Web3 юристы анализируют: Как проект закона о стейблкоинах, принятый Гонконгом, повлияет на мир криптовалют в Китае?

21 мая 2025 года Законодательный совет Специального административного района Гонконг (САРГ) принял законопроект о стейблкоинах, в соответствии с которым Гонконг стал первой юрисдикцией в мире, создавшей полноценовую систему регулирования фиатных стейблкоинов. Этот законодательный акт не только обеспечивает четкую правовую основу для индустрии виртуальных активов в Гонконге, но и оказывает далеко идущее положительное влияние на развитие индустрии виртуальных валют в Гонконге и материковой части Китая, балансируя между финансовыми инновациями и предотвращением и контролем рисков. Г-н Лю (web3_lawyer) проанализировал положительное значение принятия законопроекта с точки зрения двух измерений — Гонконга и материкового Китая — в сочетании с предысторией политики, влиянием на отрасль и будущими тенденциями.

Один. Позитивное влияние на Гонконг

(1) Укрепление статуса Гонконга как глобального центра цифровых активов

Будучи международным финансовым центром, Гонконг в последние годы прилагает постоянные усилия в области виртуальных активов. Принятие законопроекта о стейблкоинах еще больше укрепило лидирующие позиции Гонконга на мировом рынке цифровых активов. Законопроект разъясняет нормативные требования к эмитентам стейблкоинов, включая порог уставного капитала в размере 25 млн гонконгских долларов, выпуск якоря резервных активов в соотношении 1:1 и обязательную защиту прав безусловного выкупа. Эти строгие, но четкие нормативные стандарты обеспечивают прозрачную среду для соблюдения требований на рынке стейблкоинов, помогая привлечь глобальных инвесторов и предприятия к выбору Гонконга в качестве операционного центра для бизнеса стейблкоинов.

Кроме того, Управление валютного контроля Гонконга планирует быстро выпустить регулирующие указания после принятия закона и открыть заявку на лицензии к концу 2025 года. Это привлечет компании, включая Standard Chartered Hong Kong и другие организации, к активному участию, ускоряя разработку и применение гонконгского стейблкоина. Запуск гонконгского стейблкоина не только повысит конкурентоспособность Гонконга в области трансакций через границу, но и способствует развитию экосистемы Web3, придавая новый импульс цифровой экономике Гонконга. Например, гонконгский стейблкоин может быть использован для эффективных и недорогих расчетов по трансакциям через границу, что дополнительно укрепляет статус Гонконга как финансового центра Азии.

(2) Способствование финансовым инновациям и технологическому развитию

Принятие законопроекта о стейблкоинах показывает, что правительство Гонконга рассматривает стейблкоины как важную часть цифровой финансовой инфраструктуры, а не как маржинальную технологию. Предоставляя четкий путь соблюдения требований для эмитентов стейблкоинов, законопроект поощряет компании к инновациям в рамках нормативно-правовой базы. Например, JD.com вошла в стадию тестирования гонконгского стейблкоина в «песочнице», что говорит об уверенности компании в гонконгском рынке. Этот механизм «регулятивной песочницы» позволяет компаниям тестировать инновационные продукты в контролируемой среде, снижая затраты на соблюдение нормативных требований для стартапов и предоставляя пространство для итерации технологий.

Стейблкоин как 핵ный компонент децентрализованных финансов (DeFi) его легализация будет способствовать дальнейшему развитию таких областей, как Web3, NFT и метавселенная. Правительство Гонконга с 2022 года начало разрабатывать регулирование виртуальных активов, в 2023 году провело общественные консультации, а в 2024 году введет регулируемую песочницу, что демонстрирует долгосрочную поддержку экосистемы Web3. Принятие закона дополнительно стимулирует применение технологий блокчейн в таких областях, как платежи, расчет и финансовые цепочки поставок, создавая в Гонконге динамичную экосистему цифровых активов.

(Три) Повышение доверия к рынку и защита инвесторов

Отрасль виртуальных активов сталкивается с кризисом доверия из-за прошлых событий (таких как крах FTX). Гонконг, создавая комплексную систему регулирования стейблкоинов, подчеркивает управление резервными активами, ликвидность и требования по борьбе с отмыванием денег (AML), что эффективно снижает рыночные риски. Эти меры обеспечивают устойчивость бизнес-моделей эмитентов стейблкоинов, одновременно предоставляя инвесторам более высокий уровень безопасности. Например, обязательные требования по резервным активам 1:1 и безусловное право на выкуп могут эффективно предотвратить риск открепления стейблкоинов, усиливая доверие к стейблкоинам на рынке.

Кроме того, регуляторная структура Гонконга стремится найти баланс между инновациями и защитой, демонстрируя открытое и совместимое отношение. Этот баланс не только привлек внимание крипто-компаний со всего мира, но и предоставил местным розничным инвесторам более безопасные инвестиционные каналы. Например, банк ZA Bank стал первым, кто запустил услуги по торговле виртуальными активами, поддерживая торговлю биткойнами и эфириумом, и в будущем может дополнительно расширить свои услуги до торговли стейблкоинами. Этот эффект пионера будет способствовать выходу на рынок виртуальных активов большего числа финансовых учреждений, расширяя базу инвесторов в Гонконге.

(四) Содействие трансграничным платежам и финансовой взаимосвязанности

Стейблкоины обладают такими преимуществами, как низкая стоимость и высокая эффективность при трансграничных платежах, а законопроект о стейблкоинах Гонконга заложил основу для широкого использования стейблкоинов гонконгского доллара. Запуск стейблкоина в гонконгском долларе улучшит финансовые связи Гонконга с остальной Азией, особенно в рамках инициативы «Один пояс, один путь» и развития района Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао. Например, стейблкоины гонконгского доллара можно использовать для трансграничной электронной коммерции, торговых расчетов и финансирования цепочки поставок для снижения транзакционных издержек и повышения эффективности расчетов. Это не только поможет Гонконгу укрепить свои позиции в качестве глобального торгового центра, но и предоставит больше цифровых финансовых инструментов для местного бизнеса.

Два, положительное влияние на материковый Китай

(一) Предоставление опыта регулирования для материкового Китая

Материковый Китай имеет более строгое регулятивное отношение к виртуальным валютам, запрещая транзакции, основанные на криптовалютном бизнесе, и ICO, но открыт для технологии блокчейн. Принятие законопроекта о стейблкоинах в Гонконге предоставляет материковому Китаю модель регулирования, на которой он может учиться. Нормативно-правовая база Гонконга подчеркивает баланс между соблюдением нормативных требований, предотвращением и контролем рисков, а также финансовыми инновациями, что в некоторой степени соответствует политической цели материкового Китая по содействию применению технологии блокчейн в финансовом секторе, такой как цифровой юань.

Например, механизм "регуляторной песочницы" в Гонконге предоставляет тестовую среду для эмиссии стейблкоинов, и эта модель может вдохновить материковый Китай на исследование аналогичных пилотных механизмов в определенных областях (таких как цифровая валюта центрального банка CBDC или финансовая цепочка поставок). Гонконг, будучи мостом между материковым Китаем и международным рынком, может способствовать тому, что успешный опыт будет способствовать постепенному смягчению регуляторных ограничений на стейблкоины и другие виртуальные активы в материковом Китае в будущем, особенно в области стейблкоинов, привязанных к гонконгскому доллару или юаню.

(2) Содействие интернационализации юаня

Законопроект о стейблкоинах Гонконга обеспечивает испытательный полигон для стейблкоинов, отличных от доллара США, таких как те, которые привязаны к гонконгскому доллару или юаню. Хотя текущее регулирование стейблкоинов в Гонконге в основном сосредоточено на стейблкоинах в гонконгском долларе, его открытое регулирование предоставляет возможность для изучения стейблкоинов в юанях. Будучи оффшорным центром в юанях, Гонконг имеет развитую финансовую инфраструктуру и международную рыночную среду, что делает его подходящим в качестве испытательного полигона для стейблкоинов в юанях. Если стейблкоин в юанях будет иметь успех в Гонконге, это будет способствовать дальнейшему использованию юаня в глобальных платежах и расчетах, а также будет способствовать интернационализации юаня.

Например, нормативно-правовая база Гонконга для стейблкоинов может предоставить материковым компаниям канал для выпуска стейблкоинов с привязкой к юаням через Гонконг для трансграничной торговли и инвестиций. Эта модель не только повысит международное признание юаня, но и предоставит новые финансовые и платежные инструменты для предприятий материкового Китая, повышая их конкурентоспособность на мировом рынке.

(3) Содействие синергии развития финансовых технологий в Большом заливе Гуандун-Гонконг-Макао

Грянь-Гонконг-Макао является важным регионом в материковом Китае для продвижения применения финансовых технологий и технологий блокчейн. Закон о стейблкоинах в Гонконге предоставляет новые возможности для совместного развития финансовых технологий в Большом заливе. Например, стейблкоин гонконгского доллара может дополнить цифровой юань и совместно обслуживать потребности в трансакциях, финансировании торговли и финансовых цепочках поставок в Большом заливе. Опыт регулирования Гонконга и зрелый финансовый рынок могут предоставить компаниям Большого залива руководящие указания по соблюдению норм, привлекая больше материковых технологических компаний через Гонконг на международные рынки.

Кроме того, платформы торговли виртуальными деньгами и эмитенты стейблкоинов в Гонконге могут сотрудничать с континентальными предприятиями для разработки финансовых продуктов на основе блокчейна. Например, стейблкоины могут быть использованы на платформе финансовых услуг цепочки поставок в Большом заливе, чтобы решить проблему финансирования малых и средних предприятий. Такое межрегиональное сотрудничество будет способствовать интеграции и развитию экосистемы финансовых технологий Большого залива.

(Четыре) Косвенное стимулирование применения технологий блокчейн в стране

Хотя материковый Китай придерживается осторожного подхода к торговле криптовалютами, технологии блокчейн уже широко применяются в таких областях, как финансовые цепочки поставок, трансграничные платежи и цифровая идентификация. Законопроект о стейблкоинах в Гонконге предоставляет успешный пример коммерческого применения технологий блокчейн и может косвенно стимулировать материковые компании ускорять разработку и применение технологий блокчейн в рамках соблюдения норм. Например, опыт "песочницы" стейблкоинов в Гонконге может предоставить технические рекомендации материковым компаниям и способствовать внедрению блокчейн в области финансовых технологий.

!

Три. Перспективы будущего

Принятие "Законопроекта о стейблкоинах" в Гонконге знаменует собой новый этап регулирования стейблкоинов в мире. В будущем Гонконг может стать глобальной экспериментальной площадкой для нестабильных стейблкоинов, привлекая больше международных компаний на свой рынок. В то же время модель регулирования Гонконга может служить примером для других стран и регионов, способствуя координации и развитию регулирования стейблкоинов на глобальном уровне.

Для материкового Китая успешный опыт Гонконга может побудить регулирующие органы в будущем постепенно смягчить ограничения на Виртуальные деньги, особенно в области, связанной с интернационализацией юаня. Компании материкового Китая смогут участвовать в глобальном рынке цифровых активов через соответствующие каналы Гонконга, повышая международную конкурентоспособность. Кроме того, сотрудничество в области финансовых технологий между Гонконгом и материковым Китаем будет углубляться в рамках большого залива Гуандун-Гонконг-Макао, создавая образец регионального кооперативного развития.

Четыре, напоследок

Принятие законопроекта о стейблкоинах в Гонконге оказывает далеко идущее положительное влияние на индустрию виртуальных валют в Гонконге и материковом Китае. Для Гонконга законопроект укрепляет его позиции в качестве глобального центра цифровых активов, способствуя финансовым инновациям, защите инвесторов и трансграничным платежам. Что касается материкового Китая, то опыт регулирования Гонконга служит ориентиром для материкового Китая, способствуя интернационализации юаня, скоординированному развитию финтеха в районе Большого залива Гуандун-Гонконг-Макао и косвенному стимулированию применения технологии блокчейн. В будущем, с развитием рынка стейблкоинов Гонконга и дальнейшим сотрудничеством с материком, обе стороны займут более важное положение в глобальной сфере цифровых финансов и придадут новый импульс региональному экономическому развитию.

Данное мнение является личным мнением автора статьи и не является юридической консультацией или юридическим мнением по конкретным вопросам.