Сингапурская Temasek Holdings, после ряда серьезных неудач, таких как FTX и eFishery, сократила объем инвестиций с 4,4 миллиарда долларов в 2021 году до 509 миллионов долларов в прошлом году, а с начала этого года вложила всего 70 миллионов долларов. В условиях высокой процентной ставки компания переключилась на инвестиции в небольшое количество компаний, которые ближе к IPO.
Когда один из крупнейших суверенных фондов мира начинает выходить из ранних инвестиционных этапов, зима всего венчурного капитала, возможно, только начинается.
Фонд Temasek в Сингапуре, столкнувшись с рядом болезненных неудач, таких как FTX и eFishery, сокращает свой портфель венчурных инвестиций с беспрецедентной скоростью: размер инвестиций компании упал с 4,4 миллиарда долларов в 2021 году до 509 миллионов долларов в прошлом году, а с начала этого года было вложено всего 70 миллионов долларов.
Более того, количество проектов первого раунда инвестиций сократилось с 82 в 2021 году до 11 в прошлом году — это означает, что этот гигантский фонд, управляющий активами на сумму 300 миллиардов долларов, практически полностью вышел из игры ранних венчурных инвестиций.
Согласно отчету британской газеты Financial Times от 4 числа, инсайдеры Temasek сообщили, что руководство фонда считает, что рост мировых процентных ставок усложняет стартапам привлечение финансирования и препятствует их выходу на биржу. Один из управляющих фондом, знакомый с инвестиционной стратегией группы, в интервью СМИ заявил:
"Инвестиционный портфель Темасека в последние годы понес значительные потери, и они изменяют стратегию для достижения большей диверсификации, одновременно снижая волатильность доходности."
Постоянные неудачи: горький урок от FTX до eFishery
Стратегический поворот Temasek не был случаен, а стал результатом кровавого урока, за который заплачены реальные деньги. Когда в 2022 году криптовалютная биржа FTX подала заявление о банкротстве, Temasek была вынуждена списать свои инвестиции в размере 275 миллионов долларов. Будучи одним из крупнейших инвесторов FTX, Temasek вместе с такими учреждениями, как SoftBank и BlackRock, стала жертвой самого крупного мошенничества в истории криптовалют.
Влияние этой инвестиционной неудачи намного больше, чем просто финансовые потери. Тогдашний министр финансов Сингапура Хуан Сюнцай (нынешний премьер-министр) публично заявил, что эта инвестиция нанесла ущерб репутации. Темасек затем наказал команду инвесторов и высшее руководство сокращением зарплат.
Еще более шокирующим стал крах индонезийской сельскохозяйственной технологической компании eFishery. Стартап, который разрабатывает автоматическую систему кормления для разведения рыбы и креветок, столкнулся с обвинениями в фальсификации данных о продажах и прибыли. По сообщениям СМИ в апреле, один из основателей eFishery признался в заполнении ложных цифр в финансовых отчетах компании.
Список провалов Temasek также включает сингапурскую компанию электронной коммерции Zilingo, компанию генотерапии Locanabio, Boston Pear Therapeutics и биотехнологическую компанию Tessa Therapeutics.
Принуждённая трансформация в эпоху высоких процентных ставок
Команда управления инвестициями Temasek указывает на основное противоречие нынешнего рынка: рост глобальных процентных ставок за последние несколько лет усложнил получение капитала для стартапов и серьезно повлиял на их перспективы выхода на биржу. Эта финансовая проблема также выявила потенциальные проблемы у нескольких известных стартапов.
В рамках новой инвестиционной структуры Temasek продолжит косвенные инвестиции в стартапы через венчурные капитальные фонды, но его прямые инвестиции теперь направлены на более ограниченное количество компаний, которые ближе к выходу на биржу, и они будут более значительными по объему. В настоящее время доля ранних инвестиций в портфеле Temasek ограничена 6%, из которых около половины осуществляется через прямые инвестиции, а остальная часть - через венчурные капитальные фонды.
Корректировка стратегии Темасека также отражает давление на его общую производительность. Результаты фонда в последние годы трудно сопоставить с глобальными фондовыми рынками: на конец финансового года в марте 2024 года доходность составила всего 2%, тогда как за тот же период индекс S&P 500 вырос на 28%; в предыдущем году наблюдалось даже отрицательное доходность в 5%.
В качестве суверенного фонда, основанного в 1974 году и отвечающего за управление долями в крупнейших компаниях Сингапура, Темасек за последние двадцать лет стал глобальным инвестором. В настоящее время доля частных компаний составляет чуть более половины стоимости его инвестиционного портфеля в 300 миллиардов долларов.
Темасик в своем заявлении признал рыночную реальность:
"Мы наблюдаем, что с 2022 года наблюдается коррекция в рыночных инвестиционных потоках ранних инвестиций, поэтому к новым инвестициям принимается более осторожный подход."
Несмотря на то, что у Temasek есть успешные инвестиции на ранних стадиях, такие как Alibaba, голландская платежная компания Adyen, американская компания по доставке еды DoorDash и индийская компания Eternal, которой принадлежит Zomato, очевидно, что даже самые опытные институциональные инвесторы предпочли ошибиться в сторону осторожности в текущих рыночных условиях.
Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
После непрерывных неудач стратегический курс венчурного инвестора «Большого спонсора» Темасека кардинально изменился.
Автор: Чжан Яци, Уолл-Стрит Жэньвэнь
Сингапурская Temasek Holdings, после ряда серьезных неудач, таких как FTX и eFishery, сократила объем инвестиций с 4,4 миллиарда долларов в 2021 году до 509 миллионов долларов в прошлом году, а с начала этого года вложила всего 70 миллионов долларов. В условиях высокой процентной ставки компания переключилась на инвестиции в небольшое количество компаний, которые ближе к IPO.
Когда один из крупнейших суверенных фондов мира начинает выходить из ранних инвестиционных этапов, зима всего венчурного капитала, возможно, только начинается.
Фонд Temasek в Сингапуре, столкнувшись с рядом болезненных неудач, таких как FTX и eFishery, сокращает свой портфель венчурных инвестиций с беспрецедентной скоростью: размер инвестиций компании упал с 4,4 миллиарда долларов в 2021 году до 509 миллионов долларов в прошлом году, а с начала этого года было вложено всего 70 миллионов долларов.
Более того, количество проектов первого раунда инвестиций сократилось с 82 в 2021 году до 11 в прошлом году — это означает, что этот гигантский фонд, управляющий активами на сумму 300 миллиардов долларов, практически полностью вышел из игры ранних венчурных инвестиций.
Согласно отчету британской газеты Financial Times от 4 числа, инсайдеры Temasek сообщили, что руководство фонда считает, что рост мировых процентных ставок усложняет стартапам привлечение финансирования и препятствует их выходу на биржу. Один из управляющих фондом, знакомый с инвестиционной стратегией группы, в интервью СМИ заявил:
"Инвестиционный портфель Темасека в последние годы понес значительные потери, и они изменяют стратегию для достижения большей диверсификации, одновременно снижая волатильность доходности."
Постоянные неудачи: горький урок от FTX до eFishery
Стратегический поворот Temasek не был случаен, а стал результатом кровавого урока, за который заплачены реальные деньги. Когда в 2022 году криптовалютная биржа FTX подала заявление о банкротстве, Temasek была вынуждена списать свои инвестиции в размере 275 миллионов долларов. Будучи одним из крупнейших инвесторов FTX, Temasek вместе с такими учреждениями, как SoftBank и BlackRock, стала жертвой самого крупного мошенничества в истории криптовалют.
Влияние этой инвестиционной неудачи намного больше, чем просто финансовые потери. Тогдашний министр финансов Сингапура Хуан Сюнцай (нынешний премьер-министр) публично заявил, что эта инвестиция нанесла ущерб репутации. Темасек затем наказал команду инвесторов и высшее руководство сокращением зарплат.
Еще более шокирующим стал крах индонезийской сельскохозяйственной технологической компании eFishery. Стартап, который разрабатывает автоматическую систему кормления для разведения рыбы и креветок, столкнулся с обвинениями в фальсификации данных о продажах и прибыли. По сообщениям СМИ в апреле, один из основателей eFishery признался в заполнении ложных цифр в финансовых отчетах компании.
Список провалов Temasek также включает сингапурскую компанию электронной коммерции Zilingo, компанию генотерапии Locanabio, Boston Pear Therapeutics и биотехнологическую компанию Tessa Therapeutics.
Принуждённая трансформация в эпоху высоких процентных ставок
Команда управления инвестициями Temasek указывает на основное противоречие нынешнего рынка: рост глобальных процентных ставок за последние несколько лет усложнил получение капитала для стартапов и серьезно повлиял на их перспективы выхода на биржу. Эта финансовая проблема также выявила потенциальные проблемы у нескольких известных стартапов.
В рамках новой инвестиционной структуры Temasek продолжит косвенные инвестиции в стартапы через венчурные капитальные фонды, но его прямые инвестиции теперь направлены на более ограниченное количество компаний, которые ближе к выходу на биржу, и они будут более значительными по объему. В настоящее время доля ранних инвестиций в портфеле Temasek ограничена 6%, из которых около половины осуществляется через прямые инвестиции, а остальная часть - через венчурные капитальные фонды.
Корректировка стратегии Темасека также отражает давление на его общую производительность. Результаты фонда в последние годы трудно сопоставить с глобальными фондовыми рынками: на конец финансового года в марте 2024 года доходность составила всего 2%, тогда как за тот же период индекс S&P 500 вырос на 28%; в предыдущем году наблюдалось даже отрицательное доходность в 5%.
В качестве суверенного фонда, основанного в 1974 году и отвечающего за управление долями в крупнейших компаниях Сингапура, Темасек за последние двадцать лет стал глобальным инвестором. В настоящее время доля частных компаний составляет чуть более половины стоимости его инвестиционного портфеля в 300 миллиардов долларов.
Темасик в своем заявлении признал рыночную реальность:
"Мы наблюдаем, что с 2022 года наблюдается коррекция в рыночных инвестиционных потоках ранних инвестиций, поэтому к новым инвестициям принимается более осторожный подход."
Несмотря на то, что у Temasek есть успешные инвестиции на ранних стадиях, такие как Alibaba, голландская платежная компания Adyen, американская компания по доставке еды DoorDash и индийская компания Eternal, которой принадлежит Zomato, очевидно, что даже самые опытные институциональные инвесторы предпочли ошибиться в сторону осторожности в текущих рыночных условиях.