Децентрализованные финансы 的杠杆正在蔓延至 биржа

Недавно я изучал механизм Alpha от BN, этот продукт довольно популярен в отрасли, хотя, похоже, я не очень заинтересован в этом. Однако я хочу поделиться еще тремя продуктами от BN и отметить инновационные способности BN в следовании за DeFi, а также задуматься о том, как риск плеча DeFi распространился на CEX.

Ранее я всегда считал, что конкуренция между dex и cex, и думал, что cex должна быть весьма зрелой и не будет никаких крупных инноваций, но развитие BN за последние годы полностью опровергло моё суждение. Binance действительно смогла сохранить свою защитную стену cex в конкуренции с DeFi и при этом захватила значительную часть бизнеса DeFi.

Похоже, что, если вы готовы инвестировать и оставаться открытыми, даже самые зрелые продукты имеют пространство для инноваций.

Эти инновации Binance заставляют меня думать, что Binance в полной мере использует инновации DeFi, сочетая их с централизованным опытом, что действительно усиливает привязанность пользователей к Binance.

Первый продукт для Binance на самом деле оказался неудачным. Но тогда меня удивило, что Binance решилась на создание этого продукта.

Бинанс тогда (должно быть, три года назад) по аналогии с AMM-протоколом Uniswap создал на платформе CEX Бинанс способ торговли через пул ликвидности, который позволяет пользователям добавлять LPTOKEN. Алгоритм, вероятно, полностью скопирован с версии Uniswap v2. Например, пользователи могут добавлять ликвидность в пул BTC/BNB, а другие пользователи могут напрямую обменивать BTC на BNB, при этом пользователи, добавившие ликвидность в пул, могут зарабатывать комиссионные.

Мы слышали о многих крупных компаниях из различных отраслей, которые отказываются использовать новые инновации, потому что внедрение инновационных продуктов конкурирует с их существующим рынком, что в конечном итоге приводит к закрытию крупных компаний.

Например, хотя именно Nokia первой изобрела смартфон, она боялась подрыва своего доминирующего положения на рынке функциональных телефонов и не перейшла на массовое производство смартфонов, в конечном итоге Nokia потерпела неудачу.

Похожий случай - это Kodak, который отказался от создания камер с картами памяти, чтобы сохранить свой бизнес по производству пленки.

В то время Binance осмелилась предложить алгоритм AMM для добавления ликвидности в пулы и способ торговли swap, решив напрямую бросить вызов бизнесу крупнейших ордеров CEX. Я тогда подумал, что это действительно смелый шаг.

Тем не менее, я все же переоценил возможности AMM-протокола на централизованных биржах, и события развивались так, что Binance закрыл этот продукт.

Второй продукт — это активное управление финансами от Binance, на самом деле он подражает таким протоколам кредитования с пулом средств, как Aave.

Текущие финансовые продукты Binance по сути являются кредитными продуктами. Пользователи могут вносить различные валюты в текущие финансовые продукты, создавая депозитный пул; пользователи предоставляют депозиты, которые сами по себе могут использоваться в качестве залога для получения других валют из текущих финансовых продуктов.

Например, вы можете положить ETH на сберегательный счет, и этот ETH будет использоваться в качестве залога, вы сможете занять USDT. Депозит ETH приносит проценты, а за заем USDT нужно платить проценты.

Этот метод объединенного кредитования, который является одноранговым (P2P) методом кредитования, значительно повышает эффективность и гибкость средств. В P2P-кредитовании залог заемщика не может съесть проценты по депозиту. Средства пользователей депозитного кредитования также должны быть сопоставлены, прежде чем они могут быть выданы в кредит, и когда они не будут сопоставлены, они не смогут съесть проценты. Объединенный означает, что проценты есть всегда, пока кто-то берет взаймы, все депозиты делятся поровну в соответствии с суммой средств, и вкладчики могут погасить депозиты в любое время (в подавляющем большинстве случаев), если только не произойдет бегства вкладов.

Я проверил несколько других бирж, и кредитный бизнес по-прежнему P2P, и только Binance предлагает эту модель объединенного AAVE. Очевидно, что эта модель предоставляет пользователям более высокий процент по спросу и более гибкие условия открытия кредитного плеча (потребление текущих процентов и заимствование монет).

Эти новые преимущества были принесены всем децентрализованными финансами (DeFi) и использованы централизованными организациями, такими как BN.

Третий продукт - это модель повторного использования ликвидных токенов BN через рестейкинг, выпустив продукты ликвидности, такие как BFUSD и FDUSDT.

BFUSD, проще говоря, это то, что пользователи могут использовать USDT и USDC для покупки инвестиционного продукта Binance, после чего Binance возвращает пользователю токен BFUSD (ликвидный токен), который также может использоваться в контрактном счете Binance в качестве залога для торговли контрактами.

Таким образом, пользователь, используя одну сумму средств, может получить доход от приобретенного инвестиционного продукта, а также участвовать в ставках на контрактах.

Похожий на FDUSDT токен на самом деле является ликвидным токеном для сберегательных вкладов на Binance, аналогичным a-токену AAVE. Это означает, что после того, как пользователь вложит USDT в сберегательный вклад на Binance, Binance выдаст пользователю токен FDUSDT, который затем можно использовать для торговли контрактами.

Таким образом, пользователь может одновременно зарабатывать проценты по живым инвестициям и делать ставки на контракты.

Конечно, торговля контрактами, статистически говоря, чаще всего приносит прибыль небольшой части людей, а в долгосрочной перспективе большинство теряет деньги. Такие продукты действительно безумны.

Этот токен ликвидности снова используется для майнинга в других протоколах, это мастерство игры в DeFi, ну что ж, его подхватили центральные обменники.

!

Эта инновация в DeFi была перенята централизованными биржами, и в нескольких крупных обменах я только у BN увидел это, остальные CEX этого не делают. Это тоже странно, разве другие CEX не знают об этой эффективности капитала, когда один и тот же капитал используется многократно, что всегда было наибольшей потребностью в ставках? Разве они все такие сдержанные?

Я предполагаю, что одна из возможностей заключается в том, что эти трюки и уловки DeFi, по сути, являются кредитным плечом, которое предназначено для увеличения рисков, связанных с волатильностью, и если вы хотите сгладить эти риски и предотвратить износ различных продуктов с кредитным плечом при наступлении большой волатильности, вам нужна очень большая глубина рынка, что может быть условием, которое есть у Binance.

Если серьезно, то три года назад (до 2022 года) я мог бы восхищаться DeFi и думать, что различная компонуемость денег так хороша, и это то, что нужно финансам, и это то, что нужно капитализму. Но после раунда за раундом больших колебаний на рынке, цена ETH каждый раз без исключения сильно колебалась, и я чувствую, что кредитное плечо defi несет в себе какой-то первородный грех.

А теперь cex тоже научился этому, и не знаю, приведет ли это в будущем к огромной катастрофе.

Пожалуйста, помните, что независимо от того, какой это протокол и какие уловки используются, если средства используются многократно, это всегда является кредитным плечом, что увеличивает волатильные риски. Чем больше используется, тем больше риск.