Две меча Дамокла, нависшие над Америкой: стейблкоины и американские облигации

«Мы не можем позволить себе быть ослепленными коррупцией и упускать из виду более широкую реальность: технология блокчейн предрешена. Если американские законодатели не будут управлять этим, это сделают другие страны, и не в соответствии с нашими интересами или демократическими ценностями».

Автор: Musol

На днях Сенат США принял процедурную резолюцию по Закону GENIUS с результатом 66 голосов против 32, что означает, что стейблкоины переходят в "практическую стадию" федерального законодательства.

!

Сенат США проголосовал 66 против 32 за продолжение обсуждения законопроекта о стабильной монете GENIUS. Источник: Сенат США

Это также может быть первый раз для нашего поколения, когда мы становимся свидетелями "выпуска долларов на блокчейне" в законодательном центре; это также может быть первый раз для нашего поколения, когда мы становимся свидетелями стабильных монет и американских казначейских облигаций, эти два меча Damocles, которые могут упасть, чтобы разорвать последнее утопию людей. За этим будет стоять глубокая реконструкция виртуальной валюты, экосистемы Web3 и глобальной платежной структуры.

Pt.1. Монета Дамокла

Почему законопроект о стейблкойнах так важен?

Стейблкоин, как следует из названия, — это криптовалюта, которая привязана к таким активам, как доллар США, и имеет стабильную стоимость. Он является «мостом» к крипторынку и широко используется для торговли, трансграничных платежей и децентрализованных финансов (DeFi). В 2024 году мировой рынок стейблкоинов превысил $200 млрд, при этом доминируют стейблкоины USD. Однако из-за отсутствия четкой нормативной базы индустрия стейблкоинов оказалась в серой зоне, столкнувшись с вопросами об отмывании денег, мошенничестве и системных рисках.

!

Основная цель закона «GENIUS» заключается в создании четких правил регулирования для эмитентов стейблкоинов, включая:

• Требования к эмиссии: Эмитенты стейблкоинов должны получить федеральную или государственную лицензию и соблюдать строгие требования к капиталу и резервам.
• Противодействие отмыванию денег и безопасность: усиление мер по противодействию отмыванию денег (AML) и знанию клиента (KYC), чтобы гарантировать, что стейблкоины не используются для незаконной деятельности.
• Защита потребителей: обеспечение прозрачности и безопасности средств для пользователей, предотвращение трагедий, подобных краху TerraUSD в 2022 году.
• Внештатная юрисдикция: ограничение доступа иностранных стабильных монет на рынок США, укрепление «гегемонии» доллара в мире криптовалют.

Это голосование касается не только нормализации криптоиндустрии, но и рассматривается как стратегическое расположение США в глобальной конкурентоспособности финансовых технологий. Как сказал министр финансов США Брейсент: «Стейблкоины в долларах будут поддерживать статус доллара как международной резервной валюты.»

Итог законопроекта: кто победитель, а кто проигравший?

Если законопроект «GENIUS» будет успешно принят, несколько областей ожидают огромные изменения:

Победитель:

• Эмитенты стейблкоинов: такие ведущие эмитенты, как Tether (USDT) и Circle (USDC), получат законный статус. Хотя затраты на соблюдение норм будут высокими, доверие рынка значительно возрастет.
• Криптовалютные биржи: после ясного регулирования платформы, такие как Coinbase, Kraken и другие, могут привлечь больше институциональных средств, что приведет к резкому увеличению объемов торгов.
• Гегемония доллара: законопроект ограничивает вход иностранных стабильных монет в США, стабильные монеты, обеспеченные долларом, будут дальше укреплять глобальное финансовое лидерство. Президент Европейского центрального банка Лагард ранее предупреждала: «Стабильные монеты, обеспеченные долларом, могут угрожать валютному суверенитету евро.»
• Инвесторы: стандартизация стейблкоинов снизит рыночные риски, привлечет больше традиционного капитала в криптосферу и повысит цены на активы.

Проигравший:

• Неправомерные эмитенты: небольшие стейблкоин-проекты, не соответствующие требованиям регулирования, могут быть исключены.
• Иностранные стабильные монеты: такие как стабильные монеты, привязанные к евро или юаню, будут ограничены на американском рынке.
• Децентрализованные идеалисты: строгие требования KYC и AML могут подорвать анонимность криптовалюты, вызвав споры в сообществе.

Что стоит за «свободой» стейблкоинов?

«От борьбы с двумя руками до смертельной давки, чем выше забираешься, тем сильнее падаешь.»

左右互搏——Почему Трамп поддерживает развитие криптовалют?

!

В настоящее время две основные проблемы криптовалюты — как обменивать на фиатные деньги & слишком большие колебания различных валют

Поэтому, чтобы решить две вышеуказанные болевые точки и построить более полную криптовалютную экосистему, Tether выпустил стейблкоин: USDT. Tether утверждает, что один USDT будет выпущен после получения одного доллара от клиента, а один USDT будет сожжен после того, как клиент вернет один USDT и получит один доллар обратно.

Если всё в порядке, один USDT равен одному доллару.

А с продолжающимся развитием криптовалют в настоящее время многие продавцы уже поддерживают оплату криптовалютой, например, при покупке пиццы. Если это так, то USDT фактически равен «банкноте», которая может заменить реальные «золото и серебро» для осуществления функции денежного обращения.

Кажется, безупречным, не так ли?

Есть ли ошибки? Да.

UG 1: Не приведет ли Tether к чрезмерной эмиссии? Например, на самом деле в эквивалентных активах есть всего $10 млн (будь то доллары США, облигации США или акции), но выпущено 20 млн USDT. Даже в эпоху, когда денежные банки выпускали серебряные купюры, такого рода вещей нельзя было полностью избежать. Об этом свидетельствует тот факт, что Tether был заблокирован банками в США и провинции Тайвань из-за проблемы чрезмерной эмиссии.

!

Если BUG1 лишь ловит ветер, то BUG2 является настоящей уязвимостью.

БАГ 2: После того как компания Tether получает один доллар от клиента и выпускает один USDT, этот доллар не будет заперт в сейфе, а пойдет на покупку других видов активов, таких как государственные облигации США. А Министерство финансов США или другие продавцы облигаций США на вторичном рынке, получив этот доллар, будут продолжать его обращение.

Короче говоря, один доллар в реальном мире никогда не выходит из обращения, а один USDT в криптомире также может выступать в роли «банкноты» для участия в реальном денежном обращении.

Первоначальные 1 доллар, превратились в 2 доллара.

Если Министерство финансов США продаст долларовые облигации и затем использует полученный доллар для покупки USDT, а Tether продолжит покупать облигации у Министерства финансов... в конечном итоге, компания Tether будет владеть неограниченным количеством облигаций, а Министерство финансов США будет владеть неограниченным количеством USDT...

И всё это, Tether и Министерство финансов США даже не совершали никаких нарушений.

Смертельная давка — моральное превышение

Любая форма чрезмерной эмиссии валюты является аморальной.

Инфляция возникает из этого.

Но, надо сказать, что мы ничего не можем с этим поделать.

Если бы доверяли американскому кредиту, он вообще не стал бы размером в 36 триллионов.

Если быть достаточно пессимистичным, то изложенная выше ситуация рано или поздно станет реальностью.

Так называемая смерть от踩踏 – это ситуация, когда чрезмерная эмиссия usdt приводит к недостатку покупательной способности, держатели обращаются к Tether за обменом, что заставляет Tether продавать американские облигации, что, в свою очередь, приводит к краху американских облигаций, которые и без того находились на грани банкротства.

Другим сценарием является то, что сначала рухнут американские облигации, резервы Tether значительно обесценятся, что приведет к панике и обесценению usdt.

Сегодня Трамп спорит с Федеральной резервной системой, и если ФРС будет упорствовать, не исключено, что Трамп использует криптовалюту, чтобы обойти ФРС, воспользовавшись BUG2 для решения срочной проблемы с государственным долгом.

Пить яд, чтобы утолить жажду.

Самообман — чем выше поднимаешься, тем больнее падаешь

!

Любая форма чрезмерной эмиссии денег аморальна. Для Tether нет ничего невозможного в том, чтобы отправить USDT, но либо вам придется полностью вывести его из обращения в реальном мире после того, как вы получите доллар, либо вы не сможете купить пиццу за свои USDT, и вы просто будете ходить по крипторынку, как если бы это была онлайн-игра.

Как бы то ни было, один доллар — это один доллар, и он не должен превращаться в два доллара. Какой бы хороший ни был фокус, в конечном итоге это всего лишь фокус, обман. Чем выше ты поднимаешься на фокусах, тем сильнее ты упадешь потом.

«Мы не можем позволить коррупции затмить разум и не видеть более широкой реальности: технология блокчейн уже стала фактом. Если американские законодатели не будут направлять, другие страны предпримут меры — и не так, как это соответствует нашим интересам или демократическим ценностям.»

Часть 2. Долг Damocles

!

Источник: Jinshi данные

В 2025 и 2026 годах мы все знаем, что у Соединенных Штатов наступает срок погашения огромного объема государственного долга, который является дамокловым мечом, который сейчас висит над головой Соединенных Штатов и над головой Трампа. 80-летний Трамп в последние 90 дней работал с такой высокой интенсивностью, что этого достаточно, чтобы получить представление о леопарде.

Многие исторические моменты в конце династий люди всегда представляют себе в воображении, задаваясь вопросом, почему не может появиться герой, однако сегодня Америка является живым примером, создающим ощущение конца династии, это чувство, в общем, — этот провал никто не сможет заполнить.

Сначала Трамп надеялся создать экономическую рецессию, чтобы снизить процентные ставки по государственным облигациям, то есть спасти рынок облигаций с помощью одновременного падения акций и валюты, но в результате неожиданно это обернулось тройным падением акций, облигаций и валюты.

Поэтому Трамп нашел повод на время успокоить бурю и вернулся к размышлениям о том, как справиться с последствиями. Но это не значит, что буря закончилась, и Трамп действительно хочет поднять шумиху вокруг тарифов, чтобы сбалансировать платежный баланс. С другой стороны, Трамп и Путин не хотят разрываться с Китаем. Идея бизнесмена проста и незамысловата, а сложно сказать, что сложна - простота заключается в том, что деньги есть заработать и точно не откажешься, а сложность заключается в распределении благ, чтобы хотеть большего, но в итоге будет так же.

Конечно, время решит все.

Некоторые говорят, что криптовалюты могут решить долговую проблему США, и эта теория хороша. Предположим, что страны покупают стейблкоины за свои собственные валюты, а доллары, поддерживающие стейблкоины, покупают облигации США, которые примерно эквивалентны странам, покупающим облигации США. Кроме того, биткойн-активы правительства США будут продолжать расти в цене, что может принести большой доход. Тем не менее, идеал очень пухлый, реальность очень худая, а масштаб в 100 миллиардов стейблкоинов — это всего лишь капля в море по сравнению с масштабом в 40 триллионов в Соединенных Штатах, не говоря уже о том, что разрыв между ними постепенно увеличивается. Даже если BTC имеет общую рыночную капитализацию, этого достаточно только для годовых расходов на проценты по облигациям США, не говоря уже о правительстве США и корпоративных холдингах всего 5% BTC.

Иными словами, даже если мы хотим решить проблему государственного долга США с помощью вышеуказанных двух методов, это потребует многолетних накоплений и ожидания.

Итак, суть вопроса – как долго может просуществовать долг США, или как долго может просуществовать долларовая платежная система – Бреттон-Вудская система просуществовала всего 27 лет, прежде чем она рухнула, а долговая денежная система, которая существовала с момента краха Бреттон-Вудской системы, существует уже 54 года, и мы ожидаем, что она выживет и возродится с точки зрения своего цикла.

Возможно, через несколько десятилетий, когда люди будут оглядываться на историю, они обнаружат, что новая эра, возможно, уже началась с сегодняшнего дня.

«Скучный осенний ветер снова дует, сменив мир.»