Автор: Мэтт Хоунган, главный инвестиционный директор Bitwise; перевод: AIMan@Jinse Finance
Биткойн — это актив с высокой волатильностью. По наиболее распространенному показателю волатильности его волатильность составляет примерно в три-четыре раза больше, чем у индекса S&P 500.
Тем не менее, это не означает, что добавление биткойна в портфель значительно увеличит его волатильность. Как любят указывать такие сторонники биткойна, как я: поскольку биткойн имеет низкую корреляцию как со акциями, так и с облигациями, исторически добавление его в портфель может увеличить доходность без значительного увеличения риска.
Типичным способом, которым исследователи это доказывают, является использование традиционного инвестиционного портфеля 60/40 (60% акций, 40% облигаций) и постепенный перевод небольшой части средств в биткойн. В таблице ниже сравниваются показатели риска и доходности портфелей с долей биткойна 0%, 1%, 2.5% и 5% в период с 1 января 2017 года по 31 декабря 2024 года. Я использовал бесплатный инструмент для моделирования портфелей, предоставленный в портале Bitwise Expert.
Показатели эффективности инвестиционного портфеля, настроенного на биткойн
Источник: Bitwise Asset Management, данные Bloomberg. Диапазон данных – с 1 января 2017 года по 31 декабря 2024 года. «Акции» представлены SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). «Облигации» представлены iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). Биткоин представлен спотовой ценой биткоина. Налоги и транзакционные издержки не учитываются. Прошлые результаты не являются предиктором или гарантией будущих результатов. Ничто из содержащегося в настоящем документе не предназначено для прогнозирования эффективности каких-либо инвестиций. Историческая производительность выборочного портфеля генерируется и максимизируется на основе ретроспективных результатов. Выручка не представляет собой доход от фактического счета и не включает сборы и расходы, связанные с покупкой, продажей и хранением средств или криптоактивов. Информация о производительности приведена только для справки.
Например, обратите внимание, что если вы выделите 5% средств на биткойн, ваша общая доходность увеличится с 107% до 207% (на 100 процентных пунктов)! При этом стандартное отклонение вашего портфеля (измеряющее его волатильность) незначительно увеличится с 11,3% до 12,5%.
Я считаю, что такие исследования очень убедительны. Они согласуются с мнением большинства инвесторов о распределении биткойнов. Но в последнее время я задумываюсь, есть ли лучший способ.
Вы можете получить большую отдачу и уменьшить риски?
У людей, которые работают в криптовалютной индустрии, есть секрет: их личные портфели часто отличаются от тех, которые я перечислил выше. По моему опыту, портфели криптоэнтузиастов, как правило, имеют кредитное плечо — криптовалюты имеют большой вес, наличные деньги (или фонды денежного рынка) также имеют большой вес, и между ними очень мало распределения. (Мой портфель примерно разделен на криптовалюту, акции и наличные деньги, и я не настолько сумасшедший, чтобы предлагать другим делать то же самое.) Но эй, давайте обнародуем это. ）
Размышления об этом заставляют меня задуматься: имеет ли смысл компенсировать риски в других местах портфеля, когда вы добавляете биткойн в свой инвестиционный портфель?
В приведенном выше примере мы уменьшили пропорционально инвестиционный портфель акций и облигаций 60/40, выведя 3% из акций и 2% из облигаций, чтобы освободить место для 5% экспозиции к биткойну.
Если мы все сможем сделать следующее:
Инвестирование 5% средств в биткойн и увеличение долевого участия в облигациях на 5% теоретически может снизить риск акций;
С точки зрения широких облигаций, переход к краткосрочным государственным облигациям теоретически может снизить риск облигаций?
Источник: Bitwise Asset Management, данные Bloomberg. Диапазон данных – с 1 января 2017 года по 31 декабря 2024 года. «Акции» представлены SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). «Облигации» представлены iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). Биткоин представлен спотовой ценой биткоина. Налоги и транзакционные издержки не учитываются. Прошлые результаты не являются предиктором или гарантией будущих результатов. Ничто из содержащегося в настоящем документе не предназначено для прогнозирования эффективности каких-либо инвестиций. Историческая производительность выборочного портфеля генерируется и максимизируется на основе ретроспективных результатов. Выручка не представляет собой доход от фактического счета и не включает сборы и расходы, связанные с покупкой, продажей и хранением средств или криптоактивов. Информация о производительности приведена только для справки.
Очень интересно, не правда ли? Доходность портфеля 3 выше, чем у портфеля 1, примерно такая же, как у портфеля 2, и риск также ниже, чем у обоих.
Это заставляет вас задаться вопросом: что будет, если продвинуться дальше?
В таблице добавлен четвертый инвестиционный портфель, который уменьшает долю акций до 40%, увеличивает долю облигаций до 50% и добавляет 10% биткойнов.
Источник: Bitwise Asset Management, данные Bloomberg. Диапазон данных – с 1 января 2017 года по 31 декабря 2024 года. «Акции» представлены SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). «Широкие облигации» представлены iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). «Краткосрочные казначейские облигации» представлены SPDR Bloomberg 1-3 Month Treasury ETF (BIL). Биткоин представлен спотовой ценой биткоина.
По сравнению с портфелем 2, вы можете получить большую прибыль при меньшем риске.
Конечно, никто не может гарантировать, что эта ситуация сохранится в будущем — первоначальные доходы от биткойна были отличными, и будущие доходы могут не соответствовать доходам, полученным в течение этого исследования.
Но данные подчеркивают одну вещь: когда вы думаете о добавлении биткойна в свой инвестиционный портфель, не делайте это изолированно. Рассмотрите это в контексте вашего общего бюджета на риск. Вы можете быть удивлены результатами.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitwise: что будет, если настроить 10% Биткойн
Автор: Мэтт Хоунган, главный инвестиционный директор Bitwise; перевод: AIMan@Jinse Finance
Биткойн — это актив с высокой волатильностью. По наиболее распространенному показателю волатильности его волатильность составляет примерно в три-четыре раза больше, чем у индекса S&P 500.
Тем не менее, это не означает, что добавление биткойна в портфель значительно увеличит его волатильность. Как любят указывать такие сторонники биткойна, как я: поскольку биткойн имеет низкую корреляцию как со акциями, так и с облигациями, исторически добавление его в портфель может увеличить доходность без значительного увеличения риска.
Типичным способом, которым исследователи это доказывают, является использование традиционного инвестиционного портфеля 60/40 (60% акций, 40% облигаций) и постепенный перевод небольшой части средств в биткойн. В таблице ниже сравниваются показатели риска и доходности портфелей с долей биткойна 0%, 1%, 2.5% и 5% в период с 1 января 2017 года по 31 декабря 2024 года. Я использовал бесплатный инструмент для моделирования портфелей, предоставленный в портале Bitwise Expert.
Показатели эффективности инвестиционного портфеля, настроенного на биткойн
! eiA5atIUNbuPrb5Lx3CIEd7gLvzRDmb3LlNxVNjq.png
Источник: Bitwise Asset Management, данные Bloomberg. Диапазон данных – с 1 января 2017 года по 31 декабря 2024 года. «Акции» представлены SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). «Облигации» представлены iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). Биткоин представлен спотовой ценой биткоина. Налоги и транзакционные издержки не учитываются. Прошлые результаты не являются предиктором или гарантией будущих результатов. Ничто из содержащегося в настоящем документе не предназначено для прогнозирования эффективности каких-либо инвестиций. Историческая производительность выборочного портфеля генерируется и максимизируется на основе ретроспективных результатов. Выручка не представляет собой доход от фактического счета и не включает сборы и расходы, связанные с покупкой, продажей и хранением средств или криптоактивов. Информация о производительности приведена только для справки.
Например, обратите внимание, что если вы выделите 5% средств на биткойн, ваша общая доходность увеличится с 107% до 207% (на 100 процентных пунктов)! При этом стандартное отклонение вашего портфеля (измеряющее его волатильность) незначительно увеличится с 11,3% до 12,5%.
Я считаю, что такие исследования очень убедительны. Они согласуются с мнением большинства инвесторов о распределении биткойнов. Но в последнее время я задумываюсь, есть ли лучший способ.
Вы можете получить большую отдачу и уменьшить риски?
У людей, которые работают в криптовалютной индустрии, есть секрет: их личные портфели часто отличаются от тех, которые я перечислил выше. По моему опыту, портфели криптоэнтузиастов, как правило, имеют кредитное плечо — криптовалюты имеют большой вес, наличные деньги (или фонды денежного рынка) также имеют большой вес, и между ними очень мало распределения. (Мой портфель примерно разделен на криптовалюту, акции и наличные деньги, и я не настолько сумасшедший, чтобы предлагать другим делать то же самое.) Но эй, давайте обнародуем это. ）
Размышления об этом заставляют меня задуматься: имеет ли смысл компенсировать риски в других местах портфеля, когда вы добавляете биткойн в свой инвестиционный портфель?
В приведенном выше примере мы уменьшили пропорционально инвестиционный портфель акций и облигаций 60/40, выведя 3% из акций и 2% из облигаций, чтобы освободить место для 5% экспозиции к биткойну.
Если мы все сможем сделать следующее:
Инвестирование 5% средств в биткойн и увеличение долевого участия в облигациях на 5% теоретически может снизить риск акций;
С точки зрения широких облигаций, переход к краткосрочным государственным облигациям теоретически может снизить риск облигаций?
Портфель 3 показывает результаты:
! GDrPDEneBfuxV3GiUqCwyZlNtSryIUiTK7Wmx5L7.png
Источник: Bitwise Asset Management, данные Bloomberg. Диапазон данных – с 1 января 2017 года по 31 декабря 2024 года. «Акции» представлены SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). «Облигации» представлены iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). Биткоин представлен спотовой ценой биткоина. Налоги и транзакционные издержки не учитываются. Прошлые результаты не являются предиктором или гарантией будущих результатов. Ничто из содержащегося в настоящем документе не предназначено для прогнозирования эффективности каких-либо инвестиций. Историческая производительность выборочного портфеля генерируется и максимизируется на основе ретроспективных результатов. Выручка не представляет собой доход от фактического счета и не включает сборы и расходы, связанные с покупкой, продажей и хранением средств или криптоактивов. Информация о производительности приведена только для справки.
Очень интересно, не правда ли? Доходность портфеля 3 выше, чем у портфеля 1, примерно такая же, как у портфеля 2, и риск также ниже, чем у обоих.
Это заставляет вас задаться вопросом: что будет, если продвинуться дальше?
В таблице добавлен четвертый инвестиционный портфель, который уменьшает долю акций до 40%, увеличивает долю облигаций до 50% и добавляет 10% биткойнов.
! 9lhzE5JGr8xTFCCM5XIPeh0Jc2YEpKlomqeky5Yg.png
Источник: Bitwise Asset Management, данные Bloomberg. Диапазон данных – с 1 января 2017 года по 31 декабря 2024 года. «Акции» представлены SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY). «Широкие облигации» представлены iShares Core US AggreGate Bond ETF (AGG). «Краткосрочные казначейские облигации» представлены SPDR Bloomberg 1-3 Month Treasury ETF (BIL). Биткоин представлен спотовой ценой биткоина.
По сравнению с портфелем 2, вы можете получить большую прибыль при меньшем риске.
Конечно, никто не может гарантировать, что эта ситуация сохранится в будущем — первоначальные доходы от биткойна были отличными, и будущие доходы могут не соответствовать доходам, полученным в течение этого исследования.
Но данные подчеркивают одну вещь: когда вы думаете о добавлении биткойна в свой инвестиционный портфель, не делайте это изолированно. Рассмотрите это в контексте вашего общего бюджета на риск. Вы можете быть удивлены результатами.