Ян Ге Гэри: Закон GENIUS и в блокчейне теневые деньги

Ясно, что номинальная цель и реальная цель закона GENIUS заметно различаются, проще говоря: внутри он называется Соответствие регулированию, а снаружи на самом деле служит образцом для рекламы.

Автор: Ян Гэ Гари

25Q2 В период проведения нескольких крипто-конференций в Северной Америке, 19 числа в Сенате США был принят законопроект GENIUS ( с результатом 66 голосов «за» и 32 «против», который направляет и устанавливает процедуры продвижения национального закона об инновациях в стабильных монетах США ). Менее чем через неделю различные финансовые и крипто-организации быстро начали взаимные итерации, как сказал один мой друг, весь рынок пришел в волнение.

Особенность этого законопроекта заключается в том, что он окажет большое влияние на мировую финансовую экономику в краткосрочной и долгосрочной перспективе, и в нем будет много слоев, от мелких до глубоких, как при крупном землетрясении очень близко к поверхности. Если Закон GENIUS будет успешно реализован, он позволит умело решить проблему влияния криптовалюты на существующее финансовое и экономическое состояние облигаций США в долларах США, а вместо этого увеличит стоимость и ликвидность криптовалютного рынка, привязанного к доллару США.

С учетом обсуждений на конференции в Нью-Йорке на прошлой неделе, предварительно подведены итоги по следующим связанным вопросам:

Краткое содержание

1. Основная причина снижения контроля над традиционным долларом;

2. Осознать компромиссы и стратегию отступления для достижения прогресса в условиях глобальных изменений валютной системы, вызванных Crypto.

3. Генеральная цель и фактическая цель закона GENIUS;

4. DeFi Restaking: Уроки для мира фиата и мультипликатор валют теневых денег;

5. Золото, доллар и крипто-стабильные монеты;

6. Обратная связь от глобального рынка после вступления закона в силу, а также резкие изменения в финансовых сделках и активах;

1. Сущностные причины снижения контроля традиционного доллара

Существует множество причин снижения влияния и контроля доллара США в мировой экономике, начиная от долгосрочного фона и заканчивая перевариванием различных ресурсных дивидендов от Великого плавания до Второй мировой войны в современную перспективу, а в краткосрочной перспективе способность регулировать и контролировать экономическую политику постепенно ослабевает, но существенными факторами, вызывающими сложившуюся ситуацию, в основном являются следующие четыре момента:

) Глобальная экономика и быстрая эволюция национальных сил разных стран снижают необходимость использования доллара как единственного инструмента для глобальных торгово-финансовых расчетов; все больше стран и регионов создают свои собственные торговые и валютные расчетные системы, независимые от доллара.

ii) В период COVID19 (2020-2022) США выпустили более 44% от объема долларов, M2 вырос с 15,2 триллионов долларов до 21,9 триллионов долларов ( Федеральные данные ), что привело к необратимому процессу снижения долларового кредита после пандемии;

iii) Внутренняя система США Federal имеет жесткие и неэффективные методы регулирования монетарной и финансовой политики, что приводит к увеличению энтропии, серьезной асимметрии в капитальной эффективности и распределении богатства, и не соответствует требованиям цифровой и AI новой парадигмы для стимулирования экономического роста;

iv) Крипто-денежно-финансовая система децентрализованных валют стремительно восходит, разрушая традиционную финансовую экономическую систему, основанную на государственном кредите, с тех пор как она разрушила правила Бреттон-Вудса.

Стоит упомянуть, что ветераны-финансовые предприниматели в лице Рэя Далио и некоторых политиков допустили догматическую ошибку в понимании ловушки Фукидида перед лицом вышеуказанных условий. На протяжении последнего десятилетия многие утверждали, что ловушка Фукидида все еще существует или вот-вот произойдет между Китаем и Соединенными Штатами, и даже использовали эту тему в качестве основы для лоббирования или инвестиционных стратегий. На самом деле, проблемы, с которыми сталкиваются Китай и Соединенные Штаты, совершенно одинаковы, и должны принадлежать к одной и той же стороне ловушки Фукидида, в то время как другая сторона – это криптофинансовая система и производственные отношения децентрализованного управления в зашифрованную цифровую эпоху. Очевидно, что Закон GENIUS отражает суть.

2. Осознание выбора и решений в условиях глобальных изменений валютной системы, вызванных Crypto, с позицией отступления для продвижения вперед.

Исходя из вышеизложенного, принятие решений по Закону GENIUS по существу является компромиссом и компромиссом, что знаменует собой начало принятия Федеральным правительством реальности снижения контроля над традиционным долларом США в рамках первоначальной финансовой системы, а также берет на себя инициативу по дальнейшей децентрализации прав на эмиссию и расчеты долларовой валюты США ( Примечание: Большая часть фиатных оффшорных долларов США также поступает из федерального забалансового счета Экспансия оффшорного банковского кредитования является теневой валютой. Подлинность эмиссии и клиринга контролируется на основе системы доступа и сети соответствия, а также одобряется и фильтруется центральными банками суверенного уровня, ), перед лицом неизбежной тенденции развития криптофинансов, мы будем опираться на передовой геймплей DeFi Restaking в сочетании с опытом внебалансового продления кредитной экспансии оффшорного доллара США в оффшорной банковской системе, и сформируем новый тип «ончейн-офшорной структуры», поощряя комплаенс-учреждения к выпуску стейблкоинов. on-chain shadow currency», которая еще больше усиливает мультипликативный эффект доллара США в обращении.

Следующая таблица показывает сравнение характеристик доллара и различных типов теневых валют доллара на разных уровнях и с разными свойствами:

!

Это решение и инициатива закона GENIUS в значительной степени эффективно поможет доллару сыграть роль "якоря", что не только позволит держателям облигаций США и долларовых активов восстановить уверенность, но также позволит внебалансовым долларовым активам быстро расширяться за счет роста крипторынка, достигая эффекта превращения опасности в безопасность и убивая двух зайцев одним выстрелом.

3. Назначение и фактическая цель закона GENIUS

Очевидно, что номинальная цель и реальная цель закона GENIUS существенно различаются. Проще говоря: внутри он называется соответствием, а снаружи на самом деле это реклама. Он предоставляет образцы политики для финансовых управлений других стран и регионов, а также предоставляет образцы исполнения для финансовых учреждений других стран и регионов на примере американского рынка, чтобы быстрее внедрить стабильные монеты, привязанные к доллару США, в криптовалютном рынке по всему миру.

В краткосрочной и внутренней перспективе, безусловно, это прямая цель комплаенс-менеджмента, обеспечение стабильности переходного периода в процессе стремительного развития крипторынка и влияния на традиционный финансовый рынок, которым является регулярное функционирование финансово-правовой системы США. В долгосрочной перспективе на этот раз он достиг абсолютного рекламного эффекта, максимизировав использование основных преимуществ доллара США в качестве ценового якоря в традиционной финансовой системе, и в сочетании с проблемой извлечения ценового якоря ни у каких других стейблкоинов на крипторынке, кроме доллара США, умным и полуоткрытым способом - в частности, упомянув ограничение для зарубежных эмитентов в законопроекте: иностранные эмитенты стейблкоинов, которые не были одобрены регулирующими органами США, не имеют права работать на рынке США, что фактически эквивалентно стимулу к тому, что они могут работать на рынке США за пределами США. Для того, чтобы стимулировать и подтвердить дальнейшую зависимость и использование стейблкоина доллара США в процессе обновления Crypto Finance.

21 мая Законодательный совет Гонконга принял <稳定币条例草案>эту политику, и ожидается, что Японское агентство финансовых услуг JSA, MAS Сингапура и DFSA Дубая также отреагируют в ближайшее время. Из-за особой важности ниши стейблкоинов и быстрых итеративных изменений, вызванных Законом GENIUS, это большая проблема для стран и регионов с уже существующими законопроектами, и очень важно сбалансировать границы и смягчить. Если он будет слишком свободным, это вызовет хаос на рынке и трудности в управлении, а если он будет слишком жестким, он быстро останется позади крипторынка и потеряет конкурентное преимущество в финансах, платежах и управлении активами на следующем этапе ( Примечание: Из-за крипторынка Учитывая такие особенности, как глобализация, высокая ликвидность и высокая интерактивность, независимость стейблкоинов других фиатных валют по отношению к стейблкоинам доллара США может быть сложнее сформировать, а PEG могут быть более жесткими ). Кроме того, ситуация стран с отсталыми счетами не будет лучше, и они также столкнутся с дилеммой рыночного хаоса и отсталости и потери конкурентоспособности из-за слишком быстрой смены парадигмы.

4. DeFi Restaking: Уроки для мира фиатных денег и мультипликатор валюты теневой валюты

На прошлой неделе один из партнеров по активам сказал мне, что следующий этап развития глобальных финансов очень сложен, и необходимо иметь двойное понимание и перекрестное понимание традиционных финансов и криптовалют, иначе они скоро будут устранены с рынка. Действительно, за последние два цикла развития DeFi крипторынок независимо друг от друга разработал набор профессиональных систем экономической науки, основанных на цифровых протоколах, от логики протоколов, токеномики и методов и инструментов финансового анализа до сложности бизнес-моделей, которые намного превосходят традиционные финансовые системы. Хотя CryptoDeFi отличается от традиционных финансов, он все же нуждается в эмпирической системе традиционных финансов для калибровки и сравнения в своем развитии. Они учатся друг у друга, быстро развиваются и продолжают спариваться, формируя новую финансовую систему.

Предложение этого закона GENIUS имеет высокую степень схожести с Staking, Restaking и LSD в DeFi в прошлых циклах, или, можно сказать, это еще одно расширение одной и той же методологии в мире фиатных валют.

Пример в DeFi: получить rebase stETH с помощью ETH через Lido, затем заложить stETH в AAVE и получить 70% от заложенной стоимости в USDC, а затем использовать полученные USDC для выхода на рынок и продолжения покупки ETH. Идеальная модель повторяющейся операции этого процесса — это геометрическая прогрессия с q=0.7, в конечном итоге будет получен денежный мультипликатор 3.3.

Описанный выше процесс может быть реализован на основе франко-бельгийского стейблкоина в ближайшем будущем в соответствии с Законом GENIUS: предположим, японское финансовое учреждение за пределами США закладывает облигации США на основе условий соответствия для выпуска USDJ, получает JPY через оффрампы и биржи для получения USD, а затем покупает облигации США для формирования цикла. Существует несколько гипотетических мультипликаторов в повторяющихся операциях этого процесса, один из которых заключается в том, что ( ставка залога может быть полной, или она может быть дисконтирована или превышать ), второй — это вход/выход и обменный износ, и третий — рыночный коэффициент оттока, все из которых также получат пропорциональный множитель q для одного цикла, и, наконец, вычислят валютный мультипликатор 1/(1-q). Этот мультипликатор является идеальным условием, которое страны могут получить от Закона GENIUS и последующего финансового мультипликатора для казначейских авуаров доллара США в ответ на законопроект о стейблкоинах.

Конечно, это еще не учитывает сверхвыпуск некоторых неформальных учреждений, а также другие виды теневых активов, получаемых от повторного залога токенов активов после вложения стабильных монет. Гибкость стабильных монет значительно превысит деривативный рынок фиатных валют, и "матрешки стабильных монет" определенно принесут невообразимые потрясения традиционному финансовому рынку.

5. Золото, доллар и крипто-стейблкоины

В ранее написанной статье о "Изменениях в структуре после победы Трампа" упоминалось о замене веры в три поколения финансовых систем. Три поколения финансовых активов: золото, доллар и Bitcoin, что касается макроэкономики. А с микроэкономической точки зрения, все три поколения финансовых систем нуждаются в единицах расчета, которые можно использовать ежедневно: раньше это был золотой слиток, долларовая купюра, а что будет в будущем?

Как упоминалось ранее, кроме ( стейблкоина в ) долларов США, на крипторынке нет ( нативной валюты или актива Crypto), который можно было бы использовать в качестве ценового якоря для стейблкоинов, и причина в том, что ценообразование очень важно. В реальных транзакциях, для товара, услуги, должна быть относительно стабильная сумма, как интуитивно понятная справочная цена, не стакан американского вчера был 0,000038BTC, сегодня 0,000032BTC, что заставит потребителей и трейдеров потерять способность судить о стоимости, самая важная особенность стейблкоинов - это стабильность, чтобы помочь потребителям и трейдерам судить и понимать ценность в плане цены. Тогда цена вокруг колебания цен является динамическим регулятором, удовлетворяющим баланс потребительской силы и экономического развития.

Почему это доллар ( стабильная монета )?

Во-первых, доллар США установил относительную универсальность в мире фиатных денег. Во-вторых, трудно вернуться к лучшему определению консенсуса. Конечно, я также обсуждал этот вопрос с несколькими друзьями: стейблкоины, мировая валюта. Если предположить, что его эмиссия является более разумным механизмом ценообразования, основанным на совокупном мировом историческом ВВП и ежегодном приросте ВВП, то будет сложно добиться консенсуса в социальном развитии для замены позиции стейблкоина доллара США, даже если он обладает более оптимальной экономической и финансовой эффективностью, чем текущий доллар США. Это похоже на изобретение эсперанто 140 лет назад, даже если алгоритм произвел наибольшую всестороннюю оптимизацию, трудно заменить ведущее преимущество рынка английского языка в мире, и многие страны с родными языками окончательно выбрали английский в качестве своего официального языка в более позднем развитии, такие как Индия, Сингапур и Филиппины, хотя они используют английский но стандарт уже давно независим от британских рекомендаций по английскому, можно сказать, что эти «теневые английские» полностью независимы. Контроль косвенного влияния, расширенный текущей децентрализацией стейблкоина доллара США после принятия Закона GENIUS, очень похож на этот пример на английском языке.

Предложение Закона GENIUS представляет собой гениальный и инновационный дизайн, который использует существующие преимущества доллара США в качестве ценового якоря в современном мире и преобразует его в долгосрочное преимущество будущего якоря стоимости криптовалютного рынка в виде стейблкоина доллара США. По сути, предложение о залоге долларов США и облигаций США для выпуска стейблкоинов в долларах США на самом деле является смелой попыткой модернизировать и трансформировать долларовые облигации США в золото второго порядка.

6. Глобальная реакция рынка после вступления закона в силу и резкие изменения в финансовых сделках и активах

Внедрение закона GENIUS займет некоторое время, так же как и законопроекты о стабильных монетах в других странах и регионах. Некоторые рынки начали реагировать на краткосрочные настроения с первыми откликами по ценам на активы.

В краткосрочной перспективе введение законопроекта о стейблкоинах вызовет кардинальные изменения в активах финансовых учреждений, RWA и криптоактивов, а возможности будут сопровождаться реструктуризацией, хаосом и сосуществованием ожиданий развития, а неопределенность корректировки традиционных финансов еще больше возрастет, что приведет к коррекции цены некоторых активов. Уверенность якоря облигаций США будет наоборот прибавлять и поддерживать текущий рынок, а преимущество в открытом принятии решений приведет к развитию второй кривой роста актива доллара США плюс Крипто, формируя вторую кривую, которая принадлежит самим активам доллара США, и ожидаемый прогресс, полученный от этого, также компенсирует некоторую панику краткосрочной реструктуризации, формируя более сложную наложенную среду.

С точки зрения крипто-рынка, это, безусловно, отличное окно для дальнейшего управления активами и финансовых инноваций. RWAFi будет иметь больше возможностей для реализации и форм активов, что будет способствовать быстрому переходу и развитию долгосрочных институциональных проектов, таких как CICADA Finance, занимающихся управлением реальными доходными активами в индустрии DeFi, PayFi и RWAFi.