Путь融合 стейблкоинов с кредитованием в блокчейне и конфиденциальностью

Автор: Джей Джо Источник: Tiger Research Перевод: Шань Оба, Золотая экономика

Резюме

• Криптовалюты уже продемонстрировали свою полезность в области переводов и платежей, но их влияние на более широкую финансовую систему все еще ограничено. Традиционные финансы предлагают сложные и тонкие услуги, в то время как криптовалюты все еще имеют недостатки в широте применения и уровне доверия.
• Стейблкоины, как цифровые валюты, повысили финансовую доступность, но их роль по-прежнему ограничивается основными функциями, такими как хранение активов и переводы. Для реализации более сложных финансовых операций криптовалютной системе срочно необходима поддержка онлайновых кредитных систем и технологий защиты конфиденциальности.
• Эти три ключевых элемента формируют взаимосвязанную структуру, которая позволяет криптовалютам выходить за рамки базовых функций и обладает потенциалом структурных изменений. Интеграция стейблкоинов, кредитов и конфиденциальности принесет совершенно новый опыт и способы функционирования, которых нет в традиционных финансах.

1. Потенциал криптоиндустрии только начинает раскрываться

Криптовалюта постепенно переходит от спекулятивных инструментов к практическим сценариям, таким как денежные переводы и платежи, но ее доля на рынке все еще ограничена по сравнению с традиционными финансами. Согласно данным, общий размер традиционного финансового рынка в 2024 году составит $247 трлн, в то время как криптовалютный рынок составит всего $4 трлн, что составляет разницу почти в 60 раз. **

Утвержденная практическая ценность криптовалюты еще не достигла массового распространения, а область применения по-прежнему узка, существуют значительные различия с зрелой финансовой системой.

Итак, что необходимо для того, чтобы криптовалюта вошла в более широкую финансовую экосистему? Этот отчет сосредоточен на трех основных элементах — стабильных монетах, кредите и конфиденциальности — и исследует их пути расширения и стратегии.

2. Как криптовалюты могут расширить свое влияние?

! XK9KjdoKBVvua0XVM8pE5aEfhD0IMkPLL1kuDjB0.png

2.1. Стейблкоины: потенциал подтвержден, но все еще существуют структурные ограничения

Стейблкоины — самый яркий пример того, как криптовалюты переходят от спекуляции к коммунальной финансовой инфраструктуре. Существующие криптовалюты борются за то, чтобы стать платежным средством или средством сбережения. Высокая волатильность и сложные схемы использования создают ряд препятствий. Стейблкоины преодолевают эти ограничения и обеспечивают стабильную стоимость для основных финансовых функций, таких как переводы, хранение и транзакции. Это отражает четкое соответствие продукта рынку (PMF).

! CZamB5sQjpjFE7hYvs5bIzuRVP7ChFhO10Q2soj3.png

В новых рынках с ослабленной финансовой инфраструктурой, серьезной инфляцией и строгим контролем капитала, стейблкоины представляют собой реальную альтернативу. В этих регионах стейблкоины, такие как USDT и USDC, которые привязаны к доллару, вызывают большее доверие, чем местная валюта. Они значительно повышают доступность финансов.

Однако стейблкоины — это только отправная точка. В настоящее время их роль в основном сосредоточена на основных функциях, таких как хранение и передача активов. Влияние по-прежнему ограничено конкретным регионом или вариантом использования. ** Традиционные финансы предоставляют комплексные услуги, такие как кредитование, инвестиции и управление активами. Из-за структурных ограничений стейблкоины сами по себе не могут заменить или расширить эти услуги.

Эти ограничения проистекают из структурных характеристик криптовалют, а не просто из технических проблем. Прозрачность блокчейна делает все транзакции публичными. Это ставит под угрозу финансовую конфиденциальность частных лиц и предприятий. Существующие системы кредитования на основе залога не обеспечивают гибкого управления активами на основе кредитов. Эти ограничения представляют собой общую проблему для всех криптофинансов, включая стейблкоины.

Стейблкоины требуют дополнительных компонентов, чтобы выйти за рамки существующих возможностей и войти в более широкую финансовую экосистему. ** Криптовалютная индустрия должна разработать эффективную кредитную систему в блокчейне и технологию, сохраняющую конфиденциальность. Таким образом, стейблкоины могут эволюционировать от простых цифровых валют до инфраструктуры, поддерживающей сложные финансовые операции. Это закладывает основу для значительного увеличения финансового влияния криптовалют.

2.2. Кредитование на блокчейне: расширение структуры криптофинансов

Стейблкойны на практике доказали свою эффективность в криптовалюте и заложили основу. Однако одних только стейблкойнов недостаточно для глубокого углубления финансовой структуры. Следующим шагом является кредитование на блокчейне. Это ключевой движущий фактор для расширения структурного охвата криптовалютных финансов.

Текущие криптофинансовые операции зависят от избыточного залога. Заёмщики должны сначала внести активы, чтобы получить кредит. Обычно коэффициент займа к стоимости не превышает 50%. Пользователь, использующий один биткойн в качестве залога, может занять только половину его стоимости.

Это связано с отсутствием в блокчейне проверки личности и правовой ответственности. Управление рисками полностью зависит от ликвидируемых залогов. Эта структура ограничивает финансовые каналы в руках держателей активов и также ограничивает эффективность капитала. DeFi утверждает, что "открыт для всех". Тем не менее, кредит по-прежнему доступен только тем, кто обладает активами.

Проект кредитного рейтинга на блокчейне решил эти ограничения. Cred Protocol является典型案例. Он использует машинное обучение для анализа цепочечных действий таких DeFi-протоколов, как Aave, включая историю ликвидаций, размеры позиций и торговые модели.

Система прогнозирует риски ликвидации на протяжении 90 дней и генерирует оценки кредитоспособности в реальном времени на основе результатов анализа. Эти оценки поддерживают риск-ориентированное кредитование на уровне кошельков, что снижает требования к обеспечению и даже может поддерживать необеспеченные кредиты.

! 9KedwD9fRyEqttI7ns5ABBx5srndVRwU0xSHKUeb.png

3Jane развивает этот подход еще дальше. Он анализирует прогнозируемые потоки доходов как из ончейн, так и из офчейн-источников. Это включает в себя фиксированные банковские депозиты, деятельность DeFi и биржевые доходы. Модель оценивает кредит на основе денежного потока, а не владения активами. Это открывает новые возможности для «пользователей со слабыми кредитными историями» (пользователей с ограниченными традиционными кредитными историями).

Будущее развитие может включать дополнительные источники дохода, такие как аирдропы, участие в DeFi и операционная деятельность узлов. Эти усилия все еще находятся на ранних стадиях. Тем не менее, они соответствуют более широким тенденциям, при которых данные о поведении в сети превращаются в оперативную финансовую информацию. Это представляет собой важное направление развития.

Ончейн-кредит может быть расширен не только для частных лиц и даже проектов. Некоторые проекты поддерживают постоянное управление фондами. Другие имеют стабильный поток доходов от протокола. Эти проекты не требуют внешних инвестиций для получения кредитов. Они используют свой послужной список для сбора средств в сети. Это показывает, что потенциал криптовалют может развиваться от личных финансов к корпоративным.

Ончейн-кредит в конечном итоге снижает порог обеспечения. Это позволяет пользователям создавать кредитную историю через свою активность в сети. Это делает криптофинансы больше не ограничивающимися структурой, которая обслуживает держателей активов. Это создает более инклюзивную и основанную на широком участии финансовую систему. Это усиливает роль криптовалют как настоящей финансовой инфраструктуры.

2.3. Приватность: Расширяющая ось для охвата криптовалюты

Прозрачность блокчейна создает основу для доверия к системе. Однако, публичность всех транзакций в практическом применении создает множество ограничений. Чувствительная финансовая информация как физических лиц, так и компаний будет записываться и публиковаться в блокчейне. Это создает структурные ограничения, препятствующие распространению криптовалют.

Лица сталкиваются с риском утечки зарплатных ведомостей и записей о расходах. Традиционные финансовые системы обеспечивают базовую финансовую конфиденциальность, но блокчейн-среда принципиально отказывается от этой защиты. Это ограничивает масштабируемость в реальном мире.

Бизнес сталкивается с более серьезными проблемами. Когда раскрываются инсайдерские транзакции, структуры затрат и стратегии могут утекать к конкурентам. Особенно уязвимы управляющие активами и инвестиционные фирмы. Публичное раскрытие информации о сроках и сумме инвестиций создает возможности для предварительной загрузки и копи-трейдинга.

! CvWYq3xBYuarCQLV1WmyRol42lno6KJsWCXsrGiz.png

Технические методы решают эти ограничения через конфиденциальность, а не полную анонимность. Inco** и Circle Research совместно разработали cERC20 (конфиденциальный ERC-20). Он использует полную гомоморфную криптографию (FHE) для сохранения зашифрованных сумм транзакций и остатков при сохранении проверки действительности транзакций в цепочке. **

Основное преимущество cERC20 заключается в выборочном раскрытии, а не в полной анонимности, скрывающей всю информацию. Информация раскрывается только уполномоченным лицам по мере необходимости. Это обеспечивает соответствие требованиям регулирования и аудита. Это представляет собой техническое решение, которое может согласовать конфликтующие требования прозрачности и конфиденциальности.

Этот тип секретности является предпосылкой для расширения криптовалют за пределы простых одноранговых переводов. Они позволяют предприятиям и учреждениям адаптироваться в реальном мире. cERC-20 предоставляет инфраструктуру конфиденциальности, которая соответствует этим критериям. Он играет жизненно важную роль в создании криптовалют в качестве основанной на доверии структуры масштабирования, которая позволяет участвовать различным экономическим субъектам.

3. От ограниченного влияния к структурной трансформации

По сравнению с традиционными финансами, влияние криптовалюты все еще ограничено. Она доказала свою способность соответствовать продуктам и рынкам в определенных областях. Однако по сравнению с многоуровневой сложной системой, построенной традиционными финансами за десятилетия, криптовалюта все еще имеет разрыв в масштабах и уровне доверия.

Стейблкоины — первый шаг к устранению этого разрыва. Они улучшили доступ к финансированию и повысили эффективность, особенно в районах со слабой финансовой инфраструктурой. Тем не менее, они по-прежнему сосредоточены на основных функциях, таких как хранение и передача стоимости. Расширение в более широкую финансовую экосистему требует сочетания ончейн-кредитов и технологий, сохраняющих конфиденциальность.

Когда эти три элемента объединены, криптовалюты могут выйти за рамки простых функций и стать структурой, поддерживающей непрерывную, всестороннюю финансовую деятельность. Например, фрилансер А в Южной Корее может получать зарплату в виде стейблкоина из-за океана. На основе этих записей транзакций они могут получать ончейн-кредиты для активной инвестиционной деятельности. Финансовая информация защищена на протяжении всего процесса. Тем не менее, эта информация может быть выборочно раскрыта, когда это требуется для подачи налоговой декларации.

Ключевое структурное изменение заключается в автоматизации. Сложные потоки капитала и процессы соблюдения нормативных требований в традиционных финансах могут быть автоматизированы в единой среде. Эта структура также обеспечивает безграничное финансовое участие. Пользователи и предприятия из разных стран могут получать доступ к этой экосистеме без ограничений существующей инфраструктуры.

Многие финансовые сферы все еще не внедрены в цепочечную среду. Однако, с развитием цепочечных кредитов и технологий конфиденциальности на основе стейблкоинов, криптовалюты показывают потенциал для оказания структурного влияния, сопоставимого с традиционными финансами. Скорость и эффективность интеграции этих трех столпов определят, сможет ли криптовалютная индустрия принести настоящие изменения традиционным финансам — отрасли, которая в 60 раз больше традиционных финансов.