструкции резервных активов. Не для того, чтобы заменить доллар, а чтобы компенсировать его ограничения — слабо продвигаемое, постепенно становящееся основным альтернативным решение.