Увидев, что Pump.fun собирается выпустить токен с оценкой в 4 миллиарда долларов для привлечения 1 миллиарда долларов, испытываю смешанные чувства. Трудно представить, что платформа для запуска MEME оценивается выше большинства голубых фишек DeFi. Эта астрономическая оценка оправдана? Далее обсудим несколько мнений:
1）Завышенные пузырьковые рыночные оценки довольно неоправданны
Согласно данным, Pump.fun действительно является крупнейшим бенефициаром этого суперцикла MEME, пик месячного дохода достигал десятков миллионов долларов, и этот эффект обогащения является феноменальным даже в традиционном интернете.
Но бизнес-стратегия экономики внимания Pump.fun является иррациональным продуктом краткосрочного Fomo на рынке MEME-монет. Проще говоря, это зависит от потока, управляемого «игровым» инстинктом. Это означает, что способность монетизации бизнес-модели Pump.fun полностью является продуктом краткосрочного эффекта внимания рынка, а не устойчивой логики постоянной прибыли.
На основе этого, разумна ли оценка в 4B? Эта цена значительно превышает цены большинства DeFi голубых фишек, трудно представить, что оценка платформы, которая подвергалась насмешкам и обману, может затмить оценку инновационных голубых фишек. Как только ажиотаж вокруг MEME утихнет или рынок вернется к рациональности, модель доходов Pump.fun мгновенно рухнет. Так что же на самом деле выбирает рынок в этот момент охлаждения MEME-ажиотажа?
2）Слабая бизнес-барьера легко может быть обойдена.
Успех Pump.fun кажется случайным, но на самом деле он неизбежен, он захватывает технические дивиденды высокопроизводительной + недорогой технологии Solana, а также дивиденды эпохи, когда культура MEME прошла путь от нишевой до массовой.
Но насколько глубока эта «первоначальная выгода» и есть ли у нее глубокая защитная стена? С технической точки зрения аналогичные платформы для выпуска токенов могут быть быстро скопированы; с точки зрения операционной деятельности, платформа MEME по сути является бизнесом на потоках, и как только интерес смещается или регулирование ужесточается, стоимость миграции пользователей становится очень низкой.
Более важно, что Pump.fun сильно зависит от экосистемы Solana, и как только в экосистеме Solana произойдут серьезные изменения, уязвимость его бизнес-модели станет очевидной. Эта бизнес-модель, основанная на инфраструктуре других, по сути является "бизнесом под крышей других", тем более что она имеет огромный нестабильный характер, как она может поддерживать независимую оценку в 4 миллиарда долларов?
3）Сложно создать экосистему для инструментальных характеристик Launchpad.
Pump.fun в настоящее время является всего лишь «инструментом для эмиссии токенов», и чтобы поддержать рыночную оценку в 4 миллиарда, необходимо как минимум обширная экосистема MEME экономики. Зная, что это невозможно, но все же пытаясь это сделать, трудно представить, к чему приведет финансирование в 1 миллиард долларов.
Как ни странно, чтобы трансформироваться из чистого Launchpad в сложную экосистему MEME экономики, существует парадокс: ядро MEME культуры как раз и заключается в простоте, прямоте и вирусном распространении; чрезмерное наложение функций только приведет к потере изначальной «дикой» природы платформы.
На самом деле, MEME удается достичь баланса между характеристиками «короткого и быстрого» и долгосрочным накоплением ценности платформы. Продукты, которые стремятся эволюционировать от инструментов к платформам, часто теряются в процессе стремления к «большому и полному» и в конечном итоге становятся чем-то неопределенным. Pump.fun, имея 1 миллиард долларов, вероятно, идет к такой судьбе.
4) Чрезвычайно высокая оценка может подорвать существующую систему ценностных инноваций
Супервысокая оценка Pump.fun посылает опасный сигнал всей отрасли: в текущей криптоэкосистеме ценность «агрегации трафика + спекулятивного извлечения прибыли» может превысить «технологические инновации + инфраструктуру». Спросим, когда создание игровых платформ приносит больше прибыли, чем продвижение технологических инноваций, кто еще будет ломать голову над этой жесткой инфраструктурой? Трудно представить, какие катастрофические цепные реакции в отрасли вызовет такой новый ориентир ценности.
С одной стороны, в инфраструктурное строительство, связанное с MEME, будет привлекаться больше капитала и талантов; с другой стороны, это может усугубить тенденцию «развлечения» в отрасли, что приведет к маргинализации настоящих технологических инноваций.
В общем, выпуск токенов Pump.fun является как знаком зрелости MEME экономики, так и возможным сигналом о падении ценностей в отрасли.
Ключевым моментом является то, сможет ли он действительно создать устойчивую бизнес-броню после получения огромного капитала, иначе эта деформированная оценка приведет к огромной инновационной катастрофе для всей отрасли, предвещая более утилитарное, более краткосрочное и более удаленное от технического гика будущее Crypto.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Оценка превышает большинство Децентрализованные финансы синих фишек, стоит ли Pump.fun 4 миллиарда долларов?
Автор оригинала: Haotian (X: @tme l0 211)
Увидев, что Pump.fun собирается выпустить токен с оценкой в 4 миллиарда долларов для привлечения 1 миллиарда долларов, испытываю смешанные чувства. Трудно представить, что платформа для запуска MEME оценивается выше большинства голубых фишек DeFi. Эта астрономическая оценка оправдана? Далее обсудим несколько мнений:
1）Завышенные пузырьковые рыночные оценки довольно неоправданны
Согласно данным, Pump.fun действительно является крупнейшим бенефициаром этого суперцикла MEME, пик месячного дохода достигал десятков миллионов долларов, и этот эффект обогащения является феноменальным даже в традиционном интернете.
Но бизнес-стратегия экономики внимания Pump.fun является иррациональным продуктом краткосрочного Fomo на рынке MEME-монет. Проще говоря, это зависит от потока, управляемого «игровым» инстинктом. Это означает, что способность монетизации бизнес-модели Pump.fun полностью является продуктом краткосрочного эффекта внимания рынка, а не устойчивой логики постоянной прибыли.
На основе этого, разумна ли оценка в 4B? Эта цена значительно превышает цены большинства DeFi голубых фишек, трудно представить, что оценка платформы, которая подвергалась насмешкам и обману, может затмить оценку инновационных голубых фишек. Как только ажиотаж вокруг MEME утихнет или рынок вернется к рациональности, модель доходов Pump.fun мгновенно рухнет. Так что же на самом деле выбирает рынок в этот момент охлаждения MEME-ажиотажа?
2）Слабая бизнес-барьера легко может быть обойдена.
Успех Pump.fun кажется случайным, но на самом деле он неизбежен, он захватывает технические дивиденды высокопроизводительной + недорогой технологии Solana, а также дивиденды эпохи, когда культура MEME прошла путь от нишевой до массовой.
Но насколько глубока эта «первоначальная выгода» и есть ли у нее глубокая защитная стена? С технической точки зрения аналогичные платформы для выпуска токенов могут быть быстро скопированы; с точки зрения операционной деятельности, платформа MEME по сути является бизнесом на потоках, и как только интерес смещается или регулирование ужесточается, стоимость миграции пользователей становится очень низкой.
Более важно, что Pump.fun сильно зависит от экосистемы Solana, и как только в экосистеме Solana произойдут серьезные изменения, уязвимость его бизнес-модели станет очевидной. Эта бизнес-модель, основанная на инфраструктуре других, по сути является "бизнесом под крышей других", тем более что она имеет огромный нестабильный характер, как она может поддерживать независимую оценку в 4 миллиарда долларов?
3）Сложно создать экосистему для инструментальных характеристик Launchpad.
Pump.fun в настоящее время является всего лишь «инструментом для эмиссии токенов», и чтобы поддержать рыночную оценку в 4 миллиарда, необходимо как минимум обширная экосистема MEME экономики. Зная, что это невозможно, но все же пытаясь это сделать, трудно представить, к чему приведет финансирование в 1 миллиард долларов.
Как ни странно, чтобы трансформироваться из чистого Launchpad в сложную экосистему MEME экономики, существует парадокс: ядро MEME культуры как раз и заключается в простоте, прямоте и вирусном распространении; чрезмерное наложение функций только приведет к потере изначальной «дикой» природы платформы.
На самом деле, MEME удается достичь баланса между характеристиками «короткого и быстрого» и долгосрочным накоплением ценности платформы. Продукты, которые стремятся эволюционировать от инструментов к платформам, часто теряются в процессе стремления к «большому и полному» и в конечном итоге становятся чем-то неопределенным. Pump.fun, имея 1 миллиард долларов, вероятно, идет к такой судьбе.
4) Чрезвычайно высокая оценка может подорвать существующую систему ценностных инноваций
Супервысокая оценка Pump.fun посылает опасный сигнал всей отрасли: в текущей криптоэкосистеме ценность «агрегации трафика + спекулятивного извлечения прибыли» может превысить «технологические инновации + инфраструктуру». Спросим, когда создание игровых платформ приносит больше прибыли, чем продвижение технологических инноваций, кто еще будет ломать голову над этой жесткой инфраструктурой? Трудно представить, какие катастрофические цепные реакции в отрасли вызовет такой новый ориентир ценности.
С одной стороны, в инфраструктурное строительство, связанное с MEME, будет привлекаться больше капитала и талантов; с другой стороны, это может усугубить тенденцию «развлечения» в отрасли, что приведет к маргинализации настоящих технологических инноваций.
В общем, выпуск токенов Pump.fun является как знаком зрелости MEME экономики, так и возможным сигналом о падении ценностей в отрасли.
Ключевым моментом является то, сможет ли он действительно создать устойчивую бизнес-броню после получения огромного капитала, иначе эта деформированная оценка приведет к огромной инновационной катастрофе для всей отрасли, предвещая более утилитарное, более краткосрочное и более удаленное от технического гика будущее Crypto.
Исходная ссылка