Какой будет влияние проекта закона о стейблкоинах, принятый в Гонконге, на мир криптовалют в Китае?

Принятие проекта Закона о стейблкоинах в Гонконге окажет глубокое положительное влияние на индустрию виртуальных денег в Гонконге и материковом Китае.

Автор: Крипто-салат

21 мая 2025 года Законодательный совет Специального административного района Гонконг (САРГ) принял законопроект о стейблкоинах, в соответствии с которым Гонконг стал первой юрисдикцией в мире, создавшей полноценовую систему регулирования фиатных стейблкоинов. Этот законодательный акт не только обеспечивает четкую правовую основу для индустрии виртуальных активов в Гонконге, но и оказывает далеко идущее положительное влияние на развитие индустрии виртуальных валют в Гонконге и материковой части Китая, балансируя между финансовыми инновациями и предотвращением и контролем рисков. Г-н Лю (web3_lawyer) проанализировал положительное значение принятия законопроекта с точки зрения двух измерений — Гонконга и материкового Китая — в сочетании с предысторией политики, влиянием на отрасль и будущими тенденциями.

Один. Позитивное влияние на Гонконг

(1) Укрепление статуса Гонконга как глобального центра цифровых активов

Будучи международным финансовым центром, Гонконг в последние годы прилагает постоянные усилия в области виртуальных активов. Принятие законопроекта о стейблкоинах еще больше укрепило лидирующие позиции Гонконга на мировом рынке цифровых активов. Законопроект разъясняет нормативные требования к эмитентам стейблкоинов, включая порог уставного капитала в размере 25 млн гонконгских долларов, выпуск якоря резервных активов в соотношении 1:1 и обязательную защиту прав безусловного выкупа. Эти строгие, но четкие нормативные стандарты обеспечивают прозрачную среду для соблюдения требований на рынке стейблкоинов, помогая привлечь глобальных инвесторов и предприятия к выбору Гонконга в качестве операционного центра для бизнеса стейблкоинов.

Кроме того, Денежно-кредитное управление Гонконга (HKMA) планирует выпустить нормативное руководство вскоре после принятия законопроекта и открыть прием заявок на получение лицензий к концу 2025 года. Это привлечет активное участие предприятий, включая Standard Chartered Hong Kong, Anxi Group и другие учреждения для ускорения разработки и применения стейблкоинов гонконгского доллара. Запуск стейблкоина гонконгского доллара не только повысит конкурентоспособность Гонконга в сфере трансграничных платежей, но и будет способствовать развитию экосистемы Web3 и внесет новую жизненную силу в цифровую экономику Гонконга. Например, стейблкоин гонконгского доллара может быть использован для эффективных и недорогих трансграничных торговых расчетов, что еще больше укрепит позиции Гонконга как финансового центра в Азии.

(2) Содействие финансовым инновациям и развитию технологий

Принятие законопроекта о стейблкоинах показывает, что правительство Гонконга рассматривает стейблкоины как важную часть цифровой финансовой инфраструктуры, а не как маржинальную технологию. Предоставляя четкий путь соблюдения требований для эмитентов стейблкоинов, законопроект поощряет компании к инновациям в рамках нормативно-правовой базы. Например, JD.com вошла в стадию тестирования гонконгской «песочницы» стейблкоина, что говорит об уверенности компаний в гонконгском рынке. Этот механизм «регулятивной песочницы» позволяет компаниям тестировать инновационные продукты в контролируемой среде, снижая затраты на соблюдение нормативных требований для стартапов и предоставляя пространство для итерации технологий.

Стейблкоины, являясь ключевым элементом децентрализованных финансов (DeFi), будут способствовать дальнейшему развитию таких областей, как Web3, NFT и Метавселенная. Правительство Гонконга с 2022 года начало разрабатывать регулирование виртуальных активов, в 2023 году провело общественные консультации, а в 2024 году планирует запустить регулируемый песочницу, что свидетельствует о долгосрочной поддержке экосистемы Web3. Принятие закона еще больше активизирует применение блокчейн-технологий в таких областях, как платежи, расчеты и финансирование цепочек поставок, создавая в Гонконге динамичную экосистему цифровых активов.

(Три) Повышение доверия к рынку и защита инвесторов

Отрасль виртуальных активов сталкивается с кризисом доверия из-за прошлых событий (например, краха FTX). Гонконг, создавая всеобъемлющую систему регулирования стейблкоинов, акцентирует внимание на управлении резервными активами, ликвидности и требованиях по борьбе с отмыванием денег (AML), что эффективно снижает рыночные риски. Эти меры обеспечивают устойчивость бизнес-моделей эмитентов стейблкоинов, одновременно предоставляя инвесторам более высокую степень защиты. Например, обязательные требования по резервным активам 1:1 и безусловное право на выкуп могут эффективно предотвратить риск открепления стейблкоинов, усиливая доверие к ним на рынке.

Кроме того, нормативно-правовая база Гонконга стремится обеспечить баланс между инновациями и защитой, демонстрируя открытое и инклюзивное отношение. Этот баланс не только привлекает внимание мировых криптокомпаний, но и обеспечивает более безопасный канал инвестирования для местных розничных инвесторов. Например, ZA Bank стал пионером в запуске сервиса по торговле виртуальными активами, который поддерживает торговлю биткоином и эфириумом, и в будущем может расшириться до торговли стейблкоинами. Этот демонстрационный эффект первопроходца побудит больше финансовых учреждений выйти на рынок виртуальных активов и расширить базу инвесторов Гонконга.

(Четыре) Способствование кросс-граничным платежам и финансовой взаимосвязи

Стейблкоины обладают такими преимуществами, как низкая стоимость и высокая эффективность при трансграничных платежах, а законопроект о стейблкоинах Гонконга заложил основу для широкого использования стейблкоинов гонконгского доллара. Запуск стейблкоина гонконгского доллара улучшит финансовые связи между Гонконгом и остальной Азией, особенно в рамках инициативы «Один пояс, один путь» и в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао. Например, стейблкоины гонконгского доллара можно использовать для трансграничной электронной коммерции, торговых расчетов и финансирования цепочки поставок для снижения транзакционных издержек и повышения эффективности расчетов. Это не только поможет Гонконгу укрепить свои позиции в качестве глобального торгового центра, но и предоставит больше цифровых финансовых инструментов для местного бизнеса.

Два. Позитивное влияние на материковый Китай

(А) Предоставление опыта регулирования для материкового Китая

Регуляторная политика материкового Китая в отношении виртуальных денег довольно строгая, запрещая криптовалютные бизнес-транзакции и ICO, но открыта к технологии блокчейн. Принятие «Закона о стейблкоинах» в Гонконге предоставляет материковому Китаю пример регулирующей модели. Регуляторная структура Гонконга подчеркивает баланс между соблюдением норм, управлением рисками и финансовыми инновациями, что в определенной степени соответствует политическим целям материкового Китая по продвижению технологии блокчейн в финансовой сфере (например, цифровой юань).

Например, механизм «регуляторной песочницы» в Гонконге предоставляет тестовую среду для эмиссии стейблкоинов, и эта модель может вдохновить материковый Китай на изучение аналогичных пилотных механизмов в определенных областях (таких как цифровая валюта центрального банка CBDC или финансовые технологии цепочки поставок). Гонконг, будучи мостом между материковым Китаем и международными рынками, может способствовать тому, что успешный опыт Гонконга подтолкнет материковый Китай к постепенному ослаблению регулирования стейблкоинов и других виртуальных активов в будущем, особенно в области стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару или юаню.

(2) Содействие интернационализации юаня

Законопроект о стейблкоинах Гонконга обеспечивает испытательный полигон для стейблкоинов, отличных от доллара США, таких как те, которые привязаны к гонконгскому доллару или юаню. Хотя текущее регулирование стейблкоинов в Гонконге в основном сосредоточено на стейблкоинах в гонконгском долларе, его открытое регулирование предоставляет возможность для изучения стейблкоинов в юанях. Будучи оффшорным центром в юанях, Гонконг имеет развитую финансовую инфраструктуру и международную рыночную среду, что делает его подходящим в качестве испытательного полигона для стейблкоинов в юанях. Если стейблкоин в юанях будет иметь успех в Гонконге, это будет способствовать дальнейшему использованию юаня в глобальных платежах и расчетах, а также будет способствовать интернационализации юаня.

Например, регулирующая база стейблкоинов в Гонконге может предоставить континентальным компаниям законные каналы, позволяя им выпускать стейблкоины, привязанные к юаню, для трансакций и инвестиций за границей. Эта модель не только увеличивает международное признание юаня, но и предоставляет новым инструментам финансирования и платежей для континентальных компаний, усиливая их конкурентоспособность на глобальном рынке.

(Три) Содействие совместному развитию финансовых технологий в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао

Район Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао является важным регионом на материковой части Китая для продвижения применения финтеха и технологии блокчейн. Законопроект о стейблкоинах в Гонконге открывает новые возможности для синергетического развития финтеха в районе Большого залива. Например, стейблкоин гонконгского доллара может дополнить цифровой юань для удовлетворения потребностей в трансграничных платежах, торговом финансировании и финансировании цепочки поставок в районе Большого залива. Опыт Гонконга в области регулирования и зрелый финансовый рынок могут обеспечить руководство по соблюдению нормативных требований для предприятий GBA и привлечь больше технологических компаний материкового Китая для выхода на международный рынок через Гонконг.

Кроме того, платформы для торговли виртуальными деньгами и эмитенты стейблкоинов в Гонконге могут сотрудничать с континентальными предприятиями для разработки финансовых продуктов на основе блокчейна. Например, стейблкоины могут быть использованы на платформе финансовых услуг для цепочки поставок в Большом заливе, чтобы решить проблему финансирования малых и средних предприятий. Такое межрегиональное сотрудничество будет способствовать интеграции и развитию экосистемы финансовых технологий Большого залива.

(4) Косвенное стимулирование применения блокчейн-технологий в стране

В то время как материковый Китай настороженно относится к торговле криптовалютой, технология блокчейн широко используется в таких областях, как финансирование цепочки поставок, трансграничные платежи и цифровая аутентификация личности. Законопроект о стейблкоинах в Гонконге представляет собой успешный кейс для коммерческого применения технологии блокчейн, что может косвенно стимулировать предприятия материкового Китая к ускорению разработки и применения технологии блокчейн в рамках нормативно-правового соответствия. Например, опыт Гонконга в тестировании «песочниц» стейблкоинов может стать техническим ориентиром для предприятий материкового Китая для продвижения внедрения блокчейна в финтех-сектор.

!

Три. Прогноз будущих тенденций

Принятие проекта закона о стейблкоинах в Гонконге знаменует собой новый этап в регулировании стейблкоинов по всему миру. В будущем Гонконг может стать глобальной экспериментальной площадкой для стейблкоинов, не привязанных к доллару, привлекая больше международных компаний на свой рынок. В то же время модель регулирования Гонконга может служить примером для других стран и регионов, способствуя координации и развитию глобального регулирования стейблкоинов.

Для материкового Китая успешный опыт Гонконга может побудить регулирующие органы в будущем постепенно смягчить ограничения на Виртуальные деньги, особенно в области, связанной с интернационализацией юаня. Материковые предприятия могут участвовать в глобальном рынке цифровых активов через соблюдающие нормы каналы в Гонконге, что повысит их международную конкурентоспособность. Кроме того, сотрудничество в области финансовых технологий между Гонконгом и материковым Китаем будет углубляться в рамках Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао, создавая образец регионального согласованного развития.

Четыре, напоследок

Принятие законопроекта о стейблкоинах в Гонконге оказывает далеко идущее положительное влияние на индустрию виртуальных валют в Гонконге и материковом Китае. Для Гонконга законопроект укрепляет его позиции в качестве глобального центра цифровых активов, способствуя финансовым инновациям, защите инвесторов и трансграничным платежам. Что касается материкового Китая, то опыт регулирования Гонконга служит ориентиром для материкового Китая, способствуя интернационализации юаня, скоординированному развитию финтеха в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао и косвенному стимулированию применения технологии блокчейн. В будущем, с развитием рынка стейблкоинов Гонконга и дальнейшим сотрудничеством с материком, обе стороны займут более важное положение в глобальной сфере цифровых финансов и придадут новый импульс региональному экономическому развитию.

Только личное мнение автора статьи, не является юридической консультацией или юридическим мнением по конкретным вопросам.