большой дамп, увольнения, нехватка наличности: HashKey оказался в центре шторма.
Автор: Джо Чжоу, Foresight News
Платформенная монета упала на 85% за полгода, что произошло с первой лицензированной розничной криптовалютной биржей в Гонконге HashKey?
Согласно данным CoinGecko, с 30 декабря 2024 года по 30 мая 2025 года HSK упал с максимума 2.38 U до 0.35 U, что составляет падение на 85 % за полгода. Такое большое падение стало неожиданностью для многих сторонников экосистемы, держателей токенов и даже сотрудников HashKey, которые понесли значительные инвестиционные убытки.
«Падение уже заставляет меня задуматься о защите своих прав», — с сожалением отметил один из бывших сотрудников HashKey. Вероятно, не мало сотрудников HashKey разделяют эту точку зрения. «Ожидается, что более 200 действующих и уволенных сотрудников владеют HSK.»
«Сотрудники биржи HashKey и блокчейна практически все владеют HSK, многие из сотрудников также получают бонусы в HSK.» По имеющимся данным, внутренние сотрудники HashKey могут обменивать до 50% своей зарплаты на токены HSK. Многие сотрудники не только держат HSK через бонусы, но и обменивают свою ежемесячную зарплату на HSK.
За плохими результатами HSK скрываются некоторые более глубокие проблемы, которые постепенно становятся явными в процессе развития HashKey.
"Высокие расходы заставляют HashKey испытывать трудности, и им необходимо искать дополнительное финансирование для поддержки продолжительного развития существующих многопрофильных бизнесов," - сказал другой специалист.
Согласно словам нескольких осведомленных источников, финансовое положение HashKey стало довольно напряженным. Один из сотрудников, пожелавший остаться анонимным, сообщил: HashKey недавно провела массовые увольнения, треть сотрудников была уволена, некоторые IT-поставщики столкнулись с задержками в платежах или даже разрывом контрактов.
Два специалиста из разных компаний, но близкие к HashKey, заявили: «На счете HashKey осталось всего полгода денежного потока.»
На это автор обратился к официальным источникам HashKey для проверки вышеуказанной информации. HashKey подтвердил, что действительно выдал команде часть HSK в качестве стимула, и высокая стоимость соблюдения норм является фактом. Однако относительно недавней массовой оптимизации, HashKey заявил, что это не соответствует действительности, сокращений не было, и группа всегда поддерживала численность сотрудников на уровне 600 человек +.
Что именно произошло с Hashkey, что привело к значительным колебаниям цен на его токены? Каково текущее финансовое и прибыльное положение, какие каналы он использует для поиска нового финансирования? Проблемы, проявленные HashKey, отражают какие проблемы, выявленные в экосистеме криптоиндустрии Гонконга за три года?
«Слишком дорого»
«Создание регулируемой криптовалютной биржи слишком дорого.» – отметил один из участников рынка.
Соответствие — это лицензии на франчайзинг, а также горы, лежащие на плечах стартапов. Как один из самых основных активов HashKey Group, HashKey Exchange возложены большие надежды. Однако в то же время это также реальный пожиратель денег.
«(Ранние) 100 миллионов долларов были потрачены менее чем за три месяца», - сообщил инсайдер, близкий к HashKey Exchange.
«(Сейчас) в среднем каждый месяц HashKey Exchange требуется около 10 миллионов долларов США на расходы.» «Из них три-четыре десятка процентов идут на соблюдение норм.»
«В самые низкие времена сумма превышала 5 миллионов долларов в месяц, в самые высокие времена это также могло достигать 20–30 миллионов долларов в месяц». Однако на конкретные суммы ежемесячных затрат HashKey официально ответила, что это касается корпоративной тайны и не может быть раскрыто.
В отличие от других криптовалютных обменников, HashKey Exchange с самого начала должна нести более высокие затраты на соблюдение нормативных требований, такие как необходимость нанять группу высококвалифицированных специалистов по соблюдению норм, необходимость пройти аудит у трех из четырех крупнейших аудиторских компаний, необходимость застраховать активы пользователей... и все это является затратами, которые другие криптовалютные обменники, как правило, не несут. Это цена соблюдения норм, которая лежит тяжелым бременем на HashKey и других криптовалютных обменниках, соблюдающих нормы.
Ранее автор разоблачал затраты на соблюдение требований гонконгскими криптобиржами в ряде статей: для подачи заявки на лицензию VASP требуется от 20 до 50 миллионов гонконгских долларов; Нормативные требования требуют как минимум двух RO (у HashKey их четыре), и один практик выявлен: зарплата каждого RO колеблется от HK$2 млн до HK$5 млн; Нормативные требования должны сотрудничать со страховой компанией и оплачивать взносы страховой компании; Нормативные требования для работы с аудиторскими фирмами, такие как необходимость HashKey работать с тремя из четырех крупных аудиторских фирм, а один инсайдер сообщил, что одна из аудиторских фирм имеет ежегодную плату, которая в 5-10 раз выше, чем средний традиционный отраслевой проект, что сопряжено с дополнительными расходами...... Все это суммируется как часть стоимости «совместимой криптовалютной биржи».
!
В качестве новой криптовалютной биржи, не достигнувшей полного роста, необходимо нести больше затрат, чем у конкурентов. В то же время HashKey ищет новые каналы финансирования.
Согласно публичной информации, группа HashKey привлекла несколько институциональных инвесторов. В январе 2024 года группа HashKey завершила раунд финансирования серии A, сумма финансирования составила около 100 миллионов долларов. Один из инсайдеров сообщил, что China Merchants Bank и OKX являются основными инвесторами этого раунда финансирования. В феврале 2025 года Gao Rong Capital инвестировала 30 миллионов долларов в группу HashKey.
Хотя сумма финансирования не низкая, как анализировалось ранее, стоимость соблюдения требований самой биржи HashKey чрезвычайно высока. Если предположить, что затраты составят 10 миллионов долларов в месяц, то на сегодняшний день было потрачено более 200 миллионов долларов. Это также оказывает давление на всю группу HashKey.
Один из работников учреждения, пожелавший остаться анонимным, заявил: «У нас осталось только полгода денежного потока.»
В условиях такого давления HashKey также начала全面 снижать затраты. Один из работников, пожелавший остаться анонимным, заявил, что HashKey недавно провела масштабные сокращения, уволив треть сотрудников, а некоторые IT-поставщики столкнулись с задержкой платежей и даже расторжением контрактов. Однако HashKey опровергла эту информацию и заявила, что сокращений не было.
Снижение затрат — это лишь один из способов, как получить больше денежного потока? Другой специалист отметил: «HashKey ищет больше венчурного финансирования и не отказывается от идеи выхода на гонконгскую фондовую биржу.»
Множество ограничений
Создание регулируемой биржи требует слишком много денег, и нормальные каналы дохода также подвергаются многочисленным ограничениям.
Биржа HashKey предоставляет услуги по обмену криптовалюты для широкой публики уже более 18 месяцев, однако многих участников отрасли удивляет: почему до сих пор розничные инвесторы на HashKey Exchange могут торговать только 4 криптовалютами?
28 августа 2023 года биржа HashKey официально открыла свои услуги по торговле криптовалютой для розничных инвесторов, ознаменовав официальное начало торговли биткойнами (BTC) и Ethereum (ETH) в качестве первой лицензированной платформы для торговли виртуальными активами в Гонконге. Тем не менее, по прошествии 18 месяцев розничные инвесторы на HashKey Exchange могут торговать только четырьмя монетами (BTC, ETH, AVAX, LINK), и даже профессиональные институциональные инвесторы, по словам одного из инсайдеров отрасли, могут торговать только пятьюдесятью или шестьюдесятью монетами на HashKey Exchange.
А в отличие от этого, такие биржи, как Binance, Coinbase, Upbit и другие, уже запустили сотни криптовалют, и каждый раз, когда на платформу добавляется новая криптовалюта, это является хорошим способом привлечения новых пользователей и увеличения объема торгов.
Это на самом деле сжимает пространство для расширения пользователей, гибкой работы и достижения большей прибыли. И это всего лишь верхушка айсберга, когда речь идет о ограничениях на получение прибыли HashKey Exchange. В многих аспектах лицензированные биржи имеют более строгие ограничения на действия по привлечению пользователей, чем другие биржи.
«Практически каждая мелочь и важное дело требуют отчетности перед регуляторами», — заявил один из сотрудников HashKey Exchange.
«Некоторые термины криптоиндустрии нельзя использовать напрямую в рабочих группах, их нужно заменять на другие коды. Например, популярное в криптоиндустрии выражение to the moon не может использоваться с ракетным emoji, вместо этого нужно заменить его на emoji перца. Это ощущается как ведение партизанской войны.»
Соответствие является двусторонним мечом. Преимущества HashKey заключаются в том, что оно может делать то, что многие неконформные криптобиржи не могут делать, например, приток некоторого традиционного капитала, например, OTC, например, RWA. А его недостаток как раз в этом: многие вещи, которые могут делать неконформные биржи, он не может делать и подвержен строгим ограничениям. Проблема в том, что многие старые бизнесы были подтверждены временем как реальные рыночные потребности, а является ли новое направление соответствия реальной потребностью и насколько велика прибыльность такой потребности, еще нужно доказать временем.
«Рынок еще не расширился, много игроков забито»
Из-за ранней разработки и стратегии, HashKey становится эталоном и лидером в криптоиндустрии Гонконга. Однако в настоящее время эта рыночная позиция сталкивается с вызовами со стороны сильных конкурентов.
Давление в реальной жизни для HashKey заключается в том, что он еще не действительно поднялся, в то время как сильные игроки из других областей уже прибыли на это не слишком широкое поле боя. К ним относятся: OSL, Futu и другие местные конкуренты в крипто-бизнесе Гонконга; конкуренты международного бизнеса, такие как Coinbase, Kraken, Binance, а также новые местные конкуренты в области локализованных блокчейнов, такие как Ant L2 — Jovay.
HashKey Group имеет довольно крупные операции, и его бизнес-модули охватывают биржи (HashKey Exchange и HashKey Global), инвестиции (HashKey Capital), внебиржевую торговлю (HashKey OTC), инфраструктурные услуги (HashKey Cloud), токенизацию (HashKey Tokenisation), публичные блокчейны (HashKey Chain) и брокерские услуги (HashKey Brokerage). Эти модули вместе образуют высоко регулируемую глобальную экосистему Web3, обслуживающую институциональных клиентов, семейные офисы, профессиональных инвесторов и розничных клиентов.
!
Гонконгские OTC магазины виртуальных активов, как правило, встречаются в торговых центрах, офисных зданиях или на уличных витринах
В области биржевых операций HashKey Exchange и HashKey Global сталкиваются с жесткой конкуренцией.
В отличие от гонконгской площадки, конкуренты HashKey Global гораздо более разнообразны. Например, на европейском рынке компании придется конкурировать с такими криптовалютными гигантами, как Coinbase, Kraken, Binance, Bitget, OKX и местными биржами. Их конкуренты уже имеют свои устойчивые и весьма прибыльные позиции. Как HashKey сможет преодолеть эти трудности с помощью рыночных методов, остается вопросом.
Основные конкуренты HashKey Exchange в Гонконге в настоящее время - это компании OSL и Futu. Эти две компании представляют собой крупных игроков, обладающих не только богатым опытом в новой финансовой сфере, но и значительными ресурсами.
Потенциальный конкурент Futu имеет более 20 миллионов пользователей по всему миру, Futu Securities является крупнейшим розничным брокером в Гонконге, его пользователи в Гонконге составляют более 40% от местного взрослого населения. Компания ускорила свои шаги для выхода на гонконгский рынок и уже разработала свою собственную систему криптовалютной торговли. 7 мая Futu Securities International (Гонконг) Limited объявила о запуске услуг пополнения Bitcoin, Ethereum и USDT.
Конкурент OSL поддерживается Bitget, «новым гигантом первого уровня» в криптоиндустрии, обладающим достаточными средствами и полной экосистемой, и, поскольку он выбрал листинг на фондовой бирже Гонконга, теперь он стал первой акцией BTC в Гонконге. В прошлом году цена акций OSL выросла на 91%, достигнув рыночной капитализации в 8 миллиардов гонконгских долларов. Напротив, цена токена HSK упала на 85% за полгода, рыночная капитализация составила 47 миллионов долларов, а FDV — 360 миллионов долларов.
Тем не менее, источник сообщил, что HashKey продолжает привлекать венчурные инвестиции и активно продвигает листинг на гонконгской фондовой бирже. Если это удастся, это может обеспечить HashKey достаточной финансовой поддержкой.
Помимо бизнеса на бирже, HashKey Chain также сталкивается с конкуренцией со стороны соперников в области публичных цепей. L2 Jovay от Ant Financial официально объявила о своем запуске в мае, и руководитель продукта сообщил мне, что ожидается запуск основной сети в третьем квартале этого года. Ant Financial, будучи финансово-технологическим гигантом Азии, обладает непревзойденной мощью в новой финансовой отрасли. И Jovay, и HashKey Chain рассматривают RWA и Гонконг как важные направления своего развития, и они могут стать конкурентами в будущем.
Появление этих трех сильных конкурентов ставит под сомнение нарратив HashKey как «гончий криптовалютный единорог Гонконга». Сам рынок Гонконга невелик, оффшорный рынок еще не сформировал конкурентоспособность, и в таких условиях множество гигантов «откусывают» свой кусок, что делает будущее HashKey еще более неопределенным.
Какие проблемы возникли в Гонконге за HashKey?
«Гром гремит, а дождь капает.» Это ощущение многих участников Web3 при оценке развития криптоэкосистемы Гонконга.
Например, после принятия BTC ETF в США потекло $45,7 млрд средств; После прохождения гонконгского BTC ETF он составил всего $529 млн, что зачастую является лишь размером чистого притока спотовых BTC ETF в США за один день; После прохождения спотового ETF Ethereum в США чистый приток составил $2,9 млрд; После прохождения спотового ETF Ethereum в Гонконге чистый приток составил всего $58,44 млн, и опять же, общий чистый приток в Гонконге часто меньше, чем чистый приток спотового ETF Ethereum в США за один день.
И во многих случаях время выхода политики Гонконга часто раньше, чем в США, например, ETF на спотовый Ethereum, политика стабильных монет, а также политика стейкинга Ethereum. Но все это было сделано слишком рано, чтобы успеть на позднюю встречу.
Сравнивая рынок криптовалют Южной Кореи и рынок криптовалют Дубая, можно заметить, что криптоэкосистема Гонконга также проявляет признаки усталости. Розничные пользователи в Южной Корее очень активны, что делает их криптоэкосистему чрезвычайно динамичной, многие предприниматели Web3 при выходе на рынок рассматривают Южную Корею как важный рынок, а открытая политика Дубая позволила ему стать оффшорным центром, многие биржи и OTC-игроки предпочитают инвестировать средства в Дубай, а не в Гонконг.
!
«Первый год криптосаммита в Гонконге был очень оживленным, а на второй и третий год стало гораздо тише», — отметил один из участников. «За три года Гонконг постепенно потерял доверие к рынку криптовалют.»
Это, возможно, объясняет часть причин, почему концепт первой валюты Гонконга HSK подвергся большому дампу, вера людей в то, что Гонконг может стать глобальным центром Web3, уже пошатнулась.
С учетом почти $50 млрд чистого притока спотовых ETF BTC в США, что в Гонконге? В США есть Coinbase, в Европе есть Kraken, в Дубае есть Binance, Bybit и другие топовые криптовалютные компании в мире, что есть в Гонконге? Южная Корея прочно захватила оживленный местный розничный рынок, Дубай прочно захватил офшорный центральный рынок, а что удалось ухватить Гонконгу? Похоже, что криптоэкосистема Гонконга и его ведущие компании до сих пор не нашли ответы на эти вопросы.
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Глубоко погруженный в бурю общественного мнения, что произошло с HashKey?
Автор: Джо Чжоу, Foresight News
Платформенная монета упала на 85% за полгода, что произошло с первой лицензированной розничной криптовалютной биржей в Гонконге HashKey?
Согласно данным CoinGecko, с 30 декабря 2024 года по 30 мая 2025 года HSK упал с максимума 2.38 U до 0.35 U, что составляет падение на 85 % за полгода. Такое большое падение стало неожиданностью для многих сторонников экосистемы, держателей токенов и даже сотрудников HashKey, которые понесли значительные инвестиционные убытки.
«Падение уже заставляет меня задуматься о защите своих прав», — с сожалением отметил один из бывших сотрудников HashKey. Вероятно, не мало сотрудников HashKey разделяют эту точку зрения. «Ожидается, что более 200 действующих и уволенных сотрудников владеют HSK.»
«Сотрудники биржи HashKey и блокчейна практически все владеют HSK, многие из сотрудников также получают бонусы в HSK.» По имеющимся данным, внутренние сотрудники HashKey могут обменивать до 50% своей зарплаты на токены HSK. Многие сотрудники не только держат HSK через бонусы, но и обменивают свою ежемесячную зарплату на HSK.
За плохими результатами HSK скрываются некоторые более глубокие проблемы, которые постепенно становятся явными в процессе развития HashKey.
"Высокие расходы заставляют HashKey испытывать трудности, и им необходимо искать дополнительное финансирование для поддержки продолжительного развития существующих многопрофильных бизнесов," - сказал другой специалист.
Согласно словам нескольких осведомленных источников, финансовое положение HashKey стало довольно напряженным. Один из сотрудников, пожелавший остаться анонимным, сообщил: HashKey недавно провела массовые увольнения, треть сотрудников была уволена, некоторые IT-поставщики столкнулись с задержками в платежах или даже разрывом контрактов.
Два специалиста из разных компаний, но близкие к HashKey, заявили: «На счете HashKey осталось всего полгода денежного потока.»
На это автор обратился к официальным источникам HashKey для проверки вышеуказанной информации. HashKey подтвердил, что действительно выдал команде часть HSK в качестве стимула, и высокая стоимость соблюдения норм является фактом. Однако относительно недавней массовой оптимизации, HashKey заявил, что это не соответствует действительности, сокращений не было, и группа всегда поддерживала численность сотрудников на уровне 600 человек +.
Что именно произошло с Hashkey, что привело к значительным колебаниям цен на его токены? Каково текущее финансовое и прибыльное положение, какие каналы он использует для поиска нового финансирования? Проблемы, проявленные HashKey, отражают какие проблемы, выявленные в экосистеме криптоиндустрии Гонконга за три года?
«Слишком дорого»
«Создание регулируемой криптовалютной биржи слишком дорого.» – отметил один из участников рынка.
Соответствие — это лицензии на франчайзинг, а также горы, лежащие на плечах стартапов. Как один из самых основных активов HashKey Group, HashKey Exchange возложены большие надежды. Однако в то же время это также реальный пожиратель денег.
«(Ранние) 100 миллионов долларов были потрачены менее чем за три месяца», - сообщил инсайдер, близкий к HashKey Exchange.
«(Сейчас) в среднем каждый месяц HashKey Exchange требуется около 10 миллионов долларов США на расходы.» «Из них три-четыре десятка процентов идут на соблюдение норм.»
«В самые низкие времена сумма превышала 5 миллионов долларов в месяц, в самые высокие времена это также могло достигать 20–30 миллионов долларов в месяц». Однако на конкретные суммы ежемесячных затрат HashKey официально ответила, что это касается корпоративной тайны и не может быть раскрыто.
В отличие от других криптовалютных обменников, HashKey Exchange с самого начала должна нести более высокие затраты на соблюдение нормативных требований, такие как необходимость нанять группу высококвалифицированных специалистов по соблюдению норм, необходимость пройти аудит у трех из четырех крупнейших аудиторских компаний, необходимость застраховать активы пользователей... и все это является затратами, которые другие криптовалютные обменники, как правило, не несут. Это цена соблюдения норм, которая лежит тяжелым бременем на HashKey и других криптовалютных обменниках, соблюдающих нормы.
Ранее автор разоблачал затраты на соблюдение требований гонконгскими криптобиржами в ряде статей: для подачи заявки на лицензию VASP требуется от 20 до 50 миллионов гонконгских долларов; Нормативные требования требуют как минимум двух RO (у HashKey их четыре), и один практик выявлен: зарплата каждого RO колеблется от HK$2 млн до HK$5 млн; Нормативные требования должны сотрудничать со страховой компанией и оплачивать взносы страховой компании; Нормативные требования для работы с аудиторскими фирмами, такие как необходимость HashKey работать с тремя из четырех крупных аудиторских фирм, а один инсайдер сообщил, что одна из аудиторских фирм имеет ежегодную плату, которая в 5-10 раз выше, чем средний традиционный отраслевой проект, что сопряжено с дополнительными расходами...... Все это суммируется как часть стоимости «совместимой криптовалютной биржи».
!
В качестве новой криптовалютной биржи, не достигнувшей полного роста, необходимо нести больше затрат, чем у конкурентов. В то же время HashKey ищет новые каналы финансирования.
Согласно публичной информации, группа HashKey привлекла несколько институциональных инвесторов. В январе 2024 года группа HashKey завершила раунд финансирования серии A, сумма финансирования составила около 100 миллионов долларов. Один из инсайдеров сообщил, что China Merchants Bank и OKX являются основными инвесторами этого раунда финансирования. В феврале 2025 года Gao Rong Capital инвестировала 30 миллионов долларов в группу HashKey.
Хотя сумма финансирования не низкая, как анализировалось ранее, стоимость соблюдения требований самой биржи HashKey чрезвычайно высока. Если предположить, что затраты составят 10 миллионов долларов в месяц, то на сегодняшний день было потрачено более 200 миллионов долларов. Это также оказывает давление на всю группу HashKey.
Один из работников учреждения, пожелавший остаться анонимным, заявил: «У нас осталось только полгода денежного потока.»
В условиях такого давления HashKey также начала全面 снижать затраты. Один из работников, пожелавший остаться анонимным, заявил, что HashKey недавно провела масштабные сокращения, уволив треть сотрудников, а некоторые IT-поставщики столкнулись с задержкой платежей и даже расторжением контрактов. Однако HashKey опровергла эту информацию и заявила, что сокращений не было.
Снижение затрат — это лишь один из способов, как получить больше денежного потока? Другой специалист отметил: «HashKey ищет больше венчурного финансирования и не отказывается от идеи выхода на гонконгскую фондовую биржу.»
Множество ограничений
Создание регулируемой биржи требует слишком много денег, и нормальные каналы дохода также подвергаются многочисленным ограничениям.
Биржа HashKey предоставляет услуги по обмену криптовалюты для широкой публики уже более 18 месяцев, однако многих участников отрасли удивляет: почему до сих пор розничные инвесторы на HashKey Exchange могут торговать только 4 криптовалютами?
28 августа 2023 года биржа HashKey официально открыла свои услуги по торговле криптовалютой для розничных инвесторов, ознаменовав официальное начало торговли биткойнами (BTC) и Ethereum (ETH) в качестве первой лицензированной платформы для торговли виртуальными активами в Гонконге. Тем не менее, по прошествии 18 месяцев розничные инвесторы на HashKey Exchange могут торговать только четырьмя монетами (BTC, ETH, AVAX, LINK), и даже профессиональные институциональные инвесторы, по словам одного из инсайдеров отрасли, могут торговать только пятьюдесятью или шестьюдесятью монетами на HashKey Exchange.
А в отличие от этого, такие биржи, как Binance, Coinbase, Upbit и другие, уже запустили сотни криптовалют, и каждый раз, когда на платформу добавляется новая криптовалюта, это является хорошим способом привлечения новых пользователей и увеличения объема торгов.
Это на самом деле сжимает пространство для расширения пользователей, гибкой работы и достижения большей прибыли. И это всего лишь верхушка айсберга, когда речь идет о ограничениях на получение прибыли HashKey Exchange. В многих аспектах лицензированные биржи имеют более строгие ограничения на действия по привлечению пользователей, чем другие биржи.
«Практически каждая мелочь и важное дело требуют отчетности перед регуляторами», — заявил один из сотрудников HashKey Exchange.
«Некоторые термины криптоиндустрии нельзя использовать напрямую в рабочих группах, их нужно заменять на другие коды. Например, популярное в криптоиндустрии выражение to the moon не может использоваться с ракетным emoji, вместо этого нужно заменить его на emoji перца. Это ощущается как ведение партизанской войны.»
Соответствие является двусторонним мечом. Преимущества HashKey заключаются в том, что оно может делать то, что многие неконформные криптобиржи не могут делать, например, приток некоторого традиционного капитала, например, OTC, например, RWA. А его недостаток как раз в этом: многие вещи, которые могут делать неконформные биржи, он не может делать и подвержен строгим ограничениям. Проблема в том, что многие старые бизнесы были подтверждены временем как реальные рыночные потребности, а является ли новое направление соответствия реальной потребностью и насколько велика прибыльность такой потребности, еще нужно доказать временем.
«Рынок еще не расширился, много игроков забито»
Из-за ранней разработки и стратегии, HashKey становится эталоном и лидером в криптоиндустрии Гонконга. Однако в настоящее время эта рыночная позиция сталкивается с вызовами со стороны сильных конкурентов.
Давление в реальной жизни для HashKey заключается в том, что он еще не действительно поднялся, в то время как сильные игроки из других областей уже прибыли на это не слишком широкое поле боя. К ним относятся: OSL, Futu и другие местные конкуренты в крипто-бизнесе Гонконга; конкуренты международного бизнеса, такие как Coinbase, Kraken, Binance, а также новые местные конкуренты в области локализованных блокчейнов, такие как Ant L2 — Jovay.
HashKey Group имеет довольно крупные операции, и его бизнес-модули охватывают биржи (HashKey Exchange и HashKey Global), инвестиции (HashKey Capital), внебиржевую торговлю (HashKey OTC), инфраструктурные услуги (HashKey Cloud), токенизацию (HashKey Tokenisation), публичные блокчейны (HashKey Chain) и брокерские услуги (HashKey Brokerage). Эти модули вместе образуют высоко регулируемую глобальную экосистему Web3, обслуживающую институциональных клиентов, семейные офисы, профессиональных инвесторов и розничных клиентов.
!
Гонконгские OTC магазины виртуальных активов, как правило, встречаются в торговых центрах, офисных зданиях или на уличных витринах
В области биржевых операций HashKey Exchange и HashKey Global сталкиваются с жесткой конкуренцией.
В отличие от гонконгской площадки, конкуренты HashKey Global гораздо более разнообразны. Например, на европейском рынке компании придется конкурировать с такими криптовалютными гигантами, как Coinbase, Kraken, Binance, Bitget, OKX и местными биржами. Их конкуренты уже имеют свои устойчивые и весьма прибыльные позиции. Как HashKey сможет преодолеть эти трудности с помощью рыночных методов, остается вопросом.
Основные конкуренты HashKey Exchange в Гонконге в настоящее время - это компании OSL и Futu. Эти две компании представляют собой крупных игроков, обладающих не только богатым опытом в новой финансовой сфере, но и значительными ресурсами.
Потенциальный конкурент Futu имеет более 20 миллионов пользователей по всему миру, Futu Securities является крупнейшим розничным брокером в Гонконге, его пользователи в Гонконге составляют более 40% от местного взрослого населения. Компания ускорила свои шаги для выхода на гонконгский рынок и уже разработала свою собственную систему криптовалютной торговли. 7 мая Futu Securities International (Гонконг) Limited объявила о запуске услуг пополнения Bitcoin, Ethereum и USDT.
Конкурент OSL поддерживается Bitget, «новым гигантом первого уровня» в криптоиндустрии, обладающим достаточными средствами и полной экосистемой, и, поскольку он выбрал листинг на фондовой бирже Гонконга, теперь он стал первой акцией BTC в Гонконге. В прошлом году цена акций OSL выросла на 91%, достигнув рыночной капитализации в 8 миллиардов гонконгских долларов. Напротив, цена токена HSK упала на 85% за полгода, рыночная капитализация составила 47 миллионов долларов, а FDV — 360 миллионов долларов.
Тем не менее, источник сообщил, что HashKey продолжает привлекать венчурные инвестиции и активно продвигает листинг на гонконгской фондовой бирже. Если это удастся, это может обеспечить HashKey достаточной финансовой поддержкой.
Помимо бизнеса на бирже, HashKey Chain также сталкивается с конкуренцией со стороны соперников в области публичных цепей. L2 Jovay от Ant Financial официально объявила о своем запуске в мае, и руководитель продукта сообщил мне, что ожидается запуск основной сети в третьем квартале этого года. Ant Financial, будучи финансово-технологическим гигантом Азии, обладает непревзойденной мощью в новой финансовой отрасли. И Jovay, и HashKey Chain рассматривают RWA и Гонконг как важные направления своего развития, и они могут стать конкурентами в будущем.
Появление этих трех сильных конкурентов ставит под сомнение нарратив HashKey как «гончий криптовалютный единорог Гонконга». Сам рынок Гонконга невелик, оффшорный рынок еще не сформировал конкурентоспособность, и в таких условиях множество гигантов «откусывают» свой кусок, что делает будущее HashKey еще более неопределенным.
Какие проблемы возникли в Гонконге за HashKey?
«Гром гремит, а дождь капает.» Это ощущение многих участников Web3 при оценке развития криптоэкосистемы Гонконга.
Например, после принятия BTC ETF в США потекло $45,7 млрд средств; После прохождения гонконгского BTC ETF он составил всего $529 млн, что зачастую является лишь размером чистого притока спотовых BTC ETF в США за один день; После прохождения спотового ETF Ethereum в США чистый приток составил $2,9 млрд; После прохождения спотового ETF Ethereum в Гонконге чистый приток составил всего $58,44 млн, и опять же, общий чистый приток в Гонконге часто меньше, чем чистый приток спотового ETF Ethereum в США за один день.
И во многих случаях время выхода политики Гонконга часто раньше, чем в США, например, ETF на спотовый Ethereum, политика стабильных монет, а также политика стейкинга Ethereum. Но все это было сделано слишком рано, чтобы успеть на позднюю встречу.
Сравнивая рынок криптовалют Южной Кореи и рынок криптовалют Дубая, можно заметить, что криптоэкосистема Гонконга также проявляет признаки усталости. Розничные пользователи в Южной Корее очень активны, что делает их криптоэкосистему чрезвычайно динамичной, многие предприниматели Web3 при выходе на рынок рассматривают Южную Корею как важный рынок, а открытая политика Дубая позволила ему стать оффшорным центром, многие биржи и OTC-игроки предпочитают инвестировать средства в Дубай, а не в Гонконг.
!
«Первый год криптосаммита в Гонконге был очень оживленным, а на второй и третий год стало гораздо тише», — отметил один из участников. «За три года Гонконг постепенно потерял доверие к рынку криптовалют.»
Это, возможно, объясняет часть причин, почему концепт первой валюты Гонконга HSK подвергся большому дампу, вера людей в то, что Гонконг может стать глобальным центром Web3, уже пошатнулась.
С учетом почти $50 млрд чистого притока спотовых ETF BTC в США, что в Гонконге? В США есть Coinbase, в Европе есть Kraken, в Дубае есть Binance, Bybit и другие топовые криптовалютные компании в мире, что есть в Гонконге? Южная Корея прочно захватила оживленный местный розничный рынок, Дубай прочно захватил офшорный центральный рынок, а что удалось ухватить Гонконгу? Похоже, что криптоэкосистема Гонконга и его ведущие компании до сих пор не нашли ответы на эти вопросы.